英特尔可以靠自动驾驶开启一个新时代吗？

2017年，英特尔斥资153亿美元收购了Mobileye，震惊了整个科技行业。当时，Mobileye的年收入只有5亿美元，这也给英特尔在这笔交易中是否亏损打上了一个很大的问号。上个月，Mobileye和英特尔终于交出了第一份含金量的成绩单。据媒体报道，英特尔在欧洲市场赢得了800万辆自动驾驶汽车的大合同，并将于2021交付。尽管媒体没有透露哪家欧洲车企与英特尔合作，但宝马可能是最有可能的一家。事实上，早在2016年，宝马、英特尔和Mobiley就开始了自主驾驶合作，宝马还计划在2021推出自己的无人驾驶汽车iNext。目前，Mobileye的自动驾驶解决方案的价格尚不确定，但如果以2000美元的Intel Xeon（Xeon处理器）作为基准，假设是3000美元，那么仅Mobileye一家公司的收入就将增加240亿美元$240亿绝对是一个令人兴奋的数字，也是英特尔在转型过程中给投资者带来的最具吸引力的数字。正因为如此，我们有必要重新审视Mobileye这家自动驾驶公司给英特尔带来的价值，英特尔真的能通过自动驾驶开创另一个现代吗？Mobileye给英特尔带来了什么？继优步3月的汽车驾驶事故后，英威达也宣布暂停全球汽车驾驶测试，而两个月后，Mobileye的如此大动作也让英特尔再次获得了汽车驾驶领域的关注。

长期以来，英伟达的巨大价值部分来自其在自动驾驶处理器方面的领先地位。如上图所示，英特尔近12个月的市盈率（PER）和市盈率（PSR）均低于英伟达。英特尔的前向市盈率是13.91倍，而英伟达的是31.69倍。英特尔在过去12个月的销售比率仅为4.02倍，明显低于英伟达的13.91倍。但其他两个数据显示，首先，英特尔每个季度在数据中心的收入仍超过50亿美元，而英伟达的数据中心和汽车业务加起来只有8.46亿美元。其次，英特尔仍有大量现金流，每年增加127亿美元的研发预算，这也确保了英特尔在自动驾驶方面的研发投入。在产品层面，也许英特尔没有任何产品可以与NVIDIA Xavier系统芯片和新的Drive PX Pegasus竞争。然而，如果英特尔能够将EyeQ5与其Xeon处理器、Nervana神经网络处理器和Movidius Myriad X/Myriad 2 VPU（视觉处理单元）相结合，它仍然具有很大的竞争力。Mobileye基于摄像头的解决方案也是对Movidius的完美补充。

对英特尔来说，无人驾驶汽车可以成为“车轮上的数据中心”。凭借合适的处理器、地图、摄像头、传感器和7*24小时不间断的网络连接，自动驾驶显然给英特尔未来的业务带来了更多的想象力。Mobileye到底值多少钱？800万辆自动驾驶的订单仍然是该行业最大的订单。Alphabet旗下的Waymo迄今尚未为公司贡献任何收入，瑞银集团认为Waymo的无人驾驶辅助系统价值1350亿美元。

Mobileye为英特尔贡献了5亿美元。如果Waymo的估值能够如此乐观，那么Mobileye未来的价值会是多少？其次，英特尔和Waymo之间也有着密切的合作关系。根据英特尔官网的消息，英特尔一直在为Waymo提供无人驾驶汽车的传感器、连接解决方案和计算芯片等产品。第三，Mobileye在ADAS方面拥有65%的市场份额，并与大多数汽车制造商有着长期的合作关系。英特尔已经占领台式机和数据中心处理器市场多年，Mobileye可以帮助英特尔抵御来自NVIDIA和Waymo的双重压力。在技术层面，Mobileye依靠足够的传感器来最大限度地提高无人驾驶汽车的安全性：12个摄像头、雷达和激光扫描仪、多个传感器和Intel EyeQ4处理器；

车前有三个高清摄像头，覆盖180度视野，可以采集300米范围内的图像。英特尔押注自动驾驶的两大担忧在PC行业衰落和人工智能未来不确定的行业背景下，英特尔显然对自动驾驶有着巨大的心理预期。毕竟，与虚幻的人工智能相比，自动驾驶最终将成为并正在成为现实。如上所述，Mobileye确实为英特尔带来了新的增长空间。然而，对于这一增长空间，仍有许多隐忧。从商业模式来看，未来的自动驾驶将呈现两种具有代表性的商业模式：出行服务中的自动驾驶；私家车的自动驾驶；

这两种商业模式的立足点也有所不同。首先，出行服务的自动驾驶本质上仍然是一种“打车”模式，这意味着乘客（用户）的忠诚度几乎不存在，这个市场是一个价格战市场。一旦失去了支持价格战的资金支持，所谓的市场地位将不复存在。让我们来看看优步的案例。2016年，优步亏损28亿美元，退出了中国市场。2017年，优步亏损45亿美元，退出东南亚和俄罗斯市场。在最近一个季度，该公司仍亏损3.04亿美元。2017年第一季度，优步的总订单增加了73亿，2018年第一季度增加了113亿。优步也可能离开或减少其在印度的业务，因为其最大的投资者软银持有竞争对手Ola的大量股份。由于Lyft的增长，优步在美国的市场份额也大幅下降。优步目前正在加大对自动驾驶出租车的投资。出发点是，它可以通过自动驾驶降低驾驶员的成本，并继续占据更多的市场。然而，这可能过于理想化了。如果优步能做到这一点，其他公司也能做到，最终，它仍将回到不断降低成本的自下而上的竞争中。尤其是当Waymo、Lyft/GM、戴姆勒和特斯拉等巨头都进入了这一领域，竞争越来越激烈时，更难预测优步能得到多少。这意味着整个行业的利润率将很低，但同时需要在安全方面进行大量投资。因此，价格战不仅对自动驾驶出租车服务提供商来说是不可避免的，对英特尔这样的制造商来说也是不可避免的。其次，私家车的自动驾驶业务也有一个非常明显的天花板。众所周知，自动驾驶的最终目标是实现5级的全自动驾驶，那么一旦达到5级会有增长吗？

从PC到智能手机，这些个人计算设备的进化方向没有最终目标，也就是说，无论是过去的PC还是现在的智能手机，科技行业都不认为这是个人计算设备最终的形式，这意味着未来会有更多的探索，包括技术研发和商业模式探索。然而，自动驾驶的最终目标是非常明确的。所谓的5级全自动驾驶早已在科幻电影中一次又一次地出现，也是当前行业的发展方向。一旦实现了全自动驾驶，当传感器需要收集更多数据，软件需要更加敏捷时，英特尔所依赖的自动驾驶处理器的市场有多大？更重要的是，对于无人驾驶私家车来说，不可能像出行服务的自动驾驶那样将成本分摊到各个环节，而私家车的无人驾驶系统在成本中占很大比例。同时，很难区分品牌，英特尔也不太可能在个人电脑上贴上自己的标志。在这个领域，某种芯片或软件不能垄断市场。写在最后，就像以前的技术革命一样，总有人感到高兴和担忧，适度的警惕总比盲目的乐观要好。英特尔在PC时代的辉煌很难重现，许多强大的竞争对手很可能会让英特尔举步维艰。在未来2-3年内，英特尔仍需要在自动驾驶方面进行巨额投资。业务和收入的增长是肯定的，但利润也不容乐观。至于英特尔能否维持目前股市的牛市，我们将拭目以待。

2017年，英特尔斥资153亿美元收购了Mobileye，震惊了整个科技行业。当时，Mobileye的年收入只有5亿美元，这也给英特尔在这笔交易中是否亏损打上了一个很大的问号。上个月，Mobileye和英特尔终于交出了第一份含金量的成绩单。据媒体报道，英特尔在欧洲市场赢得了800万辆自动驾驶汽车的大合同，并将于2021交付。尽管媒体没有透露哪家欧洲车企与英特尔合作，但宝马可能是最有可能的一家。事实上，早在2016年，宝马、英特尔和Mobiley就开始了自主驾驶合作，宝马还计划在2021推出自己的无人驾驶汽车iNext。目前，自动驾驶解决方案的价格来自……

Mobileye是不确定的，但如果以2000美元的英特尔至强处理器作为基准，假设是3000美元，那么仅Mobileye的收入就将增加240亿美元$240亿绝对是一个令人兴奋的数字，也是英特尔在转型过程中给投资者带来的最具吸引力的数字。正因为如此，我们有必要重新审视Mobileye这家自动驾驶公司给英特尔带来的价值，英特尔真的能通过自动驾驶开创另一个现代吗？Mobileye给英特尔带来了什么？继优步3月的汽车驾驶事故后，英威达也宣布暂停全球汽车驾驶测试，而两个月后，Mobileye的如此大动作也让英特尔再次获得了汽车驾驶领域的关注。

长期以来，英伟达的巨大价值部分来自其在自动驾驶处理器方面的领先地位。如上图所示，英特尔近12个月的市盈率（PER）和市盈率（PSR）均低于英伟达。英特尔的前向市盈率是13.91倍，而英伟达的是31.69倍。英特尔在过去12个月的销售比率仅为4.02倍，明显低于英伟达的13.91倍。但其他两个数据显示，首先，英特尔每个季度在数据中心的收入仍超过50亿美元，而英伟达的数据中心和汽车业务加起来只有8.46亿美元。其次，英特尔仍有大量现金流，每年增加127亿美元的研发预算，这也确保了英特尔在自动驾驶方面的研发投入。在产品层面，也许英特尔没有任何产品可以与NVIDIA Xavier系统芯片和新的Drive PX Pegasus竞争。然而，如果英特尔能够将EyeQ5与其Xeon处理器、Nervana神经网络处理器和Movidius Myriad X/Myriad 2 VPU（视觉处理单元）相结合，它仍然具有很大的竞争力。Mobileye基于摄像头的解决方案也是对Movidius的完美补充。

对英特尔来说，无人驾驶汽车可以成为“车轮上的数据中心”。凭借合适的处理器、地图、摄像头、传感器和7*24小时不间断的网络连接，自动驾驶显然给英特尔未来的业务带来了更多的想象力。Mobileye到底值多少钱？800万辆自动驾驶的订单仍然是该行业最大的订单。Alphabet旗下的Waymo迄今尚未为公司贡献任何收入，瑞银集团认为Waymo的无人驾驶辅助系统价值1350亿美元。

Mobileye为英特尔贡献了5亿美元。如果Waymo的估值能够如此乐观，那么Mobileye未来的价值会是多少？其次，英特尔和Waymo之间也有着密切的合作关系。根据英特尔官网的消息，英特尔一直在为Waymo提供无人驾驶汽车的传感器、连接解决方案和计算芯片等产品。第三，Mobileye在ADAS方面拥有65%的市场份额，并与大多数汽车制造商有着长期的合作关系。英特尔已经占领台式机和数据中心处理器市场多年，Mobileye可以帮助英特尔抵御来自NVIDIA和Waymo的双重压力。在技术层面，Mobileye依靠足够的传感器来最大限度地提高无人驾驶汽车的安全性：12个摄像头、雷达和激光扫描仪、多个传感器和Intel EyeQ4处理器；车前有三个高清摄像头，覆盖180度视野，可以采集300米范围内的图像。英特尔押注自动驾驶的两大担忧在PC行业衰落和人工智能未来不确定的行业背景下，英特尔显然对自动驾驶有着巨大的心理预期。毕竟，与虚幻的人工智能相比，自动驾驶最终将成为并正在成为现实。如上所述，Mobileye确实为英特尔带来了新的增长空间。然而，对于这一增长空间，仍有许多隐忧。从商业模式来看，未来的自动驾驶将呈现两种具有代表性的商业模式：出行服务中的自动驾驶；私家车的自动驾驶；

这两种商业模式的立足点也有所不同。首先，出行服务的自动驾驶本质上仍然是一种“打车”模式，这意味着乘客（用户）的忠诚度几乎不存在，这个市场是一个价格战市场。一旦失去了支持价格战的资金支持，所谓的市场地位将不复存在。让我们来看看优步的案例。2016年，优步亏损28亿美元，退出了中国市场。2017年，优步亏损45亿美元，退出东南亚和俄罗斯市场。在最近一个季度，该公司仍亏损3.04亿美元。2017年第一季度，优步的总订单增加了73亿，2018年第一季度增加了113亿。优步也可能离开或减少其在印度的业务，因为其最大的投资者软银持有竞争对手Ola的大量股份。由于Lyft的增长，优步在美国的市场份额也大幅下降。优步目前正在加大对自动驾驶出租车的投资。出发点是，它可以通过自动驾驶降低驾驶员的成本，并继续占据更多的市场。然而，这可能过于理想化了。如果优步能做到这一点，其他公司也能做到，最终，它仍将回到不断降低成本的自下而上的竞争中。尤其是当Waymo、Lyft/GM、戴姆勒和特斯拉等巨头都进入了这一领域，竞争越来越激烈时，更难预测优步能得到多少。这意味着整个行业的利润率将很低，但同时需要在安全方面进行大量投资。因此，价格战不仅对自动驾驶出租车服务提供商来说是不可避免的，对英特尔这样的制造商来说也是不可避免的。其次，私家车的自动驾驶业务也有一个非常明显的天花板。众所周知，自动驾驶的最终目标是实现5级的全自动驾驶，那么一旦达到5级会有增长吗？

从PC到智能手机，这些个人计算设备的进化方向没有最终目标，也就是说，无论是过去的PC还是现在的智能手机，科技行业都不认为这是个人计算设备最终的形式，这意味着未来会有更多的探索，包括技术研发和商业模式探索。然而，自动驾驶的最终目标是非常明确的。所谓的5级全自动驾驶早已在科幻电影中一次又一次地出现，也是当前行业的发展方向。一旦实现了全自动驾驶，当传感器需要收集更多数据，软件需要更加敏捷时，英特尔所依赖的自动驾驶处理器的市场有多大？更重要的是，对于无人驾驶私家车来说，不可能像出行服务的自动驾驶那样将成本分摊到各个环节，而私家车的无人驾驶系统在成本中占很大比例。同时，很难区分品牌，英特尔也不太可能在个人电脑上贴上自己的标志。在这个领域，某种芯片或软件不能垄断市场。写在最后，就像以前的技术革命一样，总有人感到高兴和担忧，适度的警惕总比盲目的乐观要好。英特尔在PC时代的辉煌很难重现，许多强大的竞争对手很可能会让英特尔举步维艰。在未来2-3年内，英特尔仍需要在自动驾驶方面进行巨额投资。业务和收入的增长是肯定的，但利润也不容乐观。至于英特尔能否维持目前股市的牛市，我们将拭目以待。

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