北汽上市暗战：股东矛盾升级

在有限公司（以下简称“北汽”）上市前夕，中小股东与控股股东北汽集团之间的矛盾不断升级。

近年来，北汽为上市而进行的一系列资产重组无疑是双方冲突的直接原因。“北汽成立以来，在大股东北汽集团的领导下多次进行类似的资产重组。每次都声称有利于业务优化和资产调整上市，但思路和计划混乱。”一位北汽小股东向笔者指出。（参见：北汽H股上市前夕，股东“内讧”小股东提起诉讼）

在股东看来，北汽在大股东北汽集团的领导下，近年来大肆扩张产能，违反了企业的经营规则，最终在自主品牌上遭受了严重损失，拖累了股份公司的业绩。

随着股东之间冲突的加剧和诉诸法律，处于香港股票上市沉默期的北汽也陷入了困境。“北汽上市前股东的法律纠纷无疑会影响其上市进程，这将阻碍该公司香港股票的上市。”一位法律专家向作者指出。

北汽集团主导的北汽集团的管理策略令少数股东不满。

A.H股纠纷

他们不仅对北汽集团上市资产重组感到不满，北汽股东之间也存在分歧。

其中，以投资金融为主的中小股东希望公司登陆高市盈率的A股资本市场，以获得更多一级市场和二级市场之间的价差。

“金融投资者的目的是实现上市资本的变现。对他们来说，低市盈率的H股显然不是最好的选择。”北汽股份的一位金融投资股东直言不讳地告诉笔者。

“特别是对于一些国有背景的金融投资者来说，即使北汽股份在香港成功上市，他们的股份也会根据国有控股的情况划入社保基金，因此他们对公司在香港上市并不冷淡，而北京工业发展投资管理有限公司将其股份转让给北汽股份在香港上市前夕的大股东，这也从侧面说明了这一点。”此人进一步告诉了作者。

另一方面，以北京现代为代表的韩国代表，由于近年来北汽在中国市场的稳步发展和稳定的利润，从产业角度来看，对北汽上市的需求不大。

“公司上市后，持有50%股份的北京现代的相关产品和财务数据也将被曝光。此外，为了遵守上市公司的披露原则，双方未来的一些合作计划也将被公开披露。在这种情况下，韩国甚至不愿上市北汽股份。”一位与北京关系密切的现代人向作者透露。

外国股东，主要是戴姆勒，希望该公司能通过香港股票迅速进入资本市场。“对于戴姆勒来说，近年来在中国市场与宝马、奥迪的竞争中处于劣势，中国的战略发展受到阻碍，北汽上市进行后续资本运作迫在眉睫。”上述人士进一步向笔者透露，“由于外资股东的身份，北汽H股上市后股权转让更容易实现。“

对于多年来一直犹豫不决的北汽和北汽来说，在香港上市无疑是公司目前的最佳选择。

“北汽目前的业绩主要取决于其北京现代（持有50%的股份），但北汽只能将北京现代的业绩与投资收益相结合。根据监管部门不应依赖投资收益进行公司上市的前提，北汽在内地A股市场上市的短期希望相当渺茫。”北京一位经纪行业的研究人员告诉笔者。

在r……中……

在earcher看来，尽管北汽通过收购瑞典萨博的相关产品平台，大力发展自主品牌汽车生产，并逐渐使自己具备一定的汽车制造能力，而不是仅仅依靠持股公司，其自身汽车产品的盈利能力何时达到相应水平尚不确定。

此外，目前内地IPO仍处于实质性停滞状态，未来何时排名存在很大不确定性。因此，北汽放弃在A股市场上市，转向条件相对宽松的香港市场是合理的。

商业战略的差异

在种种分歧和矛盾的背后，北汽近年来铺就的做大做强“烧钱”之路，早已让一些以财务投资为目的的股东心急如焚。

“过去两年，在北汽没有自主品牌的时候，依靠旗下的北京现代，每年都能实现稳定的收入。会上的气氛比现在好多了。”前述北汽财务投资者告诉笔者，自从北汽开始大力投资支持自主品牌以来，所有的节奏都被打乱了。他表示，由于缺乏有效的关联交易管理措施，北汽集团对北汽的重组思路一直在变化，越来越随意。“作为新兴业务被寄予厚望的新能源汽车业务，近三年来一直得到北汽的持续投资和支持，最近从北汽剥离。”

然而，在少数股东看来，这些重组思路的演变使得北汽与大股东之间的交易频繁，这使得遭受大股东关联交易的少数股东变得越来越脆弱，从而引发了对公司战略发展布局的质疑。

此外，近年来，北汽为了支撑自主品牌而做大做强，但激进扩张模式带来的投资压力吞噬了北汽的利润，这也导致小股东对大股东的决策越来越不满。

“近年来，在北汽集团的领导下，北汽股份被不谨慎地执行，违反了企业的经营规则，在一定程度上冲走了两家合资企业北汽股份的丰厚利益。 “前述金融投资股东告诉笔者，北汽本身近年来一直在攻城，以摆脱与之规模化运营的长安汽车。增城、重庆合川、江苏镇江、黄骅、江西南昌、湖南株洲等地都有北汽集团扩张分销的动作压力是集团自己的投资。

“作为北汽集团最好的资产和利润来源，北汽将不可避免地成为北汽集团解决投资压力的依靠。在这种情况下，北汽集团大股东在发展思路、具体资产和业务重组方面的矛盾加剧，导致小股东与大股东之间的矛盾加剧重新安置者终于爆发了。”股东进一步向笔者表示，在有限公司（以下简称“北汽”）上市前夕，中小股东与控股股东北汽集团之间的矛盾正在升级。

近年来，北汽为上市而进行的一系列资产重组无疑是双方冲突的直接原因。“北汽成立以来，在大股东北汽集团的领导下多次进行类似的资产重组。每次都声称有利于业务优化和资产调整上市，但思路和计划混乱。”一位北汽小股东向笔者指出。（参见：北汽H股上市前夕，股东“内讧”小股东提起诉讼）

在股东看来，北汽在大股东北汽集团的领导下，近年来大肆扩张产能，违反了企业的经营规则，最终在自主品牌上遭受了严重损失，拖累了股份公司的业绩。

随着股东之间冲突的加剧和诉诸法律，处于沉默期的北汽……

香港股市的ting也陷入了困境。“北汽上市前股东的法律纠纷无疑会影响其上市进程，这将阻碍该公司香港股票的上市。”一位法律专家向作者指出。

北汽集团主导的北汽集团的管理策略令少数股东不满。

A.H股纠纷

他们不仅对北汽集团上市资产重组感到不满，北汽股东之间也存在分歧。

其中，以投资金融为主的中小股东希望公司登陆高市盈率的A股资本市场，以获得更多一级市场和二级市场之间的价差。

“金融投资者的目的是实现上市资本的变现。对他们来说，低市盈率的H股显然不是最好的选择。”北汽股份的一位金融投资股东直言不讳地告诉笔者。

“特别是对于一些国有背景的金融投资者来说，即使北汽股份在香港成功上市，他们的股份也会根据国有控股的情况划入社保基金，因此他们对公司在香港上市并不冷淡，而北京工业发展投资管理有限公司将其股份转让给北汽股份在香港上市前夕的大股东，这也从侧面说明了这一点。”此人进一步告诉了作者。

另一方面，以北京现代为代表的韩国代表，由于近年来北汽在中国市场的稳步发展和稳定的利润，从产业角度来看，对北汽上市的需求不大。

“公司上市后，持有50%股份的北京现代的相关产品和财务数据也将被曝光。此外，为了遵守上市公司的披露原则，双方未来的一些合作计划也将被公开披露。在这种情况下，韩国甚至不愿上市北汽股份。”一位与北京关系密切的现代人向作者透露。

外国股东，主要是戴姆勒，希望该公司能通过香港股票迅速进入资本市场。“对于戴姆勒来说，近年来在中国市场与宝马、奥迪的竞争中处于劣势，中国的战略发展受到阻碍，北汽上市进行后续资本运作迫在眉睫。”上述人士进一步向笔者透露，“由于外资股东的身份，北汽H股上市后股权转让更容易实现。“

对于多年来一直犹豫不决的北汽和北汽来说，在香港上市无疑是公司目前的最佳选择。

“北汽目前的业绩主要取决于其北京现代（持有50%的股份），但北汽只能将北京现代的业绩与投资收益相结合。根据监管部门不应依赖投资收益进行公司上市的前提，北汽在内地A股市场上市的短期希望相当渺茫。”北京一位经纪行业的研究人员告诉笔者。

在研究人员看来，尽管北汽通过收购瑞典萨博的相关产品平台，大力发展自主品牌汽车生产，并逐渐使自己具备一定的汽车制造能力，而不是仅仅依靠持股公司，其自身汽车产品的盈利能力何时达到相应水平尚不确定。

此外，目前内地IPO仍处于实质性停滞状态，未来何时排名存在很大不确定性。因此，北汽放弃在A股市场上市，转向条件相对宽松的香港市场是合理的。

商业战略的差异

在种种分歧和矛盾的背后，北汽近年来铺就的做大做强“烧钱”之路，早已让一些以财务投资为目的的股东心急如焚。

“过去两年，在北汽没有自主品牌的时候，依靠旗下的北京现代，每年都能实现稳定的收入。会上的气氛比现在好多了。”前述北汽财务投资者告诉笔者，自……

AIC开始大力投资支持自己的品牌，所有的节奏都被打乱了。他表示，由于缺乏有效的关联交易管理措施，北汽集团对北汽的重组思路一直在变化，越来越随意。“作为新兴业务被寄予厚望的新能源汽车业务，近三年来一直得到北汽的持续投资和支持，最近从北汽剥离。”

然而，在少数股东看来，这些重组思路的演变使得北汽与大股东之间的交易频繁，这使得遭受大股东关联交易的少数股东变得越来越脆弱，从而引发了对公司战略发展布局的质疑。

此外，近年来，北汽为了支撑自主品牌而做大做强，但激进扩张模式带来的投资压力吞噬了北汽的利润，这也导致小股东对大股东的决策越来越不满。

“近年来，在北汽集团的领导下，北汽股份被不谨慎地执行，违反了企业的经营规则，在一定程度上冲走了两家合资企业北汽股份的丰厚利益。 “前述金融投资股东告诉笔者，北汽本身近年来一直在攻城，以摆脱与之规模化运营的长安汽车。增城、重庆合川、江苏镇江、黄骅、江西南昌、湖南株洲等地都有北汽集团扩张分销的动作压力是集团自己的投资。

“作为北汽集团最好的资产和利润来源，北汽将不可避免地成为北汽集团解决投资压力的依靠。在这种情况下，北汽集团大股东在发展思路、具体资产和业务重组方面的矛盾加剧，导致小股东与大股东之间的矛盾加剧重新安置者终于爆发了。“股东进一步向提交人陈述。

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