ST渝万里“顶风”扩张铅酸电池 难获批

自10月10日以来，由于董事会会议通过的“非公开发行计划”，ST重庆万里股价已连续两个交易日出现重大亏损。

10月11日，停牌一个多月的ST重庆万里在复牌当天宣布涨停，随后其股价在次日上午再次逼近涨停。最终随着A股的反弹而回调，但收盘时仍下跌0.22%。

计划向大股东等三个特定标的发行5560万股，募集资金7亿元，用于汽车启动免维护电池项目、电动汽车电池项目和汽车弱铅酸混合电池项目。这一看似常见的增资计划不仅得到了大股东的支持，也是该公司上市17年来的首次再融资。那么，为什么它会受到市场的如此批评呢？

事实上，早在今年7月，ST重庆万力主营业务的铅酸电池就因部分工艺设备设施不符合标准，造成环境问题，被重庆市环保局责令停产整改。

一位不愿透露姓名的券商分析师向《证券日报》作者承认，“筹集7亿元投资这样一个有‘环境风险’的夕阳行业，很难提振投资者对公司未来业绩的信心，但这增加了对能否获得监管部门批准的担忧。”

铅酸蓄电池

挂上“日落”的牌子

在ST万里的三大固定标的中，南方通政作为大股东，拟认购公司1985.71万股，出资2.5亿元，并与出资2.5亿元的雷鸣股权投资基金合伙企业和出资2亿元现金的贵州钱庄集团共同认购1588.55万股，承诺锁定认购股份三年。

不过，大股东通过注资扩大原有主营业务的决心，与市场上广为流传的ST重庆万里未来将注入“医药”或“矿产”资产的传言明显不同。

尽管笔者翻阅了当年的《向全体股东的收购报告》，发现南方通正确实有意通过此次收购重组万力电池的债务和业务，从而扭转万力电池濒临退市的局面。“收购意向”中还表示，“万力电池将通过做大做强现有主营业务，成为国内电池行业的领军企业”。

然而，即使做大做强自始至终都是大股东的愿望，但公司入主ST重庆万力的六年来，主营业务却很少有起色，距离国内电池龙头的目标还很远。

ST重庆万力2011年半年报显示，公司期内实现营业总收入48.29万元，其中46.27万元来自铅酸电池。此外，铅酸电池产品的毛利率仅为8.37%，拖累了公司122.37万元的亏损。事实上，自2005年以来，作为主营业务的铅酸电池的盈利能力遭到重创，导致公司的营业利润一直为负。

比低毛利率更致命的打击来自环境保护部今年5月18日发布的《关于加强铅电池和再生铅行业污染防治的通知》。正是这项新政策引起了市场对铅酸电池行业的担忧。有分析人士预测，此次整改后，行业内2000多家铅酸电池企业将突然减少到300多家。

毫无疑问，营收几乎来自铅酸电池、毛利率极低、还收到环保部门停产整顿通知的ST重庆万力，自然被投资者列入“黑名单”。

上述不愿透露姓名的券商分析师告诉《证券日报》作者，“虽然我们不能武断地说铅酸电池是夕阳产业，但ST重庆万里固定收益计划公布后市场表现不佳……

ws表示，投资者不能同意继续投资乙醛酸电池。还有一种可能性，那就是ST重庆和万里将被注入新资产的预期让投资者先入为主，继续做主营业务的选择被市场判断为第二好。"

固定计划

很难获得监管部门的批准。

在新闻稿发布之前，ST重庆万力秘书长张静没有接受作者的采访。不过，张晶此前在接受《证券日报》采访时的表态，似乎解释了该公司在铅酸电池领域孤注一掷的发展思路。

当环保风暴席卷铅酸电池行业时，张晶曾对《证券日报》作者表示，ST重庆和万力有意借此轮整合打一场翻身仗。“我们认为这是一个机会。铅酸电池将在未来几年继续发展。汽车启动电池离不开铅酸电池。新材料问世后，可能会有新一代产品，但近年来不会改变。我们一定会抓住这个机会。整改后很快就会恢复生产。这是绝对不可能的。”让这个行业关闭所有的大门，不要这样做，”张静说。

为了证实这一说法，《证券日报》作者咨询了一位业内资深科研专家。他介绍，“ST重庆万力募集的三个项目中，汽车启动免维护电池、电动汽车电池和汽车弱铅酸混合电池属于铅酸电池类别，其中铅酸电池目前正在汽车启动行业应用；但电动汽车电池（电动自行车）受到行业重组和小企业退出的影响，市场供不应求；

此外，随着新能源汽车市场的启动，特别是在纯电动仍难以实现工业化的背景下，弱混合动力电池项目仍能满足部分市场需求。"

看来ST重庆万里的“逆风”扩张并非空穴来风。日前，同行南都电力在“血铅”阴霾尚未散去的情况下进行收购，似乎从另一个侧面向市场传递了铅酸电池上市公司的“志同道合”。

“市场不会担心ST重庆万里的定增计划会被股东大会否决，因为这毕竟是一次注资。至于大股东出资“保壳”的理论”，我认为我们有必要考虑花费7亿元来担保一个总股本不到9000万的壳是否值得。上述不愿透露姓名的券商分析师告诉《证券日报》作者，“我们最应该担心的是是否推出新的扩张项目和合并现有产能是两种完全不同的做法。在目前的行业环境下，监管部门是否会批准这样一个严格控制的行业，以进一步提高产能。"

（编辑/董海荣）自10月10日以来，由于董事会会议通过的“非公开发行计划”，ST重庆万里股价已连续两个交易日出现重大亏损。

10月11日，停牌一个多月的ST重庆万里在复牌当天宣布涨停，随后其股价在次日上午再次逼近涨停。最终随着A股的反弹而回调，但收盘时仍下跌0.22%。

计划向大股东等三个特定标的发行5560万股，募集资金7亿元，用于汽车启动免维护电池项目、电动汽车电池项目和汽车弱铅酸混合电池项目。这一看似常见的增资计划不仅得到了大股东的支持，也是该公司上市17年来的首次再融资。那么，为什么它会受到市场的如此批评呢？

事实上，早在今年7月，ST重庆万力主营业务的铅酸电池就因部分工艺设备设施不符合标准，造成环境问题，被重庆市环保局责令停产整改。

一位不愿透露姓名的券商分析师向《证券日报》作者承认，“筹集7亿元投资这样一个有‘环境风险’的夕阳行业，很难提振投资者对公司未来业绩的信心，但这增加了对能否获得监管部门批准的担忧。”

铅酸蓄电池

挂上“日落”的牌子

在ST万里的三大固定标的中，南方通政作为大股东，拟认购公司1985.71万股，出资2.5亿元，并与出资2.5亿元的雷鸣股权投资基金合伙企业和出资2亿元现金的贵州钱庄集团共同认购1588.55万股，承诺锁定认购股份三年。

不过，大股东通过注资扩大原有主营业务的决心，与市场上广为流传的ST重庆万里未来将注入“医药”或“矿产”资产的传言明显不同。

尽管笔者翻阅了当年的《向全体股东的收购报告》，发现南方通正确实有意通过此次收购重组万力电池的债务和业务，从而扭转万力电池濒临退市的局面。“收购意向”中还表示，“万力电池将通过做大做强现有主营业务，成为国内电池行业的领军企业”。

然而，即使做大做强自始至终都是大股东的愿望，但公司入主ST重庆万力的六年来，主营业务却很少有起色，距离国内电池龙头的目标还很远。

ST重庆万力2011年半年报显示，该公司在此期间实现营业总收入4882.93万元，其中4662.77万元来自铅酸蓄电池……

此外，铅酸电池产品的毛利率仅为8.37%，拖累了公司122.37万元的亏损。事实上，自2005年以来，作为主营业务的铅酸电池的盈利能力遭到重创，导致公司的营业利润一直为负。

比低毛利率更致命的打击来自环境保护部今年5月18日发布的《关于加强铅电池和再生铅行业污染防治的通知》。正是这项新政策引起了市场对铅酸电池行业的担忧。有分析人士预测，此次整改后，行业内2000多家铅酸电池企业将突然减少到300多家。

毫无疑问，营收几乎来自铅酸电池、毛利率极低、还收到环保部门停产整顿通知的ST重庆万力，自然被投资者列入“黑名单”。

上述不愿透露姓名的券商分析师告诉《证券日报》作者， “虽然我们不能武断地说铅酸电池是夕阳产业，但ST重庆万里固定收益计划公布后市场表现不佳，表明投资者不能同意继续投资乙醛酸电池。还有另一种可能性，那就是ST重庆和万里将被注入新资产的预期，使得estos先入为主，选择继续做主营业务被市场判断为第二好。"

固定计划

很难获得监管部门的批准。

在新闻稿发布之前，ST重庆万力秘书长张静没有接受作者的采访。不过，张晶此前在接受《证券日报》采访时的表态，似乎解释了该公司在铅酸电池领域孤注一掷的发展思路。

当环保风暴席卷铅酸电池行业时，张晶曾对《证券日报》作者表示，ST重庆和万力有意借此轮整合打一场翻身仗。“我们认为这是一个机会。铅酸电池将在未来几年继续发展。汽车启动电池离不开铅酸电池。新材料问世后，可能会有新一代产品，但近年来不会改变。我们一定会抓住这个机会。整改后很快就会恢复生产。这是绝对不可能的。”让这个行业关闭所有的大门，不要这样做，”张静说。

为了证实这一说法，《证券日报》作者咨询了一位业内资深科研专家。他介绍，“ST重庆万力募集的三个项目中，汽车启动免维护电池、电动汽车电池和汽车弱铅酸混合电池属于铅酸电池类别，其中铅酸电池目前正在汽车启动行业应用；但电动汽车电池（电动自行车）受到行业重组和小企业退出的影响，市场供不应求；此外，随着新能源汽车市场的启动，特别是在纯电动仍难以实现工业化的背景下，弱混合动力电池项目仍能满足部分市场需求。"

看来ST重庆万里的“逆风”扩张并非空穴来风。日前，同行南都电力在“血铅”阴霾尚未散去的情况下进行收购，似乎从另一个侧面向市场传递了铅酸电池上市公司的“志同道合”。

“市场不会担心ST重庆万里的定增计划会被股东大会否决，因为这毕竟是一次注资。至于大股东出资“保壳”的理论”，我认为我们有必要考虑花费7亿元来担保一个总股本不到9000万的壳是否值得。上述不愿透露姓名的券商分析师告诉《证券日报》作者，“我们最应该担心的是是否推出新的扩张项目和合并现有产能是两种完全不同的做法。在目前的行业环境下，监管部门是否会批准这样一个严格控制的行业，以进一步提高产能。"

（编辑/董海荣）

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