沃特玛启示录： “联盟式”盲目扩张后遗症

新能源产业的发展正在给动力电池企业带来政策红利和市场红利。曾经，当代安培科技股份有限公司、比亚迪和沃特玛都是具有代表性的高绩效企业。然而，目前，动力电池企业已进入洗牌期。深圳市沃特玛电池有限公司（以下简称“沃特玛”）是一家有前途的行业新秀，自进入2018年以来一直没有保持原有的高速增长，目前正处于挣扎和破产边缘。6月28日，Waterma在深圳办事处张贴的红头通知明确表示：“为了解决公司订单不足和财务困难对全体员工的职业发展影响，经公司高层战略研究决定，自2018年7月1日起，全体员工放假六个月，期间按规定发放工资，并按规定购买五险一金条例。”“工厂将在下半年停产，沃特玛的生存肯定会更加困难。“7月2日，一位新能源汽车行业的投资者告诉智库Jun。6月29日晚，沃特玛的母公司建瑞沃通过一则公告得以证实有关沃特玛放假的内部文件的真实性，但其进一步解释称，停工仅限于深圳，大部分停工人员是多余的。公告显示，深圳的电池单体生产线开工率为4%，其他地区的电池生产线停运；

深圳PACK生产线开工率为24%，舒城PACK生产线上开工率为9%，其他地区的PACK生产线路停运。两个月前，坚瑞沃能财务总监张建革也在网上回应称，春节以来，沃特玛公司的开工率一直在20%左右，部分工厂处于停工状态。原因是公司的订单减少了，库存也很大。正在“失去一切”的沃特玛联盟，“恐怕自营模式终于自食其果了。”7月2日，一位新能源汽车投资者告诉智库君。这一投资人群的“自我管理”实际上指的是2013年成立的“中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟”。在这个联盟中，沃特玛以自身的动力电池业务为核心，抱团发展，在新能源汽车行业形成影响力和话语权。据报道，该模式已成为推动Waterma业务业绩的重要引擎。其中，沃特玛联盟主要押注新能源物流车，而成立于2016年4月的新沃云力物流公司是整个沃特玛联盟模式的关键。新沃云力所有的物流车辆都配备了Waterma电池。简而言之，沃特玛联盟的商业模式是沃特玛联盟采用投资换市场的模式。上游原材料和核心零部件电池电机电控企业绑定后，当地政府向新沃云力下订单，新沃云利向整车厂下订单，整车厂采购联盟零部件。这是一个很好的解释，为什么新款沃运力的所有物流车都配备了沃特玛电池。然而，好景不长。当新能源汽车行业遭遇“作弊”丑闻时，沃特玛也被推上了“关联交易”的风口浪尖。沃特玛成立于2002年，是中国最早开发磷酸亚铁锂动力电池、汽车启动电源和新能源汽车储能系统解决方案并率先实现规模化生产和批量应用的动力锂电池企业之一。2016年2月，当时尚未更名为坚瑞沃能的坚瑞火发布公告称，公司通过发行股份和支付现金的方式，从沃特玛全体股东手中收购了公司100%的股权。交易对价为52亿元，Waterma的价值也从当时刚刚超过9亿元的净资产增长了六倍。2017年6月13日，由于沃特玛业绩增长千倍，被外界质疑隐藏的关联方持有巨额订单，其上市公司健瑞沃可以被深交所查询。为了遏制欺诈性赔偿，国家去年颁布了“3万公里政策”，非个人用户购买的新能源汽车累计里程必须达到3万公里才能申请补贴。这使得新沃的大部分车辆处于闲置状态，收入惨淡。鉴于这一政策对行业的影响，沃特玛做出了误判。“原因有三。一是低估了2017年国家对电动汽车行业的政策调整对我们销售市场的影响。3万公里的影响确实很大，直接影响了公司的资金偿还过程；

第二，公司对行业的乐观态度加快了扩张速度，在各地设立工厂并进行全面改革，希望借助规模扩张弥补利润损失。第三，该公司长期以来一直使用短期债务和长期投资来扩大业务规模，并且由于紧缩的货币政策，在资金方面遇到了一些困难。今年4月，时任沃特玛副总裁、坚瑞沃能总经理秘书钟梦光在接受多家媒体采访时表示。据了解，“3万公里政策”的出台另一方面，有媒体爆料称，2018年，新的锂电池政策提高了续航里程要求，规定续航里程低于150公里的电动汽车不再享受补贴，而在Waterma的产能和投资同时增加的背后托利党，已经产生了相当大的比例。电池不符合规定的能量密度要求，导致这些库存产品的销售直接受阻。短期贷款和长期投资以及对政策调整的预测不足是导致沃特玛财务问题的两个主要因素。显然，这是一种不可持续的发展模式。盲目扩张的陷阱早在2018年初就开始了，沃特玛的资金短缺也开始了。供应商挨家挨户讨债使事件雪上加霜，这使得沃特玛的债务危机迅速扩大。今年4月，沃特玛母公司坚瑞沃能的整体债务达到221.38亿元，逾期债务19.98亿元。5月，逾期债务增至35.32亿元，其中包括拖欠上游供应商和银行贷款。“沃特玛的资金链相对紧张。它现在由外部资金驱动，需要不断探索包括开发银行在内的外部投资机构和其他融资渠道的资金。”6月27日，一位锂电池行业研究专家在青海锂电池论坛上公开表示。为了解决资金缺口，坚瑞沃能控股股东正在引入战略投资者。在27日的公告中，公司控股股东、实际控制人郭洪宝和大股东、董事总经理李耀筹划了此次股权转让。目前，“他们已经与多家关注新能源企业的大型企业和机构取得了联系，并开始与他们进行进一步谈判。”另一方面，其重大资产重组事项可能因融资困难而面临不确定性。坚瑞沃能拟收购澳大利亚证券交易所上市公司Altura Mining Limited的部分或全部股权，并在锂电池上游布局锂矿资源。但最新消息是，中介机构仍在开展日常相关工作，进展缓慢，尚未进入重大资产重组交易的第一步。然而，也有人认为沃特玛的订单减少了，资金链出现了问题。这也与Waterma的技术路线有关。由于沃特玛专门生产磷酸铁锂电池，产品型号较少，主要为32650，且多用于商用车和特种车。“从市场需求来看，乘用车将是未来新能源汽车增长的主力军。由于新补贴政策的引导和三元电池本身的高密度特性，三元电池已成为电池技术发展的重点。尽管磷酸铁锂电池在电动领域有着广阔的市场随着技术的进步，三元电池的成本逐渐降低，安全性逐渐提高，这将对磷酸铁锂电池的市场份额产生重大影响。“6月27日，中国化学和物理动力工业协会秘书长刘延龙告诉智库6月。此外，他还建议，由于磷酸铁锂电池在能量密度上有一个很大的短板，事实上，通过改善材料财产来提高磷酸铁锂蓄电池单体的比能量的效果是有限的rect方法是通过物理手段扩大电池尺寸，增加电池容量，减轻电池组的重量，提高电池系统的能量密度。多年来，工业……

专家们一直在警告企业不要盲目进入未知领域，扩大规模。据统计，2016年中国有155家动力电池企业，2017年保持在130多家。到2018年，只剩下105个了。“事实上，这次改组从2017年开始，但在未来三年，即2018年和2019年，速度会更快。”高新技术产业研究院院长罗焕塔在主题演讲中表示。对此，中国电动汽车百人会秘书长兼首席专家张永伟表示，在青海论坛上直言不讳地说：“我们非常担心企业无法保持自己的战略，过度消耗通过竞争获得的市场品牌。企业需要抓住机会，但要避免陷入盲目扩张的陷阱。此外，绑定战略资源，特别是通过国际化实现上游资源的布局，是中国电池公司的一个重要领域ina目前正在探索。“新能源产业的发展给动力电池企业带来了政策和市场红利。过去，当代安倍科技有限公司、比亚迪和沃特玛都是表现出色的代表性企业。然而，目前动力电池企业已经进入洗牌期。深圳市沃特玛电池有限公司（以下简称“沃特玛”），一个有前途的行业新秀，自进入2018年以来，一直没有保持最初的高增长，现在已经举步维艰，濒临破产。6月28日，Waterma在深圳办事处张贴的红头通知明确表示：“为了解决公司订单不足和财务困难对全体员工的职业发展影响，经公司高层战略研究决定，自2018年7月1日起，全体员工放假六个月，期间按规定发放工资，并按规定购买五险一金条例。”“工厂将在下半年停产，沃特玛的生存肯定会更加困难。“7月2日，一位新能源汽车行业的投资者告诉智库Jun。6月29日晚，沃特玛的母公司建瑞沃通过一则公告得以证实有关沃特玛放假的内部文件的真实性，但其进一步解释称，停工仅限于深圳，大部分停工人员是多余的。公告显示，深圳的电池单体生产线开工率为4%，其他地区的电池生产线停运；

深圳PACK生产线开工率为24%，舒城PACK生产线上开工率为9%，其他地区的PACK生产线路停运。两个月前，坚瑞沃能财务总监张建革也在网上回应称，春节以来，沃特玛公司的开工率一直在20%左右，部分工厂处于停工状态。原因是公司的订单减少了，库存也很大。正在“失去一切”的沃特玛联盟，“恐怕自营模式终于自食其果了。”7月2日，一位新能源汽车投资者告诉智库君。这一投资人群的“自我管理”实际上指的是2013年成立的“中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟”。在这个联盟中，沃特玛以自身的动力电池业务为核心，抱团发展，在新能源汽车行业形成影响力和话语权。据报道，该模式已成为推动Waterma业务业绩的重要引擎。其中，沃特玛联盟主要押注新能源物流车，而成立于2016年4月的新沃云力物流公司是整个沃特玛联盟模式的关键。新沃云力所有的物流车辆都配备了Waterma电池。简而言之，沃特玛联盟的商业模式是沃特玛联盟采用投资换市场的模式。上游原材料和核心零部件电池电机电控企业绑定后，当地政府向新沃云力下订单，新沃云利向整车厂下订单，整车厂采购联盟零部件。这是一个很好的解释，为什么新款沃运力的所有物流车都配备了沃特玛电池。然而，好景不长。当新能源汽车行业遭遇“作弊”丑闻时，沃特玛也被推上了“关联交易”的风口浪尖。沃特玛成立于2002年，是中国最早开发磷酸亚铁锂动力电池、汽车启动电源和新能源汽车储能系统解决方案并率先实现规模化生产和批量应用的动力锂电池企业之一。2016年2月，当时尚未更名为坚瑞沃能的坚瑞火发布公告称，公司通过发行股份和支付现金的方式，从沃特玛全体股东手中收购了公司100%的股权。交易对价为52亿元，Waterma的价值也从当时刚刚超过9亿元的净资产增长了六倍。2017年6月13日，由于沃特玛业绩增长千倍，被外界质疑隐藏的关联方持有巨额订单，其上市公司健瑞沃可以被深交所查询。为了遏制欺诈性赔偿，国家去年颁布了“3万公里政策”，非个人用户购买的新能源汽车累计里程必须达到3万公里才能申请补贴。这使得新沃的大部分车辆处于闲置状态，收入惨淡。鉴于这一政策对行业的影响，沃特玛做出了误判。“原因有三。一是低估了2017年国家对电动汽车行业的政策调整对我们销售市场的影响。3万公里的影响确实很大，直接影响了公司的资金偿还过程；

第二，公司对行业的乐观态度加快了扩张速度，在各地设立工厂并进行全面改革，希望借助规模扩张弥补利润损失。第三，该公司长期以来一直使用短期债务和长期投资来扩大业务规模，并且由于紧缩的货币政策，在资金方面遇到了一些困难。今年4月，时任沃特玛副总裁、坚瑞沃能总经理秘书钟梦光在接受多家媒体采访时表示。据了解，“3万公里政策”的出台另一方面，有媒体爆料称，2018年，新的锂电池政策提高了续航里程要求，规定续航里程低于150公里的电动汽车不再享受补贴，而在Waterma的产能和投资同时增加的背后托利党，已经产生了相当大的比例。电池不符合规定的能量密度要求，导致这些库存产品的销售直接受阻。短期贷款和长期投资以及对政策调整的预测不足是导致沃特玛财务问题的两个主要因素。显然，这是一种不可持续的发展模式。盲目扩张的陷阱早在2018年初就开始了，沃特玛的资金短缺也开始了。供应商挨家挨户讨债使事件雪上加霜，这使得沃特玛的债务危机迅速扩大。今年4月，沃特玛母公司坚瑞沃能的整体债务达到221.38亿元，逾期债务19.98亿元。5月，逾期债务增至35.32亿元，其中包括拖欠上游供应商和银行贷款。“沃特玛的资金链相对紧张。它现在由外部资金驱动，需要不断探索包括开发银行在内的外部投资机构和其他融资渠道的资金。”6月27日，一位锂电池行业研究专家在青海锂电池论坛上公开表示。为了解决资金缺口，坚瑞沃能控股股东正在引入战略投资者。在27日的公告中，公司控股股东、实际控制人郭洪宝和大股东、董事总经理李耀筹划了此次股权转让。目前，“他们已经与多家关注新能源企业的大型企业和机构取得了联系，并开始与他们进行进一步谈判。”另一方面，其重大资产重组事项可能因融资困难而面临不确定性。坚瑞沃能拟收购澳大利亚证券交易所上市公司Altura Mining Limited的部分或全部股权，并在锂电池上游布局锂矿资源。但最新消息是，中介机构仍在开展日常相关工作，进展缓慢，尚未进入重大资产重组交易的第一步。然而，也有人认为沃特玛的订单减少了，资金链出现了问题。这也与Waterma的技术路线有关。由于沃特玛专门生产磷酸铁锂电池，产品型号较少，主要为32650，且多用于商用车和特种车。“从市场需求来看，乘用车将是未来新能源汽车增长的主力军。由于新补贴政策的引导和三元电池本身的高密度特性，三元电池已成为电池技术发展的重点。尽管磷酸铁锂电池在电动领域有着广阔的市场随着技术的进步，三元电池的成本逐渐降低，安全性逐渐提高，这将对磷酸铁锂电池的市场份额产生重大影响。“6月27日，中国化学和物理动力工业协会秘书长刘延龙告诉智库6月。此外，他还建议，由于磷酸铁锂电池在能量密度上有一个很大的短板，事实上，通过改善材料财产来提高磷酸铁锂蓄电池单体的比能量的效果是有限的rect方法是通过物理手段扩大电池尺寸，增加电池容量，减轻电池组的重量，提高电池系统的能量密度。多年来，工业……

专家们一直在警告企业不要盲目进入未知领域，扩大规模。据统计，2016年中国有155家动力电池企业，2017年保持在130多家。到2018年，只剩下105个了。“事实上，这次改组从2017年开始，但在未来三年，即2018年和2019年，速度会更快。”高新技术产业研究院院长罗焕塔在主题演讲中表示。对此，中国电动汽车百人会秘书长兼首席专家张永伟表示，在青海论坛上直言不讳地说：“我们非常担心企业无法保持自己的战略，过度消耗通过竞争获得的市场品牌。企业需要抓住机会，但要避免陷入盲目扩张的陷阱。此外，绑定战略资源，特别是通过国际化实现上游资源的布局，是中国电池公司的一个重要领域ina目前正在探索。"

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