为什么市场能给宁德时代万亿市值？

在市场的欢呼声中，5月的最后一天，宁德时代的总市值一度突破1万亿元。至此，创业板上第一家万亿市值的公司诞生了。在所有A股中，按市值计算，宁德时代排名第八。按市值计算，排名靠前的公司是贵州茅台、工商银行、招商银行、中国建设银行、平安、五粮液和中国农业银行。这也是中国第一家突破万亿的新能源行业公司。在一批传统产业中，宁德时代带来了不一样的绿色。

事实上，从宁德时代的财报来看，到目前为止，宁德时代并不是一家盈利能力很强的公司。2020年，公司实现营业收入503.19亿元，同比增长9.9%；实现归母净利润55.83亿元，同比增长22.43%；扣非后净利润42.65亿元，同比增长8.93%。2021第一季度，公司营业总收入191.67亿元，同比增长112.24%；归母净利润19.54亿元，同比增长163.38%，扣非后净利润16.72亿元，增长290.5%。相比之下，市值2.8万亿元的茅台，2020年净利润466亿元。目前，宁德时代的盈利能力还远未达到茅台的三分之一。但为什么在资本市场上，宁德时代如此受欢迎？很大一部分原因是对未来的高度确定性，而宁德时代的光明未来一览无余。6月2日，宁德时代还与长城汽车签署了为期10年的合作协议，这让宁德时代再次扩大了朋友圈。根据协议，长城汽车和宁德时代将利用自身优势，在深度合作的基础上，提升供需联动水平，创造高效协同的竞争优势，推动新能源汽车技术进步，帮助实现“碳高峰”和“碳中和的”目标。2020年，工业和信息化部公布了6800多款新能源汽车车型的有效目录，其中包括来自时代的3400多款搭载动力电池的车型，约占总数的50%。它是拥有最多配套型号的动力电池制造商。蔚来、小鹏、理想等新势力都选择了该公司的动力电池产品。同时，该公司已渗透到中国大多数传统乘用车制造商，与上汽、广汽、一汽、吉利、东风等一线制造商建立合资企业，并有着密切的合作关系。此外，公司已完成大部分商用车制造商的支持，2020年公司乘用车电池装机市场份额达到66.2%。在海外客户方面，宁德时代成功进入全球新能源汽车公司领导者特斯拉的供应链，并通过国内Model 3（参数|询价）销售间接将其产品出口到欧洲。该公司也是中国第一家进入大众MEB平台电池供应链的企业，还持有宝马和戴姆勒的大额订单。全球市场份额逐渐增加。2020年，公司动力电池业务收入394.26亿元，同比增长2.18%，毛利率26.56%，同比下降1.89个百分点。公司全年实现动力电池产量51.71吉瓦时，同比增长9.42%；全年动力电池出货量46.84GWh，同比增长14.36%；

笔记

拼音 双语对照国内市场公司贡献了31.9 GWh的动力电池装机容量，保持了50%以上的市场份额。得益于海外电动汽车市场，尤其是欧洲市场的扩张，公司在过去20年的海外业务取得了重大进展，全年实现海外收入79.08亿元，同比增长295.30%。海外业务毛利率为32.69%，比中国高出近6个百分点，支撑了公司的整体盈利能力。根据中国汽车工业协会和SNE Research的数据，2021第一季度，公司全球动力电池装机容量为15.1GWh，全球市场份额大幅提升至31.46%，其中国内装机容量12.22GWh，国内市场份额达到52.6%。

这个市场份额是非常可怕的，而且在任何行业，如果有一家公司的份额如此可怕，那它可以被称为独角兽。特别是，新能源市场是一个巨大的行业，未来每个人都知道。对于宁德时代的表现，投资银行世纪证券的研报也给出了三个非常明确的评价：1。公司业务规模和盈利能力领先行业，依托技术优势和前瞻性布局深耕护城河。2、新能源汽车市场保持高度繁荣，公司全面推进各领域，寻求潜在市场空间。3.在碳中和目标下，“新能源+储能”模式已成为关键，公司率先铺设了数万亿条轨道。正是在这种确定性较高的背景下，在世纪证券的预测中，2023年，宁德时代的净利润将超过200亿元。自2016年动力电池市场形成以来，宁德时代迅速扩张。截至2020年，营收复合增速为35.6%，归母净利润复合增速为18.3%。从这个数字来看，宁德时代是一家高质量成长型公司。“技术护城河正在逐渐加深。许多投行研报都提到了一个观点，即宁德时代的研发投入将使宁德时代保持领先。”。财报显示，宁德时代财务状况非常健康，21Q1现金流为109.67亿元，同比增长248%，同比增长35%。截至21季度末，账上现金余额717亿元，较20年末增长5%。继续加大研发投入，过去20年研发投入总额为35.69亿元。研发投入占营收比重为7.09%，同比提高0.56个百分点。也许大多数人对这种研发投资一无所知。宁德时代2020年支出35.69亿元，五年复合增长率为33.2%。研发支出占营业收入的比例仍保持在7%左右，尽管2017年后这一比例低于同行公司，主要是由于公司在营业收入规模和增长方面处于领先行业。与另一家国际动力电池巨头相比，2020年LG化学在电池领域的研发投入为24.2亿元，五年复合增长率为9.7%，研发费用率仅为3.3%。世纪证券给出的观点可能也代表了资本市场上大多数投资者的观点：我们相信，在没有重大技术变革的情况下，随着动力电池市场的扩张，行业内的优质公司将获得增长机会，但在短期内，它们无法威胁到宁德时代的主导地位，而技术水平和运营能力稍低的公司的生存空间将进一步压缩。?

持续的研发投入也加深了宁德时代的护城河。宁德时代开创了无模块电池技术，将电池单元直接集成到电池组中。通过简化模块结构，电池组的体积利用率提高了15%至20%，部件数量减少了40%，生产效率提高了50%，能量密度提高了10%至15%，制造成本显著降低。八月……

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拼音 双语对照2020年，宁德时代宣布了扩展CTC技术，该技术将电池直接集成到底盘框架中，同时集成了包括电驱动和电子控制在内的三电系统。通过智能电源域控制器，优化配电，降低能耗，实现600至800公里的续航里程跨越。?

在材料研发方面，宁德时代高端锂电池产品采用NCM811高镍三元正极材料，以及掺硅石墨硅碳负极材料，成功实现了单体电池能量密度超过300瓦时/千克，系统能量密度达到215瓦时/公斤，处于世界领先水平。此外，宁德时代还存在一系列技术壁垒，包括自动温控、超快充电、长寿命等，让其他电池公司难以追赶。03产能扩张2020年，全球第一家公司的动力电池系统产能为69.1 GWh，产能为51.71 GWh，销量为46.86 GWh。产能利用率为74.83%，产销率仍高达90.58%。公司长期计划产能超过600GWh，以抓住TWh时代的机遇。截至2020年底，公司动力电池产能为69.1GWh，随后公司投入超千亿元进行产能扩张。继2020年12月29日宣布公司计划投资390亿元扩建江苏溧阳、四川宜宾和福建宁德福鼎的动力电池项目后，公司于2021 2月2日宣布计划投资290亿元扩建或建设三个电池生产线项目，即四川宜宾、，广东肇庆和时代一汽，2021 2月25日，该公司再次宣布将投资105亿元扩大时代汽车动力电池生产线。按每GWh平均投资3亿元计算，公司两个月内新增计划产能超过250 GWh，目前计划总产能已超过600 GWh，可支撑公司占据全球40%以上的份额，稳居全球动力电池公司第一。?

该项目的建设期为24-26个月，公司将在2023年前逐步达到产能。公司将进入产能释放的高峰期。在新能源汽车热潮高涨的背景下，全球动力电池公司纷纷加入扩产行列，但扩产规模相对较小。LG化学计划到2023年实现260GWh的年产能，而大多数二线电池制造商的目标是在5年内实现100GWh的产能。以目前的规模来看，将进一步抢占全球市场份额，2025年市场份额将超过35%。也就是说，当前的宁德时代仍在依托现有优势，不断扩大自身优势。在未来可以看到的发展前景是非常光明的。即便如此，其确定性发展也比茅台更强。

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