亏损大/隐忧多 蔚来汽车或在下半年发力

　　 不出所料，蔚来汽车第二季度财务情况并不理想：亏损加大、销量下滑的经营状况，将蔚来汽车再一次推上风口浪尖。截止美股周二收盘，蔚来股价暴跌20.22%至2.17美元，与去年9月上市时的发行价格6.26美元相比，下滑超过65.3%。除了资金压力，产品品质、召回风波、销量下滑、裁员等也频被提及。对于成立仅不到5年的蔚来汽车来说，似乎已经走到一个关键节点，蔚来的未来是否可期？就在9月25日晚，蔚来汽车召开了第二季度财报电话会议，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌与蔚来CFO谢东萤对外介绍了蔚来的最新财务情况和布局，表示蔚来将集中发力下半年市场。

60秒读懂全文：

　　★蔚来高层表示蔚来汽车的财务很透明，希望大家全面客观地看待其资金的投入，并否认了“亏损57亿美金”的传闻，称“我们肯定需要更多的资金支持技术研发，非常有信心获得更多投资人的支持”。

　　★蔚来高层称，召回是蔚来汽车第二季度利润率大幅下滑的重要原因。如果扣除3.39亿元人民币的召回成本，其汽车销售利润率则为-4％，较一季度有所改善。

　　★蔚来预计三季度汽车交付量达到4200辆至4400辆之间，环比增幅为18.2％-23.8％；预计总收入在15.93亿元人民币至16.63亿元人民币之间，环比增幅5.6％-10.3％。

　　★蔚来方面表示，中国的汽车市场已经连续14个月出现了下挫的情况，他们对蔚来的产品竞争力有信心和期待，会把注意力放在下半年市场。

●一份并不理想的财报

　　蔚来汽车第二季度财报的公布引来轩然大波。有媒体报道称，蔚来2014年成立以来的亏损总额超过57亿美元，并指出特斯拉15年来累计亏损金额也才50亿美元。对此，蔚来汽车李斌在电话会议上特意否认了这一亏损数额，直言准确的数字是亏损220亿元人民币，而且其中100亿元用在研发上。但不可否认的一点是，蔚来汽车的亏损情况在继续扩大。

　　具体来看，财报显示，今年第二季度蔚来汽车共营收15.08亿元，相比今年第一季度下降了7.5%；净亏损超过32.8亿元，较第一季度扩大了25.2%。而在销量方面，今年第二季度，蔚来共交付3553辆蔚来ES8(参数|询价)与蔚来ES6，相比于今年第一季度3989辆的交付量有所下滑，似乎蔚来ES6在6月份开启交付并未对销量带来快速提升，当然，同样发生在6月份的召回事件，对蔚来的品牌和销量都带来了直接影响。

　　值得一提的是，虽然蔚来汽车一直以来强调自主研发和创新，否认自己进行过度宣传营销。但从最新的财报中可以看到，蔚来汽车在营销、管理费用方面的投入已经超过汽车研发费用，例如第二季度蔚来汽车销售、管理方面支出为14.21亿元，研发支出为13亿元。

『蔚来汽车第二季度财报截图』

　　不仅如此，蔚来汽车还取消了原定在昨日召开的2019年第二季度财报电话会议，表示“季报已充分涵盖目前需披露的信息”。然而继股票大跌超过20%之后，似乎迫于多方压力，蔚来汽车又戏剧性地在北京时间9月25日20点重新召开了电话会议。据最新消息显示，蔚来汽车高层在刚刚召开的电话会议上表示，中国的汽车市场已经连续14个月出现了下挫的情况，其对蔚来ES6还是有期待的，在未来会推出几十个蔚来空间，也会推出新的车型。蔚来汽车会精简人员，下一年的预算还未做出来，但会把注意力放在下半年市场。

●除了缺钱/亏损，蔚来汽车还面临哪些挑战？

　　自去年9月在美国纳斯达克高调上市、解决了初步融资压力后，蔚来汽车就进入了一个新阶段。由此，作为中国电动车赴美上市第一股，蔚来汽车的股市表现成为了其又一个话题标签，随之而来的，诸多负面消息也伴随定期财报的发布而变得透明，甚至被放大。除了持续不断的亏损，蔚来汽车自燃、召回、销量下滑、裁员风波、高层变动等问题接连发生，蔚来汽车似乎一直负面缠身。

　　接近蔚来汽车方面的人士告诉汽车之家，虽然面对不少难题，但对于拥有诸多资源、背书的蔚来汽车来说并不足以视为危机。真正让蔚来汽车没有预料到的其实有两方面，一个是市场环境，另一个则是特斯拉入华速度。

『蔚来ES8』

　　首先是市场环境：蔚来汽车首款量产车蔚来ES8在2017年12月份上市，2018年8月交付首批用户；第二款车蔚来ES6于2018年12月上市，2019年6月交付用户。然而放眼市场环境，2018年，国内汽车销量遭遇了28年以来首次下滑，而这一遇冷态势延续至今。根据中国汽车工业协会数据显示，今年前8个月销量前15名的的中国品牌车企中，有11家销量出现下滑，仅有4家实现了逆势微增。

　　除了车市大环境影响，新能源汽车补贴退坡也让诸多新能源车企面临一定压力，对于处在发展初期的车企来说，较少的销量尚无法实现盈利，而补贴退坡一定程度上影响了销量，对于价格40-50万的蔚来ES8来说，补贴退坡的影响不可小觑。

　　除了车市环境，蔚来也对另一件事预估不足——特斯拉国产时间。虽然李斌多次强调对此无压力，并列举蔚来与特斯拉在产品、企业层面的不同，公开表示特斯拉是加州温室的花朵，真正到华生产后面对激烈的竞争市场难免水土不服。但不可否认的是，作为目前国内外知名度较高的两家“明星”电动车创业企业，特斯拉对蔚来产品的竞争是存在的，而且特斯拉在华国产速度的加快，的确让李斌感受到了一丝压力。他曾多次用特斯拉亏损的数字和时间回应外界对蔚来亏损的质疑，还曾对媒体直言：希望相关政策在对外开放的同时也要对内开放，多对国内车企给予支持，而这“对外开放”则意指特斯拉。

『特斯拉Model 3』

　　诚然，特斯拉自2010年上市以来一直持续亏损，一直到2018年才扭亏为盈，在三、四季度连续盈利，而这很大程度上得益于“平民化”的Model 3销量额递增，而这款车也多被用以跟蔚来汽车ES6进行对比。而随着年产50万辆车的特斯拉上海工厂的有序推进，蔚来汽车会在多大程度受影响仍不得而知。商战从来都是变化快过计划，对于转型期的中国汽车市场来说更是如此。

●蔚来汽车触底反弹的关键是什么？

　　今年1-8月份，蔚来汽车销量位列新造车企业第二名，仅次于威马汽车。虽然成立不到5年，但蔚来汽车的确已在多方面做出成绩：包括率先推出两款量产车并均已实现交付；在国内多个省市建立NIO House体验店；在圣何塞、上海、北京、慕尼黑及伦敦布局5大研发基地；拥有自己的充电技术和服务体系；与江淮汽车达成稳定代工合作；同步推进与长安汽车、广汽集团的合资公司等等……相比于其他造车新势力，蔚来汽车在产品研发和服务上做到了持续投入，并已获得了初步成果。

　　造车是一段长跑。虽然蔚来汽车目前遭受多方质疑，但蔚来汽车依然可以在多方面实现触底反弹，如推进融资输血、提振销量和运营效率。

　　首先在资金方面。事实上，蔚来汽车正在积极推进多方面融资布局。早在今年5月，蔚来汽车与北京亦庄国投签订了框架协议，后者将投入100亿元支持蔚来汽车的发展。蔚来汽车总裁秦力洪曾在此前回应称“进展顺利”，但此次蔚来第二季度财报中也并未提及此次合作，与此同时，9月5日，蔚来与腾讯、李斌签订了可转换债券认购协议。根据此协议，蔚来将以非公开发行的方式向投资者发行和出售本金总额2亿美元的可转换债券，预计在9月底之前完成。

　　而一旦资金链打通，蔚来汽车持续发展的关键就回到了产品力上。今年上海车展期间，李斌跟汽车之家提到将主要发力产品高质量交付、服务效率提升、研发创新三个方面。

　　其中产品/用户发展方面，李斌认为“把车卖出去、发展用户”仍是第一要务，而这在很大程度上要依靠蔚来ES6车型，李斌曾预测蔚来ES6或许不会一开始达到像第一款车蔚来ES8那样的热度，但他对其销量仍有信心，称蔚来ES6的销量需要到今年第三季度、第四季度时才会比较清晰。

『蔚来ES6』

　　蔚来汽车第二季度财报中表示：“从10月起，我们将开始交付配备84千瓦时电池包的ES6和ES8，车辆的综合工况续航里程将分别提升至510公里和430公里”，通过增加竞争力提升销量。而在具体规划上，第三季度将交付ES8和ES6共4200到4400辆，相比第二季度交付量增加约18.2%-23.8%，而蔚来汽车的第三款量产车，也将在今年12月15日的NIO Day上发布。

　　在提升运营效率方面，李斌也多次承认蔚来之前跑的过快，有必要抓紧提高效率和毛利率。一直以来，“用户体验”都是蔚来汽车提及最多的字眼，这也被部分人解读为“相比造车水平，更看重营销”。不过事实上，蔚来汽车的三电系统、ADAS、智能网关、智能座舱等都是蔚来方面自主研发，而对于服务和营销，蔚来汽车方面表示：“我们只是给买到这个价位的车的用户一个合理的服务。”不过随着蔚来汽车用户的提升，如何快速高效地进行服务，也是蔚来汽车必须要解决的问题。

　　一位资深的传统汽车人曾对汽车之家提到他对蔚来汽车未来发展预判：“蔚来的确有很多创新，如果能熬过接下来的三年，到2022年的时候还是一个健康的企业，那它就成功了，当然，如果最后被人收购，也算是一种成功”。

　　全文总结：对于外界一直以来围绕“巨额亏损”的评价，蔚来汽车一直强调这是“巨额投入”，而非“巨额亏损”。的确，作为刚涉足汽车制造业的蔚来汽车来说，巨额投入是正常情况，亏损也并非是定局，更多是财务报表上的数字。眼下，如果蔚来汽车能获得持续融资、进一步提升产品力和销量，股价的剧烈波动情况想必将大大改善，到那时，蔚来汽车会迎来真正的触底反弹。

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