赣锋锂业2年涨近10倍 新能源汽车能否摆脱政策依赖

对于一家上市公司来说，一个行业的崛起与国家政策的支持密切相关。拥有合适的时间、合适的地点和许多因素可以创造神话。在A股市场，有这样一家上市公司，诠释了其股价在两年内上涨近十倍的传奇。江西赣峰锂业有限公司（以下简称“赣峰锂业”，002460.SZ）是一家从事新型锂电池材料研发、生产和销售的企业，也是全球最大的金属锂供应商。作为中国锂业第一家上市公司，赣锋锂业的股价在2015年9月以8元起步，到2017年12月28日，其股价已经突破70元，今年9月甚至突破了100元大关。在两年多的时间里，股价上涨了十倍，今年的涨幅达到133%，市值超过500亿元，是近年来为数不多的牛股之一。赣锋锂业股价上涨的原因是什么？疯狂崛起背后的隐忧是什么？投资者应该如何抓住新能源汽车的投资机会？带着这些问题，我联系了赣锋锂业证券部的相关负责人，但截至发稿时，该负责人没有回应。布局锂电池全产业链，要分析赣锋锂业股价持续大幅上涨的原因。首先，我们要从动力锂电池行业的爆发式增长和新能源汽车行业的快速发展说起。近年来，国家出台了一系列免税补贴政策，鼓励新能源汽车和锂电池产业发展。在这一政策背景下，赣锋锂业也频频布局，形成了集上中下游为一体的全产业链。公开资料显示，2017年初，奇峰锂业以4900万美元收购了美国锂业在加拿大19.9%的股份，预计将获得美国锂业80%的承销权；获得阿根廷马里亚纳盐矿80%的股权，计划在4-5年内完成开发；收购爱尔兰Blackstairs锂辉石矿51%股权，勘探开发进度不断加快；获得RIM在澳大利亚43.1%的股份，并成为其最大股东。到目前为止，赣锋锂业已经控制了上游一定数量的锂资源。在中游锂盐产业发展中，赣峰锂业已建成2.5万吨锂盐生产线，多条锂盐生产线上正在筹备、建设、调试或生产中。例如，2017年6月投产的1.5万吨电池级碳酸锂生产线、预计2018年初投产的2万吨电池级别氢氧化锂生产线，以及宁都赣锋工厂在建的1.75万吨碳酸锂生产线上，预计2018年底建成。届时，公司锂盐总产能将达到7.75万吨。同时，在下游锂电池行业，赣锋锂业投资6亿元成立锂动力电池团队，建设江西省第一条大容量锂离子动力电池全自动生产线，预计年产值约15亿元。2015年初，电池级碳酸锂的价格仅为4万元/吨左右；

在新能源汽车需求的推动下，目前电池级碳酸锂的价格已迅速上涨至14万元/吨左右。新能源汽车两三年前才开始大规模生产，预计2018年和2019年将淘汰大量废旧电池。有能源专家预测，到2020年，车用锂电池累计报废量将达到20万吨，市场回收规模将达到101亿元，市场空间巨大。自2000年公司成立以来，赣锋锂业一直在同步回收含锂废物，在技术上具有一定优势。政策补贴存在不确定性。截至2017年前三季度，赣锋锂业业绩保持高增长态势，营业收入28.42亿元，同比增长40.51%，归属于上市公司股东的净利润10.04亿元，比上年增长106.57%。受益于新能源投资主题反复活跃的市场形势，赣锋锂业实现了业绩和股价双丰收。然而，2017年底，新能源汽车市场发生了一些变化，给赣锋锂业接下来的股价表现增添了一些不确定性。近日，中国最大的新能源汽车市场北京一反常态，新能源汽车销售也进入寒冬。在咨询了北京多家新能源汽车经销商后，得到的回应几乎一致：店内新能源汽车不再补货，现车售罄后，新能源汽车将全面停止销售，新能源指标将于2018年4月发布。转售。原因很可能是因为消费者指标所剩无几。根据规定，北京市每年分批发放新能源汽车号牌指标，每个指标有效期为半年。目前，大部分指标已经用完，因此会出现上述情况。伴随着对新能源汽车补贴的预期减少，锂盐的价格最近也有所下降。对此，中泰证券分析师陈炳辉认为，对锂的价格不必过于悲观。全球新锂矿的供应要到2018年下半年才会大规模。国内外锂盐产能的释放很容易受到冶炼技术探索过程、客户认证和开发时间的制约，锂供应的增长不会一蹴而就。随着2018年国内新能源汽车产销目标指向100万辆，海外Model 3产能瓶颈消除，新能源汽车带动锂需求快速释放的步伐有望延续。预计2018年（尤其是上半年）锂价格将保持高位。另一方面，财政部、国家税务总局、工业和信息化部、科技部联合发布公告，自2018年1月1日至2020年12月31日，对购买的新能源汽车免征车辆购置税。公告指出，对免征车辆购置税的新能源汽车，通过发布《免征汽车购置税新能源汽车目录》（以下简称《目录》）进行管理。2017年12月31日前已列入《目录》的新能源汽车免征车辆购置税继续有效。该政策的实施引起了产业链中相关企业的放下心来。近日，赣锋锂业发布发行可转债招股书，计划发行928万只6年期可转债，募集资金不超过9.28亿。募集资金将用于6亿瓦时大容量锂离子动力电池、1.5万吨碳酸锂和2万吨氢氧化锂项目。关于可转债的发行，陈炳辉认为，近年来，公司大力拓展上游资源，中游冶炼产能也在快速扩张，这导致公司投资现金净流出较大，2015年和2016年分别达到5.5亿和8.8亿，今年前三季度达到9.99亿。如果此次融资成功完成，公司的流动性将得到补充，并且……

发展将得到更加坚定的支持。对于一家上市公司来说，一个行业的崛起与国家政策的支持密切相关。拥有合适的时间、合适的地点和许多因素可以创造神话。在A股市场，有这样一家上市公司，诠释了其股价在两年内上涨近十倍的传奇。江西赣峰锂业有限公司（以下简称“赣峰锂业”，002460.SZ）是一家从事新型锂电池材料研发、生产和销售的企业，也是全球最大的金属锂供应商。作为中国锂业第一家上市公司，赣锋锂业的股价在2015年9月以8元起步，到2017年12月28日，其股价已经突破70元，今年9月甚至突破了100元大关。在两年多的时间里，股价上涨了十倍，今年的涨幅达到133%，市值超过500亿元，是近年来为数不多的牛股之一。赣锋锂业股价上涨的原因是什么？疯狂崛起背后的隐忧是什么？投资者应该如何抓住新能源汽车的投资机会？带着这些问题，我联系了赣锋锂业证券部的相关负责人，但截至发稿时，该负责人没有回应。布局锂电池全产业链，要分析赣锋锂业股价持续大幅上涨的原因。首先，我们要从动力锂电池行业的爆发式增长和新能源汽车行业的快速发展说起。近年来，国家出台了一系列免税补贴政策，鼓励新能源汽车和锂电池产业发展。在这一政策背景下，赣锋锂业也频频布局，形成了集上中下游为一体的全产业链。公开资料显示，2017年初，奇峰锂业以4900万美元收购了美国锂业在加拿大19.9%的股份，预计将获得美国锂业80%的承销权；获得阿根廷马里亚纳盐矿80%的股权，计划在4-5年内完成开发；收购爱尔兰Blackstairs锂辉石矿51%股权，勘探开发进度不断加快；获得RIM在澳大利亚43.1%的股份，并成为其最大股东。到目前为止，赣锋锂业已经控制了上游一定数量的锂资源。在中游锂盐产业发展中，赣峰锂业已建成2.5万吨锂盐生产线，多条锂盐生产线上正在筹备、建设、调试或生产中。例如，2017年6月投产的1.5万吨电池级碳酸锂生产线、预计2018年初投产的2万吨电池级别氢氧化锂生产线，以及宁都赣锋工厂在建的1.75万吨碳酸锂生产线上，预计2018年底建成。届时，公司锂盐总产能将达到7.75万吨。同时，在下游锂电池行业，赣锋锂业投资6亿元成立锂动力电池团队，建设江西省第一条大容量锂离子动力电池全自动生产线，预计年产值约15亿元。2015年初，电池级碳酸锂的价格仅为4万元/吨左右；

在新能源汽车需求的推动下，目前电池级碳酸锂的价格已迅速上涨至14万元/吨左右。新能源汽车两三年前才开始大规模生产，预计2018年和2019年将淘汰大量废旧电池。有能源专家预测，到2020年，车用锂电池累计报废量将达到20万吨，市场回收规模将达到101亿元，市场空间巨大。自2000年公司成立以来，赣锋锂业一直在同步回收含锂废物，在技术上具有一定优势。政策补贴存在不确定性。截至2017年前三季度，赣锋锂业业绩保持高增长态势，营业收入28.42亿元，同比增长40.51%，归属于上市公司股东的净利润10.04亿元，比上年增长106.57%。受益于新能源投资主题反复活跃的市场形势，赣锋锂业实现了业绩和股价双丰收。然而，2017年底，新能源汽车市场发生了一些变化，给赣锋锂业接下来的股价表现增添了一些不确定性。近日，中国最大的新能源汽车市场北京一反常态，新能源汽车销售也进入寒冬。在咨询了北京多家新能源汽车经销商后，得到的回应几乎一致：店内新能源汽车不再补货，现车售罄后，新能源汽车将全面停止销售，新能源指标将于2018年4月发布。转售。原因很可能是因为消费者指标所剩无几。根据规定，北京市每年分批发放新能源汽车号牌指标，每个指标有效期为半年。目前，大部分指标已经用完，因此会出现上述情况。伴随着对新能源汽车补贴的预期减少，锂盐的价格最近也有所下降。对此，中泰证券分析师陈炳辉认为，对锂的价格不必过于悲观。全球新锂矿的供应要到2018年下半年才会大规模。国内外锂盐产能的释放很容易受到冶炼技术探索过程、客户认证和开发时间的制约，锂供应的增长不会一蹴而就。随着2018年国内新能源汽车产销目标指向100万辆，海外Model 3产能瓶颈消除，新能源汽车带动锂需求快速释放的步伐有望延续。预计2018年（尤其是上半年）锂价格将保持高位。另一方面，财政部、国家税务总局、工业和信息化部、科技部联合发布公告，自2018年1月1日至2020年12月31日，对购买的新能源汽车免征车辆购置税。公告指出，对免征车辆购置税的新能源汽车，通过发布《免征汽车购置税新能源汽车目录》（以下简称《目录》）进行管理。2017年12月31日前已列入《目录》的新能源汽车免征车辆购置税继续有效。该政策的实施引起了产业链中相关企业的放下心来。近日，赣锋锂业发布发行可转债招股书，计划发行928万只6年期可转债，募集资金不超过9.28亿。募集资金将用于6亿瓦时大容量锂离子动力电池、1.5万吨碳酸锂和2万吨氢氧化锂项目。关于可转债的发行，陈炳辉认为，近年来，公司大力拓展上游资源，中游冶炼产能也在快速扩张，这导致公司投资现金净流出较大，2015年和2016年分别达到5.5亿和8.8亿，今年前三季度达到9.99亿。如果此次融资成功完成，公司的流动性将得到补充，公司的发展将得到更坚定的支持。

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