兼并重组案密集爆发，资本要“绑架”新能源汽车行业?

2017年以来，新能源汽车产业（产业链）并购事件频发。据粗略统计，仅半年时间，此类案件就不少于10起。这是继2016年万达集团、董明珠等5家企业和个人投资珠海银隆、杉林金融收购安源客车、中兴通讯收购广通客车后的新一波并购潮。那么，在诸多现象背后，是资本的博弈，还是做大做强新能源汽车产业的逻辑？这是“资本绑架行业”悲剧剧的又一次表演，还是幕后另有玄机？新能源汽车网络对此进行了分析，供行业评估。合并和重组的案例很多。你可以唱歌，我就会出现。最近的两起案件分别来自中通客车和和利泰。2017年7月27日晚，中通客车宣布，董事会同意公司投资5000万元，与大阳电气（002249）和聊城开发区管委会共同成立通阳燃料电池技术（山东）有限公司，开展“氢燃料电池系统和氢燃料动力总成系统的生产与研究”、“新能源汽车运营平台”等项目。海洋电气投资4.4亿元。此外，公司投资8亿元设立全资子公司中通客车销售有限公司有限公司。用于汽车销售、销售、电动汽车充电设备的安装和维护等。合力泰于2017年7月26日晚宣布，公司的全资子公司江西合力泰，拟以自有资金29043万元收购珠海广宇公司23.127%股权。本次收购是公司战略布局智能终端锂电池领域和新能源汽车动力电池领域的起点，为公司长远发展提供了新的利润增长点。据新能源汽车网观察，2017年2月以来，新能源汽车产业（产业链）兼并重组进入高发期。2017年2月22日，曙光黄海将有限公司100%股权转让给大连新民亚智能科技有限公司，交易总价为11.8亿元。2015年12月，曙光股份有限公司将本公司及其子公司丹东黄海源持有的常州市黄海汽车有限公司有限公司100%股权转让给常州市长兴实业投资有限公司，交易总价为4.3亿元。大连新民亚成立于2017年2月10日。其背后的股东是魏玛汽车，持有新民亚100%的股权。根据协议，新民亚需要在协议生效后12个月内支付11.8亿元的价款。审计报告显示，大连黄海经审计的资产总额为107951.41万元，负债总额为46423.7万元，净资产为61527.71万元。2017年4月20日，威宏电力获得中信证券领投的27.6亿元注资。参与本轮投资的投资者还包括鼎晖、国投创投等知名基金管理公司。国轩高新出资1000万元设立基金公司，投资北汽新能源B轮融资。其中，合肥国轩出资990万元，安徽国轩出资10万元；

宁波梅山保税港区宏卓新能源汽车产业投资中心（有限合伙）出资3990万元，宏卓资本出资10万元。5月4日，上汽集团将通过其全资子公司上海汽车集团投资管理有限公司与现代安培科技有限公司、有限公司新能源科技有限公司成立两家新的合资公司，即时代上汽动力电池有限公司有限公司和时代上汽电力电池系统有限公司有限公司。时代上汽能源电池有限公司有限公司注册资本20亿元人民币。上汽集团管理层计划持有49%的股份，当代安培科技有限公司计划持有51%的股份。公司将主要从事锂离子电池和锂聚合物电池的开发、生产、销售和售后服务。上汽时代动力电池系统有限公司有限公司注册资本3亿元人民币。上汽集团管理层计划持有51%的股份，当代安培科技有限公司计划持有49%的股份。该公司将主要从事动力电池模块和系统的开发、生产和销售。康盛6月15日公告，公司拟通过非公开发行方式向中植新能源、于忠国等46名自然人购买烟台蜀驰95.42%股权和中植亿科100%股权。初步确定标的资产交易总额为148239万元，发行价格为8.59元/股。同时，公司计划募集不超过125509万元的配套资金，用于烟台舒驰新能源客车技术改造项目和中植易科新能源客车技改项目。志云股份有限公司（300097）宣布，计划与天辰新能源（深圳）有限公司、有限公司和南方黑芝麻集团有限公司合作成立天辰南方电力系统有限公司（暂定名称，工商注册登记），新能源动力电池、电池组和电池组管理系统的生产、运营和服务，计划注册资本10亿元，其中智云股份认购1亿元，持股比例10%；天辰新能源认购6亿元，持股比例为60%；南方黑芝麻认缴3亿元，持股比例为30%。6月18日，中信重工宣布，本次公司通过发行股票进行资产收购的目标是收购天津松正电动车科技有限公司的股权，收购完成后，公司将成为天津松正的控股股东。6月21日中午，雄涛股份宣布，公司同意与北京广宇在线科技有限公司、哈尔滨广宇供电有限公司共同增资秦皇岛科斯特新能源汽车制造有限公司有限公司，增资总额4.8亿元。其中，北京广宇在线增资1.348亿元，占增资后标的公司29%的股权；

哈尔滨广宇电源增资18020万元，占增资后目标公司38%的股权，雄涛股份出资1.65亿元，占股本后目标公司33%的股权。增资完成后，目标公司的注册资本将由2000万元人民币变更为5亿元人民币。东旭光电公告称，公司拟通过发行股份和支付现金的方式收购上海汇茂持有的神龙客车100%股权，并通过发行股份的方式收购东旭集团、科发集团和四川长虹共同持有的旭鸿光电100%股权。2017年6月15日晚，东旭光电宣布，已与有限公司签署《北京益华通科技有限责任公司股份认购合同》，公司计划以每股78元的价格认购益华通定向私募发行的1282052股新股，占发行后总股本的5.51%，出资总额为100000056元。科达捷能6月28日宣布，公司最近与青海佛照锂业能源开发有限公司股东佛山照明签署了《股权转让协议》，公司将以18981.76万元的价格获得佛山照明持有的青海佛照锂电38%的股权。本次股权转让完成后，公司将持有青海佛照锂业100%股权。恒天集团成为华菱星马控股股东后，6月30日，华菱星马公告称，拟收购恒天集团全资子公司湖北新楚峰100%股权。湖北新初丰本身可以生产新能源公交车和卡车，自2016年以来，它专注于推动新能源汽车项目，并与沃特玛创新联盟和珠海银隆有战略合作。从山脊顶峰背后的真相来看，分析表明，新能源汽车行业（包括动力电池等产业链企业）的并购重组潮可能包含一些必然性，其中四个因素对这种情况起到了推波助澜的作用。第一，尽管补贴大幅下降，但新能源汽车仍然是国家支持的新兴产业，巨大的商机受到资本青睐。特别是对于遇到利润天花板的各类传统企业来说，新能源汽车无疑成为它们寻求新的经济增长点的最佳途径。其次，我国新能源公交车领域竞争激烈，一些实力较弱、规模较小的生产企业难以为继，需要注入新的资金。他们会主动寻找合资和重组的机会，这也为最近的并购增添了一把柴；三是新能源汽车补贴“下坡路”加快了新能源商用车兼并重组步伐，比亚迪、中通客车、银隆新能源等龙头企业注重扩大规模、延长产业链、降低成本、提质增效；

第四，对于资本玩家来说，这是“最后的机会”。“在这个村庄之后，就没有这样的商店了”。在补贴完全取消之前，抓住机会再赚一笔。虽然从宏观角度观察有利于全景扫描新能源汽车产业的新趋势、新格局，但微观探索才能真正了解产业细胞的活力，这是产业转型升级的基础和希望。在新能源公交车领域，继比亚迪自建产业链和宇通自建零部件标准模式之后，中通客车联合成立了通阳燃料电池技术（山东）有限公司。，有限公司与海洋电气和聊城开发区管委会合作开展“氢燃料电池系统和氢燃料动力总成系统的生产与研究”和“新能源汽车运营平台”等项目。可以说，中通客车在掌握了“电子控制技术”之后，在“三电”核心技术上又取得了突破。东旭光电董事长李兆廷对媒体表示，中国国有企业要通过发展新能源汽车，特别是新能源公交车和专用车，努力实现“弯道超车”，在世界汽车行业占据领先地位。他还强调，东旭光电未来的发展战略必须与国家战略紧密相连。毫无疑问，东旭光电的目标是新能源商用车。在过去几年里，康盛公司有限公司先后收购或控股了多家新能源零部件企业。在收购了客车制造商之后，其新能源客车产业链终于完整了。华菱星马与湖北新楚峰的融合，表明恒天集团也希望在新能源商用车领域大展拳脚。也许作为恒天集团这样的大集团，它不愿意“把鸡蛋放在同一个篮子里”。当企业发展到一定规模时，就会实现多元化，涉足多个行业。跨境投资新能源汽车是一个很好的战略选择。神龙客车董事长陈大成表示，“2016年，我们的营业额为21亿元，但从实际订单的反馈来看，能够收到的订单远远超过实际收到的订单数量。受资金能力限制，我们不得不放弃一些订单。如果资金充裕，去年的业绩可以达到30多亿元。 “而并购恰恰为缺乏资金的企业注入了新的能量和活力。一些专家表示，新一波并购将把资源集中在需求旺盛的企业和行业的中高链，并调整产业结构以增加资源的集中度，这是行业自身发展的需要d也将帮助整个行业做大做强；

但另一方面，并购潮带来的隐患也值得警惕。由于新能源汽车领域的诸多机遇，许多企业争相生产电动商用车。然而，并不是所有的企业都做好了充分的准备，一些企业并没有对电动商用车的结构进行深入的研究，只是将发动机换成了电机。最令人担忧的是并购潮中的投机行为。“如果你只是想玩资本，你并不是真的想成为一个行业，这会对行业的发展产生不利影响。例如，在动力电池这一热门领域，存在着阻碍行业发展和进步的“不和谐”。目前，青海锂业最便宜的卤水工艺成本约为1.3万元（每吨）。与市场上15万元和16万元（每吨）的交易价格相比，利润率非常可观。对此，曾从事动力电池生产，现任国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子基金执行合伙人的方建华，他说：“一方面，我认为上游原材料价格的上涨是供需关系的变化，但就我个人而言，我认为可能是资本在某种程度上绑架了这个行业，资本在投机我们的行业，这实际上对我们的工业化进程不利。”综上所述，随着市场竞争的加剧，新能源汽车行业的并购步伐将加快，技术进步缓慢、创新能力差的企业无疑将被淘汰，或在市场上自然淘汰，或是在并购浪潮中“复活”。但毫无疑问，寡头垄断企业将由此诞生，并代表中国的新能源汽车在全球竞争。2017年以来，新能源汽车产业（产业链）并购事件频发。据粗略统计，仅半年时间，此类案件就不少于10起。这是继2016年万达集团、董明珠等5家企业和个人投资珠海银隆、杉林金融收购安源客车、中兴通讯收购广通客车后的新一波并购潮。那么，在诸多现象背后，是资本的博弈，还是做大做强新能源汽车产业的逻辑？这是“资本绑架行业”悲剧剧的又一次表演，还是幕后另有玄机？新能源汽车网络对此进行了分析，供行业评估。合并和重组的案例很多。你可以唱歌，我就会出现。最近的两起案件分别来自中通客车和和利泰。2017年7月27日晚，中通客车宣布，董事会同意公司投资5000万元，与大阳电气（002249）和聊城开发区管委会共同成立通阳燃料电池技术（山东）有限公司，开展“氢燃料电池系统和氢燃料动力总成系统的生产与研究”、“新能源汽车运营平台”等项目。海洋电气投资4.4亿元。此外，公司投资8亿元设立全资子公司中通客车销售有限公司有限公司。用于汽车销售、销售、电动汽车充电设备的安装和维护等。合力泰于2017年7月26日晚宣布，公司的全资子公司江西合力泰，拟以自有资金29043万元收购珠海广宇公司23.127%股权。本次收购是公司战略布局智能终端锂电池领域和新能源汽车动力电池领域的起点，为公司长远发展提供了新的利润增长点。据新能源汽车网观察，2017年2月以来，新能源汽车产业（产业链）兼并重组进入高发期。2017年2月22日，曙光黄海将有限公司100%股权转让给大连新民亚智能科技有限公司，交易总价为11.8亿元。2015年12月，曙光股份有限公司将本公司及其子公司丹东黄海源持有的常州黄海汽车有限公司有限公司100%股权转让给常州长鑫实业投资有限公司，共计……

成交价4.3亿元。大连新民亚成立于2017年2月10日。其背后的股东是魏玛汽车，持有新民亚100%的股权。根据协议，新民亚需要在协议生效后12个月内支付11.8亿元的价款。审计报告显示，大连黄海经审计的资产总额为107951.41万元，负债总额为46423.7万元，净资产为61527.71万元。2017年4月20日，威宏电力获得中信证券领投的27.6亿元注资。参与本轮投资的投资者还包括鼎晖、国投创投等知名基金管理公司。国轩高新出资1000万元设立基金公司，投资北汽新能源B轮融资。其中，合肥国轩出资990万元，安徽国轩出资10万元；宁波梅山保税港区宏卓新能源汽车产业投资中心（有限合伙）出资3990万元，宏卓资本出资10万元。5月4日，上汽集团将通过其全资子公司上海汽车集团投资管理有限公司与现代安培科技有限公司、有限公司新能源科技有限公司成立两家新的合资公司，即时代上汽动力电池有限公司有限公司和时代上汽电力电池系统有限公司有限公司。时代上汽能源电池有限公司有限公司注册资本20亿元人民币。上汽集团管理层计划持有49%的股份，当代安培科技有限公司计划持有51%的股份。公司将主要从事锂离子电池和锂聚合物电池的开发、生产、销售和售后服务。上汽时代动力电池系统有限公司有限公司注册资本3亿元人民币。上汽集团管理层计划持有51%的股份，当代安培科技有限公司计划持有49%的股份。该公司将主要从事动力电池模块和系统的开发、生产和销售。康盛6月15日公告，公司拟通过非公开发行方式向中植新能源、于忠国等46名自然人购买烟台蜀驰95.42%股权和中植亿科100%股权。初步确定标的资产交易总额为148239万元，发行价格为8.59元/股。同时，公司计划募集不超过125509万元的配套资金，用于烟台舒驰新能源客车技术改造项目和中植易科新能源客车技改项目。志云股份有限公司（300097）宣布，计划与天辰新能源（深圳）有限公司、有限公司和南方黑芝麻集团有限公司合作成立天辰南方电力系统有限公司（暂定名称，工商注册登记），新能源动力电池、电池组和电池组管理系统的生产、运营和服务，计划注册资本10亿元，其中智云股份认购1亿元，持股比例10%；天辰新能源认购6亿元，持股比例为60%；南方黑芝麻认缴3亿元，持股比例为30%。6月18日，中信重工宣布，本次公司通过发行股票进行资产收购的目标是收购天津松正电动车科技有限公司的股权，收购完成后，公司将成为天津松正的控股股东。6月21日中午，雄涛股份宣布，公司同意与北京广宇在线科技有限公司、哈尔滨广宇供电有限公司共同增资秦皇岛科斯特新能源汽车制造有限公司有限公司，增资总额4.8亿元。其中，北京广宇在线增资1.348亿元，占增资后标的公司29%的股权；

哈尔滨广宇电源增资18020万元，占增资后目标公司38%的股权，雄涛股份出资1.65亿元，占股本后目标公司33%的股权。增资完成后，目标公司的注册资本将由2000万元人民币变更为5亿元人民币。东旭光电公告称，公司拟通过发行股份和支付现金的方式收购上海汇茂持有的神龙客车100%股权，并通过发行股份的方式收购东旭集团、科发集团和四川长虹共同持有的旭鸿光电100%股权。2017年6月15日晚，东旭光电宣布，已与有限公司签署《北京益华通科技有限责任公司股份认购合同》，公司计划以每股78元的价格认购益华通定向私募发行的1282052股新股，占发行后总股本的5.51%，出资总额为100000056元。科达捷能6月28日宣布，公司最近与青海佛照锂业能源开发有限公司股东佛山照明签署了《股权转让协议》，公司将以18981.76万元的价格获得佛山照明持有的青海佛照锂电38%的股权。本次股权转让完成后，公司将持有青海佛照锂业100%股权。恒天集团成为华菱星马控股股东后，6月30日，华菱星马公告称，拟收购恒天集团全资子公司湖北新楚峰100%股权。湖北新初丰本身可以生产新能源公交车和卡车，自2016年以来，它专注于推动新能源汽车项目，并与沃特玛创新联盟和珠海银隆有战略合作。从山脊顶峰背后的真相来看，分析表明，新能源汽车行业（包括动力电池等产业链企业）的并购重组潮可能包含一些必然性，其中四个因素对这种情况起到了推波助澜的作用。第一，尽管补贴大幅下降，但新能源汽车仍然是国家支持的新兴产业，巨大的商机受到资本青睐。特别是对于遇到利润天花板的各类传统企业来说，新能源汽车无疑成为它们寻求新的经济增长点的最佳途径。其次，我国新能源公交车领域竞争激烈，一些实力较弱、规模较小的生产企业难以为继，需要注入新的资金。他们会主动寻找合资和重组的机会，这也为最近的并购增添了一把柴；三是新能源汽车补贴“下坡路”加快了新能源商用车兼并重组步伐，比亚迪、中通客车、银隆新能源等龙头企业注重扩大规模、延长产业链、降低成本、提质增效；

第四，对于资本玩家来说，这是“最后的机会”。“在这个村庄之后，就没有这样的商店了”。在补贴完全取消之前，抓住机会再赚一笔。虽然从宏观角度观察有利于全景扫描新能源汽车产业的新趋势、新格局，但微观探索才能真正了解产业细胞的活力，这是产业转型升级的基础和希望。在新能源公交车领域，继比亚迪自建产业链和宇通自建零部件标准模式之后，中通客车联合成立了通阳燃料电池技术（山东）有限公司。，有限公司与海洋电气和聊城开发区管委会合作开展“氢燃料电池系统和氢燃料动力总成系统的生产与研究”和“新能源汽车运营平台”等项目。可以说，中通客车在掌握了“电子控制技术”之后，在“三电”核心技术上又取得了突破。东旭光电董事长李兆廷对媒体表示，中国国有企业要通过发展新能源汽车，特别是新能源公交车和专用车，努力实现“弯道超车”，在世界汽车行业占据领先地位。他还强调，东旭光电未来的发展战略必须与国家战略紧密相连。毫无疑问，东旭光电的目标是新能源商用车。在过去几年里，康盛公司有限公司先后收购或控股了多家新能源零部件企业。在收购了客车制造商之后，其新能源客车产业链终于完整了。华菱星马与湖北新楚峰的融合，表明恒天集团也希望在新能源商用车领域大展拳脚。也许作为恒天集团这样的大集团，它不愿意“把鸡蛋放在同一个篮子里”。当企业发展到一定规模时，就会实现多元化，涉足多个行业。跨境投资新能源汽车是一个很好的战略选择。神龙客车董事长陈大成表示，“2016年，我们的营业额为21亿元，但从实际订单的反馈来看，能够收到的订单远远超过实际收到的订单数量。受资金能力限制，我们不得不放弃一些订单。如果资金充裕，去年的业绩可以达到30多亿元。 “而并购恰恰为缺乏资金的企业注入了新的能量和活力。一些专家表示，新一波并购将把资源集中在需求旺盛的企业和行业的中高链，并调整产业结构以增加资源的集中度，这是行业自身发展的需要d也将帮助整个行业做大做强；

但另一方面，并购潮带来的隐患也值得警惕。由于新能源汽车领域的诸多机遇，许多企业争相生产电动商用车。然而，并不是所有的企业都做好了充分的准备，一些企业并没有对电动商用车的结构进行深入的研究，只是将发动机换成了电机。最令人担忧的是并购潮中的投机行为。“如果你只是想玩资本，你并不是真的想成为一个行业，这会对行业的发展产生不利影响。例如，在动力电池这一热门领域，存在着阻碍行业发展和进步的“不和谐”。目前，青海锂业最便宜的卤水工艺成本约为1.3万元（每吨）。与市场上15万元和16万元（每吨）的交易价格相比，利润率非常可观。对此，曾从事动力电池生产，现任国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子基金执行合伙人的方建华，他说：“一方面，我认为上游原材料价格的上涨是供需关系的变化，但就我个人而言，我认为可能是资本在某种程度上绑架了这个行业，资本在投机我们的行业，这实际上对我们的工业化进程不利。”综上所述，随着市场竞争的加剧，新能源汽车行业的并购步伐将加快，技术进步缓慢、创新能力差的企业无疑将被淘汰，或在市场上自然淘汰，或是在并购浪潮中“复活”。但毫无疑问，寡头垄断企业将由此诞生，并代表中国的新能源汽车在全球竞争。

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