董明珠成银隆第二大股东，1.9亿持股17%、市值19亿

在格力电器年报披露前夕，董明珠再次增持珠海银隆股份。珠海市工商局公开信息显示，董明珠个人出资额已达1.927亿元，持股比例升至17.46%，超过阳光人寿成为第二大股东，仅次于广东银通的26%。

按照2016年12月110亿的估值，董明珠个人持有银隆股份的市值为19.2亿。大姐大对银隆，就像前海人寿对格力一样，但银隆的含金量远低于格力。

有趣的是，在大姐增持银隆的整个过程中，格力电器的大股东格力集团始终保持沉默。大姐真是在听天由命，超级明星的能量远超珠海。

2016年12月，根据银隆股东中业达发布的股权转让公告，当时大姐持有银隆7.46%的股份，与北京燕赵汇金的持股比例相同，并列第五大股东。

2017年2月，当格力与银隆签署200亿元的大额收购订单时，格力电器宣布大姐在银隆的持股比例已升至10%，但此时并未披露银隆的股权结构。

在批准日期为3月31日的银隆注册信息上，北京燕赵汇金悄然消失，而大姐的持股比例为+7.46%=17.46%。显然，燕赵汇锦转让了其股份。燕赵汇金来得快，去得也快，而且是纯白手套。再次查看注册信息是没有用的。

谁转让并不重要，但1.9亿的出资额是跑不掉的。在去年12月的第一轮增资中，大姐已经支付了8233万元。1.9亿美元现在都收到了吗？如果是这样的话，在短短四个月的时间里，大姐们将超过10亿元的流动资金转移到了哪里？

一开始，对银隆的收购非常活跃。姐姐是银隆的各种平台，团购银隆更是刷爆了朋友圈。现在我坐在二股东这么大的事情上，其实我很安静，这完全不符合大姐的性格。最合理的解释是，所有的钱还没有到账。大姐作为格力电器董事长，2015年年薪698万元，2014年年薪720万元（税前）。如果你不抵押股权，你从哪里能得到这1亿美元？这会像景洪冰箱的产权一样成为另一个谜吗？

200亿关联交易疑点重重。

在一个月前的股东大会上，银隆200亿关联交易的少数股东集体投了赞成票。格力收购了10亿只银隆产品，但银隆收购了190亿只格力。从表面上看，它似乎已经盈利了。实际情况是什么？

根据格力电器披露的数据，2016年，银隆向格力购买了19.33亿元的智能设备和30.49亿元的工业产品，合计50亿元，而银隆当年的营收仅为79亿元。公告显示，珠海银隆2016年营业收入为79亿元，净利润为8.4亿元。2015年，其销售额为38.62亿元，净利润为4.16亿元。

这里透露了三个关键信息：

首先，银隆收购格力产品的金额已达到全年收入的63%。更可怕的是，2017年，银隆预计将向格力采购190亿台智能设备和工业产品……

这几乎是银隆2016年营收的两倍。

根据格力电器发布的审计报告，2016年银隆的资产负债率高达64%，2016年上半年的经营现金流为-13500万，因此资金高度紧张。

都说有钱就要先解决流动性问题，但银隆实际投资的是固定资产，拿出50亿元购买格力产品。这符合企业管理的常识吗？

第二，银隆已经是格力智能装备的单一最大客户，销售额占比达到62%。由此计算，2016年格力智能设备销售额为31.3亿元，占全年1200亿营收的比例不到3%。

这与董明珠高调的自主研发和对中国制造业的背书形成了鲜明对比。另有消息人士指出，格力在武汉的智能装备基地尚未开工建设。格力智能设备的含金量是多少？这是虚张声势，还是真的有可能成为格力的下一个增长点？

第三，银隆的净利率已经达到10.6%，赶上了国内老板宇通客车的11%，秒杀了比亚迪的5%。银隆为什么能达到10%？政府补贴发挥了多大作用？

格力电器发布的银隆审计报告显示，截至2016年6月底，银隆营收中政府补助为6亿元，应收账款为47.7亿元，其中政府补助为20.3亿元。这两项合计26.3亿元，占2016年79亿营收的33%。

根据2016-2020年新能源汽车补贴政策，补贴逐年下降，技术门槛大幅提高。一旦政府补贴完全退出，银隆的净利率是多少？

最让人不解的是，根据格力电器的公告，银隆汽车10亿元的收购需要在收购合同生效后5个工作日内先行支付，且在验收后5个月内支付比例达到合同总金额的90%，几乎等于全额支付。

在新能源市场，银隆以零首付起家，客户往往分十年分期付款。这是银隆销售额持续翻倍的重要原因，导致公司资产负债率长期高于60%。银隆全额支付格力电器这样一个到处背着自己的超级贵宾，合理吗？

银隆是谁的印刷机？

如果格力是一台超级a股印刷机，那么银隆是谁的印刷机？

去年12月，大姐组团收购银隆时，估值为110亿。根据这一计算，姐姐手中的银隆股份价值为19.2亿股。大姐还持有格力4429万股，按目前31股的股价计算，市值为14亿股。加在一起，这位姐姐的身价为33亿。

在格力，大姐只是第十大股东，在银隆，大姐是第二大股东。格力有了国资委的婆婆，格力集团任命了新董事长，银隆是一家有着不同声音的民营企业。

再看资产负债表，银隆2016年末负债总额为123.17亿，比2015年增加61.79亿，占当年营收的78%。2016年，银隆的所有者权益为68.14亿，与2015年相比增加了30.78亿，相当于2016年净利润的8倍。

格力在增加的负债中占了多少？银隆能为2017年的190亿订单支付多少？

姐姐在增加的权益中占了多少？2017年将增长多少？

2015年，银隆新能源客车销售3000辆。2016年，计划销售1.2万辆，实际完成5000辆，几乎翻了一番。

2017年，银隆的销量目标飙升至3万辆，瞬间翻了六倍。截至2017年2月20日，银隆的产量为12台，这意味着银隆的月产能将在剩下的10个月内达到3000台，超过2015年的年产量。

2016年上半年，银隆的产能为5000辆，销量为1507辆。产销率达到99%，但产能不足……

实现率仅为30.4%。这意味着银隆的总产能已达到1.6万辆。这么大的产能是从哪里来的？钱从哪里来？如何确保生产和销售速度？

2016年，比亚迪在全球销售了超过10万辆新能源汽车，但那是乘用车市场。银隆尚未获得乘用车牌照，仅依靠新能源公交车打天下。

国内老大宇通在2016年销售了2.6万辆新能源公交车。银隆3万辆的目标意味着它将超越宇通成为国内老大，在10万个新能源市场中占有30%的份额。

这是一个切实可行的商业目标，还是IPO的又一轮市值炒作？

有太多的问题需要回答，但格力董事长董明珠已经成为银隆的第二大股东，持股比例为17.46%，远远超过她在格力的0.74%。

即使这没有为2018年的变化铺平道路，但一家上市公司的董事长同时也是其他公司的第二股东，这是不可思议的，更不用说这两家公司每年有200亿的关联交易。董明珠的不受约束已经达到了顶峰，格力电器完全实现了中央集权。

董明珠的双重工作将如何影响格力电器？银隆将享受多少顺风车？

对于一个为格力做出巨大贡献的董事长来说，我不想相信大姐真的有好处，但我相信制度的保护比人性更重要。

面对欲望也不例外。不测试是对人性最大的尊重，在格力电器年报披露前夕，董明珠再次增持珠海银隆。珠海市工商局公开信息显示，董明珠个人出资额已达1.927亿元，持股比例升至17.46%，超过阳光人寿成为第二大股东，仅次于广东银通的26%。

按照2016年12月110亿的估值，董明珠个人持有银隆股份的市值为19.2亿。大姐大对银隆，就像前海人寿对格力一样，但银隆的含金量远低于格力。

有趣的是，在大姐增持银隆的整个过程中，格力电器的大股东格力集团始终保持沉默。大姐真是在听天由命，超级明星的能量远超珠海。

2016年12月，根据银隆股东中业达发布的股权转让公告，当时大姐持有银隆7.46%的股份，与北京燕赵汇金的持股比例相同，并列第五大股东。

2017年2月，当格力与银隆签署200亿元的大额收购订单时，格力电器宣布大姐在银隆的持股比例已升至10%，但此时并未披露银隆的股权结构。

在批准日期为3月31日的银隆注册信息上，北京燕赵汇金悄然消失，而大姐的持股比例为+7.46%=17.46%。显然，燕赵汇锦转让了其股份。燕赵汇金来得快，去得也快，而且是纯白手套。再次查看注册信息是没有用的。

谁转让并不重要，但1.9亿的出资额是跑不掉的。在去年12月的第一轮增资中，大姐已经支付了8233万元。1.9亿美元现在都收到了吗？如果是这样的话，在短短四个月的时间里，大姐们将超过10亿元的流动资金转移到了哪里？

一开始，对银隆的收购非常活跃。姐姐是银隆的各种平台，团购银隆更是刷爆了朋友圈。现在我作为第二股东坐在这么大的事情上，实际上我很安静，这完全不符合我的意愿……

有姐姐的性格。最合理的解释是，所有的钱还没有到账。大姐作为格力电器董事长，2015年年薪698万元，2014年年薪720万元（税前）。如果你不抵押股权，你从哪里能得到这1亿美元？这会像景洪冰箱的产权一样成为另一个谜吗？

200亿关联交易疑点重重。

在一个月前的股东大会上，银隆200亿关联交易的少数股东集体投了赞成票。格力收购了10亿只银隆产品，但银隆收购了190亿只格力。从表面上看，它似乎已经盈利了。实际情况是什么？

根据格力电器披露的数据，2016年，银隆向格力购买了19.33亿元的智能设备和30.49亿元的工业产品，合计50亿元，而银隆当年的营收仅为79亿元。公告显示，珠海银隆2016年营业收入为79亿元，净利润为8.4亿元。2015年，其销售额为38.62亿元，净利润为4.16亿元。

这里透露了三个关键信息：

首先，银隆收购格力产品的金额已达到全年收入的63%。更可怕的是，2017年，银隆预计将向格力采购190亿台智能设备和工业产品，这几乎是银隆2016年营收的两倍。

根据格力电器发布的审计报告，2016年银隆的资产负债率高达64%，2016年上半年的经营现金流为-13500万，因此资金高度紧张。

都说有钱就要先解决流动性问题，但银隆实际投资的是固定资产，拿出50亿元购买格力产品。这符合企业管理的常识吗？

第二，银隆已经是格力智能装备的单一最大客户，销售额占比达到62%。由此计算，2016年格力智能设备销售额为31.3亿元，占全年1200亿营收的比例不到3%。

这与董明珠高调的自主研发和对中国制造业的背书形成了鲜明对比。另有消息人士指出，格力在武汉的智能装备基地尚未开工建设。格力智能设备的含金量是多少？这是虚张声势，还是真的有可能成为格力的下一个增长点？

第三，银隆的净利率已经达到10.6%，赶上了国内老板宇通客车的11%，秒杀了比亚迪的5%。银隆为什么能达到10%？政府补贴发挥了多大作用？

格力电器发布的银隆审计报告显示，截至2016年6月底，银隆营收中政府补助为6亿元，应收账款为47.7亿元，其中政府补助为20.3亿元。这两项合计26.3亿元，占2016年79亿营收的33%。

根据2016-2020年新能源汽车补贴政策，补贴逐年下降，技术门槛大幅提高。一旦政府补贴完全退出，银隆的净利率是多少？

最让人不解的是，根据格力电器的公告，银隆汽车10亿元的收购需要在收购合同生效后5个工作日内先行支付，且在验收后5个月内支付比例达到合同总金额的90%，几乎等于全额支付。

在新能源市场，银隆以零首付起家，客户往往分十年分期付款。这是银隆销售额持续翻倍的重要原因，导致公司资产负债率长期高于60%。银隆全额支付格力电器这样一个到处背着自己的超级贵宾，合理吗？

银隆是谁的印刷机？

如果格力是一台超级a股印刷机，那么银隆是谁的印刷机？

去年12月，大姐组团收购银隆时，估值为110亿。根据这一计算，姐姐手中的银隆股份价值为……

920亿。大姐还持有格力4429万股，按目前31股的股价计算，市值为14亿股。加在一起，这位姐姐的身价为33亿。

在格力，大姐只是第十大股东，在银隆，大姐是第二大股东。格力有了国资委的婆婆，格力集团任命了新董事长，银隆是一家有着不同声音的民营企业。

再看资产负债表，银隆2016年末负债总额为123.17亿，比2015年增加61.79亿，占当年营收的78%。2016年，银隆的所有者权益为68.14亿，与2015年相比增加了30.78亿，相当于2016年净利润的8倍。

格力在增加的负债中占了多少？银隆能为2017年的190亿订单支付多少？

姐姐在增加的权益中占了多少？2017年将增长多少？

2015年，银隆新能源客车销售3000辆。2016年，计划销售1.2万辆，实际完成5000辆，几乎翻了一番。

2017年，银隆的销量目标飙升至3万辆，瞬间翻了六倍。截至2017年2月20日，银隆的产量为12台，这意味着银隆的月产能将在剩下的10个月内达到3000台，超过2015年的年产量。

2016年上半年，银隆的产能为5000辆，销量为1507辆。产销率达到99%，但产能利用率仅为30.4%。这意味着银隆的总产能已达到1.6万辆。这么大的产能是从哪里来的？钱从哪里来？如何确保生产和销售速度？

2016年，比亚迪在全球销售了超过10万辆新能源汽车，但那是乘用车市场。银隆尚未获得乘用车牌照，仅依靠新能源公交车打天下。

国内老大宇通在2016年销售了2.6万辆新能源公交车。银隆3万辆的目标意味着它将超越宇通成为国内老大，在10万个新能源市场中占有30%的份额。

这是一个切实可行的商业目标，还是IPO的又一轮市值炒作？

有太多的问题需要回答，但格力董事长董明珠已经成为银隆的第二大股东，持股比例为17.46%，远远超过她在格力的0.74%。

即使这没有为2018年的变化铺平道路，但一家上市公司的董事长同时也是其他公司的第二股东，这是不可思议的，更不用说这两家公司每年有200亿的关联交易。董明珠的不受约束已经达到了顶峰，格力电器完全实现了中央集权。

董明珠的双重工作将如何影响格力电器？银隆将享受多少顺风车？

对于一个为格力做出巨大贡献的董事长来说，我不想相信大姐真的有好处，但我相信制度的保护比人性更重要。

面对欲望也不例外。不对人性进行测试是对人性最大的尊重。

标签：比亚迪北京汉宇通客车

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