江淮乘用车销量断崖式下跌 遇销量利润双下滑压力

近日，安徽江淮汽车集团有限公司（600418）。上海，以下简称“江淮汽车”）发布了2017年4月的产销快报。截至2017年4月，江淮汽车累计销售乘用车83380辆，与2016年同期相比，同比下降59%。其中，SUV车型累计销量同比下降49.34%，MPV车型销量下降10.96%，轿车销量下降26.18%。从江淮汽车的产销报告可以看出，其乘用车销量并没有出现首次下滑。进入2017年以来，江淮汽车在传统乘用车和新能源汽车领域不断遭遇“腰斩”的尴尬。

针对目前江淮乘用车的产销情况，江淮汽车相关负责人在接受笔者采访时并未说明原因。

产量和销售额双下降

在吉利、长城、长安等自主品牌车企取得突破的阶段，江淮汽车在传统乘用车市场和新能源市场的销量损失颇为耐人寻味。针对江淮汽车目前的发展状况，国联证券给出了如下风险提示：“公司乘用车销量大幅下滑，新能源汽车增速不及预期”。

根据江淮汽车发布的一季度产销报告，江淮汽车的销售增长主要来自商用车板块和出口板块。在乘用车领域，江淮汽车在轿车、SUV和MPV三大细分市场的总销量分别为7722辆、19173辆和88945辆，累计同比下降38.8%、14.6%和49.7%。根据国联证券的研究报告，江淮汽车一季度SUV销量为4.5万辆，连续两年夺得小型SUV销量冠军的瑞风S3一季度销量同比下降65%，出现“断崖式”下滑。与此同时，同为小型SUV的江淮瑞风S2的销量也下降了43%。除了江淮瑞风S5基数较小，在出口市场表现良好外，江淮乘用车几乎没有亮点。

在查阅江淮汽车产销报告的过程中，笔者发现，除了MPV车型产量小幅下降外，江淮SUV和轿车前四个月的产量下降了40%以上。在此基础上，江淮乘用车前四个月单月销量分别下降62%、56%、50%和68%。对此，有业内人士认为，从目前国内各大自主品牌的发展趋势来看，江淮汽车在销量和盈利能力上都呈现疲软。

除了传统乘用车板块的下滑，江淮汽车在新能源汽车市场的表现也不容乐观。尽管已经形成了iEV4、iEV6、iEV7等相对完整的新能源产品布局，但江淮汽车在新能源领域的销量并没有随着产品的丰富而增长。据《快报》报道，1-4月江淮汽车新能源板块销量分别为0辆、125辆、1627辆和3644辆。对于江淮汽车在新能源市场的销量下滑，汽车行业知名评论员田永秋分析称，“市场竞争加剧，新能源补贴减少，导致江淮新能源汽车销量大幅下滑。”

从目前的销量数据来看，如果江淮汽车不能采取有效措施增加销量，那么将很难实现今年年初设定的40万辆的销量目标。

利润下降

对于大多数汽车公司来说，销量和利润基本上是“进退并进”。在销量大幅下滑的背景下，江淮汽车的营业利润也发生了一定的变化。

根据江淮汽车发布的一季报，其营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为137亿元和2.7亿元，分别下降6.47%和2.19%。尽管营业利润同比增加7.06亿元……

去年，主要原因是江淮汽车将新能源汽车成本计入主营业务成本，将应收客户款项计入主营收入，并将应收新能源汽车补贴计入营业外收入。据江淮汽车介绍，本期新能源汽车销售占比同比下降，新能源汽车业务的营业利润在利润表中为负。但由于传统燃油车销售占比同比上升，营业利润较去年同期有所增长。

根据股价变化，江淮汽车近三个月累计涨幅为-15.21%。数据分析，江淮汽车过去三年的净资产收益率为9.74，低于行业平均水平（14.39）。根据相关机构的估值比较，2017年江淮汽车的市盈率为14.95，低于行业平均水平（16.39）。与去年同期相比，江淮汽车的扣除后净利润也从去年的2.3亿元增加到1.9亿元，同比下降16%。

事实上，早在2016年，江淮汽车就经历了毛利率下降、单车利润低、主流市场表现不佳、过度依赖新能源补贴等尴尬。尽管江淮汽车在2016年实现了归属于上市公司股东的净利润同比增长35.49%，但其单车利润不足2000元。对此，有分析称，“单车利润的核心在于车型和品牌的竞争力，而这不能仅靠数字来计算。江淮汽车单车利润之所以低，很大程度上与其以价换量的策略有关”。

2016年，江淮汽车SUV的销量为27.56万辆，同比增长8.87%。瑞风S2和瑞风S3两款小型SUV占江淮汽车SUV销量的96.4%，占乘用车整体销量的近70%。根据官方数据显示，这两款小型SUV的售价在5万至9万元之间，均低于同级别车型。

根据相关数据显示，江淮汽车iEV4、iEV6E和iEV7的补贴价格为4.95万至8.95万元。从江淮汽车旗下新能源产品的售价来看，以价换量的策略也在该领域得到了应用。新能源汽车的大幅降价和补贴不仅扩大了市场份额，提高了产品销量，还给制造商带来了巨大的资金压力。在业内人士看来，以低价换市场的策略不仅降低了品牌形象，也使车企更加依赖政府补贴，从而降低了其产品的独立生存能力。根据江淮汽车2016年财报，2016年，江淮汽车获得新能源汽车政府补贴约35.74亿元，而新能源汽车收入为32.69亿元，补贴超过销售收入3亿元，是公司去年整体利润（11.62亿元）的三倍。

在“低价销售”无法被销量增长所取代的情况下，江淮汽车将采取哪些市场策略来解决传统燃油车市场和新能源车市场销量下滑的双重尴尬？

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