一月社融数据公布，报复性消费没有如约而至(图文)

2月14日，中央电视台发布了2023年1月社会融资规模存量和增量统计报告。2023年1月末，社会融资规模存量为350.93万亿元，同比增长9.4%；社会融资规模增加598万亿元，比去年同期减少1959亿元。

今年1月还包括春节，这是一个非常强烈的信号。该企业正在通过拿钱扩大生产，生产端现在触手可及，准备报复并赚钱。但从另一个数据角度来看，需求侧居民参与报复性消费的意愿实际上并没有那么强烈。

数据显示，1月人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，居民存款增加6.2万亿元。许多严重抑制消费的投资者可能需要重新评估形势。

汽车行业是连接企业生产和居民消费的最重要桥梁。汽车行业涉及上下游行业广泛，这也是对全年汽车行业整体形势的警示。

01

宁愿提前偿还贷款也不愿消费

在股市低迷、金融投资回报率下降、房地产市场下行的背景下，居民选择将更多收入用于储蓄，而不是消费和投资。

由于疫情和经济形势的影响，居民的消费意愿普遍下降。2022年，人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，居民储蓄增加17.84万亿元，比2021全年增加7.94万亿元。从1月数据来看，家庭贷款仅增加2572亿元，同比减少5858亿元。

自今年年初以来，中国出现了提前偿还贷款的浪潮。由于现有住房贷款利率高，可能高达5-6%，而目前的抵押贷款利率可低至3.7%，许多家庭选择提前还清抵押贷款。由于疫情的影响，这是家庭去杠杆、增加安全感的一种方式。

这也证明，对于居民来说，现在的投资机会相对较少，他们手中的钱赚的速度根本无法超过贷款利率。因此，支付更少的利息就是赚钱。

这也对银行产生了重大影响，因为抵押贷款是中国质量最高的贷款。不仅收益率高，而且坏账率也很低。普通人用他们的钱来偿还贷款和提前储蓄，而不是消费。这对那些利用巨额贷款扩大生产的公司来说不是个好消息。

02

汽车行业必将受到影响

汽车行业最先受到居民消费中手脚恐惧的影响。2月10日，中国汽车流通协会发布了2023年1月“汽车经销商库存”调查结果。1月份汽车经销商综合库存系数为1.80，环比增长68.2%，同比增长23.3%，库存水平处于警戒线以上。

1月底，汽车经销商的整体库存低于12月底，但由于销售额大幅下降，库存系数恢复到警戒线以上。据计算，截至1月底，汽车经销商的乘用车总库存约为230万辆。

高端奢侈品；进口品牌库存系数为1.70，环比增长65.0%；合资品牌的库存系数为1.89，环比增长81.7%；

自主品牌库存系数为1.75，环比增长43.4%。1月份库存深度超过2.5个月的品牌有5个，其中捷豹路虎、东风本田和一汽大众的库存深度最高。

从这些数据可以看出，独立品牌经销商的业务相对容易做。但总体而言，经销商库存的增加是当前困难的直观表现。疫情已经结束，

目前，在缺乏领导的情况下，报复性消费并没有像承诺的那样到来。促进未来的消费，让居民能够花掉他们的积蓄，肯定是政府的主要任务。特别是汽车消费在其中扮演着非常重要的角色。因此，新能源的补贴和推广政策很可能会继续。

未来政策中的消费复苏是肯定的，但目前还没有黎明。

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