头顶光环猛吃30亿补贴 比亚迪引91只基金扎堆

顶着新能源汽车光环的比亚迪半年报令人差强人意。

一方面，该公司上半年的净利润同比下降了16%。另一方面，该公司的新能源汽车销量突飞猛进。但新能源汽车业务未能对冲传统汽车业务的下滑，汽车业务整体营收同比下降7.5%。

值得注意的是，比亚迪上半年净利润为3.6亿元，非净利润仅为934.66万元，而计入当期损益的政府补贴高达3.28亿元。不言而喻，公司的业绩取决于政府补贴。

尽管新能源汽车业务的业绩尚未完全释放，但比亚迪仍受到机构投资者的追捧，二季度有多达91只基金进入比亚迪股东名单。巴菲特在2008年以18亿港元的价格购买了2.25亿股比亚迪H股，到目前为止，浮动利润已经达到100亿。

汽车业务差异化

报告期内，公司实现营收267.2亿元，同比增长2.6%，其中汽车业务收入126.5亿元，较上年同期下降7.5%。汽车销量同比下降约27.0%，降至约18万辆。传统汽车领域仅有SUV S6的销量继续保持良好的增长势头，同比增长约30.2%。

比亚迪解释称，汽车销量下降是受汽车市场竞争激烈和节能汽车补贴政策变化的影响。

与传统汽车销量下滑形成鲜明对比的是，公司上半年新能源汽车业务实现营收27.5亿元，同比增长12倍，占集团总营收的10.29%。根据中国汽车工业协会发布的数据，2014年上半年，比亚迪在新能源汽车市场的份额达到37%，其中插电式混合动力汽车的市场份额超过60%。

传统汽车和新能源汽车的销量现在出现了分化。招商证券（10.73、0.080、0.75%）认为，上半年新能源汽车销量受电池产能瓶颈制约，产能尚未达到经济规模，未能完全对冲燃油车销量下滑的影响。

此外，比亚迪前三季度的业绩预测也不容乐观。比亚迪在半年报中预测，今年前三季度净利润将同比下降22.5%至11.7%。比亚迪预计，新能源汽车业务在第三季度将继续保持良好的发展势头，但传统汽车业务将受到行业淡季和自主品牌市场份额下降的影响，这将在一定程度上拖累集团的整体业绩。

董事长王传福在中期业绩发布会上表示：“新能源汽车是集团未来的亮点，预计将持续两三年，年底营收占比预计将从上半年的10%上升至10%~20%。”

绩效取决于政府补贴

比亚迪半年报显示，公司上半年净利润3.6亿元，同比下降15.5%，非净利润仅934.66万元，同比下滑近30%。

作者注意到，报告期内，计入公司当期损益的政府补助金额为3.28亿元。据笔者统计，自2008年以来，比亚迪共获得了30亿元的政府补贴。

从2011年上市当年到2014年上半年，比亚迪获得的政府补贴占当期净利润的比例分别达到0.22倍、6.76倍、1.22倍和0.91倍。

事实上，比亚迪2012年和2013年的净利润分别为8138万元和5.53亿元，扣非净利润分别是4.84亿元和5693万元。在过去的两年里，比亚迪分别获得了5.5亿元和6.77亿元的政府补贴。

笔者多次致电比亚迪，想了解更多有关政府补贴的信息，但截至发稿时，比亚迪公关部门无人接听。

资金在第二季度大量买入。

……

目前，比亚迪市值超过1240亿元，位居深圳市第一。数据显示，比亚迪市值持续扩张的背后，是以基金为代表的机构扎堆买入。

数据显示，一季度比亚迪股东中只有32只基金，而最新的中期报告显示，持有基金多达123只。景顺系、兴泉系和华夏系持股数量最多。

与此同时，机构持股规模不断提高。中报显示，123只基金合计持有8470万股，市值40.23亿元，占流通股比例20.30%，较一季度提高6.33个百分点。

景顺在去年第三季度减持比亚迪后，于今年上半年收购了比亚迪。数据显示，截至上半年，景顺持有约2926万股股份，占已发行股份的7%以上。

值得一提的是，巴菲特的中美能源控股公司自2008年以来已以18亿港元收购了2.25亿股比亚迪H股。截至中期报告期末，中美能源控股的持股比例没有变化。根据比亚迪的最新市值计算，巴菲特的投资已经达到100亿。顶着新能源汽车光环的比亚迪半年报令人差强人意。

一方面，该公司上半年的净利润同比下降了16%。另一方面，该公司的新能源汽车销量突飞猛进。但新能源汽车业务未能对冲传统汽车业务的下滑，汽车业务整体营收同比下降7.5%。

值得注意的是，比亚迪上半年净利润为3.6亿元，非净利润仅为934.66万元，而计入当期损益的政府补贴高达3.28亿元。不言而喻，公司的业绩取决于政府补贴。

尽管新能源汽车业务的业绩尚未完全释放，但比亚迪仍受到机构投资者的追捧，二季度有多达91只基金进入比亚迪股东名单。巴菲特在2008年以18亿港元的价格购买了2.25亿股比亚迪H股，到目前为止，浮动利润已经达到100亿。

汽车业务差异化

报告期内，公司实现营收267.2亿元，同比增长2.6%，其中汽车业务收入126.5亿元，较上年同期下降7.5%。汽车销量同比下降约27.0%，降至约18万辆。传统汽车领域仅有SUV S6的销量继续保持良好的增长势头，同比增长约30.2%。

比亚迪解释称，汽车销量下降是受汽车市场竞争激烈和节能汽车补贴政策变化的影响。

与传统汽车销量下滑形成鲜明对比的是，公司上半年新能源汽车业务实现营收27.5亿元，同比增长12倍，占集团总营收的10.29%。根据中国汽车工业协会发布的数据，2014年上半年，比亚迪在新能源汽车市场的份额达到37%，其中插电式混合动力汽车的市场份额超过60%。

传统汽车和新能源汽车的销量现在出现了分化。招商证券（10.73、0.080、0.75%）认为，上半年新能源汽车销量受电池产能瓶颈制约，产能尚未达到经济规模，未能完全对冲燃油车销量下滑的影响。

此外，比亚迪前三季度的业绩预测也不容乐观。比亚迪在半年报中预测，今年前三季度净利润将同比下降22.5%至11.7%。比亚迪预计，新能源汽车业务在第三季度将继续保持良好的发展势头，但传统汽车业务将受到行业淡季和自主品牌市场份额下降的影响，这将在一定程度上拖累集团的整体业绩。

董事长王传福在中期业绩发布会上表示：“新能源汽车是集团未来的亮点，预计未来……

在接下来的两三年里，年底的收入比例预计将从上半年的10%上升到10%~20%。"

绩效取决于政府补贴

比亚迪半年报显示，公司上半年净利润3.6亿元，同比下降15.5%，非净利润仅934.66万元，同比下滑近30%。

作者注意到，报告期内，计入公司当期损益的政府补助金额为3.28亿元。据笔者统计，自2008年以来，比亚迪共获得了30亿元的政府补贴。

从2011年上市当年到2014年上半年，比亚迪获得的政府补贴占当期净利润的比例分别达到0.22倍、6.76倍、1.22倍和0.91倍。

事实上，比亚迪2012年和2013年的净利润分别为8138万元和5.53亿元，扣非净利润分别是4.84亿元和5693万元。在过去的两年里，比亚迪分别获得了5.5亿元和6.77亿元的政府补贴。

笔者多次致电比亚迪，想了解更多有关政府补贴的信息，但截至发稿时，比亚迪公关部门无人接听。

资金在第二季度大量买入。

目前，比亚迪市值超过1240亿元，位居深圳市第一。数据显示，比亚迪市值持续扩张的背后，是以基金为代表的机构扎堆买入。

数据显示，一季度比亚迪股东中只有32只基金，而最新的中期报告显示，持有基金多达123只。景顺系、兴泉系和华夏系持股数量最多。

与此同时，机构持股规模不断提高。中报显示，123只基金合计持有8470万股，市值40.23亿元，占流通股比例20.30%，较一季度提高6.33个百分点。

景顺在去年第三季度减持比亚迪后，于今年上半年收购了比亚迪。数据显示，截至上半年，景顺持有约2926万股股份，占已发行股份的7%以上。

值得一提的是，巴菲特的中美能源控股公司自2008年以来已以18亿港元收购了2.25亿股比亚迪H股。截至中期报告期末，中美能源控股的持股比例没有变化。根据比亚迪的最新市值计算，巴菲特的投资已经达到100亿。

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