新能源汽车产业链投资机会分析

在节能环保的旗帜下，新能源汽车已成为我们的国家战略。中国对外国石油的依赖度高达50%，超过30%的石油被汽车消费。能源和环境的压力越来越大，使得新能源汽车的发展成为必然，也为中国汽车工业实现弯道超车提供了可能。

目前，新能源汽车产业仍处于发展初期，前景广阔。新能源汽车产业处于早期阶段，表现在电池技术、发展路径、目标客户和销量等方面。首先，电池技术存在争议。在日本和韩国，锂锰三元电池是主要的动力电池，而磷酸铁锂电池是中国的主要动力电池，硫化锂和钛锂等新材料正在不断研发中。二是发展路径之争。中国希望跨越混合动力，直接进入电动时代，因此政策主要是支持电动汽车。在新能源汽车销量最大的美国市场，混合动力和电动汽车的销量各占一半。第三是目标客户纠纷。

以特斯拉为首的高价车在美国已经成为富裕阶层的时尚，而以比亚迪为首的国产车型则为大众服务。第四，去年国内销量仅为1万辆，美国电动汽车的销量仅占3%左右（模糊汽车）。

新能源汽车的政策支持持续不断，从研发到市场都受到广泛关注。随着技术的发展和成本的不断下降，三年前的电池在技术指标和价格上都与现在的电池不一样了。以磷酸铁锂电池为例，成本降低40%，预计新能源汽车市场将进入高增长时代。

新能源汽车产业链投资机会。新能源汽车产业的价值链将围绕核心电池业务，向上延伸到上游资源（锂、镍和稀土）、锂电池制造、充电站和设施、电气系统（驱动电机和控制系统），向下延伸到整车（乘用车和公交车）。

投资策略

预计2014年上半年，在地方政府出台支持政策前后，股价都会有机会。目前整个市场主要由政府驱动，所以我们判断有国企背景的电池企业和公交企业在前期接单时会受益更多。主要推荐拥有完整锂电池产业链的比亚迪和杉杉。关注：专注于锂电池开发和生产的成飞集成、德赛、亿纬锂能和非凡；生产锂电池核心组件，当盛科技、中安、新洲邦、聚氟、拓邦、沧州明珠、欣旺达；天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业，主要为上游资源；主要从事电机生产和核心材料的中科三环、包钢稀土、宁波云盛和大洋电气；国电南瑞、许继电气、中恒电气及充电站及相关配套设施；宇通客车由客车生产。

风险提示：新能源汽车市场启动乏力；

市场系统性风险。在节能环保的旗帜下，新能源汽车已成为我们的国家战略。中国对外国石油的依赖度高达50%，超过30%的石油被汽车消费。能源和环境的压力越来越大，使得新能源汽车的发展成为必然，也为中国汽车工业实现弯道超车提供了可能。

目前，新能源汽车产业仍处于发展初期，前景广阔。新能源汽车产业处于早期阶段，表现在电池技术、发展路径、目标客户和销量等方面。首先，电池技术存在争议。在日本和韩国，锂锰三元电池是主要的动力电池，而磷酸铁锂电池是中国的主要动力电池，硫化锂和钛锂等新材料正在不断研发中。二是发展路径之争。中国希望跨越混合动力，直接进入电动时代，因此政策主要是支持电动汽车。在新能源汽车销量最大的美国市场，混合动力和电动汽车的销量各占一半。第三是目标客户纠纷。

以特斯拉为首的高价车在美国已经成为富裕阶层的时尚，而以比亚迪为首的国产车型则为大众服务。第四，去年国内销量仅为1万辆，美国电动汽车的销量仅占3%左右（模糊汽车）。

新能源汽车的政策支持持续不断，从研发到市场都受到广泛关注。随着技术的发展和成本的不断下降，三年前的电池在技术指标和价格上都与现在的电池不一样了。以磷酸铁锂电池为例，成本降低40%，预计新能源汽车市场将进入高增长时代。

新能源汽车产业链投资机会。新能源汽车产业的价值链将围绕核心电池业务，向上延伸到上游资源（锂、镍和稀土）、锂电池制造、充电站和设施、电气系统（驱动电机和控制系统），向下延伸到整车（乘用车和公交车）。

投资策略

预计2014年上半年，在地方政府出台支持政策前后，股价都会有机会。目前整个市场主要由政府驱动，所以我们判断有国企背景的电池企业和公交企业在前期接单时会受益更多。主要推荐拥有完整锂电池产业链的比亚迪和杉杉。关注：专注于锂电池开发和生产的成飞集成、德赛、亿纬锂能和非凡；生产锂电池核心组件，当盛科技、中安、新洲邦、聚氟、拓邦、沧州明珠、欣旺达；天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业，主要为上游资源；主要从事电机生产和核心材料的中科三环、包钢稀土、宁波云盛和大洋电气；国电南瑞、许继电气、中恒电气及充电站及相关配套设施；宇通客车由客车生产。

风险提示：新能源汽车市场启动乏力；市场系统性风险。

标签：比亚迪大众宇通客车

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