快速增长阶段隔膜企业的竞争力思考：产品技术+资金+客户

隔膜行业虽然毛利润高，市场空间广阔，但行业内部的竞争也异常激烈。企业之间的竞争主要在资本规模、客户资源和产品技术三个层面进行。产能的快速扩张和竞争的加剧是不可避免的。目前，国内主要隔膜企业总产能为13.9亿平方米，其中干式隔膜6.3亿平方米、湿式隔膜7.6亿平方米。目前，计划产能42.2亿平方米，其中干式隔膜2.1亿平方米、湿式隔膜40.1亿平方米。总产能将增加两倍，达到56.1亿平方米，其中湿隔膜将扩大五倍多，达到47.7亿平方米。这两项都远远超过2020年预计的36.76亿平方米的隔膜总需求。面对国内锂电池隔膜产能的爆发式增长，供应过剩的局面将出现，竞争将十分激烈，或者价格战将导致行业内大多数公司的盈利能力下降。具有领先产品技术和成本优势的企业将在竞争中占据明显优势。在价格战中测试成本控制能力：关注有毛利率的隔膜制造商的成本控制能力，主要体现在隔膜产量和生产效率上。根据投入产出计算，国内一线厂商的干膜产量约为30%，湿膜产量约50%。产量低的主要原因是隔膜在缠绕、拉伸和切割阶段损失很大。制造商在这一阶段对隔膜生产过程进行精细控制，可以有效提高产品的产量。这种精细的控制能力不仅需要扎实的研究技能，还需要在生产实践中不断调整和积累经验。指定规模以上的制造商有更多的实践经验，更有利于提高产量。生产效率主要体现在设备的宽度和速度上。设备宽度越宽、速度越快，单位时间生产的膜片越多，也可以降低相应的损耗和单位成本。然而，为了平衡产量和生产效率之间的关系，设备宽度和速度不应太宽和太快。例如，如果设备太宽，中间的隔膜会因自身重量而下垂，从而导致不合格产品的出现。目前，国内制造商根据自己的产品，产量和生产效率各不相同。一般来说，随着产品的产量，产量和生产效率可以有一个攀升的过程，并最终根据它们的技术水平差异稳定在一定范围内。我们选择了10家主要隔膜制造商。根据他们2016年底的财务数据，我们可以找到5家毛利率超过60%的制造商，其中4家的收入超过1亿。由此可见，生产规模的增加有利于提高企业的成本控制能力。因此，对于辽源宏图、河北金立等小规模企业来说，随着产能的提高，其毛利率应该还有攀升的空间，而对于苏州捷利、牛米科技等企业来说，则需要继续提高生产技术水平，提高成本控制能力。产能过剩之后，高科技产品更具竞争力。目前，在各种隔膜生产工艺中，湿式同步拉伸是最难的，产品性能最好。因为在拉伸阶段，方向是水平和垂直拉伸的，这使得横膈膜的均匀性和一致性更好。然而，由于纵向拉伸不能由牵引辊进行，纵向拉伸只能由横向拉伸机同步进行，调试难度更大，设备的速度和可调节性降低，生产效率降低，单位成本增加，设备投资也较大。只有具备技术实力和资金实力的企业才能做好隔膜的湿式同步拉伸。在目前产能更加重要的情况下……

相对于质量，大多数制造商都渴望扩大产能，主要投资于难度较低的湿式异步拉伸隔膜。产能快速扩张后，当整体供不应求时，优质隔膜的供应仍将不足，高科技产品将更具竞争力。资本促进属性明显，融资能力的重要性凸显隔膜行业虽然具有高技术壁垒、高毛利、高增长的特点，但资本促进属性也明显。隔膜生产线价格昂贵，企业扩张需要持续融资，依靠企业自身的现金流很难扩大生产。一条年产量3000万平方米的干法生产线需要投资约3000万元，全面投产后可实现年收入4500万元。如果有25%的净利润，利润可以达到1100万元以上。不考虑会计期间和其他投资费用，投资另一条产能3000万平方米的生产线需要三年时间。一条8000万平方米的湿法生产线需要1.5亿元，可以实现约4亿元的收入。如果有25%的净利率，就可以实现1亿元的净利润。无论会计期间和其他投资费用如何，投资另一条生产线需要1.5年时间，从投资到量产和发货至少需要半年时间，时间周期较长。以目前湿式隔膜的领导者上海恩捷为例。2014年3月，通过原股东增资1亿元，2015年11月向华晨投资募集1亿元人民币，2016年6月向先进制造业基金募集1.58亿元，2016年10月向多名股东募集7亿元人民币。在过去三年中，它总共筹集了10.58亿元，而2015-2016年的收入分别为1.57亿元。目前，下游锂电池制造商正处于快速扩张期，对隔膜的需求很大。尽管一些产能不足的制造商拥有优质产品，但他们无法进入下游一线客户的供应链体系。为了进入下游重要客户的供应链体系，分离器制造商必须进行融资，迅速扩大规模，资本促进属性显而易见。隔膜作为锂电池的关键材料，具有高客户粘性和先动优势，直接关系到锂电池的安全性、稳定性和生产成本，并影响锂电池的质量。因此，下游电池制造商在隔膜供应商的选择上非常谨慎，实行严格的评估和准入制度，要求隔膜质量有保障和稳定供应。一般情况下，一款产品的认证期为3-6个月，三星SDI等知名电池制造商的认证期更长。除了产品样品，还需要两三年的时间进行多次调查、技术检查和生产线认证。另一方面，各隔膜制造商在隔膜生产工艺的技术细节上不可避免地存在一些差异，导致产品不同，难以通过常规测试进行区分，这也是下游制造商不可忽视的风险，并构成一定的转换成本。因此，隔膜制造商一旦进入大型电池制造商的供应商名单，就不会随意改变，客户关系稳定。主要锂电池隔膜企业及竞争格局浅析：干式隔膜未来增长空间有限，未来将不再是产能为王的时代。产品和客户服务的重要性将越来越突出。龙头企业在规模、资金、客户、技术等方面取得优势，竞争格局基本形成。未来，预计强者恒强，侵蚀中小分离器企业的市场空间。湿法隔膜未来市场空间巨大，但龙头企业也已开始形成规模、资金、客户和技术优势，并有望随着行业的发展不断扩大优势……

竞争格局已经形成。目前，上海恩捷这家湿膜领域的创新型公司优势明显。其他制造商，如苏州捷利、金辉高新、新密科技等，都有自己的缺陷，在短时间内无法在规模和效益上与上海恩捷相提并论。此时，干式隔膜领域的龙头企业兴源材料和湿式隔膜领域的后起之秀金立或许有机会占据一席之地。干式分离器领域的需求增长不如湿式分离器。目前，国内产能更多，企业之间的竞争将逐渐从产能竞争转向产品质量和客户服务。对于英博博这样的科技龙头企业来说，进入一线电池制造商的供应链体系可能还有机会。

隔膜行业虽然毛利润高，市场空间广阔，但行业内部的竞争也异常激烈。企业之间的竞争主要在资本规模、客户资源和产品技术三个层面进行。产能的快速扩张和竞争的加剧是不可避免的。目前，国内主要隔膜企业总产能为13.9亿平方米，其中干式隔膜6.3亿平方米、湿式隔膜7.6亿平方米。目前，计划产能42.2亿平方米，其中干式隔膜2.1亿平方米、湿式隔膜40.1亿平方米。总产能将增加两倍，达到56.1亿平方米，其中湿隔膜将扩大五倍多，达到47.7亿平方米。这两项都远远超过2020年预计的36.76亿平方米的隔膜总需求。面对国内锂电池隔膜产能的爆发式增长，供应过剩的局面将出现，竞争将十分激烈，或者价格战将导致行业内大多数公司的盈利能力下降。具有领先产品技术和成本优势的企业将在竞争中占据明显优势。在价格战中测试成本控制能力：关注有毛利率的隔膜制造商的成本控制能力，主要体现在隔膜产量和生产效率上。根据投入产出计算，国内一线厂商的干膜产量约为30%，湿膜产量约50%。产量低的主要原因是隔膜在缠绕、拉伸和切割阶段损失很大。制造商在这一阶段对隔膜生产过程进行精细控制，可以有效提高产品的产量。这种精细的控制能力不仅需要扎实的研究技能，还需要在生产实践中不断调整和积累经验。指定规模以上的制造商有更多的实践经验，更有利于提高产量。生产效率主要体现在设备的宽度和速度上。设备宽度越宽、速度越快，单位时间生产的膜片越多，也可以降低相应的损耗和单位成本。然而，为了平衡产量和生产效率之间的关系，设备宽度和速度不应太宽和太快。例如，如果设备太宽，中间的隔膜会因自身重量而下垂，从而导致不合格产品的出现。目前，国内制造商根据自己的产品，产量和生产效率各不相同。一般来说，随着产品的产量，产量和生产效率可以有一个攀升的过程，并最终根据它们的技术水平差异稳定在一定范围内。我们选择了10家主要隔膜制造商。根据他们2016年底的财务数据，我们可以找到5家毛利率超过60%的制造商，其中4家的收入超过1亿。由此可见，生产规模的增加有利于提高企业的成本控制能力。因此，对于辽源宏图、河北金立等小规模企业来说，随着产能的提高，其毛利率应该还有攀升的空间，而对于苏州捷利、牛米科技等企业来说，则需要继续提高生产技术水平，提高成本控制能力。产能过剩后，高科技生产……

更具竞争力。目前，在各种隔膜生产工艺中，湿式同步拉伸是最难的，产品性能最好。因为在拉伸阶段，方向是水平和垂直拉伸的，这使得横膈膜的均匀性和一致性更好。然而，由于纵向拉伸不能由牵引辊进行，纵向拉伸只能由横向拉伸机同步进行，调试难度更大，设备的速度和可调节性降低，生产效率降低，单位成本增加，设备投资也较大。只有具备技术实力和资金实力的企业才能做好隔膜的湿式同步拉伸。在目前产能重于质量的情况下，大多数制造商都急于扩大产能，主要投资难度较低的湿式异步拉伸隔膜。产能快速扩张后，当整体供不应求时，优质隔膜的供应仍将不足，高科技产品将更具竞争力。资本促进属性明显，融资能力的重要性凸显隔膜行业虽然具有高技术壁垒、高毛利、高增长的特点，但资本促进属性也明显。隔膜生产线价格昂贵，企业扩张需要持续融资，依靠企业自身的现金流很难扩大生产。一条年产量3000万平方米的干法生产线需要投资约3000万元，全面投产后可实现年收入4500万元。如果有25%的净利润，利润可以达到1100万元以上。不考虑会计期间和其他投资费用，投资另一条产能3000万平方米的生产线需要三年时间。一条8000万平方米的湿法生产线需要1.5亿元，可以实现约4亿元的收入。如果有25%的净利率，就可以实现1亿元的净利润。无论会计期间和其他投资费用如何，投资另一条生产线需要1.5年时间，从投资到量产和发货至少需要半年时间，时间周期较长。以目前湿式隔膜的领导者上海恩捷为例。2014年3月，通过原股东增资1亿元，2015年11月向华晨投资募集1亿元人民币，2016年6月向先进制造业基金募集1.58亿元，2016年10月向多名股东募集7亿元人民币。在过去三年中，它总共筹集了10.58亿元，而2015-2016年的收入分别为1.57亿元。目前，下游锂电池制造商正处于快速扩张期，对隔膜的需求很大。尽管一些产能不足的制造商拥有优质产品，但他们无法进入下游一线客户的供应链体系。为了进入下游重要客户的供应链体系，分离器制造商必须进行融资，迅速扩大规模，资本促进属性显而易见。隔膜作为锂电池的关键材料，具有高客户粘性和先动优势，直接关系到锂电池的安全性、稳定性和生产成本，并影响锂电池的质量。因此，下游电池制造商在隔膜供应商的选择上非常谨慎，实行严格的评估和准入制度，要求隔膜质量有保障和稳定供应。一般情况下，一款产品的认证期为3-6个月，三星SDI等知名电池制造商的认证期更长。除了产品样品，还需要两三年的时间进行多次调查、技术检查和生产线认证。另一方面，各隔膜制造商在隔膜生产工艺的技术细节上不可避免地存在一些差异，导致产品不同，难以通过常规测试进行区分，这也是下游制造商不可忽视的风险，并构成一定的转换成本。因此，隔膜制造商一旦进入大型电池制造商的供应商名单，就不会……

随意改变，客户关系稳定。主要锂电池隔膜企业及竞争格局浅析：干式隔膜未来增长空间有限，未来将不再是产能为王的时代。产品和客户服务的重要性将越来越突出。龙头企业在规模、资金、客户、技术等方面取得优势，竞争格局基本形成。未来，预计强者恒强，侵蚀中小分离器企业的市场空间。湿式隔膜未来市场空间巨大，但龙头企业也开始形成规模、资金、客户、技术等方面的优势，并有望随着行业的发展不断扩大优势，竞争格局已经形成。目前，上海恩捷这家湿膜领域的创新型公司优势明显。其他制造商，如苏州捷利、金辉高新、新密科技等，都有自己的缺陷，在短时间内无法在规模和效益上与上海恩捷相提并论。此时，干式隔膜领域的龙头企业兴源材料和湿式隔膜领域的后起之秀金立或许有机会占据一席之地。干式分离器领域的需求增长不如湿式分离器。目前，国内产能更多，企业之间的竞争将逐渐从产能竞争转向产品质量和客户服务。对于英博博这样的科技龙头企业来说，进入一线电池制造商的供应链体系可能还有机会。

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