长城汽车转型陷入阵痛：经营现金流负10.8亿 人才流失

最近，长城汽车（香港股市02333）发布了2017年度报告。数据显示（以下数据均来自合并报表），2017年，长城汽车实现营业总收入1011.7亿元，同比增长2.59%；实现营业利润58.5亿元，同比下降52.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为43亿元，同比下降58.49%。长城汽车表示，公司股东应占净利润下降的主要原因是报告期内，集团对客户做出了让步，推广了现有产品，并加大了品牌和新产品的推广力度。与利润的大幅下滑相比，长城汽车2017年的现金储备迎来了巨大的增长。资产负债表数据显示，长城汽车2017年末货币资金为48.3亿元，同比增长124%。现金流量表数据显示，2017年长城汽车现金及现金等价物增加19.5亿元。值得注意的是，这是长城自2012年以来首次实现这一数据增长。在过去的五年里，长城汽车的现金和现金等价物增长呈负增长。《国际金融报》记者调查发现，长城汽车的现金储备能够增长如此之多，主要得益于其筹资活动带来的现金流入。2017年，长城汽车筹资活动产生的现金流量净额为60.9亿元，其中长城汽车贷款收到的现金高达172.6亿元。一位资深注册会计师告诉记者：“通过观察资产负债表数据，这部分贷款主要来自长城汽车的短期贷款，而且由于是短期的，长城汽车2018年融资活动的现金流很可能会产生较大的负数。”此外，长城汽车因投资活动产生的净现金流也大幅下降。与2016年83.7亿元的净流出相比，这一数字在2017年回落至30.6亿元，同比下降63%。但在筹资活动现金流入巨大、投资活动现金流出减少的情况下，长城汽车2017年经营活动现金流产生了10.8亿元的净流出，这是长城自2011年上市以来首次失去经营活动现金流量。2016年，长城汽车经营活动产生的现金净流入高达88.4亿元。事实上，2017年，长城汽车经营活动的现金流入总额超过1234.8亿元，与2016年相比增长了23%。但由于支付商品和服务的现金同比增长39%，支付给员工的工资同比增长25%，长城汽车经营活动产生的净现金流产生了近11亿的赤字。2017年，长城汽车先后推出旗下高端品牌WEY的两款车型VV5和VV7。在成本方面，WEY品牌的车型确实比长城的传统品牌哈弗高出很多。数据显示，长城汽车的整车业务在2017年仅实现了17.8%的毛利率，较2016年下降了6.33%。此外，为了推广WEY这个全新的高端品牌，长城汽车还在广告等方面投入巨资。财报显示，长城汽车2017年销售费用共计44.06亿元，同比增长38.8%；

其中，广告和媒体服务成本为9.07亿元，同比增长310%。关于公司内部员工的加薪，最早出现在长城汽车2016年度员工总结表彰大会上。当时，长城汽车董事长魏建军表示，公司的人力资源管理存在巨大问题，导致人员流动率高，员工满意度低，这是公司目前需要解决的最大问题。一位接近长城汽车的消息人士告诉《国际金融报》记者，2017年，长城汽车内部员工平均加薪近千元，且集中在技术人员。此前，在销量上升的情况下，由于长城汽车支付的工资不具吸引力，公司员工，尤其是技术员工频繁辞职。截至2016年底，长城汽车共有10236名技术人员，与2015年相比减少了6276人。换句话说，在2016年，超过30%的技术人员离开了长城。2017年，长城汽车显然在留住和吸引技术人员方面做出了巨大努力。截至去年年底，公司技术人员已达17917人，同比增长75%。业内人士告诉《国际金融报》记者，长城汽车目前正在进行产品结构转型，包括WEY品牌和新能源汽车的研发。长城对技术人员的渴求促使其调整了工资水平。2017年，长城汽车全年销量共计1070161辆，同比下降0.4%。其中，哈弗品牌新车销量851855辆，同比下降9.19%；新上市的WEY品牌共售出86427辆新车。2017年1月8日，长城汽车在公告中表示，2017年销量目标为125万辆。从目前的结果来看，长城仅完成了设定目标的85.6%。因此，上个月24日，长城汽车董事长魏建军和总裁王凤英宣布分别被处以300万元和200万元的年薪罚款。2018年，长城汽车的销量似乎仍未摆脱下滑的趋势。2月份，长城汽车共售出58336辆新车，同比下降近25%。其中，哈弗品牌的销量仅为42169辆，同比下降37%；新品牌WEY共售出8529辆汽车，比上月下降58%。年初，长城汽车制定了2018年116万辆的销售目标。根据这一计算，其月均销量必须达到近9.7万辆才能完成目标。截至2月底，长城仅完成了目标的14.5%。长城汽车表示，长城汽车在实现销售目标方面将有自己的步伐。3月25日，哈弗全新紧凑型SUV哈弗H4正式上市，这也标志着哈弗品牌完成了H系列车型1-9款的整体布局，实现了对SUV市场的全方位覆盖。此外，长城汽车总裁王凤英曾透露，到2020年，长城计划投资200亿元研发电动汽车，力争到2025年实现70万辆电动汽车的销售目标。最近，长城汽车（香港股市02333）发布了2017年度报告。数据显示（以下数据均来自合并报表），2017年，长城汽车实现营业总收入1011.7亿元，同比增长2.59%；实现营业利润58.5亿元，同比下降52.25%；

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为43亿元，同比下降58.49%。长城汽车表示，公司股东应占净利润下降的主要原因是报告期内，集团对客户做出了让步，推广了现有产品，并加大了品牌和新产品的推广力度。与利润的大幅下滑相比，长城汽车2017年的现金储备迎来了巨大的增长。资产负债表数据显示，长城汽车2017年末货币资金为48.3亿元，同比增长124%。现金流量表数据显示，2017年长城汽车现金及现金等价物增加19.5亿元。值得注意的是，这是长城自2012年以来首次实现这一数据增长。在过去的五年里，长城汽车的现金和现金等价物增长呈负增长。《国际金融报》记者调查发现，长城汽车的现金储备能够增长如此之多，主要得益于其筹资活动带来的现金流入。2017年，长城汽车筹资活动产生的现金流量净额为60.9亿元，其中长城汽车贷款收到的现金高达172.6亿元。一位资深注册会计师告诉记者：“通过观察资产负债表数据，这部分贷款主要来自长城汽车的短期贷款，而且由于是短期的，长城汽车2018年融资活动的现金流很可能会产生较大的负数。”此外，长城汽车因投资活动产生的净现金流也大幅下降。与2016年83.7亿元的净流出相比，这一数字在2017年回落至30.6亿元，同比下降63%。但在筹资活动现金流入巨大、投资活动现金流出减少的情况下，长城汽车2017年经营活动现金流产生了10.8亿元的净流出，这是长城自2011年上市以来首次失去经营活动现金流量。2016年，长城汽车经营活动产生的现金净流入高达88.4亿元。事实上，2017年，长城汽车经营活动的现金流入总额超过1234.8亿元，与2016年相比增长了23%。但由于支付商品和服务的现金同比增长39%，支付给员工的工资同比增长25%，长城汽车经营活动产生的净现金流产生了近11亿的赤字。2017年，长城汽车先后推出旗下高端品牌WEY的两款车型VV5和VV7。在成本方面，WEY品牌的车型确实比长城的传统品牌哈弗高出很多。数据显示，长城汽车的整车业务在2017年仅实现了17.8%的毛利率，较2016年下降了6.33%。此外，为了推广WEY这个全新的高端品牌，长城汽车还在广告等方面投入巨资。财报显示，长城汽车2017年销售费用共计44.06亿元，同比增长38.8%；

其中，广告和媒体服务成本为9.07亿元，同比增长310%。关于公司内部员工的加薪，最早出现在长城汽车2016年度员工总结表彰大会上。当时，长城汽车董事长魏建军表示，公司的人力资源管理存在巨大问题，导致人员流动率高，员工满意度低，这是公司目前需要解决的最大问题。一位接近长城汽车的消息人士告诉《国际金融报》记者，2017年，长城汽车内部员工平均加薪近千元，且集中在技术人员。此前，在销量上升的情况下，由于长城汽车支付的工资不具吸引力，公司员工，尤其是技术员工频繁辞职。截至2016年底，长城汽车共有10236名技术人员，与2015年相比减少了6276人。换句话说，在2016年，超过30%的技术人员离开了长城。2017年，长城汽车显然在留住和吸引技术人员方面做出了巨大努力。截至去年年底，公司技术人员已达17917人，同比增长75%。业内人士告诉《国际金融报》记者，长城汽车目前正在进行产品结构转型，包括WEY品牌和新能源汽车的研发。长城对技术人员的渴求促使其调整了工资水平。2017年，长城汽车全年销量共计1070161辆，同比下降0.4%。其中，哈弗品牌新车销量851855辆，同比下降9.19%；新上市的WEY品牌共售出86427辆新车。2017年1月8日，长城汽车在公告中表示，2017年销量目标为125万辆。从目前的结果来看，长城仅完成了设定目标的85.6%。因此，上个月24日，长城汽车董事长魏建军和总裁王凤英宣布分别被处以300万元和200万元的年薪罚款。2018年，长城汽车的销量似乎仍未摆脱下滑的趋势。2月份，长城汽车共售出58336辆新车，同比下降近25%。其中，哈弗品牌的销量仅为42169辆，同比下降37%；新品牌WEY共售出8529辆汽车，比上月下降58%。年初，长城汽车制定了2018年116万辆的销售目标。根据这一计算，其月均销量必须达到近9.7万辆才能完成目标。截至2月底，长城仅完成了目标的14.5%。长城汽车表示，长城汽车在实现销售目标方面将有自己的步伐。3月25日，哈弗全新紧凑型SUV哈弗H4正式上市，这也标志着哈弗品牌完成了H系列车型1-9款的整体布局，实现了对SUV市场的全方位覆盖。此外，长城汽车总裁王凤英曾透露，到2020年，长城计划投资200亿元研发电动汽车，力争到2025年实现70万辆电动汽车的销售目标。

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