重庆璧山政府抛售重庆众泰股权：补贴退坡加剧风险，新能源车企退场加快

曾经被地方政府视为客人的新能源汽车公司，现在受到了不同的待遇。2017年12月13日，重庆产权交易所发布了“重庆梁山实业投资公司转让重庆众泰汽车工业公司21%股权”的预披露信息：挂牌价格为2.1亿元，挂牌时间为2017年12月份13日至2018年1月份10日。由于交易失败，上市转让日前被推迟，时间从2018年1月12日更新至2018年2月8日。作为众泰新能源汽车的生产基地，重庆市璧山区财政局牵头的当地一家从事新能源汽车制造的国有汽车企业重庆众泰此次也出售了国有股。从2016年投资建厂，到2017年8月第一款新能源产品上市，再到出售股权。专业人士指出，地方政府主动转让重庆众泰股权，代表着地方政府对新能源汽车的容忍期越来越短。虽然近年来新能源汽车投资一直在上升，但事实上，自2016年以来，投资者退出新能源汽车项目或减少投资的消息不断传出，包括中航西飞50%股权的出售，以及李嘉兴对香港五龙电动车股权的大幅减持。进入2017年后，新能源汽车补贴的退坡进一步考验了一开始热情高涨的投资者，股东出售股份、减少投资甚至完全退出的消息也愈演愈烈。从湖南中车低价估值转让，一汽客车7.2亿元控股权转让，到浙江合众新能源控股权变更，一匹“黑马”接棒新能源车企，新能源汽车企业的控股权与传统汽车企业的距离越来越远。首轮淘汰赛的加速，也让新能源车企股权结构调整的大戏频频上演。“国家队”退出了吗？资料显示，重庆众泰汽车工业公司（简称重庆众泰）是由重庆市璧山市财政局牵头组建的一家从事新能源汽车制造的地方国有汽车企业。与众泰汽车没有公开的投资关系。重庆众泰成立于2015年7月27日，由陈小猪代理，注册资本10亿元。其持股结构为：重庆梁山实业投资公司（以下简称重庆梁山产业）持股60%，自然人陈小猪持股30%，中国农业发展重点建设基金公司持股10%。其中，大股东重庆梁山实业是重庆梁山建设投资公司的全资子公司。重庆梁山建设的股权结构为：重庆市璧山区财政局持股85.4015%，中国农业发展重点建设基金公司持股14.5985%。2015年11月，重庆众泰汽车产业项目正式开工建设。该项目定位为“众泰控股集团投资璧山高新区新能源汽车生产项目”，被外界理解为只是浙江众泰授权的工厂。该项目总投资40亿元。2016年11月30日，该项目在璧山国家高新区正式建成投产。公开资料显示，建成后的重庆众泰包括一条完整的汽车生产线，主要生产新能源电动汽车和新型SUV、MPV等市场热销车型。项目全部投产后，将形成年产20万辆整车的生产能力。重庆众泰的第一款产品是众泰汽车旗下的小型电动SUV T300EV。该车在重庆众泰建成投产当天下线，并于2017年8月22日正式上市销售，售价5.68万-9.18万元。然而，在工厂盈利之前，璧山市财政局似乎很难坚持原来的计划。截至2017年11月31日，重庆众泰的营业收入为3.01亿元，而净利润亏损为2.67亿元。此外，重庆众泰的资产负债率一直比较高。截至2017年11月31日……

其资产为51.33亿元，负债也增加到44亿元，资产负债率为86%。2014年被认为是新能源汽车投资热潮的爆发。地方政府作为一个特殊的角色，在新能源汽车的投资中发挥着重要作用，不仅出资、离场，甚至出钱。然而，在争先恐后地抢项目并互相帮助之后，风险很快就开始显现。有业内人士指出，当新能源退潮时，也是资本离场的时候，尤其是在一些地方，其退出情绪会更加迫切。与重庆众泰首次未能出售股份以及随后的延期相比，一汽客车的控股权转让似乎相对顺利。12月底，一汽客车（有限公司完成增资扩股签约仪式。一汽客车（大连）以7.2亿元人民币的价格转让了公司的控股权，由素有新能源汽车“黑马”之称的江苏正浩新能源有限公司接管。据悉，一汽客车公司（大连）与江苏正浩新能源有限公司合作后，双方的目标是打造最具竞争力的新能源客车企业。事实上，不仅具有地方国资背景的新能源车企面临股权变动，新车企的股权也不稳定。浙江合众新能源汽车因成功获得国家发改委批准的第十三个新能源汽车生产资质而备受关注。合众新能源成立于2014年10月，由清华大学节能与新能源汽车中心副主任方云舟、北京益华通科技有限公司、浙江清华长三角研究院、上海浙澳投资管理公司共同创立，当时的法定代表人为方云舟。2017年10月，浙江合众的股权结构也发生了变化。拉萨智兴创新科技有限公司有限公司作为企业法人认缴33387.7万元，成为合众新能源的大股东，持股比例为53.35%。随后，浙江合众的法定代表人由方云洲变更为王文学，他是华夏幸福的董事长，也是一位以专注于工业新城投资而闻名的房地产大亨。华夏幸福近年来一直在大力投资汽车产业园，尤其是新能源汽车产业园。王文学出任浙江合众新能源董事长，被视为其涉足新能源汽车企业的重要一步。在新造车企业的激烈竞争中，浙江合众显然需要新的资本和股东结构来支撑后续的投资。在重庆璧山市等地方政府出售股票之前，第一轮洗牌已经开始，资本已经逐渐从一些高风险企业撤出。在2016年至2017年的两年时间里，一些企业和基金逐渐退出新能源汽车行业或减少投资。2017年10月27日，中国中车集团（以下简称中车）宣布其全资子公司中车株洲电力机车研究院有限公司（以下简称株洲电力学院）拟转让其持有的湖南中车时代电动车有限公司51%的股权。，有限公司（以下简称中车时代）以9.26亿元人民币的转让价格向中车进行转让。作为最早开始生产新能源汽车的企业，此次中车时代的股权转让被业界公认为低成本的内部转让，其初衷被认为是中车时代早期的低价策略提高了市场份额，但在补贴下降的现实中，株洲电力学院无法再继续投资，只能将其移交给上级母公司，以确保中车时代的持续发展。彻底离开并不罕见。2016年7月12日，中车长科支付5370.62万元，转让其持有的吉林高新电动汽车有限公司有限公司的全部股份，正式告别新能源汽车市场。2015年，奥克玛出售了其在奥克玛电动汽车有限公司（Aucma Electric Vehicle Co.，Ltd.）45%的股份，这部分股份的价格仅为123.99万元，被视为“含泪出售”。2017年5月24日，智慧能源宣布将……

将其在迪特电动汽车有限公司（Dieter Electric Vehicle Co.，Ltd.）40%的股份免费转让给该公司的控股股东远东控股集团（Far East Holding Group）。智慧能源在公告中表示，此次股份转让是由于公司固定融资周期比预期更长，新能源汽车牌照申请时间更长。新能源汽车业务的不成熟将拖累上市公司的业绩，因此将对其进行剥离。2017年5月初，北京证券交易所宣布了“出售中航爱威克汽车有限公司50%股权”的项目。这家新能源汽车制造公司，主要从事“汽车和新能源汽车的开发、生产和销售”，在大多数企业享受市场初期红利的时候，突然转让了高达50%的股权，尤其引人注目。在众多资本退出事件中，长河（00001-HK）董事长李嘉兴于2016年9月底大幅减持香港五龙电动车（集团）有限公司（简称“五龙电动车”），这被视为风向标事件。2010年，李嘉兴开始购买香港五龙电动车股份，并在随后几年内多次增持。2015年，李嘉诚甚至公开表示，中国的新能源汽车是他继续看好的市场之一。然而，在2016年，李嘉诚突然开始减持。去年9月，其持股比例低于需要披露的5%，后续股份变动情况未知。自2010年李嘉诚持有五龙电动车股票以来，五龙电动车一直在亏损。显然，李嘉诚在看好新能源汽车行业的同时，也看到了风险值的上升。一些新成立的汽车企业高管预测，新建的汽车企业最终不会死于财务问题，而是死于产品。未来可能只有3-4家新的造车企业能够生存下来。有业内人士认为，3-4家公司能够生存是一个乐观的预测。补贴后的利润问题背后，股权的变化是重资产不可持续的持续投资，以及尚未规模化的市场难以支撑如此庞大的新团队的尴尬现实。业界的共识是，新能源汽车的第一轮淘汰已经开始，这既来自产品，也来自资本。这一分析不仅适用于中车时代的这些退出者，在中国雨后如雨后春笋般涌现的200多家新能源汽车企业中，几乎无一例外地面临着融资困难加剧、生产资质难以获得、政府补贴下降等多重压力，提高技术门槛，增加竞争。在上市车企2017年第三季度的财报中，最常见的表述是“由于新能源政策的调整和新能源3万公里的政策公布，公司纯电动汽车销量未能达到预期”。例如，2017年，江淮汽车1-9月扣减后的净利润为负4800万元。在此基础上，上半年需要扣除17.86亿元的补贴，第三季度需要扣除1.17亿元，去年前三季度至少亏损19.51亿元。持有重庆众泰股份的璧山市财政局自然也不能免除这种担忧。尤其是当众泰的状态不好的时候。2018年1月12日，众泰汽车宣布2017年销量为31.7万辆，同比下降4.8%，仅完成40万辆的年度销售目标不到80%。这是众泰汽车自2013年以来首次出现销量下滑的情况。除了2017年上市的小型新能源SUV，众泰对重庆新能源工厂的更多计划尚未披露。正如许多新能源企业和行业专家所说，新能源汽车行业最重要的是钱。目前，仍有大量热钱在寻找合适的新能源汽车项目，但热钱投资已经开始有选择性。“如果几年没有现金流，谁会投票给你？”一家电动汽车创业公司负责人表示，目前，新能源汽车领域的所有风险投资家或其他融资渠道基本上都有对协议……

。一旦承诺无法兑现，后续融资自然难以为继。如何坚持盈利，已经成为新能源汽车企业普遍面临的问题。作为中国首批实现盈利并有望于今年上市的新能源汽车公司，北汽新能源于2014年以股份制公司的身份独立运营，并于2016年实现首次盈利。即使有财力雄厚的北汽集团的支持，并抓住北京大力发展新能源汽车的机会，北汽新能源仍然谨慎花钱，花了三年时间才盈利。而其他新能源汽车公司显然很少有北汽新能源这样的独特条件，利润挑战更大。这也意味着，在2020年新能源补贴完全终止、合资新能源汽车涌入之前，地方新能源车企的股权变动将继续上演。曾经被地方政府视为客人的新能源车公司，如今却受到不同对待。2017年12月13日，重庆产权交易所发布了“重庆梁山实业投资公司转让重庆众泰汽车工业公司21%股权”的预披露信息：挂牌价格为2.1亿元，挂牌时间为2017年12月份13日至2018年1月份10日。由于交易失败，上市转让日前被推迟，时间从2018年1月12日更新至2018年2月8日。作为众泰新能源汽车的生产基地，重庆市璧山区财政局牵头的当地一家从事新能源汽车制造的国有汽车企业重庆众泰此次也出售了国有股。从2016年投资建厂，到2017年8月第一款新能源产品上市，再到出售股权。专业人士指出，地方政府主动转让重庆众泰股权，代表着地方政府对新能源汽车的容忍期越来越短。虽然近年来新能源汽车投资一直在上升，但事实上，自2016年以来，投资者退出新能源汽车项目或减少投资的消息不断传出，包括中航西飞50%股权的出售，以及李嘉兴对香港五龙电动车股权的大幅减持。进入2017年后，新能源汽车补贴的退坡进一步考验了一开始热情高涨的投资者，股东出售股份、减少投资甚至完全退出的消息也愈演愈烈。从湖南中车低价估值转让，一汽客车7.2亿元控股权转让，到浙江合众新能源控股权变更，一匹“黑马”接棒新能源车企，新能源汽车企业的控股权与传统汽车企业的距离越来越远。首轮淘汰赛的加速，也让新能源车企股权结构调整的大戏频频上演。“国家队”退出了吗？资料显示，重庆众泰汽车工业公司（简称重庆众泰）是由重庆市璧山市财政局牵头组建的一家从事新能源汽车制造的地方国有汽车企业。与众泰汽车没有公开的投资关系。重庆众泰成立于2015年7月27日，由陈小猪代理，注册资本10亿元。其持股结构为：重庆梁山实业投资公司（以下简称重庆梁山产业）持股60%，自然人陈小猪持股30%，中国农业发展重点建设基金公司持股10%。其中，大股东重庆梁山实业是重庆梁山建设投资公司的全资子公司。重庆梁山建设的股权结构为：重庆市璧山区财政局持股85.4015%，中国农业发展重点建设基金公司持股14.5985%。2015年11月，重庆众泰汽车产业项目正式开工建设。该项目定位为“众泰控股集团投资璧山高新区新能源汽车生产项目”，被外界理解为只是浙江众泰授权的工厂。该项目总投资40亿元。2016年11月30日，该项目正式启动……

在璧山国家高新区建成投产。公开资料显示，建成后的重庆众泰包括一条完整的汽车生产线，主要生产新能源电动汽车和新型SUV、MPV等市场热销车型。项目全部投产后，将形成年产20万辆整车的生产能力。重庆众泰的第一款产品是众泰汽车旗下的小型电动SUV T300EV。该车在重庆众泰建成投产当天下线，并于2017年8月22日正式上市销售，售价5.68万-9.18万元。然而，在工厂盈利之前，璧山市财政局似乎很难坚持原来的计划。截至2017年11月31日，重庆众泰的营业收入为3.01亿元，而净利润亏损为2.67亿元。此外，重庆众泰的资产负债率一直比较高。截至2017年11月31日，其资产为51.33亿元，负债也增至44亿元，资产负债率为86%。2014年被认为是新能源汽车投资热潮的爆发。地方政府作为一个特殊的角色，在新能源汽车的投资中发挥着重要作用，不仅出资、离场，甚至出钱。然而，在争先恐后地抢项目并互相帮助之后，风险很快就开始显现。有业内人士指出，当新能源退潮时，也是资本离场的时候，尤其是在一些地方，其退出情绪会更加迫切。与重庆众泰首次未能出售股份以及随后的延期相比，一汽客车的控股权转让似乎相对顺利。12月底，一汽客车（有限公司完成增资扩股签约仪式。一汽客车（大连）以7.2亿元人民币的价格转让了公司的控股权，由素有新能源汽车“黑马”之称的江苏正浩新能源有限公司接管。据悉，一汽客车公司（大连）与江苏正浩新能源有限公司合作后，双方的目标是打造最具竞争力的新能源客车企业。事实上，不仅具有地方国资背景的新能源车企面临股权变动，新车企的股权也不稳定。浙江合众新能源汽车因成功获得国家发改委批准的第十三个新能源汽车生产资质而备受关注。合众新能源成立于2014年10月，由清华大学节能与新能源汽车中心副主任方云舟、北京益华通科技有限公司、浙江清华长三角研究院、上海浙澳投资管理公司共同创立，当时的法定代表人为方云舟。2017年10月，浙江合众的股权结构也发生了变化。拉萨智兴创新科技有限公司有限公司作为企业法人认缴33387.7万元，成为合众新能源的大股东，持股比例为53.35%。随后，浙江合众的法定代表人由方云洲变更为王文学，他是华夏幸福的董事长，也是一位以专注于工业新城投资而闻名的房地产大亨。华夏幸福近年来一直在大力投资汽车产业园，尤其是新能源汽车产业园。王文学出任浙江合众新能源董事长，被视为其涉足新能源汽车企业的重要一步。在新造车企业的激烈竞争中，浙江合众显然需要新的资本和股东结构来支撑后续的投资。在重庆璧山市等地方政府出售股票之前，第一轮洗牌已经开始，资本已经逐渐从一些高风险企业撤出。在2016年至2017年的两年时间里，一些企业和基金逐渐退出新能源汽车行业或减少投资。2017年10月27日，中国中车集团（以下简称中车）宣布，其全资子公司中车株洲电力机车研究院有限公司（以下简称株洲电力研究院）拟以转让价格将其持有的湖南中车时代电动车有限公司（以下简称中车时代）51%的股权转让给中车……

9.26亿元。作为最早开始生产新能源汽车的企业，此次中车时代的股权转让被业界公认为低成本的内部转让，其初衷被认为是中车时代早期的低价策略提高了市场份额，但在补贴下降的现实中，株洲电力学院无法再继续投资，只能将其移交给上级母公司，以确保中车时代的持续发展。彻底离开并不罕见。2016年7月12日，中车长科支付5370.62万元，转让其持有的吉林高新电动汽车有限公司有限公司的全部股份，正式告别新能源汽车市场。2015年，奥克玛出售了其在奥克玛电动汽车有限公司（Aucma Electric Vehicle Co.，Ltd.）45%的股份，这部分股份的价格仅为123.99万元，被视为“含泪出售”。2017年5月24日，智慧能源宣布将其持有的迪特电动汽车有限公司（Dieter Electric Vehicle Co.，Ltd.）40%的股份无偿转让给该公司的控股股东远东控股集团（Far East Holding Group）。智慧能源在公告中表示，此次股份转让是由于公司固定融资周期比预期更长，新能源汽车牌照申请时间更长。新能源汽车业务的不成熟将拖累上市公司的业绩，因此将对其进行剥离。2017年5月初，北京证券交易所宣布了“出售中航爱威克汽车有限公司50%股权”的项目。这家新能源汽车制造公司，主要从事“汽车和新能源汽车的开发、生产和销售”，在大多数企业享受市场初期红利的时候，突然转让了高达50%的股权，尤其引人注目。在众多资本退出事件中，长河（00001-HK）董事长李嘉兴于2016年9月底大幅减持香港五龙电动车（集团）有限公司（简称“五龙电动车”），这被视为风向标事件。2010年，李嘉兴开始购买香港五龙电动车股份，并在随后几年内多次增持。2015年，李嘉诚甚至公开表示，中国的新能源汽车是他继续看好的市场之一。然而，在2016年，李嘉诚突然开始减持。去年9月，其持股比例低于需要披露的5%，后续股份变动情况未知。自2010年李嘉诚持有五龙电动车股票以来，五龙电动车一直在亏损。显然，李嘉诚在看好新能源汽车行业的同时，也看到了风险值的上升。一些新成立的汽车企业高管预测，新建的汽车企业最终不会死于财务问题，而是死于产品。未来可能只有3-4家新的造车企业能够生存下来。有业内人士认为，3-4家公司能够生存是一个乐观的预测。补贴后的利润问题背后，股权的变化是重资产不可持续的持续投资，以及尚未规模化的市场难以支撑如此庞大的新团队的尴尬现实。业界的共识是，新能源汽车的第一轮淘汰已经开始，这既来自产品，也来自资本。这一分析不仅适用于中车时代的这些退出者，在中国雨后如雨后春笋般涌现的200多家新能源汽车企业中，几乎无一例外地面临着融资困难加剧、生产资质难以获得、政府补贴下降等多重压力，提高技术门槛，增加竞争。在上市车企2017年第三季度的财报中，最常见的表述是“由于新能源政策的调整和新能源3万公里的政策公布，公司纯电动汽车销量未能达到预期”。例如，2017年，江淮汽车1-9月扣减后的净利润为负4800万元。在此基础上，上半年需要扣除17.86亿元的补贴，第三季度需要扣除1.17亿元，去年前三季度至少亏损19.51亿元。持有重庆众泰的璧山市财政局自然也不例外……

s的担忧。尤其是当众泰的状态不好的时候。2018年1月12日，众泰汽车宣布2017年销量为31.7万辆，同比下降4.8%，仅完成40万辆的年度销售目标不到80%。这是众泰汽车自2013年以来首次出现销量下滑的情况。除了2017年上市的小型新能源SUV，众泰对重庆新能源工厂的更多计划尚未披露。正如许多新能源企业和行业专家所说，新能源汽车行业最重要的是钱。目前，仍有大量热钱在寻找合适的新能源汽车项目，但热钱投资已经开始有选择性。“如果几年没有现金流，谁会投票给你？”一家电动汽车创业公司负责人表示，目前，新能源汽车领域所有的风险投资家或其他融资渠道基本上都有对协议。一旦承诺无法兑现，后续融资自然是不可持续的。如何坚持盈利，已经成为新能源汽车企业普遍面临的问题。作为中国首批实现盈利并有望于今年上市的新能源汽车公司，北汽新能源于2014年以股份制公司的身份独立运营，并于2016年实现首次盈利。即使有财力雄厚的北汽集团的支持，并抓住北京大力发展新能源汽车的机会，北汽新能源仍然谨慎花钱，花了三年时间才盈利。而其他新能源汽车公司显然很少有北汽新能源这样的独特条件，利润挑战更大。这也意味着，在2020年新能源补贴全面终止、合资新能源汽车涌入之前，地方新能源车企的股权变更将继续上演。

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