9年“烧掉”107亿美元 Uber投资者为何还甘心投资

据彭博社报道，是什么让优步成为风险投资支持的科技公司中世界上最有价值的公司？投资者表示，这是规模和发展速度。优步正在改变全球交通网络。对其财务业绩的仔细分析表明，优步花费了大量资金来创建一个新市场，并保持其在其中的领先地位。优步很容易吸引投资者。去年，优步的订单交易额高达370亿美元，但其中大部分都是司机赚的。优步的营收只有74亿美元。与估值相似的公司相比，优步的收入远远落后（如图）。与此同时，优步继续亏损，这是一种轻描淡写的说法。由于优步只是选择性地披露一些财务数据，因此很容易忽视它给投资者带来的损失。优步（Uber）成立已有9年，共耗资约107亿美元。在过去的10年里，北美只有一家科技公司的年度亏损高于优步去年的亏损。但没有哪家公司像优步那样在发展的早期阶段投入了如此多的资金。投资者向优步注资173亿美元。这笔巨额投资能否得到回报，取决于优步能否扭转亏损局面。对优步财务状况的分析表明，优步是一家截然不同的公司。很少有公司能在如此短的时间内发展如此迅速，但它们却损失如此之大。优步就像一个没有长大的小飞侠。该公司本应盈利，但仍深陷赤字泥潭。通常，当亏损达到数十亿美元时，公司通常会在许多季度或几年内处于低迷状态。2012年，惠普因收购Autonomy而损失147亿美元，这是一场重大的财务欺诈。在接下来的几年里，尽管惠普获得了数十亿的利润，但它不得不弥补这一巨大的损失。

与优步一样有能力亏损的科技公司是一家芯片制造商。2008年，美光科技因出售低于成本价的存储芯片而遭受了超过20亿美元的净亏损。去年，优步亏损45亿美元，是美光科技2008年亏损的两倍多。近年来，亚马逊一直在亏损。但在互联网泡沫的底部，亚马逊的损失并没有优步那么大。2000年是亚马逊亏损最多的一年——14亿美元。但让投资者感到放心的是，优步的销售增长率简直无与伦比。2017年第四季度，优步的收入达到23亿美元，年增长率约为90%，非常强劲。这一增长率超过了大多数估值相似的科技公司。去年，美国只有一家类似规模的科技公司，那就是美光科技。

在估值在400亿至600亿美元之间的北美科技公司中，优步的销售增长率约为这些公司平均速度的三倍。从销售额/市值比率（用于分析一家公司在同类公司中是否更有价值）来看，优步的估值是年收入的7倍，而估值水平相同的公司的平均比率是4.2倍。比率越低，投资就越有价值。仅从年收入来看，优步肯定具有巨大的投资价值。更为复杂的是，优步向股东和媒体提供的财务数据通常比实际情况要好。优步的亏损计算方法通常不包括利息、税款和股票奖励等费用。这种调整后的会计方法掩盖了优步近年来的亏损规模。在20世纪90年代末的互联网时代，为了说服投资者为初创公司付费，分析师们也更喜欢类似优步的计算方法。最终，投资者发现许多初创企业根本赚不到钱，这种计算方法几乎被放弃了。投资者开始要求获得更具体、更真实的损益数据。有传言称，优步将于明年申请上市，建议优步也应提供此类含金量更高的数据。据彭博社报道，是什么让优步成为风险投资支持的科技公司中世界上最有价值的公司？投资者表示，这是规模和发展速度。优步正在改变全球交通网络。对其财务业绩的仔细分析表明，优步花费了大量资金来创造一个新市场，并保持其在其中的领先地位。优步很容易吸引投资者。去年，优步的订单……

交易额高达370亿美元，但其中大部分都是司机赚的。优步的营收只有74亿美元。与估值相似的公司相比，优步的收入远远落后（如图）。与此同时，优步继续亏损，这是一种轻描淡写的说法。由于优步只是选择性地披露一些财务数据，因此很容易忽视它给投资者带来的损失。优步（Uber）成立已有9年，共耗资约107亿美元。在过去的10年里，北美只有一家科技公司的年度亏损高于优步去年的亏损。但没有哪家公司像优步那样在发展的早期阶段投入了如此多的资金。投资者向优步注资173亿美元。这笔巨额投资能否得到回报，取决于优步能否扭转亏损局面。对优步财务状况的分析表明，优步是一家截然不同的公司。很少有公司能在如此短的时间内发展如此迅速，但它们却损失如此之大。优步就像一个没有长大的小飞侠。该公司本应盈利，但仍深陷赤字泥潭。通常，当亏损达到数十亿美元时，公司通常会在许多季度或几年内处于低迷状态。2012年，惠普因收购Autonomy而损失147亿美元，这是一场重大的财务欺诈。在接下来的几年里，尽管惠普获得了数十亿的利润，但它不得不弥补这一巨大的损失。

与优步一样有能力亏损的科技公司是一家芯片制造商。2008年，美光科技因出售低于成本价的存储芯片而遭受了超过20亿美元的净亏损。去年，优步亏损45亿美元，是美光科技2008年亏损的两倍多。近年来，亚马逊一直在亏损。但在互联网泡沫的底部，亚马逊的损失并没有优步那么大。2000年是亚马逊亏损最多的一年——14亿美元。但让投资者感到放心的是，优步的销售增长率简直无与伦比。2017年第四季度，优步的收入达到23亿美元，年增长率约为90%，非常强劲。这一增长率超过了大多数估值相似的科技公司。去年，美国只有一家类似规模的科技公司，那就是美光科技。

在估值在400亿至600亿美元之间的北美科技公司中，优步的销售增长率约为这些公司平均速度的三倍。从销售额/市值比率（用于分析一家公司在同类公司中是否更有价值）来看，优步的估值是年收入的7倍，而估值水平相同的公司的平均比率是4.2倍。比率越低，投资就越有价值。仅从年收入来看，优步肯定具有巨大的投资价值。更为复杂的是，优步向股东和媒体提供的财务数据通常比实际情况要好。优步的亏损计算方法通常不包括利息、税款和股票奖励等费用。这种调整后的会计方法掩盖了优步近年来的亏损规模。在20世纪90年代末的互联网时代，为了说服投资者为初创公司付费，分析师们也更喜欢类似优步的计算方法。最终，投资者发现许多初创企业根本赚不到钱，这种计算方法几乎被放弃了。投资者开始要求获得更具体、更真实的损益数据。有传言称，优步将于明年申请上市，建议优步也应提供此类含金量更高的数据。

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