北汽IPO“十年磨一剑” 史玉柱1亿美元入股

十年磨一剑，梅花飘香。2004年，当北汽集团董事长徐和谊在北京国资委举办的国有企业发展论坛上透露北汽计划上市时，他从未想过自己的梦想需要10年才能实现。

2014年12月19日，有限公司（以下简称“北汽”）以每股8.9港元的价格在香港联交所上市，融资总额129.75亿港元，超过了原计划的110亿港元融资计划。此次IPO是中国汽车行业历史上最大的单笔融资。

笔者了解到，北京汽车在首次公开募股中得到了投资者的积极认购，出售给散户投资者的部分获得了2.6倍的认购倍数，是东风汽车在香港注册时认购倍数的两倍。

与此同时，北汽董事会秘书严晓雷向笔者证实，巨人网络董事会主席史玉柱以股价上限认购了价值1亿美元（约合7.8亿港元）的北汽股份，也圆了他2003年投资汽车行业的梦想。

“北京汽车涵盖梅赛德斯-奔驰豪华车业务、北京现代高端品牌业务和北京汽车自主品牌业务三大业务板块，几乎涵盖了合资豪华、合资高端、自主品牌高端和自主品牌经济型乘用车等所有细分市场，潜力巨大，增长迅速，互补效应明显”严晓雷认为，投资者积极认购的是北京汽车业务结构合理、盈利能力强。

投资者关心的北汽的独立业务将拖累上市公司的业绩。北汽总裁冯立直接提出了短期业绩增长计划，北汽三大板块明年都将推出SUV车型。以豪华车市场和SUV市场快速增长为契机，北汽自主业务明年的现金流肯定会有所改善。

北汽上市十年的苦路

据徐和谊回忆，北京汽车的上市计划要追溯到2004年，当时他在北京市国资委举办的国有企业发展论坛上透露，北汽计划在2005年上市。然而，当时不成熟的计划和现实阻碍了上市的进行。

徐和谊告诉笔者，经过十年的准备、酝酿、方案和实施，以及各种困难，随着工作的推进，四个问题逐渐得到解决：一是解决了2004年北汽板块太小的问题。当时，我们只有北京现代的一个汽车项目，能够装入上市公司的资产太少；二是解决了股东意见分歧的问题，在管理层反复调整上市计划的指引下，部分个人股东最终同意上市；第三，外国合作伙伴一直对上市不清楚，我们做得很好；第四，就上市公司应承担哪些业务达成共识。最终，这些零部件没有被装入上市公司，而是被海纳川公司所有。

2013年11月，北汽与德国戴姆勒签署战略协议。通过购买额外股份，戴姆勒持有北汽12%的股份。此外，北京汽车对双方合资制造企业有限公司汽车有限公司（Beijing Benz Automobile Co.，Ltd.）的持股比例将从50%增至51%；

与此同时，戴姆勒在双方合资企业北京奔驰销售服务有限公司的持股比例将从50%增至51%。此次股权互换使北京奔驰的业绩有可能被纳入上市公司的财务报表，戴姆勒的持股也为公司上市“保驾护航”。

最终，北汽决定将北京奔驰、北京现代、北汽自动驾驶乘用车和动力总成等资产纳入上市公司。从上市资产来看，动力总成、北京奔驰、北京现代都是北汽集团旗下实力最强、发展最好的资产。只有北汽的自主业务可以处于投资期，但它也连续两年实现了100%以上的增长率。

史玉柱在股票上进行了大量投资。

正是由于北汽集团卓越的上市资产和发展潜力，除了超额认购15%、筹集16.79亿港元的外国合作伙伴Mercedes-Benz外，北汽集团通过四家联合赞助商在全球范围内出售，即汇丰企业融资（香港）有限公司、中信证券、德意志证券和瑞银证券。本次募集资金总额为129.75亿港元，超过原计划110亿港元的募资计划。本次首次公开募股

与此同时，巨人网络董事会主席史玉柱对北汽持乐观态度，因此他以近期发行价格的上限认购了北汽股份，认购的股份价值1亿美元（约7.8亿香港元）。

无论是销售健康产品、改造网络游戏还是做投资者，史玉柱都有敏锐的商业头脑。据不完全统计，史玉柱通过巨人投资和上海建特持有或间接持有19家上市公司的股份，涉及房地产、土木工程、塑料、金属、电子和能源。根据《福布斯》2013年中国富豪排行榜，史玉柱的个人资产从2012年的18亿美元增至29亿美元，从第93位升至第58位。他的投资对这个排名有很大贡献。

关于投资汽车行业的想法，早在2003-2004年，史玉柱就提出投资汽车行业，但当年被巨人投资委员会拒绝。当时，投资委员会对酒类业务更感兴趣。史玉柱此次入股北汽，显然是基于公司的核心业务能够拥有良好的市盈率。

新产品的上市将确保上市公司拥有一份漂亮的业绩清单。

根据招股书，北京汽车募集的资金将集中用于扩建北京汽车和北京奔驰的生产设施。其中，约20.6亿元将用于北京汽车动力总成生产基地建设项目（一期），约5.5亿元将用作北京汽车动力传动系统研发中心建设项目（第一期）；

另有13.5亿元用于北京奔驰乘用车的扩产计划，6.2亿元用于其发动机工厂。项目投产后，北京汽车的整体产能和抗风险能力将进一步提高。

公开资料显示，2013年，北京汽车主营业务北汽自主业务北京奔驰及其合资公司北京现代的投资收益达到59.9亿元，其中北京现代出资54亿元，北京奔驰出资5.7亿元。北汽的自主品牌板块仍然处于亏损状态。

鉴于2013年北汽自主品牌板块的经营亏损达到27.5亿元，北汽未来的业绩会如何？冯立预测，明年汽车行业的增长速度将好于今年。他认为，2015年中国汽车市场可能增长10%左右，北汽将抓住豪华车市场和SUV市场增速高于全行业的机遇，大力开拓市场。

“根据计划，明年北汽的自主板块将推出一款SUV车型，这可以确保该业务的现金流得到大幅提升。此外，北京奔驰上市的三款车型中有两款是SUV车型，北京现代也有一款SUV上市。“冯立认为，这些产品的上市将确保上市公司拥有一份美丽的业绩清单。利剑十年，梅花飘香。2004年，北汽集团董事长徐和谊在北京国资委举办的国有企业发展论坛上透露北汽计划上市时，他从未想过要花10年时间才能上市让他的梦想成真。

2014年12月19日，有限公司（以下简称“北汽”）以每股8.9港元的价格在香港联交所上市，融资总额129.75亿港元，超过了原计划的110亿港元融资计划。此次IPO是中国汽车行业历史上最大的单笔融资。

笔者了解到，北京汽车在首次公开募股中得到了投资者的积极认购，出售给散户投资者的部分获得了2.6倍的认购倍数，是东风汽车在香港注册时认购倍数的两倍。

与此同时，北汽董事会秘书严晓雷向笔者证实，巨人网络董事会主席史玉柱以股价上限认购了价值1亿美元（约合7.8亿港元）的北汽股份，也圆了他2003年投资汽车行业的梦想。

“北京汽车涵盖梅赛德斯-奔驰豪华车业务、北京现代高端品牌业务和北京汽车自主品牌业务三大业务板块，几乎涵盖了合资豪华、合资高端、自主品牌高端和自主品牌经济型乘用车等所有细分市场，潜力巨大，增长迅速，互补效应明显”严晓雷认为，投资者积极认购的是北京汽车业务结构合理、盈利能力强。

投资者关心的北汽的独立业务将拖累上市公司的业绩。北汽总裁冯立直接提出了短期业绩增长计划，北汽三大板块明年都将推出SUV车型。以豪华车市场和SUV市场快速增长为契机，北汽自主业务明年的现金流肯定会有所改善。

北汽上市十年的苦路

据徐和谊回忆，北京汽车的上市计划要追溯到2004年，当时他在北京市国资委举办的国有企业发展论坛上透露，北汽计划在2005年上市。然而，当时不成熟的计划和现实阻碍了上市的进行。

徐和谊告诉笔者，经过十年的准备、酝酿、方案和实施，以及各种困难，随着工作的推进，四个问题逐渐得到解决：一是解决了2004年北汽板块太小的问题。当时，我们只有北京现代的一个汽车项目，能够装入上市公司的资产太少；

二是解决了股东意见分歧的问题，在管理层反复调整上市计划的指引下，部分个人股东最终同意上市；第三，外国合作伙伴一直对上市不清楚，我们做得很好；第四，就上市公司应承担哪些业务达成共识。最终，这些零部件没有被装入上市公司，而是被海纳川公司所有。

2013年11月，北汽与德国戴姆勒签署战略协议。通过购买额外股份，戴姆勒持有北汽12%的股份。此外，北京汽车对双方合资制造企业有限公司汽车有限公司（Beijing Benz Automobile Co.，Ltd.）的持股比例将从50%增至51%；与此同时，戴姆勒在双方合资企业北京奔驰销售服务有限公司的持股比例将从50%增至51%。此次股权互换使北京奔驰的业绩有可能被纳入上市公司的财务报表，戴姆勒的持股也为公司上市“保驾护航”。

最终，北汽决定将北京奔驰、北京现代、北汽自动驾驶乘用车和动力总成等资产纳入上市公司。从上市资产来看，动力总成、北京奔驰、北京现代都是北汽集团旗下实力最强、发展最好的资产。只有北汽的自主业务可以处于投资期，但它也连续两年实现了100%以上的增长率。

史玉柱在股票上进行了大量投资。

正是由于北汽集团卓越的上市资产和发展潜力，除了超额认购15%、融资16.79亿港元的外国合作伙伴Mercedes-Benz外，北汽集团通过四家联合赞助商在全球范围内出售，即汇丰企业融资（香港）有限公司、中信证券、德意志证券和瑞银证券。本次募集资金总额为129.75亿港元，超过原计划110亿港元的募资计划。本次首次公开募股

与此同时，巨人网络董事会主席史玉柱对北汽持乐观态度，因此他以近期发行价格的上限认购了北汽股份，认购的股份价值1亿美元（约7.8亿香港元）。

无论是销售健康产品、改造网络游戏还是做投资者，史玉柱都有敏锐的商业头脑。据不完全统计，史玉柱通过巨人投资和上海建特持有或间接持有19家上市公司的股份，涉及房地产、土木工程、塑料、金属、电子和能源。根据《福布斯》2013年中国富豪排行榜，史玉柱的个人资产从2012年的18亿美元增至29亿美元，从第93位升至第58位。他的投资对这个排名有很大贡献。

关于投资汽车行业的想法，早在2003-2004年，史玉柱就提出投资汽车行业，但当年被巨人投资委员会拒绝。当时，投资委员会对酒类业务更感兴趣。史玉柱此次入股北汽，显然是基于公司的核心业务能够拥有良好的市盈率。

新产品的上市将确保上市公司拥有一份漂亮的业绩清单。

根据招股书，北京汽车募集的资金将集中用于扩建北京汽车和北京奔驰的生产设施。其中，约20.6亿元将用于北京汽车动力总成生产基地建设项目（一期），约5.5亿元将用作北京汽车动力传动系统研发中心建设项目（第一期）；

另有13.5亿元用于北京奔驰乘用车的扩产计划，6.2亿元用于其发动机工厂。项目投产后，北京汽车的整体产能和抗风险能力将进一步提高。

公开资料显示，2013年，北京汽车主营业务北汽自主业务北京奔驰及其合资公司北京现代的投资收益达到59.9亿元，其中北京现代出资54亿元，北京奔驰出资5.7亿元。北汽的自主品牌板块仍然处于亏损状态。

鉴于2013年北汽自主品牌板块的经营亏损达到27.5亿元，北汽未来的业绩会如何？冯立预测，明年汽车行业的增长速度将好于今年。他认为，2015年中国汽车市场可能增长10%左右，北汽将抓住豪华车市场和SUV市场增速高于全行业的机遇，大力开拓市场。

“根据计划，明年北汽的自主板块将推出一款SUV车型，这可以确保该业务的现金流得到大幅提升。此外，北京奔驰上市的三款车型中有两款是SUV车型，北京现代也有一款SUV上市。“冯立认为，这些产品的上市将确保上市公司有一份漂亮的业绩清单。

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