易车2018Q1财报观察：汽车互联网生态驶入深水区

近日，易车发布了截至2018年3月31日的2018财年第一季度业绩。其中，2018年第一季度实现营业收入21.71亿元，同比增长52.3%。2018年第一季实现毛利13.5亿元，增长34.3%。考虑到易鑫的业务规模及其对易车的重要性，易车还提供了易鑫第一季度的运营和财务概览，作为易车财务报告的补充信息。然而，易鑫的财务状况在财务报告中显示出亏损。这是怎么回事？让我们来探讨易车在2018年第一季度的三大业务优势，以及易鑫表面亏损背后的真正原因，以及其联合投资驭胜的前景。三大业务继续专注于深化汽车互联网生态系统。作为国内汽车互联网的第一梯队，从易车的营收和核心业务来看，它不仅没有遇到汽车行业的增长困难，而且展现出强大的生命力。新的战略、新的连接和新的业务线组合方式让易车的第一季度充满了活力。正如易车网络首席执行官张旭安所说：易车在2018年第一季度的业绩强劲，这要归功于交易台的大幅增加。一季度，其贸易服务业务持续快速增长，实现营收11.7亿元，同比增长超过100%。与此同时，易车继续实施2017年以来实施的媒体业务提升计划，一季度广告和会员业务增速继续稳步回升，收入增长16.3%，达到7.88亿元

“总体而言，易车一季度营收的同比增长主要归因于其广告和订阅服务、交易服务以及数字广告解决方案三大业务的营收快速增长。其中，易车第一季度的广告和订阅服务收入为7.875亿元人民币（约1.255亿美元），与去年同期的6.768亿元人民币相比增长了16.3%。第一季度，易车的贸易服务业务收入为11.7亿元人民币（约1.869亿美元），与去年同期的5.834亿元人民币相比增长了101.0%。在过去的六个季度里，易车交易服务业务的收入增长率一直保持在三位数以上。此外，易车第一季度的数字营销解决方案业务收入为2.113亿元人民币（约3370万美元），与去年同期的1.649亿元人民币相比增长了28.2%。早在2017年，易车就提出了“连接用户，提升体验”的3.0战略，旨在将易车打造成汽车互联网行业的互动中心，赋能汽车产业链参与者，帮助用户提升整个汽车交易体验。2018年第一季度，易车实现了人的价值最大化，引入了更多服务，推动了汽车互联网企业生态系统的快速发展。例如，新战略的持续实施放大了易车的领先优势，通过易车ID、创易计划、易车伙伴、智能购物助手AI机器人小爱等“连接器”，最大限度地连接汽车产业链的关键节点，有效实现与同行的差异化，推动易车进入一条拥有完整汽车生态系统的高速增长通道。用张旭安的话来说，就是：2018年第一季度，易车继续专注于发展三大战略重点，并取得了初步成效：进一步加强易车与易鑫的协同效应，整合媒体内容和用户社区，优化技术，加强大数据分析能力。我们相信，通过不断利用这些竞争优势，易车将进一步巩固和加强其在“在线汽车媒体+汽车交易服务”生态系统中的领先地位，报告称，第一季度归属于伯克希尔股东的净亏损为11.38亿美元，与该公司的会计处理水平相似。这是该公司近九年来首次出现亏损。重大损失的原因主要是会计准则的变化。由于会计准则的变化，当期未实现投资损益计入损益表。以前，未实现投资损益记录在资产负债表的权益部分，但没有反映在损益表中。无独有偶，易鑫第一季度的经营和财务状况也出现了亏损，非公认会计准则由正转负。造成这种情况的原因实际上是由于会计准则的变化。截至2018年3月31日，根据美国通用会计准则，我们的融资租赁应收款信贷损失准备金为2.75亿元人民币，计入第一季度费用的金额为1.79亿元人民币。根据国际财务报告准则，根据当前估计，截至2018年3月31日，应收融资租赁付款的信用损失准备金余额为4.16亿元，计入第一季度费用的金额为1.3亿元。在易鑫2018年财务报表定稿之前，相关数字可能会发生变化。自2018年以来，宜信采用《国际财务报告准则第9号》，新准则对宜信截至2017年12月31日的信贷损失准备金的追溯影响将计入宜信合并资产负债表的权益部分。可以说，益信的亏损和股神公司的亏损一样，都是会计处理层面的亏损。易欣的损失主要是由于香港证券交易所业绩披露会计准则的变更。易车控股旗下承担交易服务的子公司易鑫的净利润在会计处理中为负值。这只是会计准则变化的问题，而不是经营损失。易鑫的业务经营正常。简而言之，Yi……

n的亏损只是一种会计处理，不会对公司的持续经营产生影响。事实上，早在去年7月，一项被美国公司广泛接受的会计准则变更对科技行业的大多数公司产生了特别严重的影响，迫使它们彻底改变收入和成本的计算方式。其中，尤其是对于优步这样的旅游公司来说，影响更为明显。作为一家私营公司，uber在采用新会计准则后，其公认会计准则收入甚至减少了一半以上。根据美国过去的会计准则，优步今年第一季度的收入为34亿美元，但根据新规定，其同期收入仅为15亿美元。可以说，宜信的亏损与股神公司和uber的亏损一样，都是不会对公司持续经营产生影响的会计处理问题。此外，会计准则变化的最大影响是在第一季度，因为过去有回顾性分析，它将在未来进入常规，因此不再影响盈利能力。随着国家金融去杠杆的深入，融资成本越来越高。在此背景下，宜信本季度营收仍实现了超过100%的同比增长，这进一步体现了其业务的健康性和可持续性。裕盛的联合投资为未来的想象开辟了空间。从联合投资驭胜在易车财务季度的行动来看，其未来更具前景。易车公司首席执行官张旭安在财报发布后表示：“目前，国内二手车市场的竞争越来越激烈。为了保持行业领先地位，易鑫与专门从事二手车交易业务的驭胜签订了协议。我们相信，通过与腾讯、京东等战略投资者合作，投资驭胜并与其合作，驭胜将在逐渐改善的国内二手车市场迅速发展。同时，易鑫与驭胜在二手车金融方面享有优先合作权，这将加强易鑫汽车金融交易业务的核心竞争力。可以说，此次对驭胜的联合投资可以视为易车与腾讯和京东合作开发二手车赛道。驭胜作为一家二手车交易服务提供商，具有相当大的发展潜力。根据前述可转换债券认购协议、业务合作协议和框架协议，裕盛将向宜信发行本金为2.6亿美元的20年期无息可转换债券，宜信将自签署业务合作协议之日起向裕盛和/或其关联公司提供20年期合作，包括与二手车交易业务相关的特定流量支持和特定的汽车数据库相关服务。驭胜还与包括腾讯和京东在内的投资者签署了股权认购协议。从这个角度来看，实际上，易鑫对驭胜的联合投资增加了其在二手车市场的竞争优势。有了易鑫提供的合作和资产转让，包括淘车移动应用程序和淘车网，流量和数据库支持，以及腾讯和京东等战略投资者的投资，驭胜可以迅速发展并抢占市场份额。同时，优惠的合作待遇也可以使易鑫专注于以更快的速度发展核心二手车融资交易业务，集中资源开发贷款便利化服务、自营融资服务，为消费者提供最好的融资产品和服务。换言之，易车通过联合投资驭胜，可以进一步提升汽车交易价值链生态系统，从而释放更大的价值潜力。作为业内唯一一家获得腾讯、京东、百度、易车等重量级战略投资者联合投资的企业，易车旗下的易鑫集团也通过平台运营模式，打造了一个有消费者、汽车制造商、汽车经销商、汽车融资合作伙伴、售后服务商参与的开放交易生态系统，推动客户群体的持续流动并产生多个价值。总体而言，在二手车电商陷入烧钱循环的现状下，易车汽车互联网的生态发展不仅有利于打破同质化壁垒，优化业绩……

均衡增长，同时也获得了更多的发展潜力，实现了更好的发展。让易车释放更大的想象力。

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