汽车行业业绩整体黯淡 新能源成唯一亮点

汽车行业的车轮向前滚动，穿过平坦的道路，偶尔会被困在泥泞崎岖的地形中。今年的三季报数据对汽车行业来说可能不是很乐观，因为数据显示，多家上市车企三季度业绩出现同比下滑甚至亏损。种种迹象表明，行业产销整体下滑可能是拖累上市车企第三季度销量，从而影响其业绩的主要原因。

从已发布业绩报告的车企来看，长城汽车、江淮汽车、一汽轿车、一汽夏利、金杯汽车等多家上市车企三季度业绩均有不同程度下滑。

以江淮汽车为例。江淮汽车2014年三季报显示，公司第三季度实现销售收入70.65亿元，同比下降5.69%；归属于母公司的净利润为3.9亿元。前三季度，实现销售总收入251.82亿元，同比下降1.18%；归母净利润4.2亿元，同比下降43.63%。这是江淮汽车近五年来首次出现季度亏损。

销售额下降被认为是第三季度业绩下滑的主要原因。数据显示，第三季度，江淮汽车实现销量7.85万辆，同比下降23.58%。其中，主营产品轻型卡车销量31.2万辆，环比下降38%；

公司二季度开始全面实施全国第四款轻卡产品，市场观望情绪依然强烈，导致轻卡销量严重下滑。在中重型卡车领域，尽管该公司在与美国Navistar的合作中具有明显的竞争优势，但受到行业低迷的制约，实现了1.09万辆的销量，同比增长6.9%。在乘用车方面，第三季度实现了3.49万辆，同比下降14.83%。

事实上，江淮汽车并不是产销拖累业绩的唯一证据，长城汽车的业绩也低于预期。三季报显示，公司前三季度实现营业收入425.85亿元，同比增长4.4%，实现归属利润55.86亿元，较上年同期下降9.5%。其中，第三季度实现营收140.58亿元，比上年同期下降2.1%，环比增长1.9%，实现归属利润16.31亿元，同比下降21.7%，环比下降16.2%

东方证券分析师蒋学清认为，公司利润增速明显放缓的主要原因是汽车销量萎缩导致盈利能力下降。数据显示，长城汽车前三季度销量7万辆，同比下降53.9%，第三季度销量1.4万辆，环比下降68.36%。

这意味着，不仅个别上市汽车公司面临困境，整个汽车行业也面临困境。事实上，这一趋势似乎早就有迹可循。根据中国汽车协会10月13日发布的数据，今年前9个月，中国汽车产销均超过1700万辆，但增速明显下降。其中，9月销售额同比增速仅为2.47%，为今年年初以来的最低水平。数据显示，9月份，汽车产量为2.007万辆，同比增长4.18%，销量为198.36万辆，环比增长2.47%。销量增速为今年年初以来最低水平。

各种迹象表明，这种趋势在短期内不会逆转。今年7月以来，乘用车行业终端需求增速呈现明显下降趋势。“兴业证券分析师聂青莲认为，从实际数据来看，经济好转的概率仍然很低，对乘用车需求的总体影响大多是负面的。此外，上半年一些大中城市恐慌性购买造成的高基数，以及这一因素可能导致的需求下降预计终端销售的整体增长率至少在2015年第二季度之前将保持较低水平。此外，在较高基数的影响下，10月份批发量的增长速度预计将弱于9月份，此后小幅反弹但持续走低的可能性较大。

早前的小客车数据显示，今年7-8月，全国通用小客车牌照总量同比增长9.5%，明显低于上半年的16.2%；

7月和8月更核心的窄幅小客车牌照同比增长9.8%，这是自2012年第三季度以来首次低于10%

这个行业正面临着一场感冒，企业也在感冒。然而，这种逻辑并不适用于所有的上市汽车公司。许多汽车公司第三季度的业绩仍远超市场预期。

以宇通汽车为例。三季报显示，公司前三季度实现营业总收入150.2亿元，同比增长9.8%，实现归母净利润11.27亿元，增长24.8%。扣非净利润同比增长38%。其中，第三季度实现营业收入56.61亿元，同比增长41.3%，实现归母净利润4.3亿元，增长58.7%

为什么一些车企在汽车行业的整体低迷中突围而出？答案是新能源。

东方证券认为，宇通汽车第三季度利润大幅增长，甚至出现了净利润增长超过营收增长、营收增长超过销售增长的格局。主要原因是新能源公交车占比的提高导致了单车平均价格和毛利率的提高。数据显示，宇通汽车今年第三季度销售了约1500辆新能源公交车，而去年同期由于政策影响，新能源公交车暂时停运；由此，第三季度单车平均价格达到35.8万元，同比增长4.3%；毛利率也同比提高了1.2个百分点。

事实上，新能源业务不仅是宇通汽车三季报的亮点，也是整个汽车行业惨淡状态下的一盏明灯。经过前期的铺垫和概念炒作，新能源汽车在中国汽车行业的重要性变得越来越现实和明确。

中国汽车协会近日发布的数据显示，9月新能源汽车销量突破9000辆，同比增长超过8倍；前9个月，累计销量达到38163辆，同比增长280%。从季度来看，2014年第一季度、第二季度和第三季度的销量分别为6853辆、13624辆和17686辆，同比增长率分别为1.6倍、2.9倍和3.8倍。

未来的销售业绩仍然可以预期。市场对9月后新能源汽车销量下降感到担忧，但强劲的订单数据是未来几个月销量环比增长的有力支撑。由于订单确认之后是开工，预计10月大部分主要车型的销售数据将环比大幅增长，而年底是汽车消费旺季，订单将继续得到补充。”海通证券汽车行业分析师邓雪表示。

在此背景下，该机构认为，新能源汽车行业的投资趋势尚未结束。市场关注的是，在销售数据兑现后，相关投资标的是否会开始回落。我们认为，它们仍处于上升趋势，因为销售数据超出预期，同比业绩仍在加速，第四季度还会更高。预计到明年上半年，同比增长率将继续攀升。此外，还实施了相关补贴和激励政策，消费潜力仍在继续挖掘。因此，新能源汽车行业的投资趋势尚未结束，邓学说。

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