万向拿下菲斯克“秘诀”何在

中资企业在海外并购中似乎总是会遇到意想不到的困难和障碍。经过三天19轮的竞标，美国豪华插电式混合动力跑车制造商菲斯克汽车（Fisker Automotive）最近表示，中国最大的汽车零部件制造商万向集团（Wanxiang Group）击败了由香港首富李泽楷（Richard Li）之子、菲斯克的长期投资者有限公司（hybrid Technology Holding Co.，Ltd.）所有的混合动力技术控股有限公司，并赢得了对其破产资产的竞标。

菲斯克生产的卡马插电式混合动力跑车在美国市场售价高达10万美元，销量一直不尽如人意。美国能源部向菲斯克提供了5.29亿美元的贷款，希望能吸引私人资金的支持，促进节能汽车的发展。然而，由于管理不善、过度支出、产品质量和设计错误，菲斯克很快耗尽了他的旧资本。去年11月，李泽楷的财团以2500万美元的价格收购了Fisk向美国政府提供的未偿还贷款，并计划购买这家电动汽车制造商的剩余资产。原本，李泽楷的关联公司可以相对轻松地获得菲斯克的所有权，但在李泽楷成功前夕，万向集团提交了收购文件，提出2472.5万美元的初始收购要约，并表示将承担菲斯克的部分债务。

菲斯克的债权人邀请万向集团竞购菲斯克，不是为了迫使李泽楷提高出价，而是为了推动拍卖进程，让买家面对面争夺菲斯克的资产。

果不其然，万向提出认购后，李泽楷将出价提高了100万美元。然而，李泽楷准备将他向美国政府购买的部分未偿还贷款用作“信贷报价”，而不是使用现金，这样其他债权人几乎什么都没有。与此形成鲜明对比的是，万向收购菲斯克的成功率已经很大。

然而，在万向申请认购后，菲斯克向法院提起诉讼，称他不想将其出售给中国万向集团，声称万向应对其破产负责。只是菲斯克的理由不够充分。其依据是：首先，菲斯克认为万向对其破产负有责任，这意味着万向在收购美国电池公司A123Systems后切断了对菲斯克的供应。事实上，在万向收购A123之前的几个月，菲斯克就已经停止了工作以节省现金。其次，菲斯克破产后，很难说真正的所有者是公司本身，真正的所有者应该是债权人。万向收购菲斯克可以更好地保护债权人的利益。第三，Fisk是美国能源部绿色能源贷款的目标。一些人担心，美国监管机构会担心敏感技术会落入中国手中。事实上，万向已经成功收购了A123，这是一家电池公司，也是美国能源部绿色能源贷款的目标。作为商业技术的知识产权保护，美国监管机构不应过于担心。正是因为万向不仅收购了A123，还有意收购Fister，表明其有意在美国开发新能源汽车。因此，有第四个原因：万向不像李泽楷那样只是口头承诺，而是从市场运作中确保菲斯克在成功收购后能够更好地运营和发展。

这表明万向集团成功收购Fister不仅仅是运气或财力雄厚。尽管万向集团成功收购菲斯克的价格比他们最初的收购价格高出近六倍，但他们已经做好了准备。既不能任意报高价，也不能规避风险。通过高价竞标收购Fister，万向可以支持其A123；还可以以资金换技术，实现动力锂电池技术储备，快速整合电动汽车整车制造技术；

你还可以获得一个与特斯拉一样著名的电动汽车品牌[微博]。

从这个角度来看，万向集团收购菲斯克可以看作是中国企业海外并购的一个成功案例。

现在，中国的海外并购总额越来越高，正成为中国经济发展的新增长点。然而，国外国有企业并购失败的案例太多了。习惯性思维往往认为，欧美害怕中国资本渗透到他们身上，控制他们的经济关键点，然后百般阻挠。事实上，国有企业的海外并购往往报价很高。被收购的海外企业的股东投票支持收购，而出资的国有企业的少数股东经常反对收购，最终海外监管机构不同意。问题是国有企业的报价过高，这违反了市场规则。这正是发达国家的市场监管机构最担心的。

相比较而言，中国民营企业尊重市场规则，注重财务回报，因此海外并购的成功率自然远高于国有企业。此前，王健林的万达收购了美国院线AMC，郭广昌的复星收购了希腊珠宝商Folli Follie等等，这次鲁冠球的万向集团收购了Fisk，相信回报不错。中资企业在海外并购中似乎总是会遇到意想不到的困难和障碍。经过三天19轮的竞标，美国豪华插电式混合动力跑车制造商菲斯克汽车（Fisker Automotive）最近表示，中国最大的汽车零部件制造商万向集团（Wanxiang Group）击败了由香港首富李泽楷（Richard Li）之子、菲斯克的长期投资者有限公司（hybrid Technology Holding Co.，Ltd.）所有的混合动力技术控股有限公司，并赢得了对其破产资产的竞标。

菲斯克生产的卡马插电式混合动力跑车在美国市场售价高达10万美元，销量一直不尽如人意。美国能源部向菲斯克提供了5.29亿美元的贷款，希望能吸引私人资金的支持，促进节能汽车的发展。然而，由于管理不善、过度支出、产品质量和设计错误，菲斯克很快耗尽了他的旧资本。去年11月，李泽楷的财团以2500万美元的价格收购了Fisk向美国政府提供的未偿还贷款，并计划购买这家电动汽车制造商的剩余资产。原本，李泽楷的关联公司可以相对轻松地获得菲斯克的所有权，但在李泽楷成功前夕，万向集团提交了收购文件，提出2472.5万美元的初始收购要约，并表示将承担菲斯克的部分债务。

菲斯克的债权人邀请万向集团竞购菲斯克，不是为了迫使李泽楷提高出价，而是为了推动拍卖进程，让买家面对面争夺菲斯克的资产。

果不其然，万向提出认购后，李泽楷将出价提高了100万美元。然而，李泽楷准备将他向美国政府购买的部分未偿还贷款用作“信贷报价”，而不是使用现金，这样其他债权人几乎什么都没有。与此形成鲜明对比的是，万向收购菲斯克的成功率已经很大。

然而，在万向申请认购后，菲斯克向法院提起诉讼，称他不想将其出售给中国万向集团，声称万向应对其破产负责。只是菲斯克的理由不够充分。其依据是：首先，菲斯克认为万向对其破产负有责任，这意味着万向在收购美国电池公司A123Systems后切断了对菲斯克的供应。事实上，在万向收购A123之前的几个月，菲斯克就已经停止了工作以节省现金。其次，菲斯克破产后，很难说真正的所有者是公司本身，真正的所有者应该是债权人。万向收购菲斯克可以更好地保护债权人的利益。第三，Fisk是美国能源部绿色能源贷款的目标。一些人担心，美国监管机构会担心敏感技术会落入中国手中。事实上，万向已经成功收购了A123，这是一家电池公司，也是美国能源部绿色能源贷款的目标。作为……中的……

商业技术的知识产权保护，美国监管机构不应该太担心。正是因为万向不仅收购了A123，还有意收购Fister，表明其有意在美国开发新能源汽车。因此，有第四个原因：万向不像李泽楷那样只是口头承诺，而是从市场运作中确保菲斯克在成功收购后能够更好地运营和发展。

这表明万向集团成功收购Fister不仅仅是运气或财力雄厚。尽管万向集团成功收购菲斯克的价格比他们最初的收购价格高出近六倍，但他们已经做好了准备。既不能任意报高价，也不能规避风险。通过高价竞标收购Fister，万向可以支持其A123；还可以以资金换技术，实现动力锂电池技术储备，快速整合电动汽车整车制造技术；你还可以获得一个与特斯拉一样著名的电动汽车品牌[微博]。

从这个角度来看，万向集团收购菲斯克可以看作是中国企业海外并购的一个成功案例。

现在，中国的海外并购总额越来越高，正成为中国经济发展的新增长点。然而，国外国有企业并购失败的案例太多了。习惯性思维往往认为，欧美害怕中国资本渗透到他们身上，控制他们的经济关键点，然后百般阻挠。事实上，国有企业的海外并购往往报价很高。被收购的海外企业的股东投票支持收购，而出资的国有企业的少数股东经常反对收购，最终海外监管机构不同意。问题是国有企业的报价过高，这违反了市场规则。这正是发达国家的市场监管机构最担心的。

相比较而言，中国民营企业尊重市场规则，注重财务回报，因此海外并购的成功率自然远高于国有企业。此前，王健林的万达收购了美国院线AMC，郭广昌的复星收购了希腊珠宝商Folli Follie等等，这次鲁冠球的万向集团收购了Fisk，相信回报不错。

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