中国宝安分拆成导火索 新能源贡献超预期

中国宝安（24.82,0.85,3.55%）（000009.SZ），一家深圳老牌上市公司，现在正在“老树上发芽”。截至2月21日，春节以来，中国宝安二级市场的股价飙升了30%以上。同一天，中国宝安再次收于涨停板，收盘价为23.97元。

一位知情人士表示：“中国宝安此举主要是因为预计其子公司深圳贝瑞将分拆上市。”。他表示，贝特瑞将在不久的将来向会议报告，但目前仍难以判断证监会的反馈要求和审批流程。

深圳BTR已发展成为锂离子阳极材料国内市场份额最大、全球市场份额第二的龙头企业，全球市场份额达24%。拥有年产1万吨正极材料的生产能力，同时具备磷酸亚铁锂、锰酸锂等正极材料的产业化能力。年利润规模超过1亿元，具备分拆上市条件。

笔者了解到，1991年在深圳证券交易所上市的中国宝安目前有三大主要业务板块：高科技产业、房地产产业和生物医药产业。公司拥有20多家全资企业和控股企业，持有上市公司马应龙（39.72,0.31,0.79%）（600993.SH）和申鸿基（5.30，-0.05，-0.93%）（000040.SZ）的部分股份。此外，公司还直接或通过其子公司中国创业投资公司持有多家上市公司的股份。

拆分列表的保险丝

“深圳贝特瑞将在不久的将来进行报告。”该知情人士表示，“然而，会后证监会的反馈要求和审批流程仍很难判断。”

作为一家投资控股公司，中国宝安拥有许多可以单独上市的优质资产。

截至目前，深圳贝瑞最接近上市要求。公司技术水平和市场占有率高，具有一定的经营规模和较强的盈利能力，管理规范，上市不存在政策障碍（如股权比例和资产占母公司资产比例的要求）。同时，中国宝安解决了Betray与公司其他业务之间的横向竞争问题。

在此之前，Betray于去年完成了对机构投资者的私募。2010年，Betray向12家国内机构投资者增发了1200万股，每股25元（相当于2010年每股PE的18倍），中国宝安将其持股比例从62%降至52%。

截至目前，深圳贝特瑞最新的股权结构为：中国宝安仍是其控股股东，持股52%，机构投资者和深圳贝特瑞管理团队分别持股32%和16%。

值得一提的是，中国宝安在今年1月宣布，深圳贝特瑞研发的石墨烯已经完成了制备工艺的小规模测试，目前正在进行中试，并提交了该产品相关技术的发明专利申请。

平安证券分析师王迪恩表示，石墨烯的研发已进入试点阶段，对中国宝安未来具有深远意义。该公司在石墨烯的开发方面取得了一些成就，这表明它在技术领域具有相当强大的优势。石墨烯是一种新材料，其特殊的结构使其成为目前世界上最硬、最薄的材料，并且具有很强的韧性、导电性和导热性。石墨烯市场的价格约为每克5000元，是黄金的十倍多。

此外，贝瑞还拥有鸡西石墨矿，鸡西石墨是中国天然鳞片石墨的主要产区之一，未来石墨深加工的原材料丰富且质量上乘。技术和原材料的双重储备为宝安成功制造石墨烯奠定了天然基础。

但石墨烯作为一种前沿的新兴材料，从研发到量产，尤其是下游驱动，还需要时间。

此前，中国宝安已经完成了新能源上游资源的拓展，深圳贝瑞已经拓展上游建设绩溪石墨产业园。2010年6月，鸡西北瑞石墨产业园正式开工建设，12月投产。规划的工业园区占地15万平方米，其中……

首期投资1.5亿元。鸡西石墨产业园将于2011年3月建成投产，当年将实现部分投产并贡献利润。产品全部投产后，石墨深加工产品预计达到3万吨/年，年销售额超过5亿元。

新能源贡献或超出预期

平安证券汽车行业首席分析师于冰表示，近年来，中国宝安逐步建立了三大主业，剥离亏损业务。其中，高新技术、房地产和生物医药是中国宝安的三大主要业务板块。特别是，通过业务的战略调整，中国宝安逐步提高了高新技术产业在企业收入中的比重。新能源将成为未来中国宝安增长最快的业务板块，产业链的逐步完善更有可能使新能源业绩的贡献超出预期。

根据其对公司各板块的利润预测，预计2011年新能源业务对权益的贡献净利润将占中国宝安净利润的20%左右。

于冰认为，中国宝安是现有上市公司中新能源布局相对完整、利润明显的企业，其子公司均为相应行业的龙头公司。其业务涵盖矿产资源、电池材料、电机及其控制器、电池测试设备、电池管理系统、充电站/机柜等新能源汽车关键零部件。

除了深圳贝瑞，中国宝安涉足新能源行业的子公司还包括深圳天骄科技、宁波百特测控、深圳大地和三家子公司。

其中，深圳天骄科技的主要产品包括锂离子电池用三元正极材料、锰酸锂和电解液。在国内率先实现新型锂电池三元正极材料的大规模工业化生产，产销逐年增长，三年增长十倍，从最初的年产300吨到现在的3000吨。

宁波贝特测控主要致力于新型动力电池（主要是锂电池和燃料电池）和新型储能电池的研发和制造。深圳大地和在国内新能源汽车驱动电机和控制器领域处于领先地位，可以批量为车企提供电机和电机控制器。

根据对宝安新能源子公司的综合分析，于冰表示，如果新能源汽车市场如期扩张，中国宝安可以在第一时间扩大产能以适应市场发展，并为市场提供成熟的动力电池三元材料、锰酸锂、磷酸亚铁锂阳极材料，高容量碳阳极材料、电解液、BMS电池管理系统、动力电池测试系统和驱动电机。

即使新能源汽车市场的发展速度慢于预期，其子公司的产能也可以被现有的通信、电子等下游市场完全消化，公司的新能源产业也可以实现稳步发展。

据预测，中国宝安的新兴产业将涉及多个领域，未来最重要的方向将是“新材料”，或者他们也将涉及军工的新材料，而军工和制药一样，受经济周期影响最小。

与此同时，为应对公司基本面的改善，中国宝安也于2月18日宣布了一项为期六年的股权激励计划。公司计划向195个激励目标授予不超过7500万份股票期权，占公司总股本10975万股的6.88%。每份股票期权在有效期内有权按照行权价格和行权条件购买一只中国宝安股票。本激励计划授予的股票期权行权价格为14.60元。

值得一提的是，大智慧的资金流向（25.82，-0.34，-1.30%）显示，21日，中国宝安流入149260.1万元，流出87828.54万元，净流入61431.56万元，其中主要资金净流入50214.15万元，占比817.4%。

（编辑/李燕郊）中国宝安（24.82……

.85,3.55%）（000009.SZ），一家深圳老牌上市公司，如今正“老树发芽”。截至2月21日，春节以来，中国宝安二级市场的股价飙升了30%以上。同一天，中国宝安再次收于涨停板，收盘价为23.97元。

一位知情人士表示：“中国宝安此举主要是因为预计其子公司深圳贝瑞将分拆上市。”。他表示，贝特瑞将在不久的将来向会议报告，但目前仍难以判断证监会的反馈要求和审批流程。

深圳BTR已发展成为锂离子阳极材料国内市场份额最大、全球市场份额第二的龙头企业，全球市场份额达24%。拥有年产1万吨正极材料的生产能力，同时具备磷酸亚铁锂、锰酸锂等正极材料的产业化能力。年利润规模超过1亿元，具备分拆上市条件。

笔者了解到，1991年在深圳证券交易所上市的中国宝安目前有三大主要业务板块：高科技产业、房地产产业和生物医药产业。公司拥有20多家全资企业和控股企业，持有上市公司马应龙（39.72,0.31,0.79%）（600993.SH）和申鸿基（5.30，-0.05，-0.93%）（000040.SZ）的部分股份。此外，公司还直接或通过其子公司中国创业投资公司持有多家上市公司的股份。

拆分列表的保险丝

“深圳贝特瑞将在不久的将来进行报告。”该知情人士表示，“然而，会后证监会的反馈要求和审批流程仍很难判断。”

作为一家投资控股公司，中国宝安拥有许多可以单独上市的优质资产。

截至目前，深圳贝瑞最接近上市要求。公司技术水平和市场占有率高，具有一定的经营规模和较强的盈利能力，管理规范，上市不存在政策障碍（如股权比例和资产占母公司资产比例的要求）。同时，中国宝安解决了Betray与公司其他业务之间的横向竞争问题。

在此之前，Betray于去年完成了对机构投资者的私募。2010年，Betray向12家国内机构投资者增发了1200万股，每股25元（相当于2010年每股PE的18倍），中国宝安将其持股比例从62%降至52%。

截至目前，深圳贝特瑞最新的股权结构为：中国宝安仍是其控股股东，持股52%，机构投资者和深圳贝特瑞管理团队分别持股32%和16%。

值得一提的是，中国宝安在今年1月宣布，深圳贝特瑞研发的石墨烯已经完成了制备工艺的小规模测试，目前正在进行中试，并提交了该产品相关技术的发明专利申请。

平安证券分析师王迪恩表示，石墨烯的研发已进入试点阶段，对中国宝安未来具有深远意义。该公司在石墨烯的开发方面取得了一些成就，这表明它在技术领域具有相当强大的优势。石墨烯是一种新材料，其特殊的结构使其成为目前世界上最硬、最薄的材料，并且具有很强的韧性、导电性和导热性。石墨烯市场的价格约为每克5000元，是黄金的十倍多。

此外，贝瑞还拥有鸡西石墨矿，鸡西石墨是中国天然鳞片石墨的主要产区之一，未来石墨深加工的原材料丰富且质量上乘。技术和原材料的双重储备为宝安成功制造石墨烯奠定了天然基础。

但石墨烯作为一种前沿的新兴材料，从研发到量产，尤其是下游驱动，还需要时间。

此前，中国宝安已经完成了新能源上游资源的拓展，深圳贝瑞已经拓展上游建设绩溪石墨产业园。2010年6月，鸡西北瑞石墨产业园正式开工建设，12月投产。规划工业园区占地面积15万平方米，首期投资……

1.5亿元。鸡西石墨产业园将于2011年3月建成投产，当年将实现部分投产并贡献利润。产品全部投产后，石墨深加工产品预计达到3万吨/年，年销售额超过5亿元。

新能源贡献或超出预期

平安证券汽车行业首席分析师于冰表示，近年来，中国宝安逐步建立了三大主业，剥离亏损业务。其中，高新技术、房地产和生物医药是中国宝安的三大主要业务板块。特别是，通过业务的战略调整，中国宝安逐步提高了高新技术产业在企业收入中的比重。新能源将成为未来中国宝安增长最快的业务板块，产业链的逐步完善更有可能使新能源业绩的贡献超出预期。

根据其对公司各板块的利润预测，预计2011年新能源业务对权益的贡献净利润将占中国宝安净利润的20%左右。

于冰认为，中国宝安是现有上市公司中新能源布局相对完整、利润明显的企业，其子公司均为相应行业的龙头公司。其业务涵盖矿产资源、电池材料、电机及其控制器、电池测试设备、电池管理系统、充电站/机柜等新能源汽车关键零部件。

除了深圳贝瑞，中国宝安涉足新能源行业的子公司还包括深圳天骄科技、宁波百特测控、深圳大地和三家子公司。

其中，深圳天骄科技的主要产品包括锂离子电池用三元正极材料、锰酸锂和电解液。在国内率先实现新型锂电池三元正极材料的大规模工业化生产，产销逐年增长，三年增长十倍，从最初的年产300吨到现在的3000吨。

宁波贝特测控主要致力于新型动力电池（主要是锂电池和燃料电池）和新型储能电池的研发和制造。深圳大地和在国内新能源汽车驱动电机和控制器领域处于领先地位，可以批量为车企提供电机和电机控制器。

根据对宝安新能源子公司的综合分析，于冰表示，如果新能源汽车市场如期扩张，中国宝安可以在第一时间扩大产能以适应市场发展，并为市场提供成熟的动力电池三元材料、锰酸锂、磷酸亚铁锂阳极材料，高容量碳阳极材料、电解液、BMS电池管理系统、动力电池测试系统和驱动电机。

即使新能源汽车市场的发展速度慢于预期，其子公司的产能也可以被现有的通信、电子等下游市场完全消化，公司的新能源产业也可以实现稳步发展。

据预测，中国宝安的新兴产业将涉及多个领域，未来最重要的方向将是“新材料”，或者他们也将涉及军工的新材料，而军工和制药一样，受经济周期影响最小。

与此同时，为应对公司基本面的改善，中国宝安也于2月18日宣布了一项为期六年的股权激励计划。公司计划向195个激励目标授予不超过7500万份股票期权，占公司总股本10975万股的6.88%。每份股票期权在有效期内有权按照行权价格和行权条件购买一只中国宝安股票。本激励计划授予的股票期权行权价格为14.60元。

值得一提的是，大智慧的资金流向（25.82，-0.34，-1.30%）显示，21日，中国宝安流入149260.1万元，流出87828.54万元，净流入61431.56万元，其中主要资金净流入50214.15万元，占比817.4%。

（编辑/李燕郊）

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