贝特瑞借力新三板融资10亿

最大和最纯的锂电池概念股不是A股，而是新三板。

是Betray。新三板拥有241名股东，市值78.27亿元，投资者关注度73423，仅次于招商局和九鼎集团。

一个多月前，Betray准备从新三板借款10亿元，建设一个年产30万吨阴极材料的项目。如果项目建成，Betray阴极材料的生产能力可能会一举超过鄯善有限公司3.3万吨的生产能力，使其成为世界上最大的阴极材料制造商。

同时，由于阳极和阴极材料的成本占锂电池总成本的50%以上，Betray很可能成为全球最大的锂电池材料制造商。

站在新能源汽车的风口浪尖上，2016年实现净利润2.61亿，同比增长47.12%。

负极材料是生产锂电池的四大材料之一，倍泰是负极材料领域当之无愧的领导者。

Betray的官方网站这样介绍了该公司的行业地位。“自2008年以来，贝特瑞实现了阳极材料在中国的市场份额第一、世界第二；磷酸亚铁锂在阴极材料的市场份额居中国第一、世界前三；并率先实现了层状锰酸锂的产业化，填补了国内外空白。”

2015年，贝特瑞锂电池负极材料产能已达3万吨，占全国产能的30%，产量已超过2.7万吨，约占全国产量的37%以上，遥遥领先于其他企业。随着惠州贝特瑞等新生产线的投产，未来阳极产量将继续增加。

目前，国内锂电池负极材料生产企业超过50家，行业格局如下：贝特瑞、杉杉（600884）为第一梯队；兴诚石墨、正托能源和摩根海融是第二梯队，它们之间没有太大区别。此外，三菱化学等巨头也在中国设立了工厂；

其余大部分是技术水平较低的小型企业。

未来几年，竞争主要体现在第二梯队企业追赶第一梯度企业和第一梯度企业之间的竞争，行业集中度将进一步提高。已经占据规模优势和先发优势的Betray在竞争中继续领先是大概率事件。

事实上，与杉杉相比，贝特瑞是一只更纯粹的锂电池概念股。Betray的收入来自锂电池的整个产业链。姗姗有限公司（Shanshan Co.，Ltd.）从服装业务转型为锂电池业务。2016年，其在电解液、负极材料、正极材料和新能源汽车领域实现总收入41.9亿元，服装和光伏业务实现12.9亿元。

占据了这样的行业地位，打着新能源汽车的幌子，贝特瑞自然赚得盆满钵满。公司2016年营业收入21.36亿，同比增长42.28%。净利润2.61亿，同比增47.12%。

在年度报告中，Betray解释了业绩的大幅增长。“由于新能源汽车销量大幅增长，公司及时抓住市场机遇，积极调整产品结构，在保持原有常规产品市场份额的基础上，转型为动力电池供应商。”

它将成为全球最大的锂电池材料制造商，由于实际控制人之间的关系，暂时无法IPO。

虽然已经占据了阴极材料领域的领先地位，但倍光线并不满意，正在调整业务结构，加大对阴极材料的投资。

原因很简单。在锂电池的四大材料（正极、负极、电解质和隔膜）中，正极材料约占生产成本的40%，负极材料仅占5%。正极材料直接决定了锂电池的成本。

Betray的阴极材料布局始于2013年。

2013年，贝特瑞开始进入阴极材料的产业化阶段。2014年，参与方圆环保，布局三元正极材料前驱体领域。2016年7月，Betray Nano（天津）1万吨/年磷酸亚铁锂正极材料新生产线投产。

2017年3月23日，贝特瑞计划融资10亿元，建设一个3万吨/年的正极材料项目。目前，姗姗能源是姗姗有限公司（600884.SH）旗下的阴极材料公司，总生产能力为3.3万吨，是世界上最大的阴极材料制造商。如果贝特瑞3万吨锂离子电池正极材料产业化项目（一期）成功投产，贝特瑞的正极材料产能或将一举超过杉杉，成为全球最大的正极材料制造商。

届时，Betray可能成为世界上最大的锂电池材料制造商。

业务调整反映在财务报表中。阴极材料的收入占比在下降，而阴极材料的占比在增加。

根据新三板研究中心的数据，2013年Betray阳极材料收入达到86.76%，2016年下降到60.86%。正极材料的收入占比从2013年的3.39%上升到2016年的29.35%。

不仅如此，阳极材料的营收增速也在放缓。2013年至2016年，贝特瑞阳极材料的收入分别为9.96亿元、11.41亿元和12.92亿元，相应的收入增长率分别为25.60%、14.56%和13.23%。

未来，随着正极材料产能的扩大，性能有望进一步增长。最大的问题是，市场对锂电池的强劲需求会永远持续下去吗？

目前，锂电池的主要应用场景是3C电子产品和新能源汽车。尽管3C电子市场的需求增长速度有所放缓，但对新能源汽车（动力电池）的需求却呈爆炸式增长。

根据Real Lithium Research和平安证券研究所的数据，中国电动汽车销量的全球市场份额从20年的14.7%大幅上升……

至2015年的48.7%。2015年全球电动汽车销量增长的34.6万辆汽车中，73.1%来自中国。

更重要的是，在新能源汽车产业的发展中，传统的磷酸铁锂电池正在被抛弃，以三元材料为正极材料的动力锂电池逐渐成为汽车制造商的首选。

由于传统的磷酸铁锂电池能量密度低、低温性能差、续航能力差，以三元材料为正极材料的动力锂电池解决了这一问题。如果不出意外，三元材料将成为市场的主流选择。

值得一提的是，贝特瑞的实际控制人是a股上市公司中国宝安，中国宝安直接和间接持有84.76%的股份。“由于主体资格等问题，这种情况不允许首次公开募股”，宝代一位资深人士明确告诉阅读新三板的研究人员。

Betray可能无法安心进入A股市场并留在新三板市场。最大和最纯的锂电池概念股不是A股，而是新三板。

是Betray。新三板拥有241名股东，市值78.27亿元，投资者关注度73423，仅次于招商局和九鼎集团。

一个多月前，Betray准备从新三板借款10亿元，建设一个年产30万吨阴极材料的项目。如果项目建成，Betray阴极材料的生产能力可能会一举超过鄯善有限公司3.3万吨的生产能力，使其成为世界上最大的阴极材料制造商。

同时，由于阳极和阴极材料的成本占锂电池总成本的50%以上，Betray很可能成为全球最大的锂电池材料制造商。

站在新能源汽车的风口浪尖上，2016年实现净利润2.61亿，同比增长47.12%。

负极材料是生产锂电池的四大材料之一，倍泰是负极材料领域当之无愧的领导者。

Betray的官方网站这样介绍了该公司的行业地位。“自2008年以来，贝特瑞实现了阳极材料在中国的市场份额第一、世界第二；磷酸亚铁锂在阴极材料的市场份额居中国第一、世界前三；并率先实现了层状锰酸锂的产业化，填补了国内外空白。”

2015年，贝特瑞锂电池负极材料产能已达3万吨，占全国产能的30%，产量已超过2.7万吨，约占全国产量的37%以上，遥遥领先于其他企业。随着惠州贝特瑞等新生产线的投产，未来阳极产量将继续增加。

目前，国内锂电池负极材料生产企业超过50家，行业格局如下：贝特瑞、杉杉（600884）为第一梯队；兴诚石墨、正托能源和摩根海融是第二梯队，它们之间没有太大区别。此外，三菱化学等巨头也在中国设立了工厂；

其余大部分是技术水平较低的小型企业。

未来几年，竞争主要体现在第二梯队企业追赶第一梯度企业和第一梯度企业之间的竞争，行业集中度将进一步提高。已经占据规模优势和先发优势的Betray在竞争中继续领先是大概率事件。

事实上，与杉杉相比，贝特瑞是一只更纯粹的锂电池概念股。Betray的收入来自锂电池的整个产业链。姗姗有限公司（Shanshan Co.，Ltd.）从服装业务转型为锂电池业务。2016年，其在电解液、负极材料、正极材料和新能源汽车领域实现总收入41.9亿元，服装和光伏业务实现12.9亿元。

占据了这样的行业地位，打着新能源汽车的幌子，贝特瑞自然赚得盆满钵满。公司2016年营业收入21.36亿，同比增长42.28%。净利润2.61亿，同比增47.12%。

在年度报告中，Betray解释了业绩的大幅增长。“由于新能源汽车销量大幅增长，公司及时抓住市场机遇，积极调整产品结构，在保持原有常规产品市场份额的基础上，转型为动力电池供应商。”

它将成为全球最大的锂电池材料制造商，由于实际控制人之间的关系，暂时无法IPO。

虽然已经占据了阴极材料领域的领先地位，但倍光线并不满意，正在调整业务结构，加大对阴极材料的投资。

原因很简单。在锂电池的四大材料（正极、负极、电解质和隔膜）中，正极材料约占生产成本的40%，负极材料仅占5%。正极材料直接决定了锂电池的成本。

Betray的阴极材料布局始于2013年。

2013年，贝特瑞开始进入阴极材料的产业化阶段。2014年，参与方圆环保，布局三元正极材料前驱体领域。2016年7月，Betray Nano（天津）1万吨/年磷酸亚铁锂正极材料新生产线投产。

2017年3月23日，贝特瑞计划融资10亿元，建设一个3万吨/年的正极材料项目。目前，姗姗能源是姗姗有限公司（600884.SH）旗下的阴极材料公司，总生产能力为3.3万吨，是世界上最大的阴极材料制造商。如果贝特瑞3万吨锂离子电池正极材料产业化项目（一期）成功投产，贝特瑞的正极材料产能或将一举超过杉杉，成为全球最大的正极材料制造商。

届时，Betray可能成为世界上最大的锂电池材料制造商。

业务调整反映在财务报表中。阴极材料的收入占比在下降，而阴极材料的占比在增加。

根据新三板研究中心的数据，2013年Betray阳极材料收入达到86.76%，2016年下降到60.86%。正极材料的收入占比从2013年的3.39%上升到2016年的29.35%。

不仅如此，阳极材料的营收增速也在放缓。2013年至2016年，贝特瑞阳极材料的收入分别为9.96亿元、11.41亿元和12.92亿元，相应的收入增长率分别为25.60%、14.56%和13.23%。

未来，随着正极材料产能的扩大，性能有望进一步增长。最大的问题是，市场对锂电池的强劲需求会永远持续下去吗？

目前，锂电池的主要应用场景是3C电子产品和新能源汽车。尽管3C电子市场的需求增长速度有所放缓，但对新能源汽车（动力电池）的需求却呈爆炸式增长。

根据Real Lithium Research和平安证券研究所的数据，中国电动汽车销量的全球市场份额从20年的14.7%大幅上升……

至2015年的48.7%。2015年全球电动汽车销量增长的34.6万辆汽车中，73.1%来自中国。

更重要的是，在新能源汽车产业的发展中，传统的磷酸铁锂电池正在被抛弃，以三元材料为正极材料的动力锂电池逐渐成为汽车制造商的首选。

由于传统的磷酸铁锂电池能量密度低、低温性能差、续航能力差，以三元材料为正极材料的动力锂电池解决了这一问题。如果不出意外，三元材料将成为市场的主流选择。

值得一提的是，贝特瑞的实际控制人是a股上市公司中国宝安，中国宝安直接和间接持有84.76%的股份。“由于主体资格等问题，这种情况不允许首次公开募股”，宝代一位资深人士明确告诉阅读新三板的研究人员。

Betray可能无法安心进入A股市场并留在新三板市场。

标签：摩根三菱

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