半年财报解析：福田正从规模扩张向精益化发展转变

8月30日晚，北汽福田向社会公布了半年度财务报告。在2018年上半年整体销量略有下降的背景下，福田的主营业务商用车和金融部门的营业毛利有所增长。分析表明，这与福田对自行车结构的内部调整有关。财报显示，福田汽车目前正在从最初的大规模发展向精益生产过渡。

近年来，福田汽车一直在向利润导向和高科技领域发展。据了解，福田还将把新能源和新业务引入新的合作伙伴，作为未来发展的两项关键举措。

据了解，福田汽车已经在商用车领域进行了从纯电动到氢燃料技术的多次新能源技术推广。未来，这些新技术将有效提高福田在商用车领域的单车利润。在新业务领域，以乘用车为例，福田还提出加大合资合作力度，引入战略投资者，组建独立法人，进行资本运营，加快非主业、亏损业务和无效资产的重组和改革调整。

利润体系从规模向精益发展转变

长期以来，衡量汽车上市公司发展的“硬”指标一直放在产品销售额的增长或公司的整体营业收入上。事实上，尽管这些数字直接反映了公司的经营状况和短期盈利能力，但在一定程度上很难直观反映公司在调整期内的真实发展情况。数据显示，尽管福田在六个月的报告期内整体销量略有下降，但北汽福田的毛利率、商用车业务、汽车金融板块均有所上升。毛利润的变化作为衡量调整期企业发展的关键指标，可以反映企业发展是否健康。通过计算发现，北汽福田上半年的整体毛利率直接增长了1.11%，变化率为8.22%/营业收入）。据了解，毛利率的提高意味着，对于北汽福田这样的大公司来说，已经进行了有效的控制和调整，以解决今年报告期内剩余的成本问题。

相关证券分析师认为，“这是由于北汽福田在商用车领域的营业利润增加，单车结构成本降低”。福田在财报中还提出，公司的发展将从“规模化发展转向精益生产”。

关于外界对上半年归母利润下降的担忧，分析发现，主要原因是2017年同期福田投资扩大了利润，增加了财务费用。据了解，2017财年，福田汽车成功向公众出售股份，直接受益金额高达5.7亿元；

同时，报告期内北汽福田贷款的增加导致公司利息支出增加，这反过来又降低了福田六个月的归母利润。

如何实现“一定程度的调整、开源、降成本”？

开源和节流是福田汽车在半年报中提出的调整发展的关键措施。数据显示，北汽福田内部的“节流”措施归因于此前公司内部实施的季度业绩提升计划。2018年上半年，福田汽车安排了大量的降本项目，包括汽车零部件专项降本、精简组织和人员以降低劳动力成本、降低隐性成本。然而，由于时间和方法等多种原因，这些措施将逐渐反映在第二季度及后续季度的利润中。因此，专家预测，福田的“降本”将在未来很长一段时间内为财务状况带来更好的效益。

据悉，为了应对成本节约问题，福田汽车已开始在内部提高采购管理能力，希望通过其规模优势大幅降低采购成本。未来，北汽福田将减少供应商数量，加强成本对标，探索降低成本的空间。

在开源方面，福田通过产品结构调整加快转型升级，推动新产品放量，加大研发和新技术投入，为企业未来发展奠定了坚实基础。数据显示，北汽福田目前的投资明显大于产量，主要是由于福田希望在未来对电动汽车和新技术的控制上表现出差异化。因此，试图使合作多样化增加了成本产出。

事实上，大多数工业企业都将“规模精益”作为当前的目标，但很少有案例能被称为具有代表性。北汽福田2018年上半年的业务发展为汽车对外发展提供了新思路。福田汽车目前已启动内部举措，通过前期的有利条件，推动精益思维、流程价值、运营集约化、标准化管控和现场精细化，促进福田汽车消除浪费，不断提高效率。明确主要业务和投资部门

数据显示，今年1-6月，北汽福田上半年在汽车行业的销量达到278671辆，与去年同期相比下降了8.05%。经过分析发现，企业销量集中下降的主要时期是在一季度，主要是由于商用车行业销售旺季较低，以及这段时间经济整体不景气。从第二季度开始，福田汽车的销售额增长了约20%。

据了解，今年第二季度销售额的有效提升归功于后续产品的落地和内部集成能力的提升。随着内部调整和产品量的扩大，商用车行业第二季度同比增长超过20%。但对于北汽福田来说，随着未来产品的不断升级，公司的市场份额将进一步提高。正是因为销量的质的增长，外界对北汽福田未来的发展增添了极大的信心。

对于乘用车行业来说，目前北汽福田作为投资者出现，在某种程度上，其乘用车业务选择了独立运营和管理。专家指出：“将新业务与主营业务区分开来，并将未来的新领域作为投资来培育，这是许多工业企业的做法。因此，在财务分析中，这部分数据应被视为投资收益部门

长期以来，汽车企业的投资收益与公司的直接利润没有直接关系。以大众汽车集团为例，自进入中国市场以来，由于权益法核算方法的限制，大众品牌的中国合资企业未计入大众汽车集团的全球收入和利润。因此，企业更看重品牌的长期发展，其经营质量并不一定意味着其产品的质量……

商业随着2018财年过半，福田乘用车业务开始从人员到系统的重塑，并对后续产品的开发进行了调整。

在采访中，相关证券人士表示，北汽福田正在通过调整加强内部结构优化，未来的发展目标将从以前的规模企业转向“高利润企业”。

报告期内，公司制定了“三年行动计划”，确立了战略方向，坚持商业和客运并举的原则。商用车被定位为城市和干线物流产品和服务综合解决方案的供应商，中高端乘用车市场取得突破和重大发展。聚焦高质量发展，聚焦价值，精益经营，从规模扩张发展模式向精益价值增长模式转变。我们遵循“有所为而不为”的原则，大力发展主营业务，突出重卡、轻卡、VAN、皮卡等，加快非主营业务和亏损业务的改革调整，大幅提高资产利用效率，提高盈利能力，实现有价值、有质量的增长。

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