新能源车企业绩齐暴跌形成寡头格局 有车企选择放弃

纵观新能源公交车领域的政策吃掉情况，补贴退坡后瞬间被冻结。受新能源补贴政策影响，2017年，纯电动公交车关闭，销量8.9万辆，下降23%。然而，相关企业的业绩却出现了断崖式的下滑。据《经济观察报》统计，截至3月27日，在公布的业绩中，车企巴士板块业绩直线下滑，只有少数取得了好成绩。

2017年，包括比亚迪、中通客车、安凯客车、曙光、福田汽车等在内的多家拥有客车业务的上市公司业绩均出现明显下滑。其中，中通客车的净利润下降了78%，这是中通客车连续大幅下滑的第二年。《经济观察报》此前在《跑电动客车》一文中指出，6-8米电动客车是企业违规拿补贴的重灾区，但除了违规拿补贴外，电动客车的超高补贴让企业业绩出现了各种“非正常”发展现象。中通客车就是其中一个典型案例。然而，仍有少数车企在补贴面前经受住了考验，如比亚迪和宇通客车（22.360，-0.17，-0.75%）。尽管它们的利润受到了影响，但它们通过分别开放国际市场和改善产品结构，将影响降至最低。然而，金龙汽车（13.120，0.28，2.18%）实现了扭亏为盈，但这主要是由于收到补贴等原因：一方面，其子公司苏州金龙公司恢复了新能源客车产品的生产和销售，子公司2016年1-9月销售上牌的合规车辆可申请中央财政补贴收入，该部分收入已确认；另一方面，预计将转回担保损失，并转回已单独测试减值的应收账款减值准备，从而实现归属于母公司股东的净利润约7000万元。企业的年报业绩无疑暴露了这个市场过度透支、政策疯狂的现状。在这种背景下，市场逐利的本质越来越明显。一些小规模的“游戏玩家”在补贴的影响下开始退缩，生产和销售急剧下降。以曙光股份有限公司有限公司为例。2018年前两个月，它只生产了一辆新能源公交车，销量为零。而更多的企业选择走向海外市场，加快向物流车市场转型。“狂欢节过后，如何继续发展新能源汽车并找到市场将是未来的主要问题。”一家新能源汽车制造商告诉经济观察报。2018年，市场前景不容乐观。“为了追求高补贴，赶上末班车，新能源公交车领域实际上已经出现了提前消费的现象。”第一商用车网主编谢光耀表示。该行业预计2018年纯电动公交车的产销量为70000-75000辆，同比下降15%以上。集体业绩再次暴跌，补贴直接影响到了拥有新能源公交车的车企。比亚迪（0002594。SZ）3月28日显示，比亚迪汽车业务营收562.24亿元，同比下降0.68%；

相关产品毛利率较2016年下降3.93%。每辆纯电动公交车的补贴减少了13.5万元，这对比亚迪新能源汽车业务的盈利能力有很大影响。比亚迪在年报中预测了2018年第一季度的净利润，净利润区间约为5000万元至1.5亿元，预计将同比下降75.2%至91.8%。宇通客车（600066.SH）是目前中国纯电动客车市场最大的企业，占比23%。2017年，其产销数据显示，产销分别下降5.29%和4.82%，其中中型客车产销降幅超过15%。营收净利润方面，宇通客车发布的2017年三季报显示，2017年1-9月实现营业收入189.95亿元，同比下降12.3%；实现归属于上市公司股东的净利润19.02亿元，同比下降16.43%。如果没有大额收入，其2017年的利润将继续下降。其他公共汽车和汽车公司的情况更糟。中通客车（603559。上海）2017年数据显示，公司前三季度营业收入45.05亿元，同比下降22.68%；实现净利润1.22亿元，同比下降73.2183%。预计2017年归属于上市公司股东的净利润为1.7亿至2.3亿，同比变化-70.98%至-60.75%。汽车行业平均净利润增长率为-5.19%。此外，安凯客车（000868）。SZ）3月20日晚间披露年报，公司2017年实现营业收入54.49亿元，同比增长14.54%；净利润亏损2.3亿元。该公司去年同期实现利润5135万元。2017年，公司实现客车销量8717辆，同比下降14%。恢复新能源补贴后，营业收入同比下降18.25%。受应收账款减值准备影响，公司2017年出现经营亏损。除了公交公司的经营亏损外，新能源公交车销售的应收账款回收风险也开始暴露。2017年，安凯客车计提应收账款坏账1.66亿元，计提其他应收账款呆账准备4800万元，计取应收账款坏帐2.14亿元。截至2017年底，安凯客车的应收账款（应收账款和其他应收款之和）为45.99亿元。同期，公司净资产仅为11.4亿元，应收账款为公司净资产的4.03倍。巨额应收账款不仅增加了公司的减值压力，也带来了沉重的财务压力。财报显示，2017年，安凯客车的财务费用为7249万元，而2015年，这一数字仅为1181万元。两年内，财务费用增长高达513.8%。目前，许多新能源巴士公司都有巨额应收账款。截至2017年底，宇通客车应收账款158.05亿元；中通客车应收账款55.42亿元；

金龙客车的应收账款为102.29亿元。三家车企的应收账款分别占同期净资产的比例

119.07%、270.25%和204.27%。巨额应收账款的资产减值将成为新能源客车公司的业绩杀手。在这一项中，市场第二大比亚迪的应收账款金额是众多新能源客车公司中最大的，达到516.77亿元，压力很大。对此，谢光耀在接受经济观察报记者采访时表示，公交公司购买公交车时，通常只需向公交公司支付30%的首付款，然后以抵押的方式偿还，这是无法回避的现实。这导致压力倾向于公交公司的一方。新能源公交车寡头垄断市场的好日子已经结束。随着国家新能源汽车补贴政策的变化，未来的新能源补贴模式将从“普惠制”转向以研发为主。财政部有关负责人此前明确表示，新能源汽车补贴将不断提高企业和产品进入推荐车型目录的门槛，使技术先进、市场认可度高的产品获得财政补贴，反之则不予补贴，推动企业加快技术进步，推动优势企业做优做强。相比较而言，未来有技术标准和参数标准话语权的宇通模式和比亚迪模式企业将更有可能获得财政补贴。显而易见的趋势是，新能源汽车寡头垄断的市场格局已经形成。未来，除了少数龙头企业外，加快转型几乎是许多中小企业在2018年必须面对的问题。随着新能源公交车补贴力度的下降和补贴技术标准的提高，许多不具备核心竞争力的新能源公交车公司加快转型。但与此同时，由于资质的稀缺，大多数企业不会退出这个市场。一些变化正在发生。首先，一些公交公司开始将重点转移到缓解市场风险上。一些小规模的“游戏玩家”在补贴的影响下开始退缩，他们的生产和销售急剧下降。以曙光股份有限公司为例，有限公司（600303.SH）发布的2018产销快讯显示，与去年同期相比，公司在2018年前两个月生产了一辆新能源客车。

与127辆相比，下降了99.21%；

同期，新能源公交车的销量为零。未来，曙光股份将重点关注主要产品黄海皮卡。此外，2017年，一些企业将部分重点转移到了新能源物流车领域。如南京金龙、中通客车、江苏九龙、烟台书驰等。“新能源公交车市场对外资的吸引力正在减弱，但这是新能源商用车市场的另一个分支，对新能源物流车的吸引力正在增加。”谢光耀如是说。谢光耀说，例如，吉利商用车刚进入市场时就雄心勃勃，希望在乘用车、商用车和电动物流车领域取得成就。但现在，其电动物流车的比例远远超过乘用车。“不是退出这个市场，而是资源的倾斜。对于龙头企业来说，寻找新的机会将是2018年的战略举措。目前，新能源公交车在一二线城市的渗透率相对较高，市场也相对成熟，但在三四线城市仍有很大的发展空间。此外，以宇通客车和比亚迪为首的巴士公司也在开拓欧美等海外市场。2017年，在纯电动客车领域，宇通客车、比亚迪、中通客车和珠海银隆继续保持前四位，分别生产纯电动客车2万辆、纯电动客车1.27万辆、纯电客车7000辆和纯电动客车6626辆，占比分别为22.6%、14.4%、7.9%和7.5%。与此同时，上海神龙和中国中车电气成为行业黑马，势头强劲。上海神龙的控股股东是上市公司东旭光电（000413.SZ），而中国中车电气背靠中国中车（601766.SZ）。纵观新能源客车领域政策吃货的局面，补贴退坡后瞬间被冻结。受新能源补贴政策影响，2017年，纯电动公交车关闭，销量8.9万辆，下降23%。然而，相关企业的业绩却出现了断崖式的下滑。据《经济观察报》统计，截至3月27日，在公布的业绩中，车企巴士板块业绩直线下滑，只有少数取得了好成绩。

2017年，包括比亚迪、中通客车、安凯客车、曙光、福田汽车等在内的多家拥有客车业务的上市公司业绩均出现明显下滑。其中，中通客车的净利润下降了78%，这是中通客车连续大幅下滑的第二年。《经济观察报》此前在《跑电动客车》一文中指出，6-8米电动客车是企业违规拿补贴的重灾区，但除了违规拿补贴外，电动客车的超高补贴让企业业绩出现了各种“非正常”发展现象。中通客车就是其中一个典型案例。然而，仍有少数车企在补贴面前经受住了考验，如比亚迪和宇通客车（22.360，-0.17，-0.75%）。尽管它们的利润受到了影响，但它们通过分别开放国际市场和改善产品结构，将影响降至最低。然而，金龙汽车（13.120，0.28，2.18%）实现了扭亏为盈，但这主要是由于收到补贴等原因：一方面，其子公司苏州金龙公司恢复了新能源客车产品的生产和销售，子公司2016年1-9月销售上牌的合规车辆可申请中央财政补贴收入，该部分收入已确认；

另一方面，预计将转回担保损失，并转回已单独测试减值的应收账款减值准备，从而实现归属于母公司股东的净利润约7000万元。企业的年报业绩无疑暴露了这个市场过度透支、政策疯狂的现状。在这种背景下，市场逐利的本质越来越明显。一些小规模的“游戏玩家”在补贴的影响下开始退缩，生产和销售急剧下降。以曙光股份有限公司有限公司为例。2018年前两个月，它只生产了一辆新能源公交车，销量为零。而更多的企业选择走向海外市场，加快向物流车市场转型。“狂欢节过后，如何继续发展新能源汽车并找到市场将是未来的主要问题。”一家新能源汽车制造商告诉经济观察报。2018年，市场前景不容乐观。“为了追求高补贴，赶上末班车，新能源公交车领域实际上已经出现了提前消费的现象。”第一商用车网主编谢光耀表示。该行业预计2018年纯电动公交车的产销量为70000-75000辆，同比下降15%以上。集体业绩再次暴跌，补贴直接影响到了拥有新能源公交车的车企。比亚迪（0002594。SZ）3月28日显示，比亚迪汽车业务营收562.24亿元，同比下降0.68%；相关产品毛利率较2016年下降3.93%。每辆纯电动公交车的补贴减少了13.5万元，这对比亚迪新能源汽车业务的盈利能力有很大影响。比亚迪在年报中预测了2018年第一季度的净利润，净利润区间约为5000万元至1.5亿元，预计将同比下降75.2%至91.8%。宇通客车（600066.SH）是目前中国纯电动客车市场最大的企业，占比23%。2017年，其产销数据显示，产销分别下降5.29%和4.82%，其中中型客车产销降幅超过15%。营收净利润方面，宇通客车发布的2017年三季报显示，2017年1-9月实现营业收入189.95亿元，同比下降12.3%；实现归属于上市公司股东的净利润19.02亿元，同比下降16.43%。如果没有大额收入，其2017年的利润将继续下降。其他公共汽车和汽车公司的情况更糟。中通客车（603559。上海）2017年数据显示，公司前三季度营业收入45.05亿元，同比下降22.68%；实现净利润1.22亿元，同比下降73.2183%。预计2017年归属于上市公司股东的净利润为1.7亿至2.3亿，同比变化-70.98%至-60.75%。汽车行业平均净利润增长率为-5.19%。此外，安凯客车（000868）。SZ）3月20日晚间披露年报，公司2017年实现营业收入54.49亿元，同比增长14.54%；

净利润亏损2.3亿元。该公司去年同期实现利润5135万元。2017年，公司实现客车销量8717辆，同比下降14%。恢复新能源补贴后，营业收入同比下降18.25%。受应收账款减值准备影响，公司2017年出现经营亏损。除了公交公司的经营亏损外，新能源公交车销售的应收账款回收风险也开始暴露。2017年，安凯客车计提应收账款坏账1.66亿元，计提其他应收账款呆账准备4800万元，计取应收账款坏帐2.14亿元。截至2017年底，安凯客车的应收账款（应收账款和其他应收款之和）为45.99亿元。同期，公司净资产仅为11.4亿元，应收账款为公司净资产的4.03倍。巨额应收账款不仅增加了公司的减值压力，也带来了沉重的财务压力。财报显示，2017年，安凯客车的财务费用为7249万元，而2015年，这一数字仅为1181万元。两年内，财务费用增长高达513.8%。目前，许多新能源巴士公司都有巨额应收账款。截至2017年底，宇通客车应收账款158.05亿元；中通客车应收账款55.42亿元；金龙客车的应收账款为102.29亿元。三家车企的应收账款分别占同期净资产的比例

119.07%、270.25%和204.27%。巨额应收账款的资产减值将成为新能源客车公司的业绩杀手。在这一项中，市场第二大比亚迪的应收账款金额是众多新能源客车公司中最大的，达到516.77亿元，压力很大。对此，谢光耀在接受经济观察报记者采访时表示，公交公司购买公交车时，通常只需向公交公司支付30%的首付款，然后以抵押的方式偿还，这是无法回避的现实。这导致压力倾向于公交公司的一方。新能源公交车寡头垄断市场的好日子已经结束。随着国家新能源汽车补贴政策的变化，未来的新能源补贴模式将从“普惠制”转向以研发为主。财政部有关负责人此前明确表示，新能源汽车补贴将不断提高企业和产品进入推荐车型目录的门槛，使技术先进、市场认可度高的产品获得财政补贴，反之则不予补贴，推动企业加快技术进步，推动优势企业做优做强。相比较而言，未来有技术标准和参数标准话语权的宇通模式和比亚迪模式企业将更有可能获得财政补贴。显而易见的趋势是，新能源汽车寡头垄断的市场格局已经形成。未来，除了少数龙头企业外，加快转型几乎是许多中小企业在2018年必须面对的问题。随着新能源公交车补贴力度的下降和补贴技术标准的提高，许多不具备核心竞争力的新能源公交车公司加快转型。但与此同时，由于资质的稀缺，大多数企业不会退出这个市场。一些变化正在发生。首先，一些公交公司开始将重点转移到缓解市场风险上。一些小规模的“游戏玩家”在补贴的影响下开始退缩，他们的生产和销售急剧下降。以曙光股份有限公司为例，有限公司（600303.SH）发布的2018产销快讯显示，与去年同期相比，公司在2018年前两个月生产了一辆新能源客车。

与127辆相比，下降了99.21%；

同期，新能源公交车的销量为零。未来，曙光股份将重点关注主要产品黄海皮卡。此外，2017年，一些企业将部分重点转移到了新能源物流车领域。如南京金龙、中通客车、江苏九龙、烟台书驰等。“新能源公交车市场对外资的吸引力正在减弱，但这是新能源商用车市场的另一个分支，对新能源物流车的吸引力正在增加。”谢光耀如是说。谢光耀说，例如，吉利商用车刚进入市场时就雄心勃勃，希望在乘用车、商用车和电动物流车领域取得成就。但现在，其电动物流车的比例远远超过乘用车。“不是退出这个市场，而是资源的倾斜。对于龙头企业来说，寻找新的机会将是2018年的战略举措。目前，新能源公交车在一二线城市的渗透率相对较高，市场也相对成熟，但在三四线城市仍有很大的发展空间。此外，以宇通客车和比亚迪为首的巴士公司也在开拓欧美等海外市场。2017年，在纯电动客车领域，宇通客车、比亚迪、中通客车和珠海银隆继续保持前四位，分别生产纯电动客车2万辆、纯电动客车1.27万辆、纯电客车7000辆和纯电动客车6626辆，占比分别为22.6%、14.4%、7.9%和7.5%。与此同时，上海神龙和中国中车电气成为行业黑马，势头强劲。上海神龙的控股股东是上市公司东旭光电（000413.SZ），而中国中车电气由中国中车（601766.SZ）支持。

标签：比亚迪中通客车宇通客车安凯客车金龙

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