6个月并购超30宗 动力电池行业洗牌加剧

截至目前，2018年上半年，涉及锂电池行业电池、材料、设备等企业的同期并购超过30起，涉及金额超过600亿元。在过去的一周里，锂电池行业的资本狂欢达到了顶峰。2018年6月11日，独角兽公司宁德时代（53.000，4.82，10.00%）正式登陆深圳证券交易所创业板。上市当天，它实现了高达44%的涨停，收盘金额超过25亿元，市值786.4亿元。随后，宁德时代连续5个交易日涨停，轻松突破1亿元市值。截至6月15日，该公司股价已涨至53元/股的跌停，总市值为1151亿元，距离目前“创业板老大哥”温氏的股票（22.850，-0.01，-0.04%）还差一个跌停。在股价飙升的情况下，资金流向了锂电池行业。事实上，尽管自2018年以来，由于下游汽车制造商补贴的下降和上游原材料价格的上涨，锂电池行业暴露出了许多问题，但尽管新能源汽车的发展预期巨大，但锂电池行业的资本热潮仍然很热。据企业披露的交易信息不完全统计，截至目前，2018年上半年，涉及锂电池行业电池、材料、设备等企业的同期并购超过30起，涉及金额超过600亿元。“电动汽车的发展才刚刚开始，整体储能市场尚未开放，但前景广阔。锂电池市场将持续多年高速扩张。未来，”资本要么追逐规模，要么追逐技术。在我看来，将会有更多的资本追逐技术。“据了解，动力电池资本热潮，在宁德时代吸引资本对锂电池行业的高度关注之前，锂电池行业作为新能源汽车发展的核心环节，一直受到资本的青睐。根据高工锂电池发布的最新报告，2016-2017年是国内动力电池建设热潮，而在2015年，由于新能源汽车补贴力度较大，原材料成本并未大幅上涨，动力电池毛利率普遍超过30%。在高毛利和巨大市场发展空间的吸引下，锂电池行业吸引了包括集团公司、上市公司和原始数字锂电池企业在内的多家新进入者。从今年上半年锂电池行业并购情况来看，产业链整体布局特征尤为明显，上游加工、钴等原材料等上游环节有增加的趋势。据统计，共有15笔交易涉及碳酸锂、镍、钴、氢氧化锂和六氟磷酸锂的收购和融资。其中，交易金额最大的天齐锂业（54.990,0.00%，0.00%）收购了SQM的股权，交易金额为258.93亿元。此外，跨境布局仍是主要类型之一。2月，从事电缆业务的中利集团（14.300，0.00，0.00%）提出以100亿元收购动力电池行业排名第一的Bike Power。此外，5月18日，换热器产品集成解决方案提供商八菱科技（13.070，-0.75，-5.43%）提出通过股权转让持有玉良电池20%至30%的股权。据悉，此类跨界布局企业的主要目的是通过收购进入新能源领域，为公司增添新的发展引擎。尽管之前许多公司都通过跨界布局锂电池行业实现了股价和业绩的上涨，但值得注意的是，2018年，随着补贴的减少，行业形成了由两大巨头——时代和比亚迪（48.180，-0.87，-1.77%）引领的局面，发明越明显，企业或资本作为后来者似乎越需要谨慎。业内人士分析指出，在补贴大幅下降、上游原材料价格上涨、下游主机厂价格下降、生产大幅扩张等多重影响下……

产能和市场竞争加剧，锂电池公司目前普遍面临净利润和毛利率下降、资金链紧张和会计期延长等压力。因此，当前类型的并发并购实际上面临着标的公司估值大幅上升、优质标的稀缺、并购难度增加、标的公司竞争力下降、对失败概率大等投资风险和压力。不过，麦科也指出，即使像宁德时代和比亚迪这样的龙头企业站在资本的聚光灯下，也不意味着第二和第三阵营的其他公司缺乏资本。随着新能源汽车的不断发展，锂电池行业仍有许多发展机遇。行业重组的压力越来越大。尽管在未来的发展趋势中，资本一直在“用脚”站队，但在行业分化极为明显、强者恒强的环境下，二三线企业的生存压力确实存在。据了解，随着国家对动力电池能量密度要求的不断提高，行业龙头企业的市场份额越来越大。中国动力电池相关企业数量已从2016年的150家减少到2017年的不足100家。特别是在磷酸铁锂电池领域，2017年的制造商数量比2016年减少了一半。Merco还表示，在未来几年，许多企业将诞生，许多企业也将破产。根据锂电池行业最新月度统计数据，5月动力电池总装机功率约4.50 GWh，同比增长213%。1-5月，动力电池总装机功率约12.67 GWh，同比增长224%。但从企业装机容量来看，前十大动力电池企业总装机容量为3.83GWh，占比85%，其中宁德时代和比亚迪以43%和12%的高市场份额远超二线企业。此外，在整体行业结构性产能过剩的背景下，扩张主体往往是大型企业和新进入者。根据高工锂电池的报告，2018年主要有三股力量：一是已经取得一定市场份额并具有一定规模的企业。它需要不断扩大生产，以满足2020年及以后客户的需求。具有代表性的企业有CATL、孚能、比亚迪、国轩等；第二类企业是2016-2017年才成立的电池企业，需要建设一期产能，如瑞普能源、塔菲尔、华鼎国联等；

第三类企业是需要多技术开发来构建另一种电池产能的企业，如湖北蒙氏、江苏远东福斯特（22.880，0.32，1.42%）、立信等。三类企业中的第一类投资规模较大，单期新增产能为4–10GWh。报告还分析预测，鉴于全国动力电池产能利用率总体较低，2018年动力电池行业整体扩容积极性不高，新增规模将低于2016-2017年。预计全年新增总产能60–65GWh，有效产能预计增加70–80GWh，新增有效产能数量大于总产能，“由于2017年部分产能逐步释放，达到设计产能需要一定的缓冲时间。“。值得注意的是，在行业市场分化加剧的压力下，技术研发可能成为不具备优势市场份额的企业的法宝。Merco分析认为，锂电池行业短期内有两波洗牌，第一波是市场份额的变化三、四年内的第二次浪潮，体现在技术创新上。未来，基金要么追求规模，要么追求技术。在他看来，将会有更多的资金用于追求技术。据了解，去年以来，锂电池行业的企业已经超越了三元锂电池的技术路线，越来越多的企业也进入了燃料电池、固态电池、方形封装电池等新产品的研发和生产。

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