6家锂电企业IPO折戟背后

锂电池企业IPO接连受挫，说明企业在努力的同时也需要努力。近两年，在市场升温的背景下，锂电池企业急需加大研发投入、扩大产能来抢占市场。如果资金跟不上，他们将面临巨大的风险，因此越来越多的锂电池企业选择IPO。据不完全统计，自2017年以来，已有近20家锂电池公司争相IPO，新三板公司转投IPO的现象尤为明显。然而，在补贴下降、产能过剩和市场竞争加剧的多重压力下，材料、电池、设备等领域的锂电池企业普遍存在净收入和毛利率下降、严重依赖大客户、应收账款高等经营困难，以及企业的持续负现金流。锂电池企业进行IPO的案例越来越多。典型案例如下：

除了业绩下滑外，关联交易、缺乏独立性、持续盈利能力存疑、募资项目堪忧、运营规范也是IPO被拒的主要原因。在这种情况下，预计未来锂电池公司突破IPO的难度将越来越大。对此，高科锂业梳理了6家锂电池公司IPO被自己拒绝或终止的案例，并分析了上述公司IPO失败的原因，希望对目前计划申请或冲刺IPO的锂电池公司有利。请看下文：安达科技：调整上市计划终止IPO申请2018年7月30日，安达科技（830809）发布公告称，经认真研究，公司决定调整上市计划，暂停上市程序，终止公司首次上市申请，并撤回向中国证监会提交的申请文件，并将于近期向中国证监会申请撤回上市申请材料。8月24日，安达科技发布公告称，已收到中国证监会关于行政许可申请终止审查的通知。虽然安达科技没有披露终止申请的主要原因，但公司也存在上述锂电池公司IPO被拒的问题。一方面，公司产品的毛利率和净利润持续下降。公告显示，安达科技2017年实现营业收入10.76亿元，同比增长18.06%，实现净利润2亿元，较去年同期下降24.45%。同时，2017年公司现金流由正转负，净流出1.84亿元，同比下降162.1%。2018年上半年，实现营收4.8亿元，同比增长15.44%；实现净利润6566万元，同比下降10.59%；该公司的毛利率从上年的31.81%下降到25.94%，下降了5.87%。另一方面，它高度依赖单一的大客户。2018年上半年，安达科技前五大客户的销售额占营业总收入的96.06%。其中，比亚迪占公司营收的77.36%，客户集中度处于较高水平。凯锦能源：拒绝大客户依赖度高、毛利率持续波动等问题。2018年7月17日，官方网站深夜证监会披露了当天五家公司的会议，凯锦能源的初步申请被驳回。凯锦能源专业从事阳极材料的研发、阳极原材料的生产和销售。无论是否被驳回，审计委员会向凯锦能源提出了以下问题：1。公司对当代安培科技有限公司的销售占营业收入的比例较高，表明报告期内是否存在与当代安培科技股份有限公司销售合同中约定的“独家产品”相关的业务；2、是否存在对当代安培科技股份有限公司及其关联方的重大依赖；

3、报告期内，公司主要产品销售价格逐年下降，毛利率持续波动。要求说明毛利率与主要产品销售价格不一致、毛利率低于同行业水平的原因和合理性；4.2017年其他业务毛利率较高的原因和合理性，是否存在利益输送等问题；5.报告期内，公司应收账款增长较快，说明了应收账款增加的原因和合理性。珠海银隆：快速扩张导致企业危机爆发，自我咨询终止。2018年5月30日，广东证监局披露了广东辖区上市公司最新辅导时间表，显示珠海银隆的进度一栏已改为“辅导终止”。2018年初，珠海银隆被曝拖欠供应商12亿元，被各家供应商追回，随后又被曝公司大规模停产，员工留在武安汽车产业园；成都银隆工业园已经处于半停工状态好几个月了；天津工业园区500多辆新能源汽车积压、新能源公交车订单大幅下降等负面消息。珠海银隆从之前的雄心壮志，斥资数百亿美元在全国各地建厂扩产，突然陷入资金链紧张、工厂建设被查封、电池工厂大规模减产裁员等发展困境。在这种情况下，珠海银隆可能预计公司今年的收入和利润将比去年大幅下降，财务状况将不符合上市的基本要求，因此将选择终止IPO辅导。腾源钴业：业绩波动及关联交易被驳回。2018年1月23日，中国证监会审计委员会对“7号6”结果进行了审查，腾源钴业被驳回。腾源钴业的所有者应从事钴和铜产品的研发、生产和销售。核心产品是钴盐，如氯化钴和硫酸钴，以及钴氧化物，如四氧化钴。该公司的主要客户是格美、厦门钨业、托克、当盛科技、杉杉、金川科技、韩瑞钴业和江武新材料。关于拒绝的原因，审计委员会表示，腾源钴业所有者存在无证经营、缺乏安全生产资质、业绩波动大、盈利能力可持续性存疑、关联交易多、财务报表差异和收入早期确认等问题。例如，报告期内，腾源钴业公司在未取得《危险化学品登记证》和《安全生产许可证》的情况下，从事氯化钴和硫酸钴产品的生产、储存和销售，在未取得环境影响评价批准的情况下进行项目建设；报告期内，腾源钴业扣除非经常性损益后的净利润波动较大，与收入增长的变化差异较大。同时，与持有15%股份的第三大股东厦门钨业存在双向关联交易。珠海赛维：对客户身份和销售收入问题存疑o否2017年9月13日，中国证监会官网公布了2017年创业板第71次和第72次会议的审计结果，但珠海赛维IPO失败。珠海赛维的主营业务是锂离子电池电解液、一次锂离子电池电解质和锂离子电池铝塑复合膜的研发、生产和销售。审计委员会表示，珠海赛维IPO被拒的主要原因是对单个大客户的依赖、客户作为供应商以及收入确认问题。例如，Waterma既是发行人最大的客户，也是最大的供应商。2015年至2017年1-6月，珠海赛维对第一大客户沃特玛的销售收入分别占公司总营业收入的11.63%、45.93%和47.46%；

2017年1-6月，珠海赛维向沃特玛购买6379.48万元，沃特玛成为发行人最大供应商，占比47.98%。销售收入存在关联交易。珠海赛维向沃特玛购买六氟磷酸锂，购买款项直接从发行人应收沃特玛的销售款项中扣除。为什么购买价格远高于市场平均价格？公司销售产品的本质是委托沃特玛加工还是产品销售？麦基化学：由于业绩下滑，IPO审查被终止。2017年4月6日，新三板创新型企业米奇化工（831325.OC）宣布，公司已于3月31日向中国证监会申请撤回IPO并在创业板上市的相关申请文件。Mikey Chemical成为新三板中第一家主动终止IPO审查的公司。公司解释称，由于2017年第一季度出现亏损，预计今年上半年同比业绩将大幅下降，可能不符合《创业板首次公开发行股票并上市管理办法》中的上市条件。值得注意的是，除业绩下滑外，麦琪化学本期仍存在毛利率异常和应收账款大幅增加的情况，经营现金流明显低于公司利润。锂电池企业IPO接连受挫，说明企业在努力的同时也需要努力。近两年，在市场升温的背景下，锂电池企业急需加大研发投入、扩大产能来抢占市场。如果资金跟不上，他们将面临巨大的风险，因此越来越多的锂电池企业选择IPO。据不完全统计，自2017年以来，已有近20家锂电池公司争相IPO，新三板公司转投IPO的现象尤为明显。然而，在补贴下降、产能过剩和市场竞争加剧的多重压力下，材料、电池、设备等领域的锂电池企业普遍存在净收入和毛利率下降、严重依赖大客户、应收账款高等经营困难，以及企业的持续负现金流。锂电池企业进行IPO的案例越来越多。典型案例如下：

除了业绩下滑外，关联交易、缺乏独立性、持续盈利能力存疑、募资项目堪忧、运营规范也是IPO被拒的主要原因。在这种情况下，预计未来锂电池公司突破IPO的难度将越来越大。对此，高科锂业梳理了6家锂电池公司IPO被自己拒绝或终止的案例，并分析了上述公司IPO失败的原因，希望对目前计划申请或冲刺IPO的锂电池公司有利。请看下文：安达科技：调整上市计划终止IPO申请2018年7月30日，安达科技（830809）发布公告称，经认真研究，公司决定调整上市计划，暂停上市程序，终止公司首次上市申请，并撤回向中国证监会提交的申请文件，并将于近期向中国证监会申请撤回上市申请材料。8月24日，安达科技发布公告称，已收到中国证监会关于行政许可申请终止审查的通知。虽然安达科技没有披露终止申请的主要原因，但公司也存在上述锂电池公司IPO被拒的问题。一方面，公司产品的毛利率和净利润持续下降。公告显示，安达科技2017年实现营业收入10.76亿元，同比增长18.06%，实现净利润2亿元，较去年同期下降24.45%。同时，2017年公司现金流由正转负，净流出1.84亿元，同比下降162.1%。2018年上半年，营收4.8亿元，……

同比增长15.44%；实现净利润6566万元，同比下降10.59%；该公司的毛利率从上年的31.81%下降到25.94%，下降了5.87%。另一方面，它高度依赖单一的大客户。2018年上半年，安达科技前五大客户的销售额占营业总收入的96.06%。其中，比亚迪占公司营收的77.36%，客户集中度处于较高水平。凯锦能源：拒绝大客户依赖度高、毛利率持续波动等问题。2018年7月17日，官方网站深夜证监会披露了当天五家公司的会议，凯锦能源的初步申请被驳回。凯锦能源专业从事阳极材料的研发、阳极原材料的生产和销售。无论是否被驳回，审计委员会向凯锦能源提出了以下问题：1。公司对当代安培科技有限公司的销售占营业收入的比例较高，表明报告期内是否存在与当代安培科技股份有限公司销售合同中约定的“独家产品”相关的业务；2、是否存在对当代安培科技股份有限公司及其关联方的重大依赖；3、报告期内，公司主要产品销售价格逐年下降，毛利率持续波动。要求说明毛利率与主要产品销售价格不一致、毛利率低于同行业水平的原因和合理性；4.2017年其他业务毛利率较高的原因和合理性，是否存在利益输送等问题；5.报告期内，公司应收账款增长较快，说明了应收账款增加的原因和合理性。珠海银隆：快速扩张导致企业危机爆发，自我咨询终止。2018年5月30日，广东证监局披露了广东辖区上市公司最新辅导时间表，显示珠海银隆的进度一栏已改为“辅导终止”。2018年初，珠海银隆被曝拖欠供应商12亿元，被各家供应商追回，随后又被曝公司大规模停产，员工留在武安汽车产业园；成都银隆工业园已经处于半停工状态好几个月了；

天津工业园区500多辆新能源汽车积压、新能源公交车订单大幅下降等负面消息。珠海银隆从之前的雄心壮志，斥资数百亿美元在全国各地建厂扩产，突然陷入资金链紧张、工厂建设被查封、电池工厂大规模减产裁员等发展困境。在这种情况下，珠海银隆可能预计公司今年的收入和利润将比去年大幅下降，财务状况将不符合上市的基本要求，因此将选择终止IPO辅导。腾源钴业：业绩波动及关联交易被驳回。2018年1月23日，中国证监会审计委员会对“7号6”结果进行了审查，腾源钴业被驳回。腾源钴业的所有者应从事钴和铜产品的研发、生产和销售。核心产品是钴盐，如氯化钴和硫酸钴，以及钴氧化物，如四氧化钴。该公司的主要客户是格美、厦门钨业、托克、当盛科技、杉杉、金川科技、韩瑞钴业和江武新材料。关于拒绝的原因，审计委员会表示，腾源钴业所有者存在无证经营、缺乏安全生产资质、业绩波动大、盈利能力可持续性存疑、关联交易多、财务报表差异和收入早期确认等问题。例如，报告期内，腾源钴业公司在未取得《危险化学品登记证》和《安全生产许可证》的情况下，从事氯化钴和硫酸钴产品的生产、储存和销售，在未取得环境影响评价批准的情况下进行项目建设；报告期内，腾源钴业扣除非经常性损益后的净利润波动较大，与收入增长的变化差异较大。同时，与持有15%股份的第三大股东厦门钨业存在双向关联交易。珠海赛维：对客户身份和销售收入问题存疑o否2017年9月13日，中国证监会官网公布了2017年创业板第71次和第72次会议的审计结果，但珠海赛维IPO失败。珠海赛维的主营业务是锂离子电池电解液、一次锂离子电池电解质和锂离子电池铝塑复合膜的研发、生产和销售。审计委员会表示，珠海赛维IPO被拒的主要原因是对单个大客户的依赖、客户作为供应商以及收入确认问题。例如，Waterma既是发行人最大的客户，也是最大的供应商。2015年至2017年1-6月，珠海赛维对第一大客户沃特玛的销售收入分别占公司总营业收入的11.63%、45.93%和47.46%；

2017年1-6月，珠海赛维向沃特玛购买6379.48万元，沃特玛成为发行人最大供应商，占比47.98%。销售收入存在关联交易。珠海赛维向沃特玛购买六氟磷酸锂，购买款项直接从发行人应收沃特玛的销售款项中扣除。为什么购买价格远高于市场平均价格？公司销售产品的本质是委托沃特玛加工还是产品销售？麦基化学：由于业绩下滑，IPO审查被终止。2017年4月6日，新三板创新型企业米奇化工（831325.OC）宣布，公司已于3月31日向中国证监会申请撤回IPO并在创业板上市的相关申请文件。Mikey Chemical成为新三板中第一家主动终止IPO审查的公司。公司解释称，由于2017年第一季度出现亏损，预计今年上半年同比业绩将大幅下降，可能不符合《创业板首次公开发行股票并上市管理办法》中的上市条件。值得注意的是，除业绩下滑外，麦琪化学本期仍存在毛利率异常和应收账款大幅增加的情况，经营现金流明显低于公司利润。

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