新能源汽车产业业绩分化明显 多家整车企业下滑

随着补贴的减少，新能源汽车产业链正在经历一段调整期。数据显示，截至7月24日，已有41家新能源汽车概念公司发布上半年业绩预告，其中27家公司预期业绩良好，占比65.84%。总体来看，多家车企业绩有所下滑；电池制造业正受到上下游力量的挤压，导致企业利润分化，行业洗牌加速；上游资源型企业业绩大幅增长。中国汽车协会数据显示，1-6月，新能源汽车产销分别完成41.3万辆和41.2万辆，同比增长94.9%和111.5%。其中，纯电动汽车产销分别实现31.4万辆和31.3万辆，分别同比增长79.0%和96.0%；

插电式混合动力汽车产销分别完成10万辆和9.9万辆，同比增长170.2%和181.6%。新能源汽车销量持续上升，但企业利润却没有跟上。补贴返利政策对车企的盈利能力产生了重大影响。根据相关政策，插电式混合动力（含附加项目）公交车的补贴已从每辆车4.5万元降至15万元，降至每辆车2.2万元至7.5万元。非快速充电纯电动公交车和快速充电纯电公交车的坡度降低率为30%-40%。上市公司方面，长安汽车、比亚迪、中通客车、安凯客车均出现了一定程度的业绩下滑。巴士公司受到补贴下调的影响更大。安凯客车预计，上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.36亿元至1.5亿元。关于亏损的主要原因，安凯客车表示，受新能源补贴政策影响，公司产品销售规模下降，产品结构发生变化，合资公司出现亏损。中通客车预计上半年归属于上市公司股东的净利润为2700万元至3300万元，同比下降56.15%至46.4%。公司表示，新能源客车补贴政策持续下降，行业竞争加剧，产品价格和毛利率大幅下降，导致公司经营业绩同比大幅下滑。兴业证券预测，下半年新能源公交车的销量有望增加，但价格决定了盈利能力。下半年，主流公交公司将开始招标，行业规模将逐步扩大。此外，各主机制造商将根据新政策推出新机型，涨价的执行情况将决定企业的盈利能力。动力电池的性能分化明显，行业洗牌正在加速。坚瑞沃能面临订单不足和资金困难。该公司在2017年20强榜单中也排名第三。业绩方面，坚瑞沃能预计上半年营业收入约32亿元，同比下降47.25%。归属于上市公司股东的净利润为亏损15.43亿元至15.48亿元，较上年同期下降342%至421%。该公司表示，由于债务危机的影响，其子公司Waterma锂离子电池（电池）的生产和销售，以及新能源汽车的销售和服务业务大幅减少。当期营业收入主要是由于债务压力的缓解、折价处置等资产的形成以及存货的变现，导致毛利率大幅下降。梦狮科技的业绩令人担忧。公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损2.7亿元至2.94亿元，同比下降671.79%至721.56%。公司表示，上半年到期的大部分融资未续期，导致经营资金短缺。公司锂电池、清洁能源、新能源汽车等板块业务发展未达预期。上半年，营业收入仅为去年同期的50%，而固定成本大致保持在去年同期，导致毛利率大幅下降。锂电池设备领域的龙头企业表现出了卓越的智能化性能。公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.04亿元至3.58亿元，同比增长70%-100%。公司表示，锂电池设备业务持续快速增长，在稳定现有客户的基础上增加了新客户，锂电池相关设备的生产和销售业绩显著提升。中国电动汽车百人会主席陈清泰指出，“动力电池行业高端优质产能供应不足，低端产能订单不足，呈现结构性产能过剩……

ll和低级别动力电池企业将逐步被淘汰，行业将加速洗牌。电池配套企业数量从2015年的约150家减少到2017年的约100家，其中三分之一的企业被淘汰。上游企业风景独特，上游资源企业业绩稳步提升。赣锋锂业、天齐锂业、洛阳钼业和江特电气等公司表现突出。韩瑞钴业预计上半年实现净利润5.19亿元至5.6亿元，同比增长282%至312%。韩瑞钴业表示，新能源电池行业正在蓬勃发展，尤其是市场对三元锂电池的需求很高。公司钴产品的销量和价格都有所增长，成为盈利的主要驱动力。赣锋锂业预计上半年实现净利润6.98亿元至10.2亿元，同比增长15%-65%。公司表示，原材料供应已得到保障，锂产品生产和销售的增长带动了相应的业绩增长。江特电气预计上半年实现净利润3.1亿元至3.41亿元，同比增长400%-450%。对于业绩增长的主要原因，公司表示碳酸锂的生产和销售有所增长。天风证券有色金属分析师杨成晓表示，根据历史情况，补货通常在需求高峰之前进行。第三季度，相关企业的增产将推动锂和钴的需求。钴的供应相对刚性，严格的环境检查可能导致钴盐产量下降，进一步拉大供需缺口，导致钴价格上涨。锂资源正在逐步释放。然而，西澳州主要矿山的运营出现了调整，实际产量可能低于预期，这可能会推动锂价格反弹。

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