燃料电池技术接连获突破 相关概念股引关注

编者按：今年以来，燃料电池领域的技术接连取得突破；在新技术的帮助和新能源汽车政策的大力支持下，资本市场继续掀起燃料电池投机热潮，风燃料电池指数最近创下历史新高。燃料电池技术接连取得突破，相关新能源汽车概念股备受关注。

继金属所今年2月在高能量密度锂硫电池方面取得进展后，8月22日，中国科学院大连化学研究所研究员陈健带领先进二次电池研究团队，在高比能锂硫二次电池方面再次取得重要进展，并成功开发出额定容量为15Ah的锂硫电池，形成了小批量制备能力。

分析人士表示，随着锂硫电池重要技术的突破，特别是海外主要汽车制造商对燃料电池的投资不断增加，相关电池的产业化进程将进一步加快。在国内，由大连化学物理研究所、中科院、长城电工、南都供电、胜大等单位发起，于2001年4月成立了有限公司。是中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业。

中国科学院锂硫电池研究取得突破

据科学网报道，8月22日，中国科学院大连化学研究所研究员陈健带领先进二次电池研究团队，在高比能锂二次电池方面取得重要进展，成功研制出额定容量为15Ah的锂硫电池，形成了小批量制备的能力。

据了解，被测电池的比能超过430Wh/kg，是目前公开报道的容量最大的锂硫电池，超过了2.5Ah@350Wh/千克，是目前锂硫电池研究的最高水平。

锂硫电池是一种可持续的高比能二次电池，具有元素储量丰富、成本低的优点，是电动汽车动力电池的研究热点。目前，锂硫电池的国际技术水平约为350Wh/kg。为此，锂硫电池的研发目标是，到2016年，锂硫蓄电池的能量密度将达到400-600Wh/kg，有望推动这种电池驱动的电动汽车的续航里程超过500公里。

公开资料显示，建晨研究团队自2009年成立以来，一直致力于开发锂硫电池的新材料和新技术，在理论和技术上取得新突破，并获得了较高的理论数据和技术指标。这是在科技部“863”计划和中国科学院纳米先导项目“长寿命动力锂电池”的支持下，大连化工学院锂硫电池研究的重要进展。

有业内专家表示，由元素硫作为锂硫二次电池正极材料和金属锂组成的二次电池系统，理论比能量密度可达2600Wh/kg，是商用钴酸锂/石墨锂离子电池（理论能量密度为360Wh/kg）的7倍；

同时，元素硫价格低廉、产量丰富、安全无、环保，因此锂硫电池被认为是一种极具发展前景的新一代电池。

国外技术发展迅速。

电池产业化步伐加快。

几十年来，锂离子电池的能量密度不断提高，并在智能手机等领域得到广泛应用。然而，锂离子电池需要一个体积庞大的阴极（通常由钴氧化物和其他材料制成）来“容纳”锂离子，这限制了电池能量密度的进一步提高。这意味着锂离子电池对于需要更高能量密度的应用来说有点不足，比如长途电动汽车。

据外媒报道，今年6月，韩国国家标准与技术研究所（NIST）、亚利桑那大学和首尔国立大学的研究人员将这些材料混合在一起，开发出一种廉价、高功率的锂硫电池。研究人员表示，新型电池的性能可以与目前市场上的主流电池相媲美，经过500次充放电循环后，功能没有受损。专业人士开玩笑说，一种工业废物、一点塑料和不太高的温度可能是引爆下一次电池革命的导火索。

在对能量密度需求不断增加的背景下，科学家们将注意力转向了锂离子电池的“表亲”锂硫电池，其阴极主要由硫（石油行业的一种廉价副产品）制成。硫的“重量”只有钴的一半，因此相同体积的硫中所含的锂离子数量是钴氧化物的两倍，这使得锂硫电池的能量密度是锂离子电池的数倍。

据相关媒体报道，在最新的研究中，为了制造稳定的硫阴极，研究人员将硫加热到185摄氏度，将由八个原子组成的硫元素环熔化成长链，然后将硫链与二异丁烯（DIB，一种碳基塑料前体）混合，二异丁烯将硫链连接在一起，最后得到了一种混合聚合物。他们称这一过程为“反向硫化”，因为它与制造橡胶轮胎的过程相似。关键的区别在于，在轮胎中，含碳材料汇聚并整合成一大块，硫点缀其中。

测试表明，经过500次循环后，电池的能量密度仍然是原来的一半以上。亚利桑那大学化学家Jeffrey Payne表示，其他仍处于实验阶段的锂硫电池也有同样的性能，但制造成本高，难以进行工业化生产。

NIST的材料科学家Christopher Sols表示，这种锂硫电池短期内不会上市，因为硫暴露在空气中很容易燃烧。因此，任何经济上可行的锂硫电池都需要经过非常严格的安全测试才能投放市场。

业内专家表示，尽管锂硫电池阳极是一个重要的瓶颈和亟待解决的难题，但这些问题可以通过形成碳硫复合电极材料来解决。只有这样才能降低整个电池的能量密度，因为碳硫复合电极材料中的硫含量超过70wt%，具有应用价值。

一些经纪机构指出，2015年将是燃料电池乘用车的元年。丰田、本田和现代相继推出量产车，几大汽车集团也通过与政府和能源公司的合作，积极推进基础设施建设。在此背景下，燃料电池汽车正逐步进入市场导入期。目前，制造成本是需要解决的最大问题，而成本的核心在于规模；

但随着燃料电池汽车的产业化，在技术成熟的情况下，未来的成本降低值得期待。

国内燃料电池公司主要包括中科通力和鑫源动力。A股概念股涉及：同济科技（600846.SH）、长城电气（600192.SH），南都电力（300068.SZ），上汽集团（600104.SH）等。

龙力生物：燃料乙醇行业有望加速发展，清洁能源必须引起重视。

2月11日晚间，海南椰岛宣布重大项目获批，龙力生物（002604）公司收到《国家发展改革委关于批准海南椰岛（集团）有限公司的批复》。，有限公司，经海南省工业和信息化厅批准，年产10万吨木薯燃料乙醇（发改能源[2014]128号）。该项目使用木薯生产1.5代燃料乙醇。

美国国务卿克里将于本月13日至18日访问韩国、中国、印度尼西亚和阿拉伯联合酋长国。她说，克里将不会在北京会见中国政府的高级官员，并传达以下信息：美国致力于寻求与中国建立积极、合作和全面的关系，并欢迎一个和平繁荣、在世界事务中发挥积极作用的中国的崛起。克里还将讨论包括朝核问题在内的地区问题，并强调中美在气候变化和清洁能源问题上合作的重要性。

这些评论表明了政府对不同世代燃料乙醇的态度。第一代燃料乙醇直接“不与食物竞争”。无论是从优惠政策还是项目审批方面，上届政府和新一届政府都严格控制并逐步减少了优惠和补贴力度；第1代和第5代虽然不争夺食物，但有“以地无粮”的缺陷，本质上与第1代不相似。然而，为了确保封闭试点政策的一致性和连续性，现任政府批准中兴能源在内蒙古的第一代和第五代甜高粱秸秆燃料乙醇项目封闭运营，并发布了起源于2008年7月的海南椰子岛的第一代、第五代木薯燃料乙醇项目。第二代燃料乙醇是一种真正的清洁可再生绿色能源，不仅“人畜不争粮”，而且“不争地”。

燃料乙醇行业预计将加速发展。自2012年4月以来，国家颁布了第一代和第一代燃料乙醇的优惠和补贴政策，至今尚未对燃料乙醇行业给予具体的优惠和资助政策；在2014年版的《政府投资指导目录》中，燃料乙醇的类别由“轻工业”改为“新能源”，投资审批权由中央一级下放给省市行政单位；

海南椰子岛10万吨木薯燃料乙醇项目获批，预示着产业推进速度有望加快。

凯迪电力90亿北海项目拉开序幕，生物质能源帝国再次起航。

3月20日，凯迪电力发布公告称，公司与金沙江创投签署《关于投资北海生物质综合项目的合作框架协议》，双方将在北海项目融资、原材料供应、液化天然气进口等项目开展全面合作。北海60万吨生物质基合成油项目一期投资90亿元，其中金沙江创投合作完成生物质基合成石油项目融资，负责融资36亿元（占总投资的40%）。2014年和2015年，它分别筹集了6亿元和30亿元。凯迪电力负责实施54亿元的配套项目贷款。

国内生物质能产业严重落后，是最具潜力的可再生能源之一。我们认为凯迪电力公司是中国生物质领域的绝对领导者。多年来，致力于生物质发电和生物质油的研发和生产，技术储备丰富，项目运营经验丰富，产业发展路径清晰。生物质油的工业化将把公司推向一个新的阶段。

大股东阳光凯迪已在武汉万吨生物质燃料生产基地成功运营生物油技术，并申请了80多项核心专利，是集团最具竞争力的技术。北海项目计划生产200万吨生物质合成油和200万吨生物钾肥，其中一期60万吨合成油和40万吨钾肥。按照目前国内柴油市场价格8600元/吨，钾肥市场价格3400元/吨计算，北海项目一期投产后产值约66亿元，相当于公司当期收入规模的2.5倍。我们认为，未来公司将逐步剥离“高碳”原煤等业务，生物质能帝国将再次起航，估值提升空间较大。

在燃料方面，邻近东南亚国家的棕榈产业较为集中，公司计划从东南亚国家进口棕榈油加工废料。同时，金沙江创投负责引入广西林业资源，进一步拓宽燃料供应渠道。我们初步估计生物质油的成本在7000元/吨左右，但保守估计，生物质油纳入国家补贴后，价格将达到10000元/吨，有非常可观的利润空间。我们相信北海项目将推动公司生物质燃料的大规模产业化，未来具有巨大的市场前景。

2012年和2013年上半年，该公司一度受到燃料采购制度不完善的影响，生物质发电厂的运营条件并不理想。对此，公司不断推广完善村级燃油采购点，增加客户采购模式，大力整顿燃油采购制度，精细化管理使燃油采购、配送、质量和价格进入良性循环，公司对燃料市场的管理和控制能力得到了极大的提高。燃料的稳定供应使公司生物质发电厂的发电小时数稳步增加，达到6000-7000小时的满产状态。

目前，该公司运营着15座发电厂，14年后将有3座发电厂并网发电。随着燃料收集业务的成熟和第二代发电厂的集约化生产，发电量迅速增长，目前月平均发电量已超过2亿千瓦时。在公司生物质发电厂盈利能力逐渐显现的背景下，集团第二代发电厂仍有望持续注入。我们相信，燃料收集瓶颈的突破、第二代发电厂的集约化生产以及异地复制的成功经验，将推动生物质发电业务进入性能……

2014年，公司生物质发电业务将贡献超过2亿元。

风险警示：生物油项目的市场不确定性风险；燃料价格波动的风险；项目融资风险。

利润预测和估值：我们认为，经过近两年的建设、磨合和整改，生物质发电业务已经走出泥潭，燃料收集经验越来越成熟，二代发电厂密集投产，发电量持续增长，生物质发电业务迎来业绩释放。北海项目推动了公司生物质燃料的大规模产业化，未来市场前景广阔。我们预计13-15年公司每股收益将分别为0.09元、0.3元和0.43元。目前，股价分别对应76倍、23倍和16倍PE，公司被提升为“强烈推荐”评级。编者按：今年以来，燃料电池领域的技术接连取得突破；

在新技术的帮助和新能源汽车政策的大力支持下，资本市场继续掀起燃料电池投机热潮，风燃料电池指数最近创下历史新高。燃料电池技术接连取得突破，相关新能源汽车概念股备受关注。

继金属所今年2月在高能量密度锂硫电池方面取得进展后，8月22日，中国科学院大连化学研究所研究员陈健带领先进二次电池研究团队，在高比能锂硫二次电池方面再次取得重要进展，并成功开发出额定容量为15Ah的锂硫电池，形成了小批量制备能力。

分析人士表示，随着锂硫电池重要技术的突破，特别是海外主要汽车制造商对燃料电池的投资不断增加，相关电池的产业化进程将进一步加快。在国内，由大连化学物理研究所、中科院、长城电工、南都供电、胜大等单位发起，于2001年4月成立了有限公司。是中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业。

中国科学院锂硫电池研究取得突破

据科学网报道，8月22日，中国科学院大连化学研究所研究员陈健带领先进二次电池研究团队，在高比能锂二次电池方面取得重要进展，成功研制出额定容量为15Ah的锂硫电池，形成了小批量制备的能力。

据了解，被测电池的比能超过430Wh/kg，是目前公开报道的容量最大的锂硫电池，超过了2.5Ah@350Wh/千克，是目前锂硫电池研究的最高水平。

锂硫电池是一种可持续的高比能二次电池，具有元素储量丰富、成本低的优点，是电动汽车动力电池的研究热点。目前，锂硫电池的国际技术水平约为350Wh/kg。为此，锂硫电池的研发目标是，到2016年，锂硫蓄电池的能量密度将达到400-600Wh/kg，有望推动这种电池驱动的电动汽车的续航里程超过500公里。

公开资料显示，建晨研究团队自2009年成立以来，一直致力于开发锂硫电池的新材料和新技术，在理论和技术上取得新突破，并获得了较高的理论数据和技术指标。这是在科技部“863”计划和中国科学院纳米先导项目“长寿命动力锂电池”的支持下，大连化工学院锂硫电池研究的重要进展。

有业内专家表示，由元素硫作为锂硫二次电池正极材料和金属锂组成的二次电池系统，理论比能量密度可达2600Wh/kg，是商用钴酸锂/石墨锂离子电池（理论能量密度为360Wh/kg）的7倍；

同时，元素硫价格低廉、产量丰富、安全无、环保，因此锂硫电池被认为是一种极具发展前景的新一代电池。

国外技术发展迅速。

电池产业化步伐加快。

几十年来，锂离子电池的能量密度不断提高，并在智能手机等领域得到广泛应用。然而，锂离子电池需要一个体积庞大的阴极（通常由钴氧化物和其他材料制成）来“容纳”锂离子，这限制了电池能量密度的进一步提高。这意味着锂离子电池对于需要更高能量密度的应用来说有点不足，比如长途电动汽车。

据外媒报道，今年6月，韩国国家标准与技术研究所（NIST）、亚利桑那大学和首尔国立大学的研究人员将这些材料混合在一起，开发出一种廉价、高功率的锂硫电池。研究人员表示，新型电池的性能可以与目前市场上的主流电池相媲美，经过500次充放电循环后，功能没有受损。专业人士开玩笑说，一种工业废物、一点塑料和不太高的温度可能是引爆下一次电池革命的导火索。

在对能量密度需求不断增加的背景下，科学家们将注意力转向了锂离子电池的“表亲”锂硫电池，其阴极主要由硫（石油行业的一种廉价副产品）制成。硫的“重量”只有钴的一半，因此相同体积的硫中所含的锂离子数量是钴氧化物的两倍，这使得锂硫电池的能量密度是锂离子电池的数倍。

据相关媒体报道，在最新的研究中，为了制造稳定的硫阴极，研究人员将硫加热到185摄氏度，将由八个原子组成的硫元素环熔化成长链，然后将硫链与二异丁烯（DIB，一种碳基塑料前体）混合，二异丁烯将硫链连接在一起，最后得到了一种混合聚合物。他们称这一过程为“反向硫化”，因为它与制造橡胶轮胎的过程相似。关键的区别在于，在轮胎中，含碳材料汇聚并整合成一大块，硫点缀其中。

测试表明，经过500次循环后，电池的能量密度仍然是原来的一半以上。亚利桑那大学化学家Jeffrey Payne表示，其他仍处于实验阶段的锂硫电池也有同样的性能，但制造成本高，难以进行工业化生产。

NIST的材料科学家Christopher Sols表示，这种锂硫电池短期内不会上市，因为硫暴露在空气中很容易燃烧。因此，任何经济上可行的锂硫电池都需要经过非常严格的安全测试才能投放市场。

业内专家表示，尽管锂硫电池阳极是一个重要的瓶颈和亟待解决的难题，但这些问题可以通过形成碳硫复合电极材料来解决。只有这样才能降低整个电池的能量密度，因为碳硫复合电极材料中的硫含量超过70wt%，具有应用价值。

一些经纪机构指出，2015年将是燃料电池乘用车的元年。丰田、本田和现代相继推出量产车，几大汽车集团也通过与政府和能源公司的合作，积极推进基础设施建设。在此背景下，燃料电池汽车正逐步进入市场导入期。目前，制造成本是需要解决的最大问题，而成本的核心在于规模；

但随着燃料电池汽车的产业化，在技术成熟的情况下，未来的成本降低值得期待。

国内燃料电池公司主要包括中科通力和鑫源动力。A股概念股涉及：同济科技（600846.SH）、长城电气（600192.SH），南都电力（300068.SZ），上汽集团（600104.SH）等。

龙力生物：燃料乙醇行业有望加速发展，清洁能源必须引起重视。

2月11日晚间，海南椰岛宣布重大项目获批，龙力生物（002604）公司收到《国家发展改革委关于批准海南椰岛（集团）有限公司的批复》。，有限公司，经海南省工业和信息化厅批准，年产10万吨木薯燃料乙醇（发改能源[2014]128号）。该项目使用木薯生产1.5代燃料乙醇。

美国国务卿克里将于本月13日至18日访问韩国、中国、印度尼西亚和阿拉伯联合酋长国。她说，克里将不会在北京会见中国政府的高级官员，并传达以下信息：美国致力于寻求与中国建立积极、合作和全面的关系，并欢迎一个和平繁荣、在世界事务中发挥积极作用的中国的崛起。克里还将讨论包括朝核问题在内的地区问题，并强调中美在气候变化和清洁能源问题上合作的重要性。

这些评论表明了政府对不同世代燃料乙醇的态度。第一代燃料乙醇直接“不与食物竞争”。无论是从优惠政策还是项目审批方面，上届政府和新一届政府都严格控制并逐步减少了优惠和补贴力度；第1代和第5代虽然不争夺食物，但有“以地无粮”的缺陷，本质上与第1代不相似。然而，为了确保封闭试点政策的一致性和连续性，现任政府批准中兴能源在内蒙古的第一代和第五代甜高粱秸秆燃料乙醇项目封闭运营，并发布了起源于2008年7月的海南椰子岛的第一代、第五代木薯燃料乙醇项目。第二代燃料乙醇是一种真正的清洁可再生绿色能源，不仅“人畜不争粮”，而且“不争地”。

燃料乙醇行业预计将加速发展。自2012年4月以来，国家颁布了第一代和第一代燃料乙醇的优惠和补贴政策，至今尚未对燃料乙醇行业给予具体的优惠和资助政策；在2014年版的《政府投资指导目录》中，燃料乙醇的类别由“轻工业”改为“新能源”，投资审批权由中央一级下放给省市行政单位；

海南椰子岛10万吨木薯燃料乙醇项目获批，预示着产业推进速度有望加快。

凯迪电力90亿北海项目拉开序幕，生物质能源帝国再次起航。

3月20日，凯迪电力发布公告称，公司与金沙江创投签署《关于投资北海生物质综合项目的合作框架协议》，双方将在北海项目融资、原材料供应、液化天然气进口等项目开展全面合作。北海60万吨生物质基合成油项目一期投资90亿元，其中金沙江创投合作完成生物质基合成石油项目融资，负责融资36亿元（占总投资的40%）。2014年和2015年，它分别筹集了6亿元和30亿元。凯迪电力负责实施54亿元的配套项目贷款。

国内生物质能产业严重落后，是最具潜力的可再生能源之一。我们认为凯迪电力公司是中国生物质领域的绝对领导者。多年来，致力于生物质发电和生物质油的研发和生产，技术储备丰富，项目运营经验丰富，产业发展路径清晰。生物质油的工业化将把公司推向一个新的阶段。

大股东阳光凯迪已在武汉万吨生物质燃料生产基地成功运营生物油技术，并申请了80多项核心专利，是集团最具竞争力的技术。北海项目计划生产200万吨生物质合成油和200万吨生物钾肥，其中一期60万吨合成油和40万吨钾肥。按照目前国内柴油市场价格8600元/吨，钾肥市场价格3400元/吨计算，北海项目一期投产后产值约66亿元，相当于公司当期收入规模的2.5倍。我们认为，未来公司将逐步剥离“高碳”原煤等业务，生物质能帝国将再次起航，估值提升空间较大。

在燃料方面，邻近东南亚国家的棕榈产业较为集中，公司计划从东南亚国家进口棕榈油加工废料。同时，金沙江创投负责引入广西林业资源，进一步拓宽燃料供应渠道。我们初步估计生物质油的成本在7000元/吨左右，但保守估计，生物质油纳入国家补贴后，价格将达到10000元/吨，有非常可观的利润空间。我们相信北海项目将推动公司生物质燃料的大规模产业化，未来具有巨大的市场前景。

2012年和2013年上半年，该公司一度受到燃料采购制度不完善的影响，生物质发电厂的运营条件并不理想。对此，公司不断推广完善村级燃油采购点，增加客户采购模式，大力整顿燃油采购制度，精细化管理使燃油采购、配送、质量和价格进入良性循环，公司对燃料市场的管理和控制能力得到了极大的提高。燃料的稳定供应使公司生物质发电厂的发电小时数稳步增加，达到6000-7000小时的满产状态。

目前，该公司运营着15座发电厂，14年后将有3座发电厂并网发电。随着燃料收集业务的成熟和第二代发电厂的集约化生产，发电量迅速增长，目前月平均发电量已超过2亿千瓦时。在公司生物质发电厂盈利能力逐渐显现的背景下，集团第二代发电厂仍有望持续注入。我们相信，燃料收集瓶颈的突破、第二代发电厂的集约化生产以及异地复制的成功经验，将推动生物质发电业务进入性能……

2014年，公司生物质发电业务将贡献超过2亿元。

风险警示：生物油项目的市场不确定性风险；燃料价格波动的风险；项目融资风险。

利润预测和估值：我们认为，经过近两年的建设、磨合和整改，生物质发电业务已经走出泥潭，燃料收集经验越来越成熟，二代发电厂密集投产，发电量持续增长，生物质发电业务迎来业绩释放。北海项目推动了公司生物质燃料的大规模产业化，未来市场前景广阔。我们预计13-15年公司每股收益将分别为0.09元、0.3元和0.43元。目前，股价分别对应76倍、23倍和16倍PE，公司被提升为“强烈推荐”评级。

标签：东南长城本田北京丰田

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