长城中期净利润下滑近50% SUV将在2020“触顶”

去年净利润超过100亿元、单车利润排名第一的长城汽车，今年上半年出现了业绩拐点。7月22日，长城汽车发布2017年中期业绩快报，显示其营收和利润双双下滑，其中净利润下滑近50%。记者还发现，尽管长城汽车整体销量保持增长，但被业内称为“神车”的哈弗H6

销量出现罕见下滑，同比下降5.7%。业内有观点认为，尽管SUV仍在国内乘用车市场领先，但增长空间非常有限。汽车市场调整后，SUV主导的车企在面临压力的同时，风险也在增加。广告越多，利润就越少？长城汽车发布的2017年中期业绩快报显示，今年上半年，公司营业总收入412.56亿元，较去年同期的416.72亿元同比下降1%；净利润为24.92亿元，同比下降49.42%。对于营收和利润双双下滑的原因，长城汽车在业绩报告中表示：一是通过购车、摇红包等活动为客户盈利，推广现有产品，影响了营收和毛利率水平；其次，通过网络、电视和户外媒体等各种媒体进行品牌和产品推广，导致广告费用大幅增加；再次，为了不断增强SUV产品的竞争力，我们将继续增加研发投入，导致研发成本大幅增加。今年3月，长城汽车宣布将发放10亿元人民币的红包，用于补贴哈弗系列车型的购买者。单个红包的金额从38元到4999元不等。从6月1日开始，之前所有的购车红包都调整为现金折扣，折扣金额也有所增加。“新款哈弗H6现金优惠3000元，老款现金优惠1万元。”近日，长城汽车北京一家4S店的销售人员告诉NBD汽车。据了解，从宣传等营销费用的增长来看，长城汽车的销售费用（包括广告和产品推广费用等）自2012年以来一直在逐年上升。2016年，这一支出为31.75亿元，同比增长11.75%。NBD汽车从查阅公司年报中获悉，2015年，长城汽车的研发投入约27.6亿元，比上年同期增长7.35%。2016年，其投资为31.8亿元，比上年同期增长15.2%，也呈增长趋势。长城领导人魏建军

此前也曾公开表示，到2020年，长城汽车将投资300亿元人民币，构建全球研发体系。事实上，去年长城汽车总营收为986.16亿元，同比增长29.7%；

净利润达到105.54亿元，同比增长30.94%。由此来看，在研发费用和销售费用不断上涨的背景下，长城汽车去年仍实现了营收和净利润增长。但在今年上半年，这种情况发生了变化。SUV将在2020年“登顶”。虽然长城汽车上半年的净利润将下降近50%，但其整体销售增长也将放缓。长城汽车官方数据显示，2016年上半年，长城汽车销量46万辆，同比增长2.33%。2016年上半年，其销量为45.02万辆，比上年增长8.41%。从这个角度来看，长城汽车今年上半年的销量增长正在收窄。同时值得注意的是，长城汽车最畅销的车型哈弗H6今年上半年的销量累计达到22.7万辆。尽管仍占长城汽车整体销量的近一半，并继续领跑细分市场，但与去年同期24万辆的销量相比，哈弗H6的销量同比下降了5.7%。为此，中融风险投资基金管理（北京）有限公司董事长曹河。，在接受NBD Auto采访时指出：“随着中国SUV市场竞争的加剧，同级别合资产品的价格下降，使长城汽车的优势大不如前。同时，汽车业务的逐步退出也在一定程度上影响了长城汽车上半年的利润增长。”数据显示，长城C30

上半年车型累计销量为5789辆，同比下降63.03%，仅占长城汽车整体销量的1.3%。据了解，长城汽车去年销量107万辆，比全年销量目标多13.1%，成功进入“百万辆俱乐部”。在这种情况下，长城汽车将今年的销售目标定为125万辆，同比增长14.4%。不过，NBD了解到，上半年销量不足50万辆的长城汽车今年仅完成36.8%的销售任务，距离最终销售目标还有79万辆的差距。这意味着，未来6个月，长城汽车的月均销量需要突破13万辆，有望实现年初设定的销量目标。“从目前的业绩来看，长城汽车很难实现年初设定的125万辆的销售目标，”曹赫说， “尽管SUV细分市场仍然领先国内乘用车市场，但其增长空间非常有限。预计该细分市场将在2020年前达到‘天花板’，未来的整体增长率将难以与之前相比。再加上长城汽车的‘聚焦战略’，这将进一步增加企业面临的压力和风险n市场调整。“数据显示，2016年，中国SUV市场SUV累计销量为904.7万辆，同比增长44.59%。但今年上半年，SUV累计销量452.67万辆，仅同比增长16.83%。其中，长城汽车SUV车型上半年销量占总销量的10.2%整个SUV市场。尽管如此，一些券商还是对长城汽车下半年的业绩持乐观态度，并给予“推荐”。兴业证券7月12日发布的研报显示，长城汽车上半年去库存已接近尾声，上半年产品结构也有所改善。预计到今年第四季度，WEY品牌VV7和VV5（9月上市）车型的月销量总和将超过1万辆。到今年年底，WEY品牌4S店可以达到150到200家，因此被评为“增持”。此外，海通证券、平安证券等机构近日发布的研报也对长城汽车下半年的业绩表现表达了积极的看法。长城汽车认为，全新哈弗H6、豪华SUV品牌“WEY”的首款车型VV7以及未来推出的新产品都将成为长城未来发展的新增长动力。通过上述产品，长城汽车的品牌布局……

有望实现由低到高的突破，单车盈利也可能见底。

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