新能源或将取代传统车业务 比亚迪难撑1200亿市值

四年前，80岁的巴菲特和86岁的芒格首次访问深圳，那是比亚迪首款插电式混合动力汽车的F3DM平台。

巴菲特在会上表示，选择比亚迪进行合作是一个非常明智的选择。他认为比亚迪是一家拥有卓越技术的公司。但直到去年，F3DM的累计销量还不到3000辆，并于11月停产。王传福最初是一名电池制造商，但他坚持要做一辆电动汽车。从最初高低不一的F3DM，到“有价无市”的E6，比亚迪的新能源之路走得最早，却异常艰难。

去年年底，当插电式混合动力汽车“秦”上市时，情况出现了好转。上周，比亚迪公布了2014年上半年的财务报告。公司实现营业收入267亿元，其中新能源汽车业务收入约27亿元，同比增长12倍，占集团总收入的10%。旗下三款新能源汽车共售出6748辆，其中插电式混合动力秦5357辆，纯电动E6 1391辆。此外，该公司预计K9将在全球交付4000辆汽车。然而，新能源汽车迷人的销售数据掩盖不了传统汽车业务的下滑。财报显示，汽车业务收入为126.47亿元，同比下降7.45%。这是比亚迪自今年3月以来销量连续第五个月下降，其中3月的降幅高达25%。

这对比亚迪来说是一个巨大的变化。过去依靠传统汽车业务输血的新能源汽车正在逐步实现自我造血。海通证券汽车行业分析师邓雪认为，随着腾势、唐等新车型在下半年的上市，比亚迪新能源汽车的营收占比将持续提升，预计2014-2015年这一比例将达到30%-50%，明显取代传统汽车业务。

随着合资品牌产品价格普遍下降，中国消费者的品牌观念增强，竞争力不足、品牌溢价较低的自主品牌生存空间不断被挤压。如果未来新能源汽车能够支撑公司一半的营收，这是否意味着比亚迪未来可能会剥离传统汽车业务，逐步转型为新能源汽车企业？

拜德·秦

缺乏创新、传统汽车还是消耗殆尽？

2003年，比亚迪从一家电池工厂转型生产汽车。凭借“逆向研发”和“廉价战术”，比亚迪在中国汽车市场占有一席之地。在不到六年的研发中，一辆外形酷似丰田卡罗拉、价格低廉的F3多次夺得中国乘用车月度销量冠军。这让王传福的信心开始膨胀。在2010年之前，比亚迪的汽车销量增长连续五年保持在100%以上。并设定了2010年销售额80万的目标。很快，增加产能和免费快速扩大经销商网络的行为让比亚迪在2011年栽了跟头。2011年，公司实现净利润14.03亿元，同比下降44.38%。

此后，王传福数次公开承认错误，并开始反思和调整，回归技术和质量。此时，比亚迪重申了新能源汽车是公司未来几年的发展重点。在传统汽车方面，比亚迪希望利用互联网用户体验来拯救市场，在分析师看来，这可能收效甚微。国民证券汽车行业分析师曹禾认为，去年以来，比亚迪传统汽车业务的下滑并非偶然，这是自主品牌的发展规律。“2016年将是比亚迪汽车的分水岭。传统汽车的销量将面临大幅下滑（超过10%），新能源汽车将大规模发布。”

他认为，从今年下半年到明年，自主品牌将从这波淘汰600万辆黄标车和旧车的浪潮中受益，但他预测，自主品牌的好日子只有不到两年的时间。

资料来源：比亚迪财务报告和中国汽车工业协会……

在…上

新能源汽车会反哺传统汽车吗？

比亚迪2011年公布的A股招股书显示，新能源汽车总销量不足500辆，销售收入不足4300万元，仅占2010年汽车业务总收入的千分之二左右。对于新能源的推广，地方政府有相当大的发言权。投资城市新能源汽车工厂，突破地方保护壁垒，进入地方政府新能源汽车采购目录，几乎是拓展新能源汽车的唯一途径。当时，比亚迪的新能源汽车“有价无市”，如果不考虑国家和地方政府的补贴，E6的定价为30万。

但近年来，比亚迪“以投资换市场”的战略也成为了新能源汽车的模板。随着秦和E6相继进入上海新能源汽车补贴名单，比亚迪在新能源汽车的封闭包围中撕开了一个口子。

“秦”的结构并没有跳出锋利的框架，而将于下半年上市的插电式混合动力SUV唐也诞生于S6。此前，有分析人士认为，随着下半年新能源汽车的发布，比亚迪同级别燃油车的销量势必受到影响。对此，邓雪认为，比亚迪的新能源汽车几乎不可能取代自己的车型。然而，由于目前的销量主要来自一二线城市，比亚迪讨好低端和平庸的品牌形象是有益的。

根据中国汽车工业协会的数据，2014年上半年，比亚迪在新能源汽车市场的份额达到37%，其中插电式混合动力汽车的市场份额超过60%。此前，有媒体报道称，比亚迪位于惠州的1.6GWH铁电池工厂供不应求，每月只能满足400辆K9和1300辆Qin的电池供应。其年发电量为6.5GWH的发电厂将于9月投入运营，以满足日益增长的需求。比亚迪预计，2014年新能源汽车的销售额将超过100亿元。

比亚迪传统汽车的下滑速度远超预期，利润接力被打破。产品创新的缺乏使得传统汽车的发展后劲不足。尽管新能源汽车这个用来掩盖传统汽车糟糕业务的“遮羞布”很快将成为比亚迪未来几年的营收支柱，但能否支撑起比亚迪1200亿的市值仍存疑。四年前，80岁的巴菲特和86岁的芒格首次访问深圳，那是比亚迪首款插电式混合动力汽车的F3DM平台。

巴菲特在会上表示，选择比亚迪进行合作是一个非常明智的选择。他认为比亚迪是一家拥有卓越技术的公司。但直到去年，F3DM的累计销量还不到3000辆，并于11月停产。王传福最初是一名电池制造商，但他坚持要做一辆电动汽车。从最初高低不一的F3DM，到“有价无市”的E6，比亚迪的新能源之路走得最早，却异常艰难。

去年年底，当插电式混合动力汽车“秦”上市时，情况出现了好转。上周，比亚迪公布了2014年上半年的财务报告。公司实现营业收入267亿元，其中新能源汽车业务收入约27亿元，同比增长12倍，占集团总收入的10%。旗下三款新能源汽车共售出6748辆，其中插电式混合动力秦5357辆，纯电动E6 1391辆。此外，该公司预计K9将在全球交付4000辆汽车。然而，新能源汽车迷人的销售数据掩盖不了传统汽车业务的下滑。财报显示，汽车业务收入为126.47亿元，同比下降7.45%。这是比亚迪自今年3月以来销量连续第五个月下降，其中3月的降幅高达25%。

这对比亚迪来说是一个巨大的变化。过去依靠传统汽车业务输血的新能源汽车正在逐步实现自我造血。海通证券汽车行业分析师邓雪认为，随着腾势、唐等新车型在下半年的上市，比亚迪新能源汽车的营收占比将继续提升……

，预计2014-2015年这一比例将达到30%-50%，明显取代传统汽车业务。

随着合资品牌产品价格普遍下降，中国消费者的品牌观念增强，竞争力不足、品牌溢价较低的自主品牌生存空间不断被挤压。如果未来新能源汽车能够支撑公司一半的营收，这是否意味着比亚迪未来可能会剥离传统汽车业务，逐步转型为新能源汽车企业？

拜德·秦

缺乏创新、传统汽车还是消耗殆尽？

2003年，比亚迪从一家电池工厂转型生产汽车。凭借“逆向研发”和“廉价战术”，比亚迪在中国汽车市场占有一席之地。在不到六年的研发中，一辆外形酷似丰田卡罗拉、价格低廉的F3多次夺得中国乘用车月度销量冠军。这让王传福的信心开始膨胀。在2010年之前，比亚迪的汽车销量增长连续五年保持在100%以上。并设定了2010年销售额80万的目标。很快，增加产能和免费快速扩大经销商网络的行为让比亚迪在2011年栽了跟头。2011年，公司实现净利润14.03亿元，同比下降44.38%。

此后，王传福数次公开承认错误，并开始反思和调整，回归技术和质量。此时，比亚迪重申了新能源汽车是公司未来几年的发展重点。在传统汽车方面，比亚迪希望利用互联网用户体验来拯救市场，在分析师看来，这可能收效甚微。国民证券汽车行业分析师曹禾认为，去年以来，比亚迪传统汽车业务的下滑并非偶然，这是自主品牌的发展规律。“2016年将是比亚迪汽车的分水岭。传统汽车的销量将面临大幅下滑（超过10%），新能源汽车将大规模发布。”

他认为，从今年下半年到明年，自主品牌将从这波淘汰600万辆黄标车和旧车的浪潮中受益，但他预测，自主品牌的好日子只有不到两年的时间。

资料来源：比亚迪财务报告和中国汽车工业协会。

新能源汽车会反哺传统汽车吗？

比亚迪2011年公布的A股招股书显示，新能源汽车总销量不足500辆，销售收入不足4300万元，仅占2010年汽车业务总收入的千分之二左右。对于新能源的推广，地方政府有相当大的发言权。投资城市新能源汽车工厂，突破地方保护壁垒，进入地方政府新能源汽车采购目录，几乎是拓展新能源汽车的唯一途径。当时，比亚迪的新能源汽车“有价无市”，如果不考虑国家和地方政府的补贴，E6的定价为30万。

但近年来，比亚迪“以投资换市场”的战略也成为了新能源汽车的模板。随着秦和E6相继进入上海新能源汽车补贴名单，比亚迪在新能源汽车的封闭包围中撕开了一个口子。

“秦”的结构并没有跳出锋利的框架，而将于下半年上市的插电式混合动力SUV唐也诞生于S6。此前，有分析人士认为，随着下半年新能源汽车的发布，比亚迪同级别燃油车的销量势必受到影响。对此，邓雪认为，比亚迪的新能源汽车几乎不可能取代自己的车型。然而，由于目前的销量主要来自一二线城市，比亚迪讨好低端和平庸的品牌形象是有益的。

根据中国汽车工业协会的数据，2014年上半年，比亚迪在新能源汽车市场的份额达到37%，其中插电式混合动力汽车的市场份额超过60%。此前，有媒体报道称，比亚迪位于惠州的1.6GWH铁电池工厂供不应求，只能收购……

t每月提供400辆K9和1300辆Qin汽车的电池。其年发电量为6.5GWH的发电厂将于9月投入运营，以满足日益增长的需求。比亚迪预计，2014年新能源汽车的销售额将超过100亿元。

比亚迪传统汽车的下滑速度远超预期，利润接力被打破。产品创新的缺乏使得传统汽车的发展后劲不足。尽管新能源汽车这个用来掩盖传统汽车糟糕业务的“遮羞布”很快将成为比亚迪未来几年的营收支柱，但能否支撑起比亚迪1200亿的市值仍存疑。

标签：比亚迪丰田理念腾势

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