小鹏汽车“双重上市” “电动汽车第一股”领跑新势力

在美国纽约证券交易所上市不到一年后，作为新生力量“汽车制造三兄弟”之一的小鹏汽车率先在香港股市“双重上市”。最近，小鹏汽车宣布启动公开发行计划，并计划在香港联交所主板上市其a类普通股。根据招股说明书，小鹏汽车将于6月25日至6月30日在香港联交所主板上市，国际发行价格定在6月30号或之前。香港股票公开发行的发行价格将不超过每股180港元，股票将以每笔交易100股A类普通股为单位进行交易。

行业分析表明，与其他采用“二次上市”方式回归的中国概念股不同，小鹏汽车通过“双主上市”方式重返香港，能够满足沪港通的准入条件，便于利用“北水”积极交易股票，市场价值提升潜力更大。融资用于产品创新研发。小鹏汽车在其招股说明书中表示，计划在全球出售8500万股A类普通股，其中包括在香港公开发行的425万股A级普通股和在国际上发行的8075万股A型普通股，分别占全球发行股份总数的5%和95%。根据香港股票发行价格，小鹏汽车计划此次融资153亿港元至175.95亿港元。超过去年在纽约证券交易所筹集的15亿美元（合同金额为116.25亿港元）。关于资金用途，小鹏汽车表示：首先，我们应该继续投资于专有软件的创新；

其次，开发新车型并改进硬件技术。据小鹏汽车招股书显示，2018年至2020年，小鹏汽车实现营收970万元、23.21亿元、58.44亿元，亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元。2021第一季度，小鹏汽车实现收入29.51亿元，亏损7.87亿元。尽管处于亏损状态，但小鹏汽车已经实现了正毛利率。财务数据显示，小鹏汽车的毛利率已从2018年的-24.3%提高到2019年的-24.0%，再到2020年的4.6%，初步实现了毛利率由负转正。小鹏汽车今年一季度毛利率增长至11.2%，已经超过了国内大多数新能源汽车制造商的毛利率水平。从交付量来看，小鹏汽车呈现出稳步增长的趋势。今年第一季度，小鹏汽车的交付量达到13340辆，同比增长487.4%，G3销量为5366辆，P7销量为7974辆。据中国汽车技术研究中心统计，G3在中国第一季度A级纯电动SUV保险覆盖率中排名第一，P7在中国B级纯电动轿车保险覆盖率排名第三。2020年6月至2021 3月31日，P7累计交付量超过23000辆。此外，G3和P7磷酸铁锂版本分别于今年4月和5月交付。由于G3和P7在第一季度的交付量显著增加，XPILOT3.0的累计付款率超过20%。一季度，小鹏汽车板块营收28.1亿元，同比增长655%。

2021 5月，小鹏汽车交付量达到5686辆，比去年同期大幅增长483%。其中，小鹏P7的交付量持续攀升，达到3797台，创下自2020年7月大规模交付以来的最高月度交付记录。G3交付1889台，同比增长129%。截至2021 5月底，小鹏汽车今年累计交付24173辆，是去年同期的4.3倍。小鹏汽车预计2021全年交付15500-16000辆汽车，销售收入预计达到34-35亿元人民币。同时，小鹏汽车还计划在2022年推出下一代智能驾驶硬件平台和下一代三电系统，包括高压系统、过充电平台等。此外，小鹏计划在今年第四季度交付P5，并在今年年底前对XP3.5进行内部用户测试。从2015年小鹏汽车首次成立，到2020年在美国股市上市，再到2021在香港上市，可以预见自动驾驶的未来。短短六年时间，小鹏汽车迅速成长为造车新势力的领军企业。对于短期内的快速增长，小鹏汽车在招股书中表示：“我们的主要特色技术，包括自动驾驶技术、OTA固件更新功能，以及核心车辆系统实现的远程功能，使我们能够为客户提供独特的智能出行体验，加速智能电动汽车的应用，从而直接为我们的成功做出贡献。小鹏汽车将自己定义为中国唯一的公司自主研发全栈自动驾驶技术并将其商业化，致力于自动驾驶技术的研发，打造适合中国的自动驾驶系统。2021第一季度，小鹏汽车首次在汽车收入中确认XPILOT软件收入，帮助其逐步提高毛利率水平。小鹏汽车是目前国内第一家也是唯一一家完全开发的自动驾驶辅助软件实现自主充电的汽车企业。目前，小鹏汽车拥有中国最大且快速增长的自动驾驶车队。2021第一季度交付的所有P7车辆中，约有96%可以支持XPILOT2.5或XPILOT3.0。随着交付量的快速增长，小鹏汽车的自动驾驶车队规模不断扩大，进一步加强了软件迭代和数据闭环能力。

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截至2021 3月31日，小鹏汽车智能电动汽车累计行驶约8.36亿公里；公路自动导航辅助系统NGP已帮助用户累计完成约230万公里的公路驾驶。在激活的NGP车辆中，NGP里程渗透率超过50%。对于智能驾驶未来的发展前景，小鹏汽车创始人何小鹏的观点是，智能汽车的第一个拐点将在2023年形成，主要来自自动辅助驾驶。到2025年，在中国一线城市，智能汽车和电动汽车的比例将达到新车的60%，其中智能汽车占60%以上。2028年，将有一个非常迅速的飞跃，我相信智能汽车时代在未来几年的发展速度将比我们想象的更快。中国是世界上最大的电动汽车市场，2020年销量约为100万辆。IHS Markit报告显示，在中国电动汽车市场，中高端市场规模最大，2020年销量占比38.3%。预计到2025年，该细分市场仍将是最大的市场，销量将达到190万辆。目前，小鹏汽车已经战略性地建立了多个灵活的智能电动汽车平台，这些平台高效地涉及和制造多个车型，降低了材料成本和研发费用。与此同时，小鹏汽车还专注于开发新型智能电动汽车平台，扩大和完善产品组合，满足多样化的市场需求，引领造车新势力。截至2021第一季度末，小鹏汽车在全国拥有178家销售门店和61个服务中心，覆盖70个城市。充电设施网络布局方面，截至2021 3月底，中国共有172个小鹏牌超级充电站，覆盖60个城市。小鹏汽车为符合条件的车主提供免费充电计划，截至3月底，该计划已覆盖140多个城市。双重上市后，小鹏汽车可以开辟更加多元化的融资渠道，降低融资风险。行业分析人士认为，这次，小鹏汽车将成为香港上市的第一只“新能源汽车股票”，并将有更多的资金来满足技术开发和扩大销售网络的需要。其在智能电动汽车市场的竞争力将进一步增强

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