核心原材料价格翻倍推高成本 电池企业利润下滑成“夹心层”

在过去的几个月里，当钴、镍和其他金属原材料的价格在市场上一路运行时。来自“商业公司”的报价显示，3月7日，长江钴市场钴价为62.5万元/吨，仅一周后，即3月14日，已涨至64万元/顿；四个月前的2017年12月14日，报价为56.25万元/吨。一年前，一吨金属钴的价格还不到30万元/吨。自2017年进入上涨区间以来，国内钴价一直处于上涨趋势。目前，全球新能源汽车电池的主流方案是三元锂电池，钴是其核心材料之一，可以明显提高锂电池的能量密度。随着电动汽车的高销量和强劲的市场需求，钴已成为一种稀缺而重要的资源。随着中国电动汽车的发展，这个市场的差距越来越大。民生证券在研报中表示，目前钴行业供需缺口预计在1万吨以上，2019年有望扩大至2万吨以上。供需矛盾将进一步加剧。显然，一方面洛阳纸价格昂贵，另一方面外来商品可以居住。这两股力量将钴的价格推到了一个很高的水平。这直接给相关企业火上浇油。资本市场也开始了狂欢，钴龙头股的二级市场在过去一年中持续走强。例如，浙江华友钴业有限公司（以下简称“华友钴”，603799.SH）、南京汉瑞钴业有限责任公司（300618.SZ）等业绩飙升，股价也随之飙升。然而，当上游钴能源企业大踏步前进时，下游电池企业的利润开始大幅缩水。根据上市公司2017年年报，四川成飞集成科技控股有限公司（以下简称“成飞集成”，002190.SZ）、合肥国轩高科技电力能源有限公司（有限公司，以下简称“国轩高新”，002074.SZ）和广东狮业隶属于中航锂电池。“电池公司是一个夹心层。一方面，原材料价格上涨，另一方面，汽车公司不得不大幅削减成本，最终都落在了电池公司身上。”此前，深圳市沃特玛电池有限公司（Shenzhen Waterma Battery Co.，Ltd.）的一位高管告诉《经济观察报》记者。这就是电池公司面临的问题。随着新能源汽车补贴政策的调整，2017年国内动力电池价格普遍下降；

与此同时，上游原材料价格快速上涨，这种双重压力不断压缩其整体利润空间。此外，动力电池企业之间的竞争也在加剧。“电池制造商的利润正在被削减和压缩。”中关村新电池技术创新联盟秘书长、百家电池委员会主席于清教表示，由于钴的稀缺，供需矛盾加剧，钴的价格飙升，相关企业也变得更强。“这种趋势在短期内不会有太大变化。”中国是世界上最大的电动汽车生产国和出口国，但一些电池的原材料短缺，钴就是其中之一。中国的钴资源仅占世界的8%，而刚果拥有世界上最大的钴资源，占世界钴产量的58%，也是最大的钴供应国。目前，中国也从刚果进口原材料，但成本会越来越高。几个月前，刚果总统提议，他将批准大幅增加钴、铜和黄金等金属的税收和特许权使用费的规定。这显然会对未来的金属供应产生很大影响，推高生产成本是不可避免的。此外，钴矿主要来自铜镍伴生矿，铜镍行业正处于供应增长持续下降的阶段，钴的供应因此受到铜镍行业扩张进度的限制。此外，目前，包括大众和特斯拉在内的汽车制造商正在不遗余力地推动电动汽车计划，导致对电池材料的需求不断增加。在中国市场，电动汽车也处于快速增长期。2017年，新能源汽车产量超过80万辆，比2016年超过30万辆，同比增长60%。预计今年将超过100万辆。在这种复杂的背景下，钴镍市场变得疯狂，这也使相关企业的身份加倍。目前，在全球范围内，嘉能可、自由港、诺里尔斯克镍业和卢本巴希集团（GTL）的钴产量占47.8%；在中国，华友钴业、金川集团和歌美占据了这一市场的一半。有分析人士指出，现阶段，钴资源仍由寡头控制，属于卖方市场。出货量和定价权都在矿端，这也让相关企业赚得盆满钵满。以全球最大的废旧电池和钴、镍、钨等稀有金属回收企业——格美有限公司（以下简称“格美”，002340.SZ）为例。公司年报显示，2017年，公司实现营收105.23亿元，同比增长34.29亿元，实现归属于上市公司股东的净利润6.03亿元，比上年增长128.56亿元。净利润增长的主要原因是2017年公司主要产品价格上涨，同时电池材料板块产能释放，盈利能力进一步增强。然而，少数幸福的家庭却忧心忡忡，不断上涨的成本让本已“承压”的锂电池企业的日子更加艰难。根据国轩高科的业绩报告，预计2017年公司实现归属于9.2亿元的净利润，同比下降10.73%。梦石科技2017年业绩报告显示，其归属于上市公司股东的净利润为5175.98万元，同比下降44.92%；基本每股收益为0.09元，同比下降50.00%。成飞集成2017年业绩报告显示，公司利润总额为-27011.57万元，较上年同期下降228.63%；

归属于上市公司股东的净利润为-7734.28万元，比上年同期下降156.16%。2017年上半年，陕西建睿沃能有限公司（以下简称“建睿沃能”，300116.SZ）动力电池业务毛利率为31.91%，较2016年的39.11%下降7.2个百分点。对于下降的原因，这些电池公司都表示，因为2017年国内动力电池价格普遍下降，而上游原材料价格上涨，影响了整体盈利能力。动力电池是新能源汽车的核心部件，其成本占整车的40%。在锂电池材料的成本结构中，正极材料占30%。除了钴，自2016年下半年以来，由于锂电池需求的快速增长，锂电池铜箔的价格也大幅上涨，导致动力电池的材料成本快速上涨。除了上游产品涨价外，新能源汽车补贴政策调整后，汽车制造商将补贴缺口转嫁给电池公司，2017年国内动力电池价格普遍下降。根据工信部的数据，2017年，与2012年相比，单个动力电池的能量密度增长了2倍，每千瓦时动力电池价格下降了70%以上。此外，动力电池企业之间的竞争也在加剧。行业预测，2017-2018年，动力电池行业将迎来产能高峰，原有规模的大型企业将继续大幅扩大产能。余清教预测，动力电池产业链的分化将加剧。行业或将迎来新一轮的洗牌，产业结构将加速调整。业内预计，在一到两年内，行业将决定Top5或Top10，竞争格局将趋于稳定。通货膨胀背后的潜在风险、上游材料的涨价和下游主机制造商的利润攫取，使得动力电池企业不得不“左右为难”，另谋出路。首先，通过提高规模、提高产量和降低内部管理成本，可以降低成本。此外，余清教建议，未来将进入锂电池回收利用的高峰期。如果动力电池企业能够高效、低成本地从废电池中提取和回收钴、锂等资源，就能够有效控制成本。目前，国轩高新已成立电池综合回收相关公司，目前正在建设回收生产线。汽车公司也在提前宣传对金属材料的控制。据报道，大众汽车上个月发布了一份投标书，寻求以固定价格保证钴供应至少五年，为电动汽车的大规模生产做准备，但基本上没有供应商回应。然而，大众汽车开始加强与松下的合作，以加快固态电池的商业化。丰田目前拥有日本最大的镍冶炼企业住友金属矿业公司，该公司为特斯拉电动汽车中使用的松下锂离子电池提供正极材料。此外，宝马表示将签署一项电池用锂和钴的长期供应协议，而特斯拉也在与智利SQM进行谈判，智利是世界上最大的锂生产国之一。然而，市场供求的变化仍然存在变数。首先，新能源汽车的销量是否会一路高歌？至少就目前而言，这将是不可阻挡的。其次，嘉能可的供应量可能会增加。咨询公司CRU估计，如果所有这些产出都进入市场，2019年钴市场将供过于求。再次，华友钴业3月14日晚间回复上交所称，如果钴、锂等金属价格继续上涨或保持在相对较高的价格，可能会导致下游制造商选择或开发成本较低的潜在技术路线。随着技术的发展，燃料电池、硫锂空气电池等其他技术路线的电池能量密度和性价比都超过了三元锂电池，因此存在三元锂蓄电池被替代的风险。在过去的几个月里，当钴、镍和其他金属原材料的价格上涨时……

市场一直在运行。来自“商业公司”的报价显示，3月7日，长江钴市场钴价为62.5万元/吨，仅一周后，即3月14日，已涨至64万元/顿；四个月前的2017年12月14日，报价为56.25万元/吨。一年前，一吨金属钴的价格还不到30万元/吨。自2017年进入上涨区间以来，国内钴价一直处于上涨趋势。目前，全球新能源汽车电池的主流方案是三元锂电池，钴是其核心材料之一，可以明显提高锂电池的能量密度。随着电动汽车的高销量和强劲的市场需求，钴已成为一种稀缺而重要的资源。随着中国电动汽车的发展，这个市场的差距越来越大。民生证券在研报中表示，目前钴行业供需缺口预计在1万吨以上，2019年有望扩大至2万吨以上。供需矛盾将进一步加剧。显然，一方面洛阳纸价格昂贵，另一方面外来商品可以居住。这两股力量将钴的价格推到了一个很高的水平。这直接给相关企业火上浇油。资本市场也开始了狂欢，钴龙头股的二级市场在过去一年中持续走强。例如，浙江华友钴业有限公司（以下简称“华友钴”，603799.SH）、南京汉瑞钴业有限责任公司（300618.SZ）等业绩飙升，股价也随之飙升。然而，当上游钴能源企业大踏步前进时，下游电池企业的利润开始大幅缩水。根据上市公司2017年年报，四川成飞集成科技控股有限公司（以下简称“成飞集成”，002190.SZ）、合肥国轩高科技电力能源有限公司（有限公司，以下简称“国轩高新”，002074.SZ）和广东狮业隶属于中航锂电池。“电池公司是一个夹心层。一方面，原材料价格上涨，另一方面，汽车公司不得不大幅削减成本，最终都落在了电池公司身上。”此前，深圳市沃特玛电池有限公司（Shenzhen Waterma Battery Co.，Ltd.）的一位高管告诉《经济观察报》记者。这就是电池公司面临的问题。随着新能源汽车补贴政策的调整，2017年国内动力电池价格普遍下降；

与此同时，上游原材料价格快速上涨，这种双重压力不断压缩其整体利润空间。此外，动力电池企业之间的竞争也在加剧。“电池制造商的利润正在被削减和压缩。”中关村新电池技术创新联盟秘书长、百家电池委员会主席于清教表示，由于钴的稀缺，供需矛盾加剧，钴的价格飙升，相关企业也变得更强。“这种趋势在短期内不会有太大变化。”中国是世界上最大的电动汽车生产国和出口国，但一些电池的原材料短缺，钴就是其中之一。中国的钴资源仅占世界的8%，而刚果拥有世界上最大的钴资源，占世界钴产量的58%，也是最大的钴供应国。目前，中国也从刚果进口原材料，但成本会越来越高。几个月前，刚果总统提议，他将批准大幅增加钴、铜和黄金等金属的税收和特许权使用费的规定。这显然会对未来的金属供应产生很大影响，推高生产成本是不可避免的。此外，钴矿主要来自铜镍伴生矿，铜镍行业正处于供应增长持续下降的阶段，钴的供应因此受到铜镍行业扩张进度的限制。此外，目前，包括大众和特斯拉在内的汽车制造商正在不遗余力地推动电动汽车计划，导致对电池材料的需求不断增加。在中国市场，电动汽车也处于快速增长期。2017年，新能源汽车产量超过80万辆，比2016年超过30万辆，同比增长60%。预计今年将超过100万辆。在这种复杂的背景下，钴镍市场变得疯狂，这也使相关企业的身份加倍。目前，在全球范围内，嘉能可、自由港、诺里尔斯克镍业和卢本巴希集团（GTL）的钴产量占47.8%；在中国，华友钴业、金川集团和歌美占据了这一市场的一半。有分析人士指出，现阶段，钴资源仍由寡头控制，属于卖方市场。出货量和定价权都在矿端，这也让相关企业赚得盆满钵满。以全球最大的废旧电池和钴、镍、钨等稀有金属回收企业——格美有限公司（以下简称“格美”，002340.SZ）为例。公司年报显示，2017年，公司实现营收105.23亿元，同比增长34.29亿元，实现归属于上市公司股东的净利润6.03亿元，比上年增长128.56亿元。净利润增长的主要原因是2017年公司主要产品价格上涨，同时电池材料板块产能释放，盈利能力进一步增强。然而，少数幸福的家庭却忧心忡忡，不断上涨的成本让本已“承压”的锂电池企业的日子更加艰难。根据国轩高科的业绩报告，预计2017年公司实现归属于9.2亿元的净利润，同比下降10.73%。梦石科技2017年业绩报告显示，其归属于上市公司股东的净利润为5175.98万元，同比下降44.92%；基本每股收益为0.09元，同比下降50.00%。成飞集成2017年业绩报告显示，公司利润总额为-27011.57万元，较上年同期下降228.63%；

归属于上市公司股东的净利润为-7734.28万元，比上年同期下降156.16%。2017年上半年，陕西建睿沃能有限公司（以下简称“建睿沃能”，300116.SZ）动力电池业务毛利率为31.91%，较2016年的39.11%下降7.2个百分点。对于下降的原因，这些电池公司都表示，因为2017年国内动力电池价格普遍下降，而上游原材料价格上涨，影响了整体盈利能力。动力电池是新能源汽车的核心部件，其成本占整车的40%。在锂电池材料的成本结构中，正极材料占30%。除了钴，自2016年下半年以来，由于锂电池需求的快速增长，锂电池铜箔的价格也大幅上涨，导致动力电池的材料成本快速上涨。除了上游产品涨价外，新能源汽车补贴政策调整后，汽车制造商将补贴缺口转嫁给电池公司，2017年国内动力电池价格普遍下降。根据工信部的数据，2017年，与2012年相比，单个动力电池的能量密度增长了2倍，每千瓦时动力电池价格下降了70%以上。此外，动力电池企业之间的竞争也在加剧。行业预测，2017-2018年，动力电池行业将迎来产能高峰，原有规模的大型企业将继续大幅扩大产能。余清教预测，动力电池产业链的分化将加剧。行业或将迎来新一轮的洗牌，产业结构将加速调整。业内预计，在一到两年内，行业将决定Top5或Top10，竞争格局将趋于稳定。通货膨胀背后的潜在风险、上游材料的涨价和下游主机制造商的利润攫取，使得动力电池企业不得不“左右为难”，另谋出路。首先，通过提高规模、提高产量和降低内部管理成本，可以降低成本。此外，余清教建议，未来将进入锂电池回收利用的高峰期。如果动力电池企业能够高效、低成本地从废电池中提取和回收钴、锂等资源，就能够有效控制成本。目前，国轩高新已成立电池综合回收相关公司，目前正在建设回收生产线。汽车公司也在提前宣传对金属材料的控制。据报道，大众汽车上个月发布了一份投标书，寻求以固定价格保证钴供应至少五年，为电动汽车的大规模生产做准备，但基本上没有供应商回应。然而，大众汽车开始加强与松下的合作，以加快固态电池的商业化。丰田目前拥有日本最大的镍冶炼企业住友金属矿业公司，该公司为特斯拉电动汽车中使用的松下锂离子电池提供正极材料。此外，宝马表示将签署一项电池用锂和钴的长期供应协议，而特斯拉也在与智利SQM进行谈判，智利是世界上最大的锂生产国之一。然而，市场供求的变化仍然存在变数。首先，新能源汽车的销量是否会一路高歌？至少就目前而言，这将是不可阻挡的。其次，嘉能可的供应量可能会增加。咨询公司CRU估计，如果所有这些产出都进入市场，2019年钴市场将供过于求。再次，华友钴业3月14日晚间回复上交所称，如果钴、锂等金属价格继续上涨或保持在相对较高的价格，可能会导致下游制造商选择或开发成本较低的潜在技术路线。随着技术的发展，燃料电池、硫锂空气电池等其他技术路线的电池能量密度和性价比都超过了三元锂电池，因此存在三元锂蓄电池被替代的风险。

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