易鑫仓促转型 上市期间遇竞品凶猛来势

据香港联交所消息，10月29日，汽车互联网零售交易平台亿鑫集团正式向香港联交所提交招股说明书。有意思的是，益信集团的招股书中并没有提及其竞争对手的任何信息。这是疏忽还是恐惧？说到中国新兴的汽车金融模式，只能追溯到2016年，当时国内汽车融资和租赁的先驱“大树车”开始进入汽车行业。无独有偶，在易鑫提交招股书的第三天，也就是11月1日，大树车宣布收购阿里巴巴领投的3.35亿美元E轮融资。两天前，大树车收购168汽车经销店的消息也传来。不管宜新自身的商业模式能否支撑其上市的故事，大树车目前咄咄逼人的做法让宜新选择在招股书中避免讨论竞争对手是可以理解的。据介绍，截至2014年、2015年和2016年12月31日，益信集团的净利润分别为10万元、-2820万元和-14043万元；截至2016年和2017年6月30日的六个月净利润分别为-60万元和-61051万元；

截至2017年6月30日，累计亏损76亿元。毅鑫没有像悦文那样在盈利后寻求上市，而是去了香港进行首次公开募股，当时亏损仍然相当严重。一方面，益信集团处于亏损状态，另一方面，其负债居高不下。截至2014年、2015年、2016年和2017年6月30日，益信集团的资产负债率分别为零、48%、121%和226%。宜信集团发行优先股，募集现金约71亿元。截至2017年6月30日，亿信集团有100亿元未偿贷款来自银行和其他金融机构，70亿元未偿还资产支持证券和5.838亿元未偿付贷款。2017年6月30日，益信集团的净流动负债为15.435亿元，而2017年9月30日这一数字攀升至42亿元。宜信集团提醒风险，不能保证未来不会出现流动性净短缺。随着金融业务面临重重危机，易鑫开始讲述另一个故事。此前，资深业内人士承认，易鑫渴望证明自己不仅仅是一家汽车金融公司，并努力将自己包装成一个汽车交易平台。正如你所看到的，在宜信提交上市申请的几个月前，专注于交易的“淘车”应用程序匆忙推出。业内人士的披露得到了证实，毕竟交易平台的估值远高于金融公司。在招股说明书中，易鑫这样描述他的商业模式：“通过利用互联网汽车零售交易平台，建立了一个由消费者、汽车制造商、汽车经销商、汽车融资合作伙伴和售后服务提供商组成的生态系统，为整个消费者汽车交易周期和汽车申报周期的交易提供了便利。“很明显，易鑫以金融为切入点，然后建立一个汽车交易平台，但这么容易吗？仅从商业形式来看：易鑫的商业模式分为平台和自营两部分。在平台层面，易鑫依靠母公司易车网积累的用户数据，以金融为入口，与汽车制造商合作制造商、银行和金融机构在平台上为用户提供各种汽车金融产品。招股书还显示，易鑫的利润主要来自其自营金融业务，大致可分为汽车分期贷款、车主贷款和汽车租赁业务。汽车贷款也可以分为新车贷款和二手车贷款。公开资料显示，汽车分期贷款业务是易鑫的主营业务。尽管易鑫集团的自融资业务发展迅速，但与传统银行相比，大多数汽车金融产品要求申请人提供更少的信用评估和审批文件，从而加快了审批过程。然而，较低的文件要求可能会增加自筹资金业务的风险，尤其容易产生坏账。截至2016年底，易鑫集团的总交易规模超过200亿，其中170亿来自汽车分期贷款。更糟糕的是，占比如此之高的汽车分期贷款业务正在迅速减少。据易鑫集团一位区域负责人透露，有媒体透露，自2017年以来，易鑫汽车分期贷款业务迅速下滑。“在下降最快的时候，贷款量几乎被车贷业务所超越。”因此，易鑫的业务形态使其成为一家大型SP公司。此外，易鑫的汽车贷款业务主要通过特许经营的方式开展。一家知名汽车金融公司的汽车抵押业务负责人表示，“基本上，规模稍大的中介机构可以获得他们的代理。区域代理也可以发展下一级的代理。”低门槛的加盟形式当然可以让易鑫在短时间内扩大范围，但这也意味着控制权的削弱。由于非自有制度，当不同代理人之间的竞争激烈，引发上下级代理人之间的冲突时，易鑫很难统一和有效管理。当其规模更大时，这种缺点会造成更大的伤害。其次，代理人需要覆盖业务的底线，这意味着审查、评估、贷款、贷后、收款都由代理人完成。为了防范风险，易鑫将要求代理人支付一定数额的风险保证金。但事实上，时代……

不关心贷款后的风险边际。对他们来说，如果他们再打包两个客户，他们就会回来， “这位同事说。因此，由于金融产品的风险和交易平台的高估值，易鑫试图转型。然而，没有一家交易公司的底层结构完全由金融支撑。在流量方面，易鑫也开始衰落，腾讯越来越倾向于金融投资。易鑫要在腾讯，而从金融进入交易的故事似乎很难完成。转型之初，可以说来自竞争对手的激烈竞争还没有解除内忧，外部麻烦接踵而至。在易鑫提交上市申请后不久，大树车陆续发布了收购168汽车公司和E轮融资的消息。对于易鑫来说，这则新闻的影响力不容小觑。让我们仔细看看大搜车在e轮融资消息中披露的一些数据信息：大搜车通过SaaS软件全面赋能新车和二手车经销商，使其现在在线化和数字化。目前，它已经连接了全国60%以上的汽车经销商，总数超过11万，创建了一个稳定的数字汽车零售渠道平台。其中，“车牛APP”包括估值、收款、购买、拍卖、沟通、担保交易等信息，主要服务于中小汽车经销商。截至2017年6月，晨牛已累计注册中小汽车经销商20多万家，日营业额2万辆，月营业额7万辆。“风车业务管理系统”包括评估系统、EPR、CRM、营销系统和报告系统，主要服务于中大型汽车经销商。目前，使用风车的中大型汽车经销商超过5000家，其中95%的经销商正在使用风车SaaS系统。蚂蚁金服赋能大搜车的产品“弹跳车”，已成为国内汽车新零售、新金融的创新样本。它不仅重新定义了一种新的购车方式，还通过连接汽车制造商、汽车经销商、物流服务提供商、保险和售后服务等多个实体来实现多边价值。目前，已覆盖200多个城市，1700多家汽车经销商，并与20多家主流汽车制造商合作共同发展。2016年，该系统的网上零售交易额约为600亿元。2017年1-9月，该系统的网上零售交易额为915亿元，预计2017年全年约为1500亿元。2017年10月，在全资收购中国最大的B2B交易服务平台车行168后，大舒车真正成为线下汽车零售渠道之王。作为一个新车交易服务平台，168车行为4S店、进口车经销商和二线新车提供批发、采购、物流、供应链金融等服务。它是全国新车市场的晴雨表，尤其是在平行进口汽车领域。168车行已经成为90%的平行进口汽车经销商必须使用的日常工具。截至目前，168车行已覆盖全国300个地级市的7万多家汽车经销商，新车二级渠道覆盖率超过70%。2017年11月1日，阿里巴巴宣布获得e轮融资并领投。在线上，大树车得到了蚂蚁金服和阿里巴巴两位教父的协助，线上线下都实现了全面对接。大搜车创始人姚俊宏也公开表示：通过大搜车、阿里巴巴、蚂蚁金服三方线上线下渠道、在线电商、大数据风控的全面合作，我们将加快构建更全面的汽车新零售和金融生态系统。这将使汽车制造商、经销商、消费者和行业其他部门从中受益。可以预见，在开放新零售、汽车流通、消费、服务甚至汽车生产的各个方面后，每个环节都将带来新的价值和体验。目前，大搜车的业务已经与天猫汽车、支付宝等主要业务板块进行了多方面的合作，有着良好的基础。“硝烟还没有看到胜利或失败，现在很清楚，没有必要进行太多分析。目前，易鑫的行动可能看起来有些隐秘……

但这种行为与鸵鸟心态没有什么不同。商场就像战场，在战斗中面对面时，它们仍然在争夺硬实力。

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