电动汽车可复制“风电速度” 政策点燃潜在需求

新能源汽车高调进入新兴战略产业规划，16家央企罕见组建“央企电动汽车产业联盟”，锂电池概念股近期“集体走红”。许多信息显示，新能源汽车的产业链在二级市场上处于火热状态。不仅如此，一级市场的PE/VC也为新能源汽车“蓄势待发”。近日，笔者采访了长期看好电动汽车行业的湖南新能源产业创业投资基金执行合伙人王鹏。王鹏作为中央企业南车集团子公司南车株洲电力机车研究院有限公司有限公司副首席经济学家、南车时代高科技公司总经理，曾参与中国最大的新能源汽车核心零部件供应商南车时代公司的孵化。

根据清科研究中心的统计，2006年PE/VC投资新能源的案例只有12起，2009年有28起，2010年上半年有18起。面对以电动汽车为主的新能源汽车投资热潮，王鹏表示， “我们看好新能源汽车的未来前景，并将其视为继风电之后第二个快速发展的新兴产业。但短期内，我们将持谨慎态度。毕竟，短期内市场过于火爆，许多投资机构可能会在几年后尝到苦果。我们希望找到一个合适的位置。一方面w能源汽车相关企业尚未完全释放，另一方面，风险已接近底部。"

从大趋势来看，王鹏认为，政策支持将给新能源汽车带来爆发式增长。他说， “目前，新能源汽车价格过高，限制了消费者的购买热情。一旦一些政策出台，市场的潜在需求将迅速被点燃，市场规模将从‘0’增加到‘1’。此时，经济问题将得到解决。这在风电市场上已有先例。2006年，中国当局起诉了一系列支持和鼓励风电发展的政策。例如，2006年2月，《可再生能源发电管理条例》明确要求“电网企业应当确保可再生能源发电完全联网”，并规定了发电企业8%的可再生能源发电配额义务。由于风电比其他可再生能源更具运营性，五家国有发电企业正在迅速竞争，从而点燃了中国对风电设备的巨大市场需求。2005年刚刚起步的中国风电在2009年迅速跃升至世界第二，并连续五年实现100%增长。王鹏指出，“从最近主管部门对新能源汽车的态度和即将制定的政策来看，（这个行业）很可能会重演2006年对风电的政策支持热潮。”

关键是技术突破。

具体到主导公司的选择，王鹏认为，“新能源汽车市场的快速发展将取决于技术突破路径。尽管后来者瞄准了超级电容器与锂电池相结合的技术，但王鹏并不认可。”这种结合的技术在美国和日本还没有看到成功的产品。我认为，要么制造一个好的超级电容器，要么制造好的锂电池，在两者都做不好之前，仔细讨论将技术结合起来。"

从消费者的角度来看，人们对新能源汽车最大的担忧是“新能源汽车技术能否过关”。对此，王鹏认为，“一旦有巨大的市场需求，技术突破的速度就会加快。作为最早参与风电投资的机构之一，王鹏指出，”新能源汽车的技术问题不会比当年的风电更大。当时，当我们试图在企业社会责任时代推动风电业务发展时，我们承受着相当大的压力。当时，专家们的判断相当悲观，有的对市场不乐观，有的对技术不乐观。毕竟，这么大的机器在半空中运行，如果发生事故，那就是一场大事故。但事实证明……的悲观预测……

专家并不准确。随着扶持政策的细化，金风科技（002202，股吧）和华锐风电也从小企业发展成为全球顶尖企业。金风科技的数据显示，其2009年的财务营业收入和净利润分别超过107亿元和17亿元。

对合同能源管理持乐观态度

与大多数私募股权基金不同，新能源行业风险投资基金背靠南车集团庞大的产业链。王鹏说，“南车集团的业务涵盖轨道交通、机械加工、电子电气、新材料、新能源等领域，所以我们在寻找项目时，会更多考虑与集团的产业链进行嫁接，我们为他们找到了一些市场机会。据悉，在新能源产业创业投资基金成立之前，株洲南车时代高新公司已经部分承担了孵化器的角色。南车株洲电力机车研究院有限公司有限公司30%的销售收入（约30亿至40亿元）来自这些孵化项目，这在中央企业中是罕见的。

作为一只总规模为10亿元、目前已募集资金4亿元的新基金，新能源产业风险投资基金将把投资目标锁定在自己擅长且增长最快的领域，即新能源、节能减排、清洁环保等领域。王鹏表示，在新能源汽车的产业链中，超级电容器和锂电池材料值得关注。此外，在未来两三年内，合同能源管理将迎来更大的市场机遇。目前，从事合同管理的企业规模很小，主要源于两点：一是合同能源管理的技术门槛不高，二是传统的利益分配模式制约企业做大。预计随着相关扶持政策的出台，一些企业可能会抓住机遇做大做强。

估值“两点论”

在接受笔者采访之前，王鹏刚刚参观了长沙的一个项目。他说，“我们的投资标的大多位于湖南，这将有助于我们更好地与他们沟通，解决他们的问题。”在谈到如何评估投资标的的估值时，王鹏说，“技术优势和团队实力是最重要的。没有这两点，就没有必要谈价格。”

展望未来，王鹏表示，“我希望从明年开始，每年都有一个IPO项目。鉴于分拆上市的政策，希望五年内能有项目上市。”（编辑：李燕郊）新能源汽车已经高调进入新兴战略产业规划，16家央企罕见组成“央企电动汽车产业联盟”，锂电池概念股近期“集体走红”。许多信息显示，新能源汽车的产业链在二级市场上处于火热状态。不仅如此，一级市场的PE/VC也为新能源汽车“蓄势待发”。近日，笔者采访了长期看好电动汽车行业的湖南新能源产业创业投资基金执行合伙人王鹏。王鹏作为中央企业南车集团子公司南车株洲电力机车研究院有限公司有限公司副首席经济学家、南车时代高科技公司总经理，曾参与中国最大的新能源汽车核心零部件供应商南车时代公司的孵化。

根据清科研究中心的统计，2006年PE/VC投资新能源的案例只有12起，2009年有28起，2010年上半年有18起。面对以电动汽车为主的新能源汽车投资热潮，王鹏表示， “我们看好新能源汽车的未来前景，并将其视为继风电之后第二个快速发展的新兴产业。但短期内，我们将持谨慎态度。毕竟，短期内市场过于火爆，许多投资机构可能会在几年后尝到苦果。我们希望找到一个合适的位置。一方面w能源汽车相关企业尚未完全释放，另一方面，风险已接近底部。"

从大趋势来看，王鹏……

认为政策支持将给新能源汽车带来爆炸性增长。他说， “目前，新能源汽车价格过高，限制了消费者的购买热情。一旦一些政策出台，市场的潜在需求将迅速被点燃，市场规模将从‘0’增加到‘1’。此时，经济问题将得到解决。这在风电市场上已有先例。2006年，中国当局起诉了一系列支持和鼓励风电发展的政策。例如，2006年2月，《可再生能源发电管理条例》明确要求“电网企业应当确保可再生能源发电完全联网”，并规定了发电企业8%的可再生能源发电配额义务。由于风电比其他可再生能源更具运营性，五家国有发电企业正在迅速竞争，从而点燃了中国对风电设备的巨大市场需求。2005年刚刚起步的中国风电在2009年迅速跃升至世界第二，并连续五年实现100%增长。王鹏指出，“从最近主管部门对新能源汽车的态度和即将制定的政策来看，（这个行业）很可能会重演2006年对风电的政策支持热潮。”

关键是技术突破。

具体到主导公司的选择，王鹏认为，“新能源汽车市场的快速发展将取决于技术突破路径。尽管后来者瞄准了超级电容器与锂电池相结合的技术，但王鹏并不认可。”这种结合的技术在美国和日本还没有看到成功的产品。我认为，要么制造一个好的超级电容器，要么制造好的锂电池，在两者都做不好之前，仔细讨论将技术结合起来。"

从消费者的角度来看，人们对新能源汽车最大的担忧是“新能源汽车技术能否过关”。对此，王鹏认为，“一旦有巨大的市场需求，技术突破的速度就会加快。作为最早参与风电投资的机构之一，王鹏指出，”新能源汽车的技术问题不会比当年的风电更大。当时，当我们试图在企业社会责任时代推动风电业务发展时，我们承受着相当大的压力。当时，专家们的判断相当悲观，有的对市场不乐观，有的对技术不乐观。毕竟，这么大的机器在半空中运行，如果发生事故，那就是一场大事故。但事实证明，专家们的悲观预测并不准确。随着扶持政策的细化，金风科技（002202，股吧）和华锐风电也从小企业发展成为全球顶尖企业。金风科技的数据显示，其2009年的财务营业收入和净利润分别超过107亿元和17亿元。

对合同能源管理持乐观态度

与大多数私募股权基金不同，新能源行业风险投资基金背靠南车集团庞大的产业链。王鹏说，“南车集团的业务涵盖轨道交通、机械加工、电子电气、新材料、新能源等领域，所以我们在寻找项目时，会更多考虑与集团的产业链进行嫁接，我们为他们找到了一些市场机会。据悉，在新能源产业创业投资基金成立之前，株洲南车时代高新公司已经部分承担了孵化器的角色。南车株洲电力机车研究院有限公司有限公司30%的销售收入（约30亿至40亿元）来自这些孵化项目，这在中央企业中是罕见的。

作为一只总规模为10亿元、目前已募集资金4亿元的新基金，新能源产业风险投资基金将把投资目标锁定在自己擅长且增长最快的领域，即新能源、节能减排、清洁环保等领域。王鹏表示，在新能源汽车的产业链中，超级电容器和锂电池材料值得关注。此外，在接下来的两三年里，合同……

能源管理将迎来更大的市场机遇。目前，从事合同管理的企业规模很小，主要源于两点：一是合同能源管理的技术门槛不高，二是传统的利益分配模式制约企业做大。预计随着相关扶持政策的出台，一些企业可能会抓住机遇做大做强。

估值“两点论”

在接受笔者采访之前，王鹏刚刚参观了长沙的一个项目。他说，“我们的投资标的大多位于湖南，这将有助于我们更好地与他们沟通，解决他们的问题。”在谈到如何评估投资标的的估值时，王鹏说，“技术优势和团队实力是最重要的。没有这两点，就没有必要谈价格。”

展望未来，王鹏表示，“我希望从明年开始，每年都有一个IPO项目。鉴于分拆上市的政策，希望五年内能有项目上市。”（编辑：李燕郊）

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