先靠补贴后靠积分 江淮汽车押宝新能源存疑

近日，江淮汽车公布了一份数据不佳的2017年财报。报告中，江淮汽车2017年实现营业收入491.46亿元，同比下降6.37%；归属于上市公司股东的净利润为4.32亿元，同比下降62.83%。但其中包括6.02亿元的政府补贴。如果扣除扣除非经常性损益后的净利润，江淮汽车实际亏损9314万元，同比下降111%。这也是江淮汽车自2010年以来的首次亏损。面对利润的大幅下降，高管团队自我切割。包括董事长安进在内的江淮汽车董事和营销团队去年集体降薪，今年甚至继续减薪。这似乎是对长城的模仿。长城汽车董事长魏建军和总裁王凤英分别对自己处以300万元和200万元的年薪罚款，这在国内自主品牌车企中尚属首次。看来，江淮汽车决心扭亏为盈，今年设定的目标也很“高”：2018年计划销售60万至67万辆各类及底盘汽车，实现营业收入585.65亿元，最高增速超过30%。在SUV领域，它已经输了，它已经转向了新能源领域。面对如此繁重的任务，江淮汽车今年的路似乎并不好走。击败SUV去年，江淮汽车的整体销量大幅下滑。数据显示，2017年，江淮汽车销售汽车及底盘产品51.09万辆，同比下降20.58%；

乘用车销售22.22万辆，同比下降39.5%。其中，SUV车型与上年相比降幅最大。事实上，近年来，江淮汽车一直得到SUV的支持。去年，江淮SUV的销量为27.55万辆，其中售价最高不超过10万元的小型SUV瑞风S3曾实现月销量2万辆，2016年自行车销量达到19.79万辆。然而，去年整个SUV市场的增长速度突然放缓。根据该协会的数据，2016年，中国SUV市场的增长率高达43.6%，但在2017年，这一增长率突然降至15.3%。然而，吉利博越、荣威RX5和长城哈弗H6等热门SUV的销量并没有受到太大影响，而江淮S3和S7等车型则不可避免地受到挤压。2017年，江淮SUV产品销量仅为12.13万辆，同比下降56%，其中S3仅售出5.3万辆。去年6月上市的中型SUV瑞风S7的月销量仅为2000辆左右。此外，今年的销量继续下降，1月销量为1103辆，2月销量为395辆。汽车行业高级分析师贾新光告诉《时代周刊》，去年独立SUV细分市场的价格战尤为激烈。江淮汽车的主力车型瑞风S3受到了宝骏和长安低价SUV的冲击，销量不佳。瑞风S7这一重点产品的推广未能及时跟进，也导致了销量增长缓慢。因此，自主品牌在SUV市场的成功不能被认为是自主品牌在这个市场上的绝对优势，但合资车企的布局相对没有那么快速和灵活，这使得自主品牌赢得了抢占的“窗口期”。一旦合资品牌全面布局SUV，这个市场的竞争十分激烈，那些竞争优势较弱的车企必然会遇到挑战。展望新能源目前，江淮汽车在其现有的产品阵容中找不到一款车型，这可以扭转目前的不利局面。因此，我们只能把希望寄托在新能源领域。事实上，2017年，江淮汽车新能源汽车全年共销售2.83万辆，同比大幅增长54%。联合会发布的最新数据还显示，今年2月，江淮新能源汽车销量为3048辆，同比增长2238%，排名第三。1-2月累计销量近7000辆，累计同比增长52.35%，预计一季度销量将突破1万辆。今年，江淮汽车还将推出多种新能源产品，形成A00、A0、a、B级车的产品矩阵，并在6个平台上构建10多种可售产品的产品线，覆盖新能源的所有细分市场。预计该业务板块的销售额将同比增长30%-40%。此外，江淮汽车在新能源领域的增长点也是与大众的合资企业。据悉，江淮汽车与大众合作的首款小型SUV预计将于今年上半年达到预售条件，该车将于今年下半年交付给预定客户，这可视为盈利的曙光。不过，《时代周刊》记者了解到，这款“思皓”品牌车型的整体尺寸和动态参数与去年10月上市的江淮iEV7S基本相同。即使江淮完全沦为大众代工厂，仍能赚取代工费，而代工生产的蔚来汽车也有望在下半年正式量产。日前，江淮汽车旗下首款多功能乘用车瑞风R3开启预售，江淮汽车另外两款MPV车型瑞风M3和M4也同时上市。这样一来，新款MPV汽车可能会共同推动江淮汽车业绩的回升。在新能源积分方面，2016年江淮汽车可用于交易的新能源积分数量为54876点。据业内专家预测，新能源积分的单价将在几百元至数千元之间，未来随着“双积分”政策的正式实施，单价还会上涨，这意味着对江淮来说，将有数亿……

未来的积分交易收入。新能源补贴对斜坡的影响尽管江淮汽车未来会押注新能源，但要想坐以待毙，放松心情并不容易。新能源补贴政策的调整牵动着江淮汽车敏感而脆弱的神经。从2017年财报来看，新能源汽车的收入确实相当大，达到52.02亿元，但政府补贴为21.33亿元，占比41.02%。可以比较的是，2016年，新能源车板块实现总收入32.69亿元，获得补贴金额35.74亿元，占补贴的109.31%。经过仔细计算，2017年纯电动乘用车iEV4、iEV5和iEV6S的自行车补贴从9万元降至5.4万元，同比下降约40%。此外，由于电池系统的能量密度未能达到2018年新能源汽车补贴的最低要求，包括iEV7在内的江淮汽车将从今年6月12日起不再获得国家补贴。如果补贴为零，将对江淮汽车的应收账款产生严重影响。至于江淮汽车过度依赖的合作伙伴大众和蔚来，它也处于危险之中。业内人士认为，作为江淮iEV7的“换壳”车型，其市场前景堪忧。那么，如果这个产品是江淮大众合作的方向，那么江淮大众的整个合作将会令人担忧。此外，由江淮汽车和蔚来汽车联合开发的首款雪佛兰蔚来ES8已于去年年底上市，但能否获得市场认可还需要时间来检验。这样看来，江淮汽车的最后一根“救命稻草”恐怕就是MPV了。虽然江淮汽车在MPV市场布局较早，但此前一直集中在商用MPV领域，家用MPV起步较晚。不仅如此，近年来，许多合资品牌也在MPV市场发力，将江淮汽车挤出了销量榜的前十名。更客观地说，MPV市场的整体热度和消费者需求仍然无法与SUV相比，其市场份额非常小。以今年的数据为例。今年前两个月，中国乘用车总销量为393.17万辆，其中MPV销量为30.01万辆，仅占7.6%。江淮汽车失去了SUV市场，但在MPV领域夺回市场的机会似乎不大。近日，江淮汽车公布了一份数据不佳的2017年财报。报告中，江淮汽车2017年实现营业收入491.46亿元，同比下降6.37%；归属于上市公司股东的净利润为4.32亿元，同比下降62.83%。但其中包括6.02亿元的政府补贴。如果扣除扣除非经常性损益后的净利润，江淮汽车实际亏损9314万元，同比下降111%。这也是江淮汽车自2010年以来的首次亏损。面对利润的大幅下降，高管团队自我切割。包括董事长安进在内的江淮汽车董事和营销团队去年集体降薪，今年甚至继续减薪。这似乎是对长城的模仿。长城汽车董事长魏建军和总裁王凤英分别对自己处以300万元和200万元的年薪罚款，这在国内自主品牌车企中尚属首次。看来，江淮汽车决心扭亏为盈，今年设定的目标也很“高”：2018年计划销售60万至67万辆各类及底盘汽车，实现营业收入585.65亿元，最高增速超过30%。在SUV领域，它已经输了，它已经转向了新能源领域。面对如此繁重的任务，江淮汽车今年的路似乎并不好走。击败SUV去年，江淮汽车的整体销量大幅下滑。数据显示，2017年，江淮汽车销售汽车及底盘产品51.09万辆，同比下降20.58%；

乘用车销售22.22万辆，同比下降39.5%。其中，SUV车型与上年相比降幅最大。事实上，近年来，江淮汽车一直得到SUV的支持。去年，江淮SUV的销量为27.55万辆，其中售价最高不超过10万元的小型SUV瑞风S3曾实现月销量2万辆，2016年自行车销量达到19.79万辆。然而，去年整个SUV市场的增长速度突然放缓。根据该协会的数据，2016年，中国SUV市场的增长率高达43.6%，但在2017年，这一增长率突然降至15.3%。然而，吉利博越、荣威RX5和长城哈弗H6等热门SUV的销量并没有受到太大影响，而江淮S3和S7等车型则不可避免地受到挤压。2017年，江淮SUV产品销量仅为12.13万辆，同比下降56%，其中S3仅售出5.3万辆。去年6月上市的中型SUV瑞风S7的月销量仅为2000辆左右。此外，今年的销量继续下降，1月销量为1103辆，2月销量为395辆。汽车行业高级分析师贾新光告诉《时代周刊》，去年独立SUV细分市场的价格战尤为激烈。江淮汽车的主力车型瑞风S3受到了宝骏和长安低价SUV的冲击，销量不佳。瑞风S7这一重点产品的推广未能及时跟进，也导致了销量增长缓慢。因此，自主品牌在SUV市场的成功不能被认为是自主品牌在这个市场上的绝对优势，但合资车企的布局相对没有那么快速和灵活，这使得自主品牌赢得了抢占的“窗口期”。一旦合资品牌全面布局SUV，这个市场的竞争十分激烈，那些竞争优势较弱的车企必然会遇到挑战。展望新能源目前，江淮汽车在其现有的产品阵容中找不到一款车型，这可以扭转目前的不利局面。因此，我们只能把希望寄托在新能源领域。事实上，2017年，江淮汽车新能源汽车全年共销售2.83万辆，同比大幅增长54%。联合会发布的最新数据还显示，今年2月，江淮新能源汽车销量为3048辆，同比增长2238%，排名第三。1-2月累计销量近7000辆，累计同比增长52.35%，预计一季度销量将突破1万辆。今年，江淮汽车还将推出多种新能源产品，形成A00、A0、a、B级车的产品矩阵，并在6个平台上构建10多种可售产品的产品线，覆盖新能源的所有细分市场。预计该业务板块的销售额将同比增长30%-40%。此外，江淮汽车在新能源领域的增长点也是与大众的合资企业。据悉，江淮汽车与大众合作的首款小型SUV预计将于今年上半年达到预售条件，该车将于今年下半年交付给预定客户，这可视为盈利的曙光。不过，《时代周刊》记者了解到，这款“思皓”品牌车型的整体尺寸和动态参数与去年10月上市的江淮iEV7S基本相同。即使江淮完全沦为大众代工厂，仍能赚取代工费，而代工生产的蔚来汽车也有望在下半年正式量产。日前，江淮汽车旗下首款多功能乘用车瑞风R3开启预售，江淮汽车另外两款MPV车型瑞风M3和M4也同时上市。这样一来，新款MPV汽车可能会共同推动江淮汽车业绩的回升。在新能源积分方面，2016年江淮汽车可用于交易的新能源积分数量为54876点。据业内专家预测，新能源积分的单价将在几百元至数千元之间，未来随着“双积分”政策的正式实施，单价还会上涨，这意味着对江淮来说，将有数亿……

未来的积分交易收入。新能源补贴对斜坡的影响尽管江淮汽车未来会押注新能源，但要想坐以待毙，放松心情并不容易。新能源补贴政策的调整牵动着江淮汽车敏感而脆弱的神经。从2017年财报来看，新能源汽车的收入确实相当大，达到52.02亿元，但政府补贴为21.33亿元，占比41.02%。可以比较的是，2016年，新能源车板块实现总收入32.69亿元，获得补贴金额35.74亿元，占补贴的109.31%。经过仔细计算，2017年纯电动乘用车iEV4、iEV5和iEV6S的自行车补贴从9万元降至5.4万元，同比下降约40%。此外，由于电池系统的能量密度未能达到2018年新能源汽车补贴的最低要求，包括iEV7在内的江淮汽车将从今年6月12日起不再获得国家补贴。如果补贴为零，将对江淮汽车的应收账款产生严重影响。至于江淮汽车过度依赖的合作伙伴大众和蔚来，它也处于危险之中。业内人士认为，作为江淮iEV7的“换壳”车型，其市场前景堪忧。那么，如果这个产品是江淮大众合作的方向，那么江淮大众的整个合作将会令人担忧。此外，由江淮汽车和蔚来汽车联合开发的首款雪佛兰蔚来ES8已于去年年底上市，但能否获得市场认可还需要时间来检验。这样看来，江淮汽车的最后一根“救命稻草”恐怕就是MPV了。虽然江淮汽车在MPV市场布局较早，但此前一直集中在商用MPV领域，家用MPV起步较晚。不仅如此，近年来，许多合资品牌也在MPV市场发力，将江淮汽车挤出了销量榜的前十名。更客观地说，MPV市场的整体热度和消费者需求仍然无法与SUV相比，其市场份额非常小。以今年的数据为例。今年前两个月，中国乘用车总销量为393.17万辆，其中MPV销量为30.01万辆，仅占7.6%。江淮汽车失去了SUV市场，但在MPV领域夺回市场的机会似乎不大。

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