蔚来「亏钱」的逻辑

3月1日，NIO提交了一份“出乎意料”的2022年年度报告。收入增长了36%，研发投入增长了118%，但毛利润大幅下降。之所以如此，是因为NIO已经进入了产品更换的“痛苦时刻”。创始人李斌坦言，受新车促销、新车升级、生产线改造、国家补贴下调、成本摊销等因素影响，一季度压力仍将持续。但他预测，这种影响很快就会消退。在新的一年里，李斌还为自己设定了“销售额翻倍”的KPI，并表示NIO品牌将在2023年第四季度实现盈亏平衡。到2023年，NIO的野心变得更大了。已经推出了五款新车型，两大子品牌需要扩大团队，加快进军欧洲的步伐，扩大F2/F3工厂，建设自己的圆柱形电池工厂，并将1000个替代电站提上日程。跨境电话也即将推出。。。这面大旗给了NIO比其他公司更大的投资，但它也可能成为造车马拉松的筹码。NIO花钱的逻辑必然会导致赚钱的结果吗？

“花钱”的逻辑：2022年全年，NIO总营收492.686亿元，较上年增长36.3%，实现了连续11个季度的正增长。研发投入108.4亿元，增长118%，是同行的两倍多。全年毛利率为10.4%，汽车毛利率为13.7%。在全年的关键财务数据中，毛利率下降是NIO无法回避的话题。是什么导致了它的衰落？这位官员提供了三种解释。一个是为现有发电量866的损失提供准备金。这包括库存准备金的增加、生产设施的加速折旧以及采购承诺的损失。其次，过渡到第二代汽车平台后，预计生产和交付水平将下降，这将对6.7%的汽车利润率产生负面影响。再次，是2022年电池成本等原材料增加带来的扰动。另一位分析师指出，账面毛利润的大幅下降可能是由于NIO使用了“巨额冲销”财务技术，这种技术通常用于其他外部因素导致销售额下降的年份，而公司无论如何都会报告亏损。一些公司利用金融手段将多年积累的风险一次性暴露出来，或者为未来良好业务收入的逐步释放提供时间和空间。2022年第四季度，NIO已将第一代平台汽车的所有亏损纳入其财务报表，分担了第一季度的压力。关于毛利问题，李斌在业绩会上也解释道：“现有的866车型推广、F1工厂生产线调试用于新车准备，整体产能将减少，这将对单次摊销产生影响。”这包括短期和季节性、宏观以及退款和补贴。他还强调，NIO有信心在2023年第四季度的毛利润将恢复到18-20%。原因如下：首先，产品组合已逐步交付，导致原材料成本下降。目前，碳酸锂正在迅速减少。与此同时，NIO预测，交付量将在2023年第三季度实现大幅增长，从而实现制造和原材料成本分担。此前，NIO Finance高管曾表示，碳酸锂单价每下降10万元，公司的毛利率就会增长2%。如果碳酸锂单价降至40万元，公司的毛利率可能会上升4%。根据3月份的最新数据，碳酸锂的价格已经呈下降趋势，因此对下半年的预期更加乐观。到2022年底，李斌设定的第一个小目标已经实现。在销量方面，NIO已经连续两个月超过雷克萨斯。接下来，我们将攻击BBA。通过在2023年第二季度交付四款新车，NIO将进入一个强大的产品周期，避免同一平台上两代产品之间的竞争。同时，第五款车型计划于7月交付，第三季度之后的销售情况也将明朗。李……

n对新车的销售预期进行了慷慨的分析。ES6和ET5的两个版本的目标月销量为20000辆。据李斌分析，两款车的市场容量充足，公司也非常有信心。

ET7/ES7/ES8，预计月销量2000-4000台，合计8000元至10000元。EC7和EC6是Sharpening品牌的高端车型，月销量目标为1000-2000辆。李斌总结道，“我们目前的产品组合支持NIO月销量突破3万辆。”基于上述组合，第二代平台可以实现BBA 80%的车辆覆盖率，并在更细分的市场中实现竞争。目标是到2023年增加1000个新的替代发电站，这可以为NIO进入更多新市场提供动力。李斌表示，NIO品牌一半的用户位于上海、江苏和浙江。为了进一步扩大市场，有必要向低线城市下沉，而转向发电站是一个至关重要的战略。2月22日，NIO首席执行官李斌宣布，2023年更换电站的建设目标已从400个增加到1000个，计划在城市地区新建约600个电站，在公路服务区和公路出入口新建400个电站。

支持下沉建立网站背后的逻辑很简单，因为这种商业模式已经得到了验证。业绩会的中介人李斌说，蔚来在山东滨州新福镇有500多个用户，该镇户籍人口不到5万。NIO之所以能够迅速渗透到该镇，是因为与当地用户一起，NIO在新富镇安排了一个替代电站。随着用户的快速增长，第二座发电站也已建成。由此可见，电动汽车基础设施是一种高效开发用户的新方式。此外，NIO还加强了面向未来的研发逻辑。李斌直言不讳地表示，NT2平台上的软件赋予了NIO更强的竞争力。该品牌的所有汽车都标配了自动驾驶算力和传感器，可以在智能驾驶和座舱中创造更广泛的数据循环。布局上下游的NIO一直都很忙。在仅仅持续了28天的2月份，手机、电池和品牌三个业务领域的计划密集发布。2月11日，蔚来汽车联合创始人兼总裁秦立红在活动中透露，蔚来手机将于2023年第二季度开始内部测试，预计第三季度正式对外发布。他还向公众宣布，他永远不会在NIO手机上挂广告，也永远不会从广告中赚钱。在2月24日举行的“2023 NIO电池合作伙伴论坛”上，NIO汽车宣布启动NIO电池技术合肥产业基地第一阶段，该基地计划生产类似特斯拉计划的4680车型的圆柱形电池。该工厂的生产能力约为每年40千兆瓦的电池，可为约40万辆电动汽车供电。可以看出，NIO的长期战略涉及很大一部分自产电池。据路透社报道，NIO也在开发自己的磷酸铁锂电池，计划于2025年投产，并将用于子品牌Alpine车型。从中可以看出，品牌对于抓住电池这条“生命线”有着明确的战略规划。李斌在业绩会上表示，NIO与中航工业合作的电池组将于年底推出。对于宁德时代向大客户提供的“降价”长期协议，NIO尚未签署，但已经进行了深入谈判。他说：“电池工厂已经意识到，他们需要与汽车公司一起承受材料价格的波动。对于150千瓦时的半固态电池项目，目前启动日期尚不明确，研发仍需数月时间。”。

在NIO内部，三大品牌“NIO、Alps和Firefly”被认为是丰田集团“雷克萨斯、丰田和铃木”的分层品牌矩阵。2月下旬，蔚来汽车宣布第四工厂将落户安徽省滁州市经济开发区，并将投产……

e NIO的第三个品牌产品，内部代号为“萤火虫”。对此，滁州市相关部门官员向媒体透露，该工厂已在猎豹汽车厂址的基础上进行整合。根据内部消息来源，“萤火虫”是项目代码。该品牌由独立于NIO品牌NIO的团队独立运营，目前团队建设速度正在加快。“即使是市场等职能部门也有多人到位。”稍后会有报道称，NIO Capital将在年初向电动汽车初创公司投资数千万美元。智行的第一辆车将是一款售价数百万元的超高端SUV。新车将采用NIO NT3.0平台，在技术平台、供应链、充电系统等方面与NIO深度合作。李斌曾在内部表示，孵化该项目是NIO“在细分市场的战略布局”。对于蓬勃发展的欧洲业务，NIO承认其基础设施规划不如预期。李斌表示，NIO已经在欧洲建造了11座替代电站，与原计划有一定差距，NIO House的建设进度也比预期慢。但好消息是，对在欧洲交付的产品的评估达到了预期。NIO看到了欧洲市场的需求增长，其团队也变得更加正规。2023年，出海的目标仍然不是交付，全年销售目标不会超过1万台。用户满意度更重要，”他强调。

结论：风浪越大，鱼就越贵。在业绩会议结束时，一位分析师问李斌如何看待价格战。他的回答是，NIO的定价已经足够“有价值”，因此没有降低或调整NIO品牌价格的想法。有两个隐含的信息，其中一个是NIO对高端的定位不变，不会选择加入特斯拉发起的价格站。其次，阿尔卑斯和萤火虫将取代NIO进入大众市场，成为争夺“价格”的汽车。在汽车制造业的新势力中，NIO是选择推出多品牌车型的先驱。对于一家新的汽车制造商来说，随着他们的业务不断增加，企业开支的负担也将越来越重。但注更高，一旦落地，竞争力也会更强。在2023年，洗牌注定会加剧。NIO采取的每一步都将直接影响接下来的市场格局。李斌也承认，“提高效率是今年的重点”，未来将根据优先级调整项目投资。风浪越大，鱼就越贵。NIO的网已经在激流中布好了，我们只能看看能否等待预期的回报。

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