极氪估值与吉利汽车市值，仅差100亿！

去年8月，当传统新能源品牌纷纷宣布融资时，直到融资浪潮降温，才有动静。截至2023年2月，在当前资本市场“寒冬”时期，吉利极氪13日宣布“完成7.5亿美元a轮融资”，投后估值130亿美元。这一消息就像一盏明灯照亮了低迷的汽车行业。同日，吉利股价小幅上涨1.03%，市值约1181亿港元。不难发现，吉利极氪的投后估值仅比吉利汽车的市值低140亿元。这种情况也发生在长安和广汽集团。然而，估值如此之高的新能源品牌屈指可数。大多数新能源品牌的估值都在300亿元以内。由此产生的一个问题是，为什么所有新能源品牌的估值都有很大不同？估值，与汽车公司的市场价值相当。基于知名度、流量、市场表现等综合因素，盖世汽车整理了10多个新能源品牌的估值信息。目前，只有广汽埃安的估值超过1000亿元；近千亿，只有极氪品牌；

大多数品牌的估值都在300亿元左右。

广汽埃安于去年7月启动A轮增资，三个月后宣布引入53名投资者，融资额183亿元，投后估值高达1032亿元。至此，广汽埃安已进入混合所有制改革的第三阶段，寻求进入资本市场并建立独立资本市场平台的机会。在业内人士看来，广汽埃安引入战略投资者，不仅提升了品牌估值，也为IPO做了准备。在去年的广州车展上，广汽埃安表示将不再在首次公开募股前筹集资金。与此同时，广汽埃安透露，已向证监会提交了首次公开募股申请的相关材料，计划向新能源汽车科创板第一股冲刺。与此同时，阿维塔、智己和岚图也对外推出了融资计划。其中，智己在去年8月初宣布已完成第一轮市场化融资，投后估值近300亿元，但未透露具体融资金额。阿维塔紧随其后，表示投资后估值接近100亿元。直到三个月后，岚图才宣布完成近50亿元的A轮融资，投后估值与智己类似。在众多新能源品牌中，阿维塔的投资后估值目前较低。新势力之一天际汽车的估值略高于阿维塔。

图片来源：威马汽车资本分析师认为，一些新能源品牌的低估值在市场投放中“迷失”了方向。如果一个新能源品牌在融资前没有推出产品，或者产品推出后市场反馈一般，估值就会大打折扣。威马就是一个典型的例子。在传统新能源品牌融资之前，威马接棒上市的“蔚小理”，成为投资后估值最高的新势力。巅峰时期，威马一度实现了新势力历史上最高的单笔融资——100亿元，投后估值达到500亿元。但由于市场表现不佳，威马目前的估值已经缩水至170亿元。还有一些新的力量正在扭转局势。2022年11月被华夏博雅收购后，爱知汽车的估值增至50-60亿美元。这应该与爱知汽车被一位新股东接管，使其运营重回正轨，并有一个“新故事”要讲有关。从目前的估值来看，传统新能源品牌的境况普遍较好。但如果小米汽车对外融资，可能会打破爱安保持的数千亿估值纪录。此前有消息称，小米汽车在资本市场的投前估值为5000亿港元。据知情人士透露，小米汽车也在寻求外部投资。另一家跨界汽车制造商百度对其旗下的集度汽车的估值似乎相对较低。去年8月，有消息称，集度正在考虑筹集约3亿至4亿美元，目标估值约为35亿美元。即便如此，集度的目标估值仍高于部分上市车企的市值。

图片来源：目前，新能源汽车品牌的估值相对较高，高于上市车企的市值，这似乎已被视为常态。很多上市车企的市值都在100亿至300亿元之间，比如北汽蓝谷、江铃汽车等，远低于一些新能源品牌的估值。更不用说广汽埃安和吉克龙这两大品牌的估值，甚至可以与吉利、广汽集团、长安等独立市值最高的品牌相媲美或接近。资本市场愿意通过“押注未来”来为新能源品牌买单。新能源品牌所承载的智能标签赋予了它们强大的科技企业属性，是“潜力股”的象征。对于有强大背景支撑和市场业绩支撑的新能源品牌，资本市场不会吝啬于提升估值。通过这种方式，v……

新能源品牌的估值普遍高于传统车企，新能源品牌估值高低不一。高估是基于市场表现。一位知情人士表示：“估值总是经过协商的。”。但可以肯定的是，资本市场有自己的体系来评估一家公司的潜力。与“韦小利”时代并无不同，现在“PPT造车”已经不了投资者了。目前，中国有100多家新能源汽车企业，但近两年获得融资的品牌基本实现了量产交付。五六年前，在传统新能源品牌加入之前，许多新势力只能依靠“PPT造车”来筹集资金，比如破产的游骑兵、奇点、拜腾、赛麟。

在经历了新势力的多轮破产之后，投资者对“造车”的理解变得深刻起来。另一方面，有融资和IPO计划的新能源汽车品牌越来越多。一级市场可供选择的投资标的数量有所增加，投资门槛也在不断上升。在某种程度上，实现量产交付已经成为融资的基本条件之一，也是提高估值的主要因素。小米汽车是个例外吗？小米汽车的首款车型计划于2024年量产交付，但这并不影响资本市场的牛市。这是因为在资本市场上，小米已经掌握了造车的“流量密码”。众所周知，智能汽车时代的到来改变了汽车市场的“游戏性”。中国电动汽车百人会的报告指出，汽车正在从一种交通工具向下一代智能终端过渡。汽车具有“消费电子”的属性，“买新不买旧”的概念悄然盛行。小米后续的造车，更像是在拓展现有的智能家居生态闭环。目前，小米已经围绕手机、电视和路由器建立了强大的智能家居生态系统，并在繁华地区开设了超过1万家线下门店。“买小米”和“浏览小米”的消费理念占据了许多年轻消费者的心智。有观点认为，这一群体消费者可以转化为小米汽车的原始用户，现有门店可以加速为小米汽车铺设销售渠道。

图片来源：小米汽车获得高估值的原因有几个，包括小米的大股东、高流量、讲故事的技巧和高市场潜力。这些主要因素也是资本市场评价新能源汽车品牌的重要参考。“大股东和高流量”的结合在某种程度上代表了品牌市场启动的保证。传统的新能源品牌要么来自国有企业，要么由吉克龙这样的大型集团保驾护航。高人气新势力背后的“投资大军”不容小觑，不仅包括投资巨头、金融机构、跨境集团等，还有一些地方国资委的支持。与其他公司相比，由于新势力与资本市场之间的联系更紧密，估值有时更有利。然而，决定新能源汽车估值的关键因素仍然是市场表现。埃安和极氪这两大品牌的估值远高于其他新能源品牌。关键在于令人敬畏的市场表现——高销售趋势和足够的发展潜力。广汽埃安2022年的销量达到27万辆，并保持了快速增长的趋势。同年，吉利极氪还在30万元左右的中高端市场销售了7万辆新车。另一方面，阿维塔、智己等品牌在量产交付后增速缓慢，市场表现有待提升。在新势力方面，威马由于销量持续下降，导致融资规模和估值大幅下降，一直难以生存和运营。虽然乌中汽车的销量有所增长，但被认为单车利润率微薄，估值暂时不高。聚焦50万元以上的市场，高合由于市场表现一般，知名度较低，估值徘徊在300亿元左右。

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图片来源：极氪品牌的估值当然不是固定的，而是动态波动的。如果一个新能源品牌的基本面显著改善，投资后的估值肯定会发生变化，反之亦然。就像小米汽车一样，在第一款产品的价格公布后，市场情绪略有变化。有消息称，小米汽车的首款产品定价近30万元，超出了行业预期。有观点认为，小米汽车产品的定价应该在20万元以内，这更符合小米的性价比标签，也更符合目标受众群体。然而，市场是检验小米汽车的试金石，也是在资本市场上评估小米汽车的根本依据。追求估值最大化是所有新能源汽车品牌的目标。但实现这些目标的条件也极其“苛刻”，流量、知名度、盈利能力、好故事、资金和销售额等因素通常不可或缺。在当前资本寒冬下，仍能打动投资者的新能源品牌需要具备“硬实力”。极氪是成功的代表；然而，威马对自己的未来变得不确定。

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