东风控股东南 并有望增持福汽股份至60%

5月16日，福建省政府与东风汽车公司在福州签署战略合作协议。根据框架协议，东风汽车公司将通过增资方式收购福建省国有资产监督管理委员会持有的有限公司（以下简称“福齐”）45%的股权，实现东风对福齐的重组。

同时，东风和福齐还将组建一家新的投资公司来控制东南（福建）汽车工业有限公司，有限公司和福齐分别持有新投资公司三分之二和三分之一的股份。这家新投资公司将拥有东南汽车50%的股权。据与东风汽车相关的消息人士透露，当东南汽车未来发展到年销量30万辆（含发动机）或以上时，东风将进一步增持福奇股份至60%。

先吃东南菜

东南汽车可以帮助东风增加其“大自动驾驶”乘用车的增长，东风只需要通过控制东南来干预其后期业务。

实质性主导力量

对东风来说，首先“吃掉”富奇旗下的最高质量资产——东南汽车，并将其纳入东风的“大自主”战略版图，具有最现实的意义。

签约仪式上的工作人员告诉记者，东风高管在回应媒体时一再强调“重组”，刻意回避“收购”等字眼。与此同时，东风的新闻稿只是简短地发布了签约事宜。一位熟悉东风的业内人士认为，东风此次虽然没有实现50%的股权结构，但实际上已经成为合资公司的主导力量。对于东风本身来说，这也是其与日产合资20年来最大的一次举措。

优先考虑赢得高质量产品

公开资料显示，富祺是一家复杂分散的汽车集团，股权结构复杂。其与整车相关的资产主要包括东南汽车、福建戴姆勒商用车、厦门金龙客车、新龙马微型车项目等乘用车项目。所涵盖的股权方包括福奇、三菱、中华汽车、戴姆勒和华清机械。

根据东风与北汽的合作协议，第一步仅涉及东南汽车的控股权，其余整车项目目前未涉及。东风消息人士告诉记者，东南汽车目前是福奇集团最核心的资产。2012年，东南汽车的营业收入为72.61亿元，较2011年有所下降，但净利润和综合收入总额为3729.5万元，同比增长11.28%。去年，东南汽车销售7.91万辆，略高于东风自主品牌风神去年的销售规模（6.02万辆）。“此外，东南汽车的销售额几乎占到了福奇集团销售额的一半

对东风来说，首先“吃掉”富奇旗下的最高质量资产——东南汽车，并将其纳入东风的“大自主”战略版图，具有最现实的意义。2011年，东风汽车发布了Dry D300计划，将自主品牌业务作为发展的核心单元。东风汽车计划在未来五年投资300亿元发展自主品牌乘用车业务。因此，东南汽车可以帮助东风增加“自动驾驶”乘用车的数量。

目前，除了持有新投资公司50%的股权外，中华汽车和三菱还分别持有25%的股权。上述熟悉东风的业内人士告诉记者，事实上，东风只需要通过控制东南来干预其后期业务，而对于三菱仍保留的股份，双方都不急于处置。

适用于戴姆勒

未来与戴姆勒合资推出新产品是东风的想法，对戴姆勒来说，增加一个合作伙伴可以平衡北汽。

扭转对日本体制的过度依赖

东风内部人士表示，此次签署的框架协议只是一个复杂重组案件的开始，随着整合的深入，未来富奇旗下的任何资产板块都可能被卷入其中。

上述熟悉东风的人士表示，“东风对北汽的乘用车和微型车资产不太感兴趣，但对东南乘用车和福建戴姆勒商用车有很强的野心……

克利斯。“戴姆勒项目可以填补东风汽车德国品牌的产品空白，扭转东风汽车集团目前过度依赖日本品牌的盈利格局。

目前，戴姆勒在福建业务的下滑也给了东风很大的干预空间。2011年，戴姆勒福建的销量不到2万辆。据了解，东风对目前福建戴姆勒、伟霆和维亚诺旗下的产品并不看重。“未来，通过与戴姆勒的合资企业推出新产品是东风的想法

增强出口地理优势

对于戴姆勒来说，拥有一个额外的合作伙伴可以实现平衡北汽的目标。此外，梅赛德斯-奔驰目前在中国的发展步伐明显落后于宝马和奥迪。最新统计数据显示，今年前四个月，奥迪和宝马的销量分别增长了14%和8.6%，而梅赛德斯-奔驰的销量下降了6.6%。这无疑增加了东风和戴姆勒合作的可能性。

据东风内部人士透露，目前签署的框架协议中已经提到了福建戴姆勒的业务。

此外，东风可以利用福建的区位优势，通过重组福奇来实现出口。对于此次重组的评估，一位拥有20多年经验的资深人士认为，东风是资本运营和股权交易的老手，尽管投资金额尚未直接披露。参照当时东风和日产的合资定价，可以推断金额并不低。因此，在未来，当双方都需要以股权为基础注入资金来开发新项目时，如果富奇无法支付这笔钱，它将不得不再次稀释其股权

重组分拣测试东风更进一步

上周四，东风通过增资持有福奇集团45%的股权，并与拥有东南汽车50%股权的福奇集团组成控股公司。此前曾有与北汽、广汽等重组传闻的北汽，最终被东风收购。

重组福奇对东风来说是一个很好的举措，东风旨在增加生产和销售规模，尤其是扩大自己的品牌。同样，对于发展不如预期的福奇来说，这也是一个不错的选择。依托东风这棵大树，可以在资金、管理等多方面提供支持。东风重组北汽是继上汽重组南汽、长安重组中航工业之后的又一次重要重组，其重要性不言而喻。其后续工作受到了各方的关注。重组后东风的主要关注点是如何梳理福奇的产品结构和分销网络，以及如何产生协同效应。这不仅考验东风是否为重组做了扎实的功课，也考验其业务管理能力。

分析前两次重要重组可以发现，截至目前，上汽对南汽的重组相对成功，尤其是随着上汽自主品牌的显著发展，荣威和名爵品牌的产品线和销量都有了显著提升。究其原因，上汽充足的资金和健全的管理至关重要，而长安对中航汽车的重组尚未达到预期，这也与上述两点有关。同样，东风也无法回避这个问题。如何将福奇融入东风的发展轨道，关系到重组能否成功。

与北汽收购萨博单纯是购买资产不同，东风重组北汽的后续重点是调整北汽的发展计划。即使短期内按照福奇既定政策实施，长期规划仍需结合东风的发展战略进行调整。否则，重组只是一份数字报告。新计划将涉及产品、经销商网络和福奇员工。福奇旗下的东南汽车是东风公司非常重视的一部分，可以为东风公司的独立战略提供帮助。然而，其产品与东风重叠，不可避免地需要进行调整。面对东风几乎完整的产品架构，与东南汽车一样，福骑的其他板块也需要调整。那么如何调整呢？方向是什么？它适合福奇吗？这些都是未知的。产品的调整也会影响销售网络，这将在短时间内产生影响。如何保护经销商的利益，如何稳定销售网络，也是东风需要考虑的因素。

……的调整……

发展规划肯定会给福奇带来不适，而这种不适的载体是福奇员工。中航工业在长安重组后，曾计划从昌河手中夺走一项轿车生产资质，影响了昌河员工的利益，遭到昌河员工抵制。东风也可能遇到类似的问题，而获得福奇员工的认可是重组成功的关键。此外，与东风牵手的福奇也希望通过谈判获得一个美好的未来。如果在短时间内未能达到预期，那么未来的一切都将是崎岖不平的。

发展规划的调整首当其冲，需要大量资金。没有资金的支持，一切都只是纸上谈兵。尽管东风拥有东风日产、中重卡等盈利巨头，但它几乎是整个产业链，负担沉重，资金需求巨大。与此同时，东风雷诺、东风达自动等项目也需要大量资金。如何最大限度地发挥有限资金的效用，也考验着东风的智慧。

东风对富奇的重组才刚刚开始，东风与富奇的博弈也已经开始，这考验着双方的“情商”。

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