豪车经销商超半数亏损 资本逃离4S店

中国汽车流通行业的整合正在加剧。8月30日，宝信汽车正式宣布以3.05亿美元收购延骏汽车集团，这反映了“资本最大化逐利”的收购案例，受到了行业内外的高度关注。

自今年年初以来，许多宝马-奔驰4S店开始出现亏损。宝马-奔驰经销商疯狂盈利的时代已经过去，中国汽车市场的爆发式增长一去不复返。”宝马在北京的一位资深经销商在9月11日接受采访时表示。

权威机构J.D.Power China的数据为大规模重组提供了依据。九月七日J.D

根据中国电力发布的调查数据，2012年上半年，三分之一的经销商没有达到上半年的销售目标。亏损率从2009年的6%急剧上升到2012年上半年的49%，利润率从2009的84%下降到2012年下半年的26%。

此外，根据几大上市经销商集团最近发布的2012年中期报告，庞大汽车上半年净利润下降了42.96%。一向以单店盈利著称的中盛集团上半年的净利润下降34.3%，而国有企业经销商集团，主要销售进口汽车的国机集团上半年净利润也下降了11.34%。目前汽车流通领域的形势十分严峻。

大鱼开始吃小鱼

正如奢侈品牌引发价格战一样，奢侈品牌渠道整合对整个行业的影响也值得关注。据公开信息显示，宝信汽车主要从事华东地区的分销业务，从上海凯龙汽车集团剥离，并于2011年12月在香港成功上市。其主要业务是奢侈品牌分销店。截至2012年6月30日，该公司共有46家经销商，其中包括33家奢侈品牌商店，其中宝马商店占大多数。

燕骏集团的经营范围涵盖北京、天津、唐山、廊坊、大连、营口、西安、乌鲁木齐、克拉玛依等城市。它经营着8家佳宝马店、2家路虎捷豹店、1家保时捷店和1家沃尔沃店。燕骏旗下的燕宝是宝马集团在华北地区最大的经销商。

在宝信宣布收购延骏汽车的当天，其股价下跌了2%，下午最大跌幅为7.25%。这表明资本水平对收购并不乐观，其面临的潜在风险正在引起投资者的担忧。

根据宝信集团2012年中期报告，宝信汽车的整车库存同比增长94%，达到23亿元人民币；

应收账款1.9亿元，同比增长55%。该公司上半年的汽车销售毛利率为5.4%，而去年同期为7.5%。然而，奢侈品牌销售毛利率从去年同期的8.2%下降到5.7%。然而，与其他上市经销商集团的净利润普遍下降相比，宝信高达57%的净利润增长值得称赞。

宝信对燕宝的收购显著扩大了其宝马品牌门店的范围，这是一个扩大其网络的好机会。对于Yanjun的前老板American Mark来说，这是一个很好的套现机会，”宝马经销商集团高管告诉记者。

对于燕骏集团的前投资者来说，除了投机性质外，豪华车市场的潜在风险也是出售燕宝的重要原因。有数据显示，延骏汽车2011年的净利润仅为660万美元，与2010年相比下降了近80%。

今年上半年的形势非常严峻，市场已经到了一个转折点。这就不难理解为什么燕宝的前老板急于套现。事实上，许多经销商和集团目前正在考虑出售，”上述人士表示。

就在宝信宣布收购燕宝集团之后，9月4日，庞大双龙宣布成功完成对中国南华集团股权的收购，这使庞大双龙成为韩国双龙汽车在的唯一总代理。

与宝信一样，收购庞大双龙的目的也是为了扩大其代理商双龙品牌的市场份额。收购后，庞大双龙又增加了20家经销商，共计82家，分销网络覆盖30多个省市。同时，解决了双龙汽车在中国南北销售区域划分造成的销售策略冲突、服务标准难以统一等问题。

豪华汽车经销商损失54%

整个行业的形势非常严峻，传统盈利的豪华品牌4S店的亏损也非常严重。”J.D.Power中国区董事总经理梅松林告诉记者，上半年，豪华车经销商的亏损比例达到54%，只有28%的经销商盈利。

J.D.Power经销商满意度调查于2012年6月24日启动，对象为1605家4S店的总经理，覆盖38个品牌和49个城市，为期近一个月。总共采集了373个样本。调查显示，上半年接受调查的自主品牌经销商亏损最为严重，亏损率为58%，利润仅为15%。2011年，利润率为45%，亏损率为28%。

奢侈品牌也不容乐观。上半年，经销商亏损的比例为54%，只有28%的经销商盈利。然而，在2011年，利润比例高达80%，亏损仅为12%。相反，损失面积最小的国际品牌是非奢侈品牌，损失率为47%。

奢侈品的大量亏损与其巨大的库存压力和销售折扣密切相关。一项调查显示，上半年经销商平均新车优惠达到1万元，81%的豪华品牌优惠超过2万元。

事实上，包括豪华汽车、非豪华国际品牌和国内品牌在内，2012年上半年，近一半的经销商将出现亏损，亏损率为49%，25%的经销商保持盈亏平衡，只有26%的经销商盈利。然而，在2011年，这三个数字分别为20%、17%和63%，具有显著差异。

库存压力”是目前经销商面临的主要经营困难。经销商的整体平均库存是新车月销量的2.2倍，而接受调查的自主品牌4S店的库存达到了3.5倍。

根据过去的行业经验，1.5倍是一个正常的数字，而2.2倍的库存压力对资本有显著影响，而3.5倍明显超出了可接受的水平。因此，经销商对制造商的满意度在2012年上半年急剧下降。

对于2012年上半年的情况，一线经销商普遍持悲观态度。90%的经销商认为下半年的市场不会比上半年好，只有30%的经销商有信心实现年度销售目标。经销商普遍认为，汽车价格在年代将下降近8%……

2012年下半年。

再次出现产能过剩警告

汽车流通领域的问题主要源于上游生产企业的压力，产能过剩是一个非常突出的问题。在J.D.Power发布经销商调查报告的前一天，另一家研究公司Areopal对来自中国国内和合资汽车及零部件工厂的40多名高管进行了深入研究，表明国内汽车工厂产能过剩对整个行业的负面影响正在加剧。

调查显示，在全球范围内，75%的产能利用率可以实现盈亏平衡。然而，2011年，中国30多家本土汽车制造商中有16家无法实现75%至80%的产能利用率。在19家合资汽车制造商中，只有一家的产能利用率低于这一水平。显然，中国许多本土汽车制造商与领先的国际品牌合资汽车制造商之间存在显著差异。

此前，由于欧债危机，一些奢侈品牌将中国以外的剩余产品大规模转移到中国市场，导致价格战，直接压缩了经销商的利润率。D.Power中国区总经理梅松林解释说，产能过剩将导致汽车行业的销售价格持续下降。2011年，产能严重过剩的汽车公司不得不将零售价格折扣维持在5%至15%甚至更高。

与产能扩张相结合的是经销商网络的大规模扩张，这是汽车流通行业盈利能力低下的直接原因。2011年，中国汽车经销商分支机构的数量增长了21%，达到16300家，其中当地汽车制造商的经销商分支机构在两年内增长了36%。

根据iRui Platinum的一项调查，许多当地制造商的经销商单店销售额较低。2011年，六大本土汽车品牌经销商中只有一家的年均销量超过600辆，而几乎所有合资品牌的单店年销量都超过600辆。

对于汽车流通领域的所有经销商来说，探索具有无限商机的汽车后市场是当务之急。爱立信预计，2014年，中国汽车后市场的收入将比2009年增长30%，达到6170亿元的规模。到2015年，中国二手车交易量将达到880万辆，比2011年增长19%，2011年二手车交易额将达到433万辆。

标签：宝马奔驰北京保时捷捷豹

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