“黄标车”迎淘汰高峰 客车和中重卡最受益

未来三年，“黄标车”可能迎来报废高峰

在雾霾天气的持续影响下，尾气排放严重的“黄标车”逐渐成为中央和地方政府重点治理的对象。根据《重点地区大气污染防治“十二五”规划》（以下简称《规划》），到2013年底，大气污染重点控制区内的地级以上城市主城区将禁止使用“黄标车”。到2015年底，全国将基本淘汰2005年底前登记的“黄标车”，京津冀、长三角、珠三角地区将基本淘汰辖区内的“黄牌车”。

2012年至2015年，国家将投资约940亿元，在重点地区淘汰544万辆黄标车。随着城市空气污染问题的恶化，地方政府也制定了更严格的计划，淘汰符合中央政策的黄标车辆。我们认为，到2015年，中国有望实现淘汰黄标车的目标，而中国的“黄标车”预计将在2013年至2015年迎来报废高峰。

客车和中型重型卡车市场受益最大

截至2011年底，中国“黄标车”总数约1520万辆，占汽车总数的16.4%。其中，以中重型货车和大中型乘用车为代表的柴油黄标车造成了绝大多数的汽车污染。根据《规划》黄标车淘汰工程的要求，2012-2015年重点地区累计淘汰大型客车、中型客车、重型货车和中型货车的数量将分别达到34.8万辆、39.2万辆、61万辆和77.8万辆。我们计算，如果淘汰计划能够严格执行，2012年上述车型的年均淘汰量将分别达到销量的110.2%、108.4%、23.8%和67%。我们相信，乘用车和重型卡车市场将受益于“黄标车”的加速淘汰进程，预计未来几年报废和更新的需求将大幅增加。

对相关上市公司的影响

重卡行业：受益于国家黄标车淘汰进程的加快，注册的重卡车有望在未来几年内于2005年底基本淘汰。同时，京津冀、长三角、珠三角等发达地区将基本淘汰不符合国三标准的重型货车。此外，2009-2010年重卡汽车的销售也将进入更新周期，我们认为2013年市场对重卡汽车报废和更新的需求有望迅速释放。短期来看，随着宏观经济复苏和基础设施投资复苏的持续，重卡需求逐步恢复，行业供需关系正在回归合理水平；从中长期来看，城镇化仍将为未来重卡市场需求提供有力支撑，重卡出口仍有较大增长空间。我们认为，重型卡车市场最困难的时期已经过去，预计2013-2014年重型卡车的销量将实现快速增长。我们维持潍柴动力、中国重型卡车和威孚高科技的买入评级。

公交行业：大中型客运市场将成为最有决心受益于黄标车淘汰的细分市场。

我们相信，在未来几年，国三及以下标准的城市公交车将被广泛淘汰，并有望升级为节能和新能源车型，如混合动力电动公交车、CNG/LNG公交车和新能源公交车。同时，2005年底前注册的营运客运车辆也将基本淘汰。根据我们的计算，未来几年大中型客运市场的年均淘汰量将超过2012年的销量。我们认为，在报废和更新需求的推动下，传统乘用车市场将在未来几年继续保持稳定增长，而校车和出口市场仍将保持快速增长趋势。我们维持宇通客车的买入评级。

标签：宇通客车中国重汽

汽车资讯热门资讯