微型电动车产业链机遇多 相关概念股受益明显

在特斯拉引领的产业趋势加速、国内政策加码的背景下，电动汽车的中长期趋势不可逆转。目前，微型电动汽车符合各方利益，上半年的产销数据证明了其在市场上的领先地位。我们看好今明两年微型电动汽车的快速增长，预计今年将达到3万辆的规模，明年有望突破10万辆大关。整车受益最大，锂电池的弹性最大。动力电池是目前最稀缺的产业链环节，微型电动汽车的产业链机会较多，新能源汽车概念股受益明显。

符合国情，市场广阔

由于中国环境的特殊性，中国新能源汽车产业有其自身的特殊性。产业基础仍然薄弱，决定了短期内难以实现技术突破；补贴政策在不断增加，而且还有盈利空间。微型电动汽车就是在这样的背景下诞生的。

现阶段，微型电动汽车符合各方利益，实现双赢。对消费者来说，它具有成本效益和吸引力；对于企业来说，盈利模式好，回报率高；对于地方政府来说，指标的成功完成促进了当地的GDP，而对于国家来说，产业的激活实现了初步的技术储备。

微型电动汽车是指能够达到“80-80”标准（最高速度80公里/小时，最小巡航里程80公里），使用锂离子电池，并可通过借用资质进入国家产品目录，获得新能源汽车补贴的纯电动汽车。这与使用铅酸电池、巡航里程小于80公里且无法获得补贴的普通低速电动汽车不同。微型电动汽车的门槛在于获得汽车生产资质、进入新能源汽车补贴目录、行业整合和形成商业模式。前两者主要是资质认证，后两者主要是企业经营的壁垒。目前，专注于微型电动汽车的公司包括康迪汽车（与吉利合作）、时空（隶属于众泰）、新海洋（隶属于众泰）和奇瑞。

微型电动汽车的主要市场是对价格敏感的人群。与传统汽车和传统电动汽车相比，微型电动汽车因其高性价比、实用性和便利性而受到消费者的青睐。微型电动汽车有巨大的替代市场空间，尤其是在二三线城市和城镇。

从今年上半年的产销量来看，微型电动汽车已经处于领先地位，康迪位居榜首，众泰位居前列。而且由于微型电动汽车对政策补贴极为敏感，随着下半年地方补贴政策的实施，微型电动汽车的销售有望加速。预计今年将突破3万辆大关，占全国新能源汽车销量的40%。

在价格优惠的背后，这些微型电动汽车充分利用了补贴政策。根据2013年8月出台的补贴政策，进入补贴目录的新能源汽车按续航里程进行补贴；根据2014年初的政策，今年和明年的补贴将在2013年的基础上分别减少5%和10%；然而，锂电池成本的下降曲线显然会比补贴的下降曲线更快。如果大规模生产，裸车成本也将大规模下降，这意味着2015年是微型电动汽车盈利能力最好的一年。

有利政策推动范围广泛。

新能源汽车发展趋势良好，长期趋势和中国国家战略地位形成了投资新能源汽车的“神逻辑”——“销量低于预期，政策会加码；

销售额达到或超过预期，基本面将加强。“在政策加码的背景下，微型电动汽车有望实现新能源汽车在各地的推广目标。购置税的减免、国家统一目录和电动汽车牌照的放开将给微型电动汽车带来巨大的好处。

在投资策略方面，首先，汽车是最直接的受益者。在上市公司中，除了美股康迪汽车和比亚迪是潜在的进入者外，A股没有直接的目标。第二，锂电池是最灵活的环节。因为锂电池在整车中的比例约为40%，是最高的组成部分，而电动汽车本身约占锂电池需求的15%，因此锂电池是最灵活的环节。

第三，动力电池供不应求。在微型电动汽车快速量产的过程中，动力电池是产业链中最稀缺的环节。根据我们的调查，动力电池的订单已经满了，目前供应极为短缺。假设明年微型电动汽车的需求将达到10万辆，按照3万元/辆的需求计算，动力电池的需求将在30亿元左右。由于中国的动力电池仍处于增长的早期阶段，目前的基数极低，这对已经拥有生产技术和产能的企业来说是一个重大的直接利益。

第四，材料等待供需的逆转。目前，各类锂电池材料都处于降价、放量的过程中，价格下跌是因为产能扩张仍超过需求增速。如果微型电动汽车的数量很大，那么供需关系就有可能逆转。

此外，在电机、电子控制、零部件和充电桩方面，由于微型电动汽车的客户一般可以使用固定车位的插座进行便携式充电，对充电桩和充电站的需求并不迫切，因此对充电桩的拉动并不大。在特斯拉引领的产业趋势加速、国内政策加码的背景下，电动汽车的中长期趋势不可逆转。目前，微型电动汽车符合各方利益，上半年的产销数据证明了其在市场上的领先地位。我们看好今明两年微型电动汽车的快速增长，预计今年将达到3万辆的规模，明年有望突破10万辆大关。整车受益最大，锂电池的弹性最大。动力电池是目前最稀缺的产业链环节，微型电动汽车的产业链机会较多，新能源汽车概念股受益明显。

符合国情，市场广阔

由于中国环境的特殊性，中国新能源汽车产业有其自身的特殊性。产业基础仍然薄弱，决定了短期内难以实现技术突破；补贴政策在不断增加，而且还有盈利空间。微型电动汽车就是在这样的背景下诞生的。

现阶段，微型电动汽车符合各方利益，实现双赢。对消费者来说，它具有成本效益和吸引力；对于企业来说，盈利模式好，回报率高；

对于地方政府来说，指标的成功完成促进了当地的GDP，而对于国家来说，产业的激活实现了初步的技术储备。

微型电动汽车是指能够达到“80-80”标准（最高速度80公里/小时，最小巡航里程80公里），使用锂离子电池，并可通过借用资质进入国家产品目录，获得新能源汽车补贴的纯电动汽车。这与使用铅酸电池、巡航里程小于80公里且无法获得补贴的普通低速电动汽车不同。微型电动汽车的门槛在于获得汽车生产资质、进入新能源汽车补贴目录、行业整合和形成商业模式。前两者主要是资质认证，后两者主要是企业经营的壁垒。目前，专注于微型电动汽车的公司包括康迪汽车（与吉利合作）、时空（隶属于众泰）、新海洋（隶属于众泰）和奇瑞。

微型电动汽车的主要市场是对价格敏感的人群。与传统汽车和传统电动汽车相比，微型电动汽车因其高性价比、实用性和便利性而受到消费者的青睐。微型电动汽车有巨大的替代市场空间，尤其是在二三线城市和城镇。

从今年上半年的产销量来看，微型电动汽车已经处于领先地位，康迪位居榜首，众泰位居前列。而且由于微型电动汽车对政策补贴极为敏感，随着下半年地方补贴政策的实施，微型电动汽车的销售有望加速。预计今年将突破3万辆大关，占全国新能源汽车销量的40%。

在价格优惠的背后，这些微型电动汽车充分利用了补贴政策。根据2013年8月出台的补贴政策，进入补贴目录的新能源汽车按续航里程进行补贴；根据2014年初的政策，今年和明年的补贴将在2013年的基础上分别减少5%和10%；然而，锂电池成本的下降曲线显然会比补贴的下降曲线更快。如果大规模生产，裸车成本也将大规模下降，这意味着2015年是微型电动汽车盈利能力最好的一年。

有利政策推动范围广泛。

新能源汽车发展趋势良好，长期趋势和中国国家战略地位形成了投资新能源汽车的“神逻辑”——“销量低于预期，政策会加码；

销售额达到或超过预期，基本面将加强。“在政策加码的背景下，微型电动汽车有望实现新能源汽车在各地的推广目标。购置税的减免、国家统一目录和电动汽车牌照的放开将给微型电动汽车带来巨大的好处。

在投资策略方面，首先，汽车是最直接的受益者。在上市公司中，除了美股康迪汽车和比亚迪是潜在的进入者外，A股没有直接的目标。第二，锂电池是最灵活的环节。因为锂电池在整车中的比例约为40%，是最高的组成部分，而电动汽车本身约占锂电池需求的15%，因此锂电池是最灵活的环节。

第三，动力电池供不应求。在微型电动汽车快速量产的过程中，动力电池是产业链中最稀缺的环节。根据我们的调查，动力电池的订单已经满了，目前供应极为短缺。假设明年微型电动汽车的需求将达到10万辆，按照3万元/辆的需求计算，动力电池的需求将在30亿元左右。由于中国的动力电池仍处于增长的早期阶段，目前的基数极低，这对已经拥有生产技术和产能的企业来说是一个重大的直接利益。

第四，材料等待供需的逆转。目前，各类锂电池材料都处于降价、放量的过程中，价格下跌是因为产能扩张仍超过需求增速。如果微型电动汽车的数量很大，那么供需关系就有可能逆转。

此外，在电机、电子控制、零部件和充电桩方面，由于微型电动汽车的客户一般可以使用固定车位的插座进行便携式充电，对充电桩和充电站的需求并不迫切，因此对充电桩的拉动并不大。

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