宁德时代840亿高估值背后：市场份额超比亚迪，占比26%

有很多人是红色的。由于与上汽集团的合资企业，现代安倍科技有限公司新能源科技有限公司（CATL，以下简称现代安倍技术有限公司）最近再次成为头条新闻。在此之前，当代安培技术有限公司引起了很多争议。

今年3月，鸿海集团的一个子公司投资了10亿元，只获得了1.19%的股份。市场估值高达840亿元的消息，也让当代安培科技股份有限公司登上了多家媒体的头条。在去年年底的新一轮融资中，其估值为800亿元。

当代安培科技股份有限公司成立于2011年，至今仅发展了六年。作为一家本土电池供应商，为何市场估值能够迅速突破800亿？此外，这一估值已经远远超过了一些国内汽车公司。例如，长安与巴菲特投资的中国领先电动汽车公司比亚迪关系密切。当代安培科技股份有限公司计划在未来两年上市，届时它可能会成为资本市场的巨头。

无论你是否注意到，当代安培科技有限公司的崛起已经成为新能源汽车行业的一个独特现象。它和比亚迪走了两条完全不同的商业道路，就像谷歌的安卓和苹果的iOS一样，他们已经达到了对抗的顶峰。面对当代安培科技有限公司咄咄逼人的商业圈地，关闭多年的比亚迪电池也做出了公开的决定，一切都在改变。

商业竞争仍在继续，但当代安培科技有限公司此时是否有实力与老大哥竞争？当代安培科技股份有限公司迅速崛起的原因是什么？其出货量已经超过比亚迪。它能否带领中国的新能源汽车或国家电池行业走向强大，甚至击败日本和韩国的电池公司实现国际化？

另一方面，仅仅站在新能源汽车发展的风口浪尖上，它的高估值是从哪里来的？政策保护伞退役后，它将何去何从？

Bmw的神助

谈到当代安培科技有限公司，业内普遍评价是：“它的创始人非常可靠。”

作为当代安培科技股份有限公司的创始人之一，公司总裁黄世林在十多年前就开始对动力电池产生兴趣。2004年，黄世林参加了广东-香港“汽车动力锂离子电池系统研发与产业化”招标项目，并取得圆满成功。2008年，他带领团队成功开发了具有自主知识产权的动力电池管理系统（BMS），并将其应用于公司的所有电动汽车和储能项目。这些经验使业界认为当代安培科技有限公司是一家以技术为导向的公司。

此前接受媒体采访时，黄世林也透露了自己的创业历程。2010年，他回到家乡福建省常德市，成立当代安培科技有限公司。“一开始，我的内心很矛盾。这件事该不该做，我需要有自己的想法。”为此，他几乎跑遍了全国所有有新能源汽车项目的车企，了解车企的需求。

经过一番调研，黄世林发现，新能源汽车存在市场空间，动力电池的研究迫在眉睫。2011年底，他下定决心要做动力电池的研发、设计和生产。而且态度很低，只要车企愿意合作，就会给他们提供样品和设计。

但当代安培技术有限公司之所以出名，是因为与宝马的合作。在此之前，当代安培技术有限公司并没有在动力电池领域取得突破，但宝马将其引入了市场。

当代安培科技股份有限公司为何能获得宝马的合作机会？黄石林曾向媒体解释道：“宝马也在全国范围内大规模筛选合作伙伴。CATL团队来自ATL（新能源科技有限公司），一直致力于锂电池行业，尤其是高端电池行业……

6年，积累了丰富的经验。在为消费电子产品制造锂电池时，我们一直与世界顶级消费电子品牌合作，他们的要求也是最高的。在技术和与高端客户合作的经验方面，我们比国内同行领先一点，所以当时他们选择了我们。"

当代安培技术有限公司与宝马的合作始于2012年。华晨宝马首款高端纯电动汽车“紫诺1E”的动力电池系统由当代安培科技有限公司和宝马联合开发，由当代安培技术有限公司制造。尽管“Zino 1E”作为一个只租不卖的测试项目，实际销售额很少，但此次合作对当代安培科技有限公司来说意义重大。

通过此次合作，当代安培科技有限公司获得了宝马的认可，成为宝马集团在大中华区唯一的电池供应商。因此，它成为中国第一家成功进入国际汽车企业供应商体系的动力电池企业。其次，当代安培技术有限公司的技术水平有了很大的提高。

陈全实透露，当代安培科技有限公司与宝马的合作敲定后，德国发出的技术要求是厚厚的一摞A4纸，高而细的技术标准令人瞠目结舌。但通过这次合作，当代安培技术有限公司就像一个经过魔鬼训练的选手，他的技术水平有了质的提高。“据我所知，我们必须与宝马合作，在模拟整车的条件下测试电池，但中国没有这样的测试设备，所以我们只能从国外高价购买。起初，当代安培技术有限公司不确定是否有必要购买这样的设备。在咨询了汽车行业专家后t决定与宝马共同投资购买此类设备。到目前为止，他们为这种动力电池提供的台架测试设备在中国仍然很少见。”陈全石说。

与宝马合作后，当代安培技术有限公司声名鹊起，市场迅速打开。在短短几年内，上汽、北汽、长安、吉利、长城、东南汽车、宇通、海格、金龙、中国重汽、东风等多家国内车企与它们建立了合作关系。在国际市场上，当代安培技术有限公司也成为PSA的动力电池合作伙伴。雪花订单和高市场声誉成为当代安培科技股份有限公司840亿高估值的助推器。

备受争议的840亿估值

尽管声誉良好，但840亿元的高估值让当代安培科技股份有限公司受到了质疑，因为只有上汽、广汽、比亚迪和长城汽车排在这个数字的前面。据市场统计，在非上市公司的“独角兽”群体中，这样的估值也很高，只有蚂蚁金服等少数公司，小米和滴滴出行可以超越它。

尤其是比亚迪，拥有包括电池在内的全套新能源汽车零部件，但其市值目前只有880亿元。一旦当代安培科技股份有限公司开始上市，其市值将超过比亚迪，甚至可能是上汽集团。

因此，当当代安培科技有限公司的估值数据出来时，业内一片哗然。然而，有许多企业比当代安培技术有限公司更大胆。今年3月，珠海银隆董事长魏银仓表示：“一无所有的同行是正极、负极、隔膜和设备，所有这些现在在中国和行业的估值都在800亿到1000亿之间。”

也有来自汽车制造商的人私下交谈。一家成立仅六年的电池公司的市场估值远高于一家年产销数百万辆、拥有几十年品牌历史的汽车公司。即使市场前景广阔，估值也有点离谱。

然而，市场人士并不这么认为。长期关注新能源行业的赛迪咨询投资部总经理吴辉表示，当代安培科技有限公司去年的收入约为140亿元，其中利润约为3……

亿元。然而，投资行业对优秀企业的一般做法是以利润的30-50倍对其进行估值。按照这种方法计算，840亿元的估值并不高。

中关村新电池技术创新联盟主席、百人电池委员会（CBHA）主席于清教也认为，840亿元的估值并不离谱。“对于新兴科技公司来说，市场估值很高。比如特斯拉的市值已经超过了有100年历史的通用和福特。投资圈给予当代安培科技有限公司如此高的估值，一个看好其企业实力，一个则看好动力电池行业的发展前景。”

但无论如何，一家成立六年多的公司，从背景来看，当代安培科技股份有限公司既没有多年担任国家863重大项目承担者的天津力神和中航锂电的“根苗红”，也没有比亚迪的“电池王”称号。如何赢得很多肯定和青睐？

对此，当代安培技术有限公司简单地表示，“这主要是由于他自己技术的领先优势”。与此同时，一些投资者认为，当代安培科技股份有限公司已经走上了正确的时间点。“首先是国家对电池采购有限制，不能使用日本和韩国的电池。其次是宝马的背书，为其打开了国际市场。这两点非常重要。”分析人士指出。

即将丢失的雨伞

现在，当代安培技术有限公司最大的竞争对手来自比亚迪。2016年，当代安培科技股份有限公司在动力锂离子电池的销售方面仍落后于比亚迪，但在收入方面，当代安培技术股份有限公司超过比亚迪，成为2016年销售收入第一名。今年第一季度，当代安培科技股份有限公司的供应量超过比亚迪，达到328245kWh，占据26%的市场份额；比亚迪的供应量达到217003kWh，占市场的17%。

但不可否认的是，国内动力电池企业目前的市场优势离不开政策的大力支持。2016年，政府要求电池公司符合《汽车动力电池行业规范和条件》并进入相关企业目录，而使用非目录电池的新能源汽车则无法获得补贴。外国电池公司被排除在外，这导致当代安培技术有限公司等国内电池公司短缺。

然而，该政策不可能永远得到保护。已经有信号表明，中国政府最迟将在2020年前解除对电池市场的保护。届时，当代安培技术有限公司和其他国内电池公司能否与日本和韩国同行竞争？

当代安培科技有限公司并不担心这个问题。“从专利申请、出货量、项目选址等指标来看，CATL的科技实力不亚于任何国际同行。”当代安培科技股份有限公司给《经济观察报》作者的回复。

但在行业专家看来，即使是像当代安培科技股份有限公司这样强大的企业，仍然存在不足或需要注意的问题。“在制造技术和生产一致性方面，与日本和韩国同行相比仍有差距。例如，韩国的电池公司在整个生产过程中进行了1000多次测试以确保产品质量，而中国超过500次的不多。同时，电池是中间工业产品，动力电池企业应与上下游企业建立更紧密的合作关系，共同进退；

再次，作为一家电池公司，我们不仅要做汽车制造商的幕后英雄，还要效仿博世等零部件巨头，打造自己的品牌和影响力，与汽车制造商一起影响客户和消费者。”余清蛟认为。

陈全石还认为，当代安培科技有限公司在技术研发方面并不输给韩国公司，但在工艺精度和生产一致性方面与日本和韩国电池公司仍有差距。

据了解，当代安培技术有限公司计划到2020年再次筹集300亿元人民币，并将公司的电池容量增加五倍，达到50亿千瓦时，这将超过特斯拉在内华达州的超级工厂。如果研发和产能提升的目标如期实现，当代安培科技有限公司将实现许多投资机构和业内人士的期望。但在此之前，它应该首先尽快缩短与日本和韩国同行的流程和质量差距，并与上下游企业建立更紧密的联系，共同应对新能源汽车市场初期的挑战。有很多人是红色的。由于与上汽集团的合资企业，现代安倍科技有限公司新能源科技有限公司（CATL，以下简称现代安倍技术有限公司）最近再次成为头条新闻。在此之前，当代安培技术有限公司引起了很多争议。

今年3月，鸿海集团的一个子公司投资了10亿元，只获得了1.19%的股份。市场估值高达840亿元的消息，也让当代安培科技股份有限公司登上了多家媒体的头条。在去年年底的新一轮融资中，其估值为800亿元。

当代安培科技股份有限公司成立于2011年，至今仅发展了六年。作为一家本土电池供应商，为何市场估值能够迅速突破800亿？此外，这一估值已经远远超过了一些国内汽车公司。例如，长安与巴菲特投资的中国领先电动汽车公司比亚迪关系密切。当代安培科技股份有限公司计划在未来两年上市，届时它可能会成为资本市场的巨头。

无论你是否注意到，当代安培科技有限公司的崛起已经成为新能源汽车行业的一个独特现象。它和比亚迪走了两条完全不同的商业道路，就像谷歌的安卓和苹果的iOS一样，他们已经达到了对抗的顶峰。面对当代安培科技有限公司咄咄逼人的商业圈地，关闭多年的比亚迪电池也做出了公开的决定，一切都在改变。

商业竞争仍在继续，但当代安培科技有限公司此时是否有实力与老大哥竞争？当代安培科技股份有限公司迅速崛起的原因是什么？其出货量已经超过比亚迪。它能否带领中国的新能源汽车或国家电池行业走向强大，甚至击败日本和韩国的电池公司实现国际化？

另一方面，仅仅站在新能源汽车发展的风口浪尖上，它的高估值是从哪里来的？政策保护伞退役后，它将何去何从？

Bmw的神助

谈到当代安培科技有限公司，业内普遍评价是：“它的创始人非常可靠。”

作为当代安培科技股份有限公司的创始人之一，公司总裁黄世林在十多年前就开始对动力电池产生兴趣。2004年，黄世林参加了广东-香港“汽车动力锂离子电池系统研发与产业化”招标项目，并取得圆满成功。2008年，他带领团队成功开发了具有自主知识产权的动力电池管理系统（BMS），并将其应用于公司的所有电动汽车和储能项目。这些经验使业界认为当代安培科技有限公司是一家以技术为导向的公司。

此前接受媒体采访时，黄世林也透露了自己的创业历程。2010年，他回到家乡福建省常德市，创办了当代安培科技……

logy有限公司。“一开始，我的内心很矛盾。这件事该不该做，我需要有自己的想法。”为此，他几乎跑遍了全国所有有新能源汽车项目的车企，了解车企的需求。

经过一番调研，黄世林发现，新能源汽车存在市场空间，动力电池的研究迫在眉睫。2011年底，他下定决心要做动力电池的研发、设计和生产。而且态度很低，只要车企愿意合作，就会给他们提供样品和设计。

但当代安培技术有限公司之所以出名，是因为与宝马的合作。在此之前，当代安培技术有限公司并没有在动力电池领域取得突破，但宝马将其引入了市场。

当代安培科技股份有限公司为何能获得宝马的合作机会？黄石林曾向媒体解释道：“宝马还在全国范围内大规模筛选合作伙伴。CATL的团队来自ATL（新能源科技有限公司）从事锂电池行业，特别是高端电池行业已有16年，积累了丰富的经验。在为消费电子产品制造锂电池时，我们一直与世界顶级消费电子品牌合作，他们的要求也是最高的。在技术和与高端客户合作的经验方面，我们比国内同行领先一点，所以当时他们选择了我们。"

当代安培技术有限公司与宝马的合作始于2012年。华晨宝马首款高端纯电动汽车“紫诺1E”的动力电池系统由当代安培科技有限公司和宝马联合开发，由当代安培技术有限公司制造。尽管“Zino 1E”作为一个只租不卖的测试项目，实际销售额很少，但此次合作对当代安培科技有限公司来说意义重大。

通过此次合作，当代安培科技有限公司获得了宝马的认可，成为宝马集团在大中华区唯一的电池供应商。因此，它成为中国第一家成功进入国际汽车企业供应商体系的动力电池企业。其次，当代安培技术有限公司的技术水平有了很大的提高。

陈全实透露，当代安培科技有限公司与宝马的合作敲定后，德国发出的技术要求是厚厚的一摞A4纸，高而细的技术标准令人瞠目结舌。但通过这次合作，当代安培技术有限公司就像一个经过魔鬼训练的选手，他的技术水平有了质的提高。“据我所知，我们必须与宝马合作，在模拟整车的条件下测试电池，但中国没有这样的测试设备，所以我们只能从国外高价购买。起初，当代安培技术有限公司不确定是否有必要购买这样的设备。在咨询了汽车行业专家后t决定与宝马共同投资购买此类设备。到目前为止，他们为这种动力电池提供的台架测试设备在中国仍然很少见。”陈全石说。

与宝马合作后，当代安培技术有限公司声名鹊起，市场迅速打开。在短短几年内，上汽、北汽、长安、吉利、长城、东南汽车、宇通、海格、金龙、中国重汽、东风等多家国内车企与它们建立了合作关系。在国际市场上，当代安培技术有限公司也成为PSA的动力电池合作伙伴。雪花订单和高市场声誉成为当代安培科技股份有限公司840亿高估值的助推器。

备受争议的840亿估值

尽管声誉良好，但840亿元的高估值让当代安培科技股份有限公司受到了质疑，因为只有上汽、广汽、比亚迪和长城汽车排在这个数字的前面。据市场统计，在非上市公司的“独角兽”群体中，这样的估值也很高，只有蚂蚁金服等少数公司，小米和滴滴出行可以超越它。

尤其是比亚迪，拥有包括电池在内的全套新能源汽车零部件，但其市值目前只有880亿元。开……

当代安培科技股份有限公司开始上市，其市值将超过比亚迪，甚至可能是上汽集团。

因此，当当代安培科技有限公司的估值数据出来时，业内一片哗然。然而，有许多企业比当代安培技术有限公司更大胆。今年3月，珠海银隆董事长魏银仓表示：“一无所有的同行是正极、负极、隔膜和设备，所有这些现在在中国和行业的估值都在800亿到1000亿之间。”

也有来自汽车制造商的人私下交谈。一家成立仅六年的电池公司的市场估值远高于一家年产销数百万辆、拥有几十年品牌历史的汽车公司。即使市场前景广阔，估值也有点离谱。

但市场人士并不这么认为。长期关注新能源行业的赛迪咨询投资部总经理吴辉表示，当代安培科技有限公司去年的收入约为140亿元，其中利润约为30亿元。然而，投资行业对优秀企业的一般做法是以利润的30-50倍对其进行估值。按照这种方法计算，840亿元的估值并不高。

中关村新电池技术创新联盟主席、百人电池委员会（CBHA）主席于清教也认为，840亿元的估值并不离谱。“对于新兴科技公司来说，市场估值很高。比如特斯拉的市值已经超过了有100年历史的通用和福特。投资圈给予当代安培科技有限公司如此高的估值，一个看好其企业实力，一个则看好动力电池行业的发展前景。”

但无论如何，一家成立六年多的公司，从背景来看，当代安培科技股份有限公司既没有多年担任国家863重大项目承担者的天津力神和中航锂电的“根苗红”，也没有比亚迪的“电池王”称号。如何赢得很多肯定和青睐？

对此，当代安培技术有限公司简单地表示，“这主要是由于他自己技术的领先优势”。与此同时，一些投资者认为，当代安培科技股份有限公司已经走上了正确的时间点。“首先是国家对电池采购有限制，不能使用日本和韩国的电池。其次是宝马的背书，为其打开了国际市场。这两点非常重要。”分析人士指出。

即将丢失的雨伞

现在，当代安培技术有限公司最大的竞争对手来自比亚迪。2016年，当代安培科技股份有限公司在动力锂离子电池的销售方面仍落后于比亚迪，但在收入方面，当代安培技术股份有限公司超过比亚迪，成为2016年销售收入第一名。今年第一季度，当代安培科技股份有限公司的供应量超过比亚迪，达到328245kWh，占据26%的市场份额；

比亚迪的供应量达到217003kWh，占市场的17%。

但不可否认的是，国内动力电池企业目前的市场优势离不开政策的大力支持。2016年，政府要求电池公司符合《汽车动力电池行业规范和条件》并进入相关企业目录，而使用非目录电池的新能源汽车则无法获得补贴。外国电池公司被排除在外，这导致当代安培技术有限公司等国内电池公司短缺。

然而，该政策不可能永远得到保护。已经有信号表明，中国政府最迟将在2020年前解除对电池市场的保护。届时，当代安培技术有限公司和其他国内电池公司能否与日本和韩国同行竞争？

当代安培科技有限公司并不担心这个问题。“从专利申请、出货量、项目选址等指标来看，CATL的科技实力不亚于任何国际同行。”当代安培科技股份有限公司给《经济观察报》作者的回复。

但在行业专家看来，即使是像当代安培科技股份有限公司这样强大的企业，仍然存在不足或需要注意的问题。“在制造技术和生产一致性方面，与日本和韩国同行相比仍有差距。例如，韩国的电池公司在整个生产过程中进行了1000多次测试以确保产品质量，而中国超过500次的不多。同时，电池是中间工业产品，动力电池企业应与上下游企业建立更紧密的合作关系，共同进退；再次，作为一家电池公司，我们不仅要做汽车制造商的幕后英雄，还要效仿博世等零部件巨头，打造自己的品牌和影响力，与汽车制造商一起影响客户和消费者。”余清蛟认为。

陈全石还认为，当代安培科技有限公司在技术研发方面并不输给韩国公司，但在工艺精度和生产一致性方面与日本和韩国电池公司仍有差距。

据了解，当代安培技术有限公司计划到2020年再次筹集300亿元人民币，并将公司的电池容量增加五倍，达到50亿千瓦时，这将超过特斯拉在内华达州的超级工厂。如果研发和产能提升的目标如期实现，当代安培科技有限公司将实现许多投资机构和业内人士的期望。但在此之前，它应该首先尽快缩短与日本和韩国同行的流程和质量差距，并与上下游企业建立更紧密的联系，共同应对新能源汽车市场初期的挑战。

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