行业基本面。
1） 2013年，汽车销量同比增长13.94%，远高于2012年4.18%的增速。乘用车增长15.71%，保持较快增长，其中SUV增长49.57%，仍是增长亮点。商用车增长6.71%，其中重卡仍保持高速增长，乘用车增速回升。2） 自2013年以来，主要车型的价格一直相对稳定，符合我们的预期。在汽车市场需求得到支撑、车企理性压下的背景下，预计2014年汽车市场整体价格将延续今年相对稳定的趋势。3） 2013年，当汽车市场销售复苏，车企谨慎行事时，经销商库存基本处于合理水平。总体而言，当前汽车市场处于需求支撑下的良性运行状态。4） 2013年，原材料价格继续下跌。在国内外经济增长放缓的背景下，预计原材料价格仍将在低位波动或小幅下降，有利于汽车制造业盈利能力继续提高。
行业趋势和估值。
2013年，汽车行业表现优于大盘21.80个百分点。其中，乘用车、公交车和配送服务板块在终端需求复苏和新能源汽车概念炒作下跑赢大盘。在国四排放标准相继实施，经济增速不高，前期消费预期影响的背景下，重卡板块继续调整下滑。天津12月的限购对汽车市场的增长预期和投资者情绪是一个重要打击。此外，之前的利润更多，这导致汽车行业在12月进行了大幅调整。
铭牌额定值。
1） 尽管乘用车需求受到一二线城市限购政策的扰动，但在城市化趋势下，一二线城市和三四线及以下城市首次购买需求的增长逻辑仍然有效。在主要城市不太可能出台集中限购政策的情况下，我们预计2014年乘用车需求增长率将保持在10-12%左右。其中，SUV仍将是增长的亮点。考虑到当前行业估值已调整至2012年12月的水平，且安全裕度较高，我们维持乘用车和配送服务行业的“乐观”评级不变。2） 在经济将保持低增长率、重卡社会库存过剩的情况下，预计运费仍难以大幅提高，这将从根本上抑制对重卡的需求。我们预计2014年重型卡车需求的增长率将在5-8%左右。我们维持重型卡车行业的“中性”评级不变。3） 2014年，随着政府的大力实施和新能源汽车补贴政策的支持，公交领域将进入升级期，具有节能环保和成本优势的节能新能源公交车将迅速普及。维持公交行业的“乐观”评级不变。
年度投资逻辑和推荐目标。
2014年的投资逻辑和推荐目标主要包括：1）有竞争力的新产品，成长性快、确定性强的优质乘用车公司，推荐上汽、广汽、长安汽车和长城汽车；2） 在节能减排方面拥有成熟技术、产品和品牌优势的客车公司推荐宇通客车、中通客车和金龙客车；3） 拥有节能减排核心技术和产品的零部件公司推荐银伦、威孚高新、精锻科技；
4） 对于其他高质量的标的，推荐国机和中鼎。
文本已结束。您可以按alt+4进行评论。行业基本面。
1） 2013年，汽车销量同比增长13.94%，远高于2012年4.18%的增速。乘用车增长15.71%，保持较快增长，其中SUV增长49.57%，仍是增长亮点。商用车增长6.71%，其中重卡仍保持高速增长，乘用车增速回升。2） 自2013年以来，主要车型的价格一直相对稳定，符合我们的预期。在汽车市场需求得到支撑、车企理性压下的背景下，预计2014年汽车市场整体价格将延续今年相对稳定的趋势。3） 2013年，当汽车市场销售复苏，车企谨慎行事时，经销商库存基本处于合理水平。总体而言，当前汽车市场处于需求支撑下的良性运行状态。4） 2013年，原材料价格继续下跌。在国内外经济增长放缓的背景下，预计原材料价格仍将在低位波动或小幅下降，有利于汽车制造业盈利能力继续提高。
行业趋势和估值。
2013年，汽车行业表现优于大盘21.80个百分点。其中，乘用车、公交车和配送服务板块在终端需求复苏和新能源汽车概念炒作下跑赢大盘。在国四排放标准相继实施，经济增速不高，前期消费预期影响的背景下，重卡板块继续调整下滑。天津12月的限购对汽车市场的增长预期和投资者情绪是一个重要打击。此外，之前的利润更多，这导致汽车行业在12月进行了大幅调整。
铭牌额定值。
1） 尽管乘用车需求受到一二线城市限购政策的扰动，但在城市化趋势下，一二线城市和三四线及以下城市首次购买需求的增长逻辑仍然有效。在主要城市不太可能出台集中限购政策的情况下，我们预计2014年乘用车需求增长率将保持在10-12%左右。其中，SUV仍将是增长的亮点。考虑到当前行业估值已调整至2012年12月的水平，且安全裕度较高，我们维持乘用车和配送服务行业的“乐观”评级不变。2） 在经济将保持低增长率、重卡社会库存过剩的情况下，预计运费仍难以大幅提高，这将从根本上抑制对重卡的需求。我们预计2014年重型卡车需求的增长率将在5-8%左右。我们维持重型卡车行业的“中性”评级不变。3） 2014年，随着政府的大力实施和新能源汽车补贴政策的支持，公交领域将进入升级期，具有节能环保和成本优势的节能新能源公交车将迅速普及。维持公交行业的“乐观”评级不变。
年度投资逻辑和推荐目标。
2014年的投资逻辑和推荐目标主要包括：1）有竞争力的新产品，成长性快、确定性强的优质乘用车公司，推荐上汽、广汽、长安汽车和长城汽车；2） 在节能减排方面拥有成熟技术、产品和品牌优势的客车公司推荐宇通客车、中通客车和金龙客车；3） 拥有节能减排核心技术和产品的零部件公司推荐银伦、威孚高新、精锻科技；4） 对于其他高质量的标的，推荐国机和中鼎。
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”两会”之上，北京交通问题再成焦点，有建言征收拥堵费的，有提案征收排污费的，有热盼轨道交通建设的，也有争论道路规划的会场之外，北京市机动车保有量仍在不断增加。
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1900/1/1 0:00:00大众汽车集团的一位人力资源高管近来表示，其董事长费迪南德皮耶希FerdinandPiech和首席执行官马丁文德恩MartinWinterkorn将至少留任至2018年，
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1900/1/1 0:00:00
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