小金属钴掀起大浪：苹果担忧电池断供 冶炼商“无米下锅”

2016年下半年，洛阳栾川钼业集团有限公司（以下简称“洛阳钼业”，603993）斥资270亿元完成了两次重大海外收购，其中一次是收购全球矿业巨头Freeport-McMoRan在刚果民主共和国的TenkeFungurume铜钴矿56%的股权。当时，外界对洛阳钼业的这场“”并不完全乐观，现在谈论是否成功还为时过早。几个月后，沉寂多年的小型金属钴开始崛起。在持续了一年多的增长之后，洛阳钼业董事长李超春现已成为全球钴生产的重要控制者之一。就在上周，据透露，科技巨头苹果公司正在与矿业公司直接谈判，以签署一项长期采购协议，该协议计划保证每年数千吨钴的供应，合同期为五年甚至更长。此前，苹果公司根本不屑于做这项工作，只要把它交给电池供应商就行。苹果此举似乎足以回答洛阳钼业一开始是否成功。“过去，像苹果这样的公司非常强大。他们只买成品，根本不在乎这些东西。当他意识到这一点时，这表明这个市场存在短缺。”澎湃新闻（www.thepaper.cn）告诉中国一家大型冶炼企业的负责人。事实上，据外媒报道，苹果早在一年前就开始了类似的谈判，但到目前为止还没有成功。这不是洛阳钼业的胜利。从国内来看，钴业上市公司华友钴业（603799）的股价已从2017年初的约35元/股上涨至目前的约120元/股，累计涨幅达240%。该领域的另一家公司，韩瑞钴业（300618），上市不到一年就成为了“中国A股之王”。截至2月28日收盘，韩瑞钴业股价为289.72元/股，是其去年3月上市价格的23倍，历史最高价格达到319.98元/股。在国际上，随着钴等小金属的飙升，总部位于瑞士的矿业巨头嘉能可去年开始从崩溃的边缘恢复到其主导地位。它还拥有绝对控制权，并与苹果和特斯拉等终端巨头谈判供应协议。目前，嘉能可控制着全球近30%的钴矿市场。钴以钴元素为符号，在地壳丰度中排名第33位，通常很难形成独立的经济矿床。其原生矿石主要来自铜和钴与镍和钴的结合。钴主要用于电池、高温合金、硬质合金、磁性材料等工业需求，被誉为“工业牙齿”。根据美国地质调查局（USGS）的数据，2016年，全球已探明钴储量为700万吨。根据2016年的开采量估算，可开采年限约为60年。钴资源主要集中在刚果（金）、澳大利亚和古巴，占全球储量的70%。其中，粮食不自给自足的中非国家刚果（金）占全球储量的48.61%，其矿产品几乎是唯一可以出口的产品。钴在所有出口矿产品中排名第二，仅次于铜。20世纪20年代，刚果（金）开始成为矿业资本掠夺的热点。中国作为许多大宗商品的消费大国，钴也不例外。数据显示，2017年，中国钴消费量达到5万吨，占全球钴消费量的一半。在原材料供应方面，中国仅分布在甘肃和河北两省的零星钴矿床，探明储量为8万吨，仅占全球储量的1%。中国的钴资源几乎完全依赖进口。今年的价格或上一轮小金属钴价格上涨，创下历史新高，于2008年结束。在经历了近9年的低谷后，钴在2017年凭借飙升的市场重新获得了市场关注。在刚刚过去的2017年，钴的价格上涨了近100%，创下了2011年9月以来的新高。自2018年以来，钴的价格涨幅没有减少，两个月内上涨了近20%。目前钴的价格在62万元/吨左右，而2016年底只有27万元/顿。“在最后一轮上涨中……

从2003年到2008年，钴花了五年的时间才达到88万吨的历史新高。根据目前的趋势，今年钴价很有可能突破历史高点，这意味着可能需要两年时间才能实现。“前述负责人表示。值得注意的是，苹果等3C公司的需求并不是本轮钴价飙升的主要原因。尽管传统的3C电池需求仍然是全球钴消费的主力军，但自2014年以来，3C电池消费增速明显放缓，需求趋于饱和。”是为钴注入新生命的新能源汽车。在刚刚过去的2017年，中国新能源汽车产量达到79.4万辆，同比增长53.8%。业内预测，2018年中国新能源车将超过100万辆。在全球范围内，挪威、荷兰、德国等国也制定了传统汽车的销售时限。有证券机构预测，2017年至2025年，全球新能源汽车复合增长率将为35%，从120万辆增长到1300多万辆。据平安证券介绍，中国动力电池中钴的需求量将从2017年的5865吨增加到2025年的5.88万吨，复合增长率为33%，而全球动力电池中的钴需求量将由2017年的约9.2万吨增加到2022年的10.21万吨，年复合增长率达35%。“现在钴的需求预计将远远超过上一轮涨价的需求预期。”上述负责人提到。值得注意的是，中国2月最新的新能源汽车补贴方案鼓励应用高能量密度、高续航里程的高性能动力电池，以推动中国新能源汽车产业链向高端发展。这也被业界认为是钴的一个主要利好因素。在新能源汽车的动力电池中，磷酸亚铁锂此前在中国被广泛使用。根据相关研究机构的数据，2015年，我国新能源汽车正极材料中磷酸亚铁锂和三元材料的占比分别为72%和28%，预计2017年这两个数据分别为48%和52%。未来，在续航里程和能量密度性能方面更为突出的镍钴锰三元电池（Li（NiCoMn）O2）被认为将逐步取代磷酸亚铁锂，成为主流。上述负责人提到，“从整个行业的角度来看，之前还是有明显的长短差，或者他们认为涨得太多了，但现在看人多的比例就多了。”当苹果、特斯拉等终端巨头对暴涨的钴感到恐慌时，嗅觉敏锐的终端公司开始意识到这场危机。目前，被媒体曝光的终端公司包括特斯拉、大众、宝马等在新能源汽车领域雄心勃勃的车企，包括3C巨头苹果。2017年9月底，据路透社报道，德国大众汽车集团最近正在向相关行业发布购买金属钴的商业计划，预计订单总额将超过500亿欧元。今年1月底，特斯拉被曝正在与智利锂业巨头SQM进行谈判，希望确保锂和钴等电池级材料的需求。2月初，据报道，宝马也即将签署一份为期10年的锂和钴原材料供应合同，以缓解电动汽车电池的需求。近日，有消息透露，苹果公司正在与矿业公司直接谈判签署一项长期购买协议，计划每年保证数千吨钴的供应，合同期限为五年甚至更长，具体金额尚未透露。尽管这些终端巨头试图提前计划，但目前他们并不乐观。“这些企业实际上在决策上已经落后了，钴行业的人早在一年前就认为应该这么做。比如大众去年本来打算收购钴，但当时他报的价格很低，没有人会关心他。”前述负责人说。据该负责人分析，这些巨头不再只考虑钴价上涨导致的成本上升。“未来cos……

压力是肯定的，但由于电动汽车对钴的需求高出几十倍甚至数百倍，这些公司担心未来供应链会出现问题，所以他们想提前锁定原材料。他们购买的原材料不是自用的，但仍会交给制造商，但只要这份长期协议在手，电池的供应就可以得到保证。“当这些终端巨头担心未来钴的“堵塞”时，嘉能可，一家两年前还在努力应对债务的矿业巨头，重新找回了自豪感。”特斯拉、大众、苹果等公司正在寻求长期的钴矿石供应。无论谁想买钴，我们都会先坐下来谈谈。嘉能可首席执行官Ivan？Gladson Berg在最近的一次采访中表示。受全球经济衰退和中国需求放缓的影响，嘉能可2015年的净利润为50亿美元，同比下降315%。2016年，嘉能可曾是富时100指数中表现最差的股票，随后陷入债务危机和信贷危机。为应对这场危机减少债务、停止分红、停止非洲旗舰铜矿的生产以及出售巴西镍矿。钴的飙升和其他大宗商品的复苏使嘉能可迅速走出低谷。目前，嘉能可是全球最大的钴原材料供应商，也是全球最大的大宗商品贸易商。这种双重地位使得嘉能可在钴价上涨的过程中，在业内的评价是“自导自演”的。嘉能可的钴资源主要分布在刚果（黄金）、加拿大和澳大利亚，其次是铜矿和镍矿。根据嘉能可2016年年报，其钴矿项目总计相当于2060700吨钴金属。这一数据意味着，全球近30%的钴原材料掌握在嘉能可手中。从产量来看，目前全球钴资源主要由嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、淡水河谷等少数公司提供，集中度较高。据平安证券介绍，2016年，嘉能可、洛阳钼业和欧亚资源分别提供了23%、12%和5.5%的金属钴，市场份额约为40%。上游资源决定一切。纵观小金属钴的产业链，原材料供应商仍然拥有最大的主动权。“这个行业不同于其他行业，它是由原材料决定的。就冶炼厂而言，你购买原材料的能力、购买的时机、产业布局的能力（如（仅）在刚果的布局）决定了一家公司的盈利能力，而不是销售额。同一种产品的销售价格几乎相同。没有一家大公司和一个好品牌能有更好的销售价格。”前述负责人还提到，“从国内冶炼生产商的角度来看，目前从现货市场采购确实很困难，也会呈现出一种非理性现象，即抢货，但不抢货就拿不到货，没有原料就无法维持稳定生产。“据其了解，一些钴冶炼厂由于没有原材料，“没有大米可煮”，导致大量产能闲置。”这不是需求方，而是原材料供应。”前述负责人反复强调。针对当前市场“一货难求”的现象，该负责人表示，“大公司有很长的订单要交付，但不一定缺货，但他们手头有货，但选择不销售。“值得一提的是，由于原料稀缺，中国作为钴精炼大国，从未停止过国内企业对钴原料的追求。自2003年以来，华友钴业等中资企业纷纷前往刚果（金）以测试水。截至目前，金川矿业、洛阳钼业、华友钴业等多家公司的共同努力在刚果（金）乃至非洲都不容小觑。十多年前，刚果（金）的采矿业基本上掌握在欧洲人、美国人、印度人和黎巴嫩人手中。公开资料显示，2011年8月，金川矿业收购了南非Metorex的Ruashiming。2012年2月，中国五矿成功收购刚果（金）铁砧矿业100%股份，并控制了两家铜钴矿。2015年11月，胡先生开发的868万吨级特大型铜矿一期工程……

中国中铁（41.72%）、中国电建（25.28%）、华友钴业（1%）和刚果（黄金）（32%）的合资企业刚公司投产，属于世界一流的超大型铜钴矿。2016年5月9日，洛阳钼业宣布以26.5亿美元（约合172亿人民币）的价格收购了自由港麦克莫兰持有的刚果（金）Tenkefungurume 56%的股份。2016年6月，华友钴业收购了刚果民主共和国PE527铜钴矿区。2017年4月，洛阳钼业从加拿大LundinMining手中收购了TenkeFungurume另外24%的股份，总持股80%。2016年下半年，洛阳栾川钼业集团有限公司（以下简称“洛阳钼业”，603993）斥资270亿元完成了两次重大海外收购，其中一次是收购全球矿业巨头Freeport-McMoRan在刚果民主共和国的TenkeFungurume铜钴矿56%的股权。当时，外界对洛阳钼业的这场“”并不完全乐观，现在谈论是否成功还为时过早。几个月后，沉寂多年的小型金属钴开始崛起。在持续了一年多的增长之后，洛阳钼业董事长李超春现已成为全球钴生产的重要控制者之一。就在上周，据透露，科技巨头苹果公司正在与矿业公司直接谈判，以签署一项长期采购协议，该协议计划保证每年数千吨钴的供应，合同期为五年甚至更长。此前，苹果公司根本不屑于做这项工作，只要把它交给电池供应商就行。苹果此举似乎足以回答洛阳钼业一开始是否成功。“过去，像苹果这样的公司非常强大。他们只买成品，根本不在乎这些东西。当他意识到这一点时，这表明这个市场存在短缺。”澎湃新闻（www.thepaper.cn）告诉中国一家大型冶炼企业的负责人。事实上，据外媒报道，苹果早在一年前就开始了类似的谈判，但到目前为止还没有成功。这不是洛阳钼业的胜利。从国内来看，钴业上市公司华友钴业（603799）的股价已从2017年初的约35元/股上涨至目前的约120元/股，累计涨幅达240%。该领域的另一家公司，韩瑞钴业（300618），上市不到一年就成为了“中国A股之王”。截至2月28日收盘，韩瑞钴业股价为289.72元/股，是其去年3月上市价格的23倍，历史最高价格达到319.98元/股。在国际上，随着钴等小金属的飙升，总部位于瑞士的矿业巨头嘉能可去年开始从崩溃的边缘恢复到其主导地位。它还拥有绝对控制权，并与苹果和特斯拉等终端巨头谈判供应协议。目前，嘉能可控制着全球近30%的钴矿市场。钴以钴元素为符号，在地壳丰度中排名第33位，通常很难形成独立的经济矿床。其原生矿石主要来自铜和钴与镍和钴的结合。钴主要用于电池、高温合金、硬质合金、磁性材料等工业需求，被誉为“工业牙齿”。根据美国地质调查局（USGS）的数据，2016年，全球已探明钴储量为700万吨。根据2016年的开采量估算，可开采年限约为60年。钴资源主要集中在刚果（金）、澳大利亚和古巴，占全球储量的70%。其中，粮食不自给自足的中非国家刚果（金）占全球储量的48.61%，其矿产品几乎是唯一可以出口的产品。钴在所有出口矿产品中排名第二，仅次于铜。20世纪20年代，刚果（金）开始成为矿业资本掠夺的热点。中国作为许多大宗商品的消费大国，钴也不例外。数据显示，2017年，中国钴消费量达到5万吨，占全球钴消费量的一半。在原材料供应方面，中国仅在甘肃和河北省分布零星钴矿床，探明储量为8万吨，占总储量的……

仅占全球储量的1%。中国的钴资源几乎完全依赖进口。今年的价格或上一轮小金属钴价格上涨，创下历史新高，于2008年结束。在经历了近9年的低谷后，钴在2017年凭借飙升的市场重新获得了市场关注。在刚刚过去的2017年，钴的价格上涨了近100%，创下了2011年9月以来的新高。自2018年以来，钴的价格涨幅没有减少，两个月内上涨了近20%。目前钴的价格在62万元/吨左右，而2016年底只有27万元/顿。“在上一轮上涨行情中，钴从2003年到2008年用了很长的五年时间才达到历史高点，即88万/吨。按照目前的趋势，今年钴价很有可能突破历史高点，这意味着可能需要两年时间才能实现。”前述负责人表示。值得注意的是，苹果等3C公司的需求并不是本轮钴价飙升的主要原因。尽管3C电池的传统需求仍然是全球钴消费的主力军，但自2014年以来，3C电池消费增速明显放缓，需求趋于饱和。正是新能源汽车为钴注入了新的生命。在刚刚过去的2017年，中国新能源汽车产量达到79.4万辆，同比增长53.8%。业内预测，2018年中国新能源车将超过100万辆。在全球范围内，挪威、荷兰、德国等国也制定了传统汽车的销售时限。有证券机构预测，2017年至2025年，全球新能源汽车复合增长率将为35%，从120万辆增长到1300多万辆。据平安证券介绍，中国动力电池中钴的需求量将从2017年的5865吨增加到2025年的5.88万吨，复合增长率为33%，而全球动力电池中的钴需求量将由2017年的约9.2万吨增加到2022年的10.21万吨，年复合增长率达35%。“现在钴的需求预计将远远超过上一轮涨价的需求预期。”上述负责人提到。值得注意的是，中国2月最新的新能源汽车补贴方案鼓励应用高能量密度、高续航里程的高性能动力电池，以推动中国新能源汽车产业链向高端发展。这也被业界认为是钴的一个主要利好因素。在新能源汽车的动力电池中，磷酸亚铁锂此前在中国被广泛使用。根据相关研究机构的数据，2015年，我国新能源汽车正极材料中磷酸亚铁锂和三元材料的占比分别为72%和28%，预计2017年这两个数据分别为48%和52%。未来，在续航里程和能量密度性能方面更为突出的镍钴锰三元电池（Li（NiCoMn）O2）被认为将逐步取代磷酸亚铁锂，成为主流。上述负责人提到，“从整个行业的角度来看，之前还是有明显的长短差，或者他们认为涨得太多了，但现在看人多的比例就多了。”当苹果、特斯拉等终端巨头对暴涨的钴感到恐慌时，嗅觉敏锐的终端公司开始意识到这场危机。目前，被媒体曝光的终端公司包括特斯拉、大众、宝马等在新能源汽车领域雄心勃勃的车企，包括3C巨头苹果。2017年9月底，据路透社报道，德国大众汽车集团最近正在向相关行业发布购买金属钴的商业计划，预计订单总额将超过500亿欧元。今年1月底，特斯拉被曝正在与智利锂业巨头SQM进行谈判，希望确保锂和钴等电池级材料的需求。2月初，据报道，宝马也即将签署一份为期10年的锂和钴原材料供应合同，以缓解电动汽车电池的需求。最近，有消息透露，苹果公司正在与矿业公司直接谈判签署一项长期购买协议，计划保证每年数千吨钴的供应，w……

h合同期限为五年甚至更长，具体金额尚未披露。尽管这些终端巨头试图提前计划，但目前他们并不乐观。“这些企业实际上在决策上已经落后了，钴行业的人早在一年前就认为应该这么做。比如大众去年本来打算收购钴，但当时他报的价格很低，没有人会关心他。”前述负责人说。据该负责人分析，这些巨头不再只考虑钴价上涨导致的成本上升。“未来的成本压力是肯定的，但由于电动汽车对钴的需求要高出几十倍甚至数百倍，这些公司担心未来供应链会出现问题，所以他们想提前锁定原材料。他们购买的原材料不是自用的，但仍会交给制造商，但作为只要这份长期协议在手，电池的供应就可以得到保证。“当这些终端巨头担心未来钴的“堵塞”时，嘉能可，一家两年前还在努力应对债务的矿业巨头，重新找回了自豪感。”特斯拉、大众、苹果等公司正在寻求长期的钴矿石供应。无论谁想买钴，我们都会先坐下来谈谈。嘉能可首席执行官Ivan？Gladson Berg在最近的一次采访中表示。受全球经济衰退和中国需求放缓的影响，嘉能可2015年的净利润为50亿美元，同比下降315%。2016年，嘉能可曾是富时100指数中表现最差的股票，随后陷入债务危机和信贷危机。为应对这场危机减少债务、停止分红、停止非洲旗舰铜矿的生产以及出售巴西镍矿。钴的飙升和其他大宗商品的复苏使嘉能可迅速走出低谷。目前，嘉能可是全球最大的钴原材料供应商，也是全球最大的大宗商品贸易商。这种双重地位使得嘉能可在钴价上涨的过程中，在业内的评价是“自导自演”的。嘉能可的钴资源主要分布在刚果（黄金）、加拿大和澳大利亚，其次是铜矿和镍矿。根据嘉能可2016年年报，其钴矿项目总计相当于2060700吨钴金属。这一数据意味着，全球近30%的钴原材料掌握在嘉能可手中。从产量来看，目前全球钴资源主要由嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、淡水河谷等少数公司提供，集中度较高。据平安证券介绍，2016年，嘉能可、洛阳钼业和欧亚资源分别提供了23%、12%和5.5%的金属钴，市场份额约为40%。上游资源决定一切。纵观小金属钴的产业链，原材料供应商仍然拥有最大的主动权。“这个行业不同于其他行业，它是由原材料决定的。就冶炼厂而言，你购买原材料的能力、购买的时机、产业布局的能力（如（仅）在刚果的布局）决定了一家公司的盈利能力，而不是销售额。同一种产品的销售价格几乎相同。没有一家大公司和一个好品牌能有更好的销售价格。”前述负责人还提到，“从国内冶炼生产商的角度来看，目前从现货市场采购确实很困难，也会呈现出一种非理性现象，即抢货，但不抢货就拿不到货，没有原料就无法维持稳定生产。“据其了解，一些钴冶炼厂由于没有原材料，“没有大米可煮”，导致大量产能闲置。”这不是需求方，而是原材料供应。”前述负责人反复强调。针对当前市场“一货难求”的现象，该负责人表示，“大公司有很长的订单要交付，但不一定缺货，但他们手头有货，但选择不销售。“值得一提的是，由于原料稀缺，中国作为钴精炼大国，从未停止过国内企业对钴原料的追求。自2003年以来，华友钴业等中资企业纷纷前往……

前往刚果（金）测试水源。截至目前，金川矿业、洛阳钼业、华友钴业等多家公司的共同努力在刚果（金）乃至非洲都不容小觑。十多年前，刚果（金）的采矿业基本上掌握在欧洲人、美国人、印度人和黎巴嫩人手中。公开资料显示，2011年8月，金川矿业收购了南非Metorex的Ruashiming。2012年2月，中国五矿成功收购刚果（金）铁砧矿业100%股份，并控制了两家铜钴矿。2015年11月，由中国中铁（41.72%）、中国电建（25.28%）、华友钴业（1%）和刚果（黄金）（32%）的合资企业华钢公司开发的868万吨超大型铜矿一期投产，属于世界级超大型铜钴矿。2016年5月9日，洛阳钼业宣布以26.5亿美元（约合172亿人民币）的价格收购了自由港麦克莫兰持有的刚果（金）Tenkefungurume 56%的股份。2016年6月，华友钴业收购了刚果民主共和国PE527铜钴矿区。2017年4月，洛阳钼业从加拿大LundinMining手中收购了TenkeFungurume另外24%的股份，总持股80%。

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