蔚来，何时盈利？

3月1日，NIO发布了2022年第四季度和全年的财务报告。总体而言，NIO的收入实现了良好的正增长。2022年第四季度，营收160.6亿元，同比增长62.2%，这是连续第11个季度实现正增长，但仍未达到172亿元的市场预期。2022年全年营收492.69亿元，首次超过400亿元，同比增长36.3%。收入的增长来自于汽车交付量的增加。目前，新能源汽车市场正处于上升趋势。根据中国工业协会的数据，2022年新能源汽车总销量为680万辆，市场份额已增至25.6%，保持持续爆发式增长势头。NIO作为行业领先企业，生产出了具有竞争力的产品，充分享受了市场红利。去年，NIO交付了三款第二代技术平台，ET7、ES7和ET5，以及2022款ES8、ES6和EC6。第四季度，它共交付了4万辆汽车，同比增长60%，并实现了创纪录的季度交付量。去年，它交付了122486辆汽车，同比增长34%，年交付量首次超过10万辆。

图片来源：NIO。去年12月，NIO交付了15815辆新车，创下了新的月度交付记录。第二代技术平台ET7、ES7和ET5的交付量占当月总交付量的83%，表明NIO第一代和第二代平台车型的市场切换相对顺利。在新势力中，理想在2022年全年共交付133246辆汽车，同比增长47.2%，这标志着理想首次交付超过10万辆。小鹏汽车在2022年交付了120757万辆汽车，排名理想、蔚来和小鹏。相比之下，NIO的性能被认为是一般的。尽管收入和汽车交付量稳步增长，但NIO的亏损进一步扩大。去年第四季度亏损57.86亿元，全年净亏损145.6亿元，与去年同期相比增长37.7%。这是NIO汽车连续第二年出现亏损增加的情况。究其原因，首先，NIO目前的支出仍然很大。当前，新能源汽车正处于向电动化、智能化转型的关键时期。主要发动机制造商在高压快充、智能座舱、自动驾驶等功能方面非常有竞争力。NIO已经向NT2.0平台的所有用户批量推广了NOP+增强导航辅助测试版，理想的城市NOA也即将推出。为了在高端市场站稳脚跟，大量的研发支出至关重要。财报显示，2022年第四季度，NIO的研发支出达到39.8亿元，同比增长117.7%，环比增长35.2%。全年研发支出总额为108.4亿元，较去年同期增长136%。蔚来汽车首席执行官李斌此前表示，蔚来汽车未来的研发支出预计每季度约为30亿元。

图片来源：NIO除了这些基本的研发费用外，还提供成本极高的电池更换服务。在财报电话会议上，NIO表示，电力交换仍然是今年的一个关键方向，并将加快今年电网的布局速度，计划新增1000个电力交换站。到今年年底，将建造2300座替代电站，此前在NIO日宣布的三代替代电站已接近量产。预计将于今年4月开始大规模生产。可以看出，NIO的换电服务仍处于设备部署的早期阶段，其带来的好处可能需要一段时间才能看到。

图片来源：NIO的营销和管理费用也相当可观。2022年，研发支出108.36亿元，比2021的45.92亿元增长136%。营销和管理费用支出从6.878增加……

2021为105.37亿元，增长57.6%。此外，毛利率的大幅下降也对利润产生了一定影响。去年，NIO的毛利率从同期的18.9%大幅下降到10.4%。财报中给出的原因是“由于库存准备金增加、生产设施加速折旧、单车电池成本增加等因素，毛利率有所下降。”从主要行业来看，2022年国家补贴退出、原材料价格上涨等因素都压缩了车企的毛利率。除NIO外，去年持续高毛利率的理想也略有下降，毛利率为19.4%，低于2021 21.3%的毛利率。今年，行业形势可能会有所好转。电池级碳酸锂价格有所下降，而宁德时代主动降价让利，对主机厂毛利率有利。同时，NIO等主机厂商也在开发建设自己的电池工厂，有利于摆脱对上游供应商的依赖。总的来说，在前三大新造车势力中，NIO作为亏损最大的公司，面临着巨大的利润压力。李斌曾表示，要想在2024年实现盈利，今年将是实现这一目标的关键一年。

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