美元向右，人民币向左

互联网+就像一把锋利的刀，将江湖分为新旧体系。旧体制混乱而焦虑，不断担心被动摇和重组；新制度将自己视为革命者，口号是“这个世界上没有变革，只有革命”。“颠覆者”和“麻烦制造者”的耀眼标签很快使他们成为资本市场的宠儿。但事实上，世界不是在这里或那里，不是黑的或白的。。。2017年5月16日晚，汽车电商车蚂蚁创始人李立恒彻夜未眠。同一天，4岁的企业家Car Ant发布了一份内部声明，宣布解散。尽管我已经获得了融资，但我仍然认为这是一条死胡同。在汽车电子商务领域，这不是一个孤立的案例。最美的五月已经成为汽车电子商务的冬天。几年前，在汽车流通领域，大量C2C二手车电商喊出“没有中间商就有差价”的广告语，扬言要打破传统销售渠道，让渠道扁平化。不幸的是，兴奋来得更快，去得更快。2017年，随着车联网、车流量、车蚂蚁等一大批知名“独角兽”的落马，越来越多的汽车电商进入死亡名单。短短几年内，汽车电子商务就面临着被投资者抛弃的命运。尚未完全渗透的电商平台正在不断转型，为生存而努力。2016年底，一度濒临破产的大树车突然再次进入公众视线，推出了“弹窗购车”平台，主打“10%首付”购车金融。此前，大树车从事二手车零售连锁业务，目标是美国最大的二手车零售商CarMax，走实体店大卖场的路线。这种重资产模式很快耗尽了大搜车有限的资金。醒来后，大树车果断叫停了之前的业务，并公开宣布大树车正在走向转型，“利用数据优化经销商的交易能力，为汽车经销商赋能。但最早进入市场的二手车玩家有很多技巧，他立即推出了“弹窗车”平台，换上了“新车零售”的新背心，并将触角伸向了新车市场，但本质上，他实际上是在从事金融汽车销售”，汽车金融业务已成为汽车与互联网结合的新趋势，追随者不断效仿。去年10月，优信二手车宣布推出“优信新车10%购买”产品；2018年1月，易茂汽车迅速效仿，发布了融资租赁品牌“快本汽车””，宣布进军汽车融资租赁。在过去的六个月里，资本巨头们对汽车电子商务一度漠不关心的态度突然重新点燃了他们在该领域的热情。去年11月，大搜车宣布获得3.35亿美元的e轮融资，而优信和人人汽车也积累了9.6亿美元和4.6亿美元，尊重ively；今年3月1日，瓜子二手车母公司车多宣布完成8.18亿美元的C轮融资。华尔街有句名言，“金钱不夜城”。资本市场动荡，但总有一种内在的投资逻辑。如果你仔细观察这些汽车电商平台的融资案例，你会发现几个共性。首先，这些企业家中的大多数在二手车行业的发展中失败了，他们将注意力转向了新车销售；

其次，几轮融资背后的主流投资者主要以美元基金为代表。人民币的贬值，以及早期进入中国市场的美元基金的遭遇，都带有强烈的硅谷氛围。以红杉资本为例，2010年可以看作是红杉资本在中国投资战略的分水岭。在此之前，几乎所有的投资标的都来自传统行业。自2010年以来，红杉资本的投资重点几乎集中在互联网行业。业内人士认为，红杉所走的机会主义路线也是中国大多数美元基金的路径。在聚美优品、美团、途牛旅游等互联网投资项目取得成功后，红杉也开始扩大其在汽车电子商务领域的影响力，推出瓜子二手车、车易拍、车300等多个电子商务平台。另一位对汽车电子商务投资热情极高的资深美元VC是晨兴资本。据统计，在短短几年内，晨兴资本在二手车电商领域参与了约10笔投资，其中包括大搜汽车和去年5月破产的汽车蚂蚁。在资本市场上，投资和投机的本质是一样的，每个投资者都希望复制索罗斯和巴菲特的成功。然而，在国内互联网的兴衰过程中，市场几乎由美元基金主导，很少有人从事人民币基金。由于各种限制，许多高质量的项目都落入了美元基金的怀抱。现在看来，当时美元基金的成功部分归功于运气，而不一定是因为它真正非凡的投资判断能力。一个无可辩驳的证据是，当前市场上最好的互联网巨头并不是由美元基金投资的。Naspers是持有腾讯近34%股份的最大单一股东，是一家总部位于南非开普敦的大型报业和投资集团，17年来从未出售过腾讯的一股股份；阿里巴巴最大的股东软银集团来自日本。当互联网之风席卷汽车行业时，市场环境已经发生了变化。错过了整整一代的消费互联网趋势和BAT，逐渐崛起的人民币基金深感痛苦。他们此时释放的每一颗子弹都希望是完美无瑕的。根据英国数据跟踪公司Preqin发布的数据，截至2017年9月，以人民币计价的风险投资基金融资总额已达958亿元，是2016年567亿元总额的近1.7倍。与此形成鲜明对比的是，美元风险投资融资表现平平，在美国声名鹊起的凯鹏华盈、中国经济合作与发展集团公司、华登国际等老牌风投被中国许多活跃的人民币基金淹没。货币没有属性，但在不同的投资规则和逻辑下，人民币基金和美元基金有不同的投资风格。随着对地方产业发展规律的深入理解，人民币基金和美元基金正朝着两个几乎相反的方向发展。这只美元基金正试图将其在快速消费品和3C产品领域的成功复制到汽车行业，通过培养一批颠覆性平台来取代原有的销售系统，希望在汽车电子商务领域培养另一个“阿里巴巴”。自2014年以来，平均每月有两家二手车电商获得融资，带动二手车电商发展达到高潮。但这次美元基金在快速消费品领域的成功经验没有奏效，到目前为止，汽车电子商务的发展遭遇了惨败。关于汽车电子商务从一个蓬勃发展的行业走向衰落的原因，中骏资本董事总经理常静莹曾在《你都错了，致汽车电子商务！》一文中提到，目前，大多数汽车电子商务“本质上只是‘C端理论’，有流量逻辑，更本质上是纯粹的互联网思维，更根本上是一幅画作。”常静莹更强调，这些不正确模式的根本原因是，汽车电子商务本质上是一个工业互联网！

汽车电子商务模式的真正工业互联网逻辑，反映在该模式中的所有参与者身上——原始设备制造商、4S店、购车者，包括新车电子商务本身，应该没有失败者！

“授权生态而不是破坏生态？在某个时候，互联网巨头的阵营从BAT变成了At。如果腾讯、阿里巴巴和日本软银合并，它们可以随时投资数百亿美元，超过任何资金来源。巨大的流量加上巨大的投资能力，意味着AT巨头已经具备了巨大的市场导向能力，他们甚至可以决定某个行业的赢家和输家。在大树车去年11月获得的3.35亿美元E轮融资中，阿里巴巴是主要投资者。本轮融资完成后，阿里巴巴成为大树车除管理层外的第一大股东。腾讯似乎更早介入汽车电商，早在2015年就投资了人人汽车。今年3月，人人汽车和瓜子二手车母公司车多集团宣布完成由腾讯领投的8.18亿美元C轮融资。显而易见，互联网巨头的“圈地运动”从未停止过。在过去15年左右的时间里，消费互联网经历了野蛮的增长，以BAT为代表的互联网巨头几乎以革命性的方式实现了统一。但汽车并不是快速消费品、服装或新鲜食品。在汽车行业的背后，实际上关系到国家的整体竞争。作为一个基于工业互联网的汽车电子商务，如果我们破坏现有的工业生态系统，简单粗暴地将汽车制造商和消费者分开，最终的结果只能是彻底失败。汽车流通和消费领域真正需要的是利他而非排他性，创新而非破坏性，以及一个服务而非颠覆的友好工业互联网平台。其目标受众不是简单的汽车、基金或个人消费者，而是整个汽车产业链，赋能是主旋律。贸易战，难道不能打开工业的生命线吗？今年三月，全球关注的最大焦点无疑是美国总统特朗普开启的中美贸易战。北京时间3月23日凌晨，特朗普签署备忘录，宣布根据“301”调查结果，将对1300多件来自中国的进口商品征收关税，主要针对智能技术和通信产品，以及其他涉及知识产权纠纷的领域。特朗普终于举起了贸易接力棒，而这一次，虽然看起来是针对世界的，但实际上是针对中国的。这背后是美国对中国经济快速增长造成的恐慌。特朗普计划对中国进口商品征收关税的10个领域正是《中国制造2025》中列出的十个关键领域。因此，这场贸易战的最终目标是在未来几十年争夺资本和商业标准制定权，确保美国在技术和全球贸易方面的领先地位。与奥巴马政府时期互联网作为未来风格不同，特朗普上任以来一直在振兴美国实体经济。在对中国实施严厉贸易制裁的同时，这也将进一步允许美国资本从互联网行业溢出。它在哪里流动？分析人士认为，不超过两个，一个是在美国的失业和金融领域；

二是进入中国，投资他们最熟悉的互联网领域。贸易战即将开始，中国商务部的回应是“将采取一切必要措施，坚决捍卫自身合法权益。”随后，资本市场出现消息称，8家“独角兽”公司有望在A股市场发行中国存托凭证。相对可以肯定的是，阿里巴巴和京东最快将于6月上市，这意味着中国最大的两家电子商务公司可能在同一时期重返A股市场。资本市场将对一个大国的崛起发挥极其重要的战略支撑作用。与此同时，中国版原油期货也在近期出现。3月26日9时，中国原油期货在上海国际能源中心交易。在全球大宗商品以美元计价的漫长历史中，“人民币石油”的出现将不可避免地对美元在国际原油贸易结算中的地位构成威胁。从长远来看，中美之间的贸易战是不可避免的。贸易战唤醒了中国政府的商业安全意识，而工业互联网关系到国家工业安全，也关系到核心产业能否弯道超车。汽车行业一旦实现网络化、数字化，产业数据必然涉及更多国家实体经济的核心要素，也关系国计民生。当然，这些都应该牢牢掌握在自己手中。美元基金正在大规模进入中国的新车所有权交易系统、各种形式的租赁和其他使用权交易系统以及二手车交易系统，努力创造新的商业模式和交易系统。在微观商业层面，它有助于促进商业创新和市场竞争。如果美元基金积极干预新车交易系统，并使用强大的金融手段冲击现有的市场生态系统，将切断汽车制造商与经销商、用户与市场之间的联系，汽车公司和经销商将处于非常被动的地位。美元在各种租赁形式的使用权交易中也受到青睐，但大量无序的汽车使用权交易也会影响新车交易和产能，抑制产权交易市场的发展。美元基金支持的大量二手车交易将野蛮增长，二手车的残值将失去有效控制。新车的消费金融产品将难以为继，新车交易和产能也将受到严重影响。如果任由这种情况继续下去，中国很快就会陷入美国新车和二手车年交易量达到1-2辆的尴尬境地，许多汽车制造商和经销商将处于动荡状态。未来五年将是人民币升值的关键时期。中国的改革开放和产业发展已经进入深水区，互联网也进入了工业互联网时代。互联网的目标受众已经从互联网时代简单的人、物、钱的消费，演变为全周期、全生态、全链条的整个产业体系。以往美元基金的本质及其在较低商业层面的投资理念和理念已不适合中国互联网和汽车行业发展的新趋势。人民币基金要及时崛起，肩负起产业发展的重任。他们不应推卸责任，不应回避困难，也不应肆意妄为，努力创造最合理的流通体系，构建真正的产业价值，在宏观层面确保汽车行业的健康发展，并平衡美元资金支持的大量业务层面的交易影响。美元基金不会考虑行业的深层次问题，简单的逐利是其本质。美元正在向右移动，做了很多生意，人民币正在向左移动，行业正在升级。人民币基金还有很长的路要走。美元基金对汽车行业的微观创新和市场竞争具有积极影响，而人民币基金应承担行业宏观发展的顶层思考和设计。在这个关键时刻，无论是汽车行业、互联网……

蚂蚁金服、人民币基金，或者这个行业的新创业者，都应该深刻反思，提高警惕。

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