比亚迪的下半年，能和新车一样“Pro”起来吗？

9月20日，“向新进军”的比亚迪宣布智美中型车秦Pro正式上市，并同步发布燃油、双模、纯电动三种动力版本。正是从秦国开始，比亚迪开始了其“新能源汽车王朝”。发布会上，无论是外观内饰、智能网联、全引擎动力和安全技术，都进行了深入分析，让人感觉到这只“自我进化”的蝴蝶仿佛在舞台上翩翩起舞。继8月30日新一代宋车上市后，秦Pro是比亚迪公布半年报后汽车领域的一大举措。这是否意味着“自我进化”已经到来？8月29日，比亚迪股份有限公司（SZ:002594）发布了2018年半年度报告。报告显示，今年上半年，比亚迪实现营业收入541.51亿元，同比增长20.23%；实现归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，同比下降72.19%；扣除非盈利后，净利润为亏损6.73亿元，较上年同期减少160.35%。经营活动产生的现金流量净额为-16.07亿元，与上年同期相比大幅减少。据比亚迪半年报披露，报告期内，其非经常性损益金额达到11.52亿元，其中计入当期损益的政府补助高达8.94亿元，同比增长46%；处置子公司产生的投资收益也达到4.04亿元，因此扣除非盈利后的净利润由正转负。随着6月12日新补贴标准的实施，以及比亚迪在新能源汽车领域的强大竞争力，这对公司来说是好事。然而，在过去的一年里，比亚迪的股票市场表现令人担忧，但近几个月来，纯电动电池EV360、新一代插电式混合动力唐和秦Pro相继上市，它们能否帮助比亚迪在下一次赢回消费者和投资者的信心？今年上半年，比亚迪汽车业务收入292.26亿元，同比增长26.03%，占集团总收入的53.97%。其中，新能源汽车业务收入184.25亿元，同比增长16.65%，占比较2017年下降2.9个百分点至34%。但汽车业务的运营成本较上年同期增长39.56%，公司整体毛利率下降3个百分点至16%（来源：方正证券），其中汽车业务毛利率下降至18.75%。（比亚迪2018年1-8月新车销量）报告期内，比亚迪新能源汽车销量7.58万辆，同比增长121.06%。根据中国汽车工业协会的数据，比亚迪在新能源和汽车领域的市场份额约为18.3%，在新能源乘用车领域的市场占有率约为20.3%。截至8月，比亚迪新能源车销量共计11.55万辆，其中秦DM和宋DM在国内插电式混合动力市场的销售表现较好，e5在A级纯电动乘用车市场的销售成绩较好。（比亚迪传统燃油汽车三款车型1-8月销量）同时，在传统燃油汽车领域，比亚迪1-6月实现销量13.87万辆，同比增长10.73%；1-8月累计销量达到18.81万辆，其中宋MAX月销量突破1万辆，累计销量突破10万辆。8月份，比亚迪共售出4.2万辆汽车，同比增长42.1%；

1-8月，汽车累计销量30.4万辆，同比增长26.3%。动力电池业务是一把双刃剑。在动力电池领域，比亚迪拥有自己的核心技术，并开发了碳酸铁锂电池和三元电池，分别应用于电动商用车和电动乘用车领域，这确实为比亚迪带来了其他生产新能源汽车的车企所不具备的成本优势。然而，纯粹的自产自用实际上让比亚迪陷入了困境。面对电池领域的“异军突起”，例如2017年，比亚迪动力电池装机容量被当代安培科技股份有限公司赶超，当代安培科技一路看涨，这难免让比亚迪措手不及。面对下游客户的短缺和电池材料系统的缓慢切换，比亚迪不得不找到应对策略。从7月5日与长安汽车签署战略合作协议，共同出资在重庆成立新能源汽车动力电池合资公司可以看出，比亚迪已经开始改变思路，不再自满。比亚迪王传福表示：“此次战略合作迈出了比亚迪动力电池对外供应的第一步，这是比亚迪开放式供销体系的重要进步，对动力电池业务乃至集团的长远发展具有重要战略意义。”未来，比亚迪将继续寻求与国内外主机厂合作，逐步对外开放，实现动力电池的发展和规模效应。打开动力电池可能并不容易，但这也可能是唯一的出路。据悉，为了加强动力电池容量建设，比亚迪又调整了10亿元，增加青海比亚迪锂电池有限公司有限公司在青海投资的“年产12 GW/h动力锂电池建设项目”的资金。预计2018年1-9月的业绩将有所回升。根据比亚迪半年报，今年还将推出新一代唐纯电动版和新能源版宋MAX，新能源产品线将进一步丰富。比亚迪还将更加注重车辆外观设计和产品平台研发，以达到控制成本的目的。比亚迪预计，1-9月归属于上市公司股东的净利润在12.8亿元至16.8亿元之间，同比下降54.15%-39.82%。方正证券进一步推测，比亚迪全年净利润为27.55亿元，同比下降32.98%，2019年和2020年净利润将大幅提升。光大证券预计，比亚迪今年的净利润将为32亿元，并认为未来两年将实现大幅增长。下半年，随着新能源补贴新政的实施和新车型的推出，新能源汽车的销量有望逐步增加，这将有助于比亚迪的盈利，但仍需要一个过渡期。从目前的财务信息来看，比亚迪的经营活动和投资活动产生的现金流量净额均为负值，而融资活动产生的资金流量为107.9亿元。据推测，比亚迪的新能源汽车仍处于大规模投资举债或融资的阶段。另一方面，在传统燃油车领域，比亚迪正在逐步完善轿车、SUV和MPV的布局。从公司1-8月的销售数据分析，宋MAX的月销售额超过1万辆；新一代唐（燃油+DM）8月销量已突破1万辆，该车K线预测9月销量将大幅增长，进一步巩固比亚迪在SUV领域的地位；

随着秦Pro的推出，比亚迪有望在汽车领域迎来突破。汽车K线认为，对于比亚迪来说，其新能源汽车业务的发展仍将在一定程度上依赖政府补贴，目前正在实现“两条腿走路”，新一代唐秦Pro将成为新的增长极。9月20日，“向新进军”的比亚迪宣布智美中型车秦Pro正式上市，并同步发布燃油、双模、纯电动三种动力版本。正是从秦国开始，比亚迪开始了其“新能源汽车王朝”。发布会上，无论是外观内饰、智能网联、全引擎动力和安全技术，都进行了深入分析，让人感觉到这只“自我进化”的蝴蝶仿佛在舞台上翩翩起舞。继8月30日新一代宋车上市后，秦Pro是比亚迪公布半年报后汽车领域的一大举措。这是否意味着“自我进化”已经到来？8月29日，比亚迪股份有限公司（SZ:002594）发布了2018年半年度报告。报告显示，今年上半年，比亚迪实现营业收入541.51亿元，同比增长20.23%；实现归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，同比下降72.19%；扣除非盈利后，净利润为亏损6.73亿元，较上年同期减少160.35%。经营活动产生的现金流量净额为-16.07亿元，与上年同期相比大幅减少。据比亚迪半年报披露，报告期内，其非经常性损益金额达到11.52亿元，其中计入当期损益的政府补助高达8.94亿元，同比增长46%；处置子公司产生的投资收益也达到4.04亿元，因此扣除非盈利后的净利润由正转负。随着6月12日新补贴标准的实施，以及比亚迪在新能源汽车领域的强大竞争力，这对公司来说是好事。然而，在过去的一年里，比亚迪的股票市场表现令人担忧，但近几个月来，纯电动电池EV360、新一代插电式混合动力唐和秦Pro相继上市，它们能否帮助比亚迪在下一次赢回消费者和投资者的信心？今年上半年，比亚迪汽车业务收入292.26亿元，同比增长26.03%，占集团总收入的53.97%。其中，新能源汽车业务收入184.25亿元，同比增长16.65%，占比较2017年下降2.9个百分点至34%。但汽车业务的运营成本较上年同期增长39.56%，公司整体毛利率下降3个百分点至16%（来源：方正证券），其中汽车业务毛利率下降至18.75%。（比亚迪2018年1-8月新车销量）报告期内，比亚迪新能源汽车销量7.58万辆，同比增长121.06%。根据中国汽车工业协会的数据，比亚迪在新能源和汽车领域的市场份额约为18.3%，在新能源乘用车领域的市场占有率约为20.3%。截至8月，比亚迪新能源车销量共计11.55万辆，其中秦DM和宋DM在国内插电式混合动力市场的销售表现较好，e5在A级纯电动乘用车市场的销售成绩较好。（比亚迪传统燃油汽车三款车型1-8月销量）同时，在传统燃油汽车领域，比亚迪1-6月实现销量13.87万辆，同比增长10.73%；1-8月累计销量达到18.81万辆，其中宋MAX月销量突破1万辆，累计销量突破10万辆。8月份，比亚迪共售出4.2万辆汽车，同比增长42.1%；

1-8月，汽车累计销量30.4万辆，同比增长26.3%。动力电池业务是一把双刃剑。在动力电池领域，比亚迪拥有自己的核心技术，并开发了碳酸铁锂电池和三元电池，分别应用于电动商用车和电动乘用车领域，这确实为比亚迪带来了其他生产新能源汽车的车企所不具备的成本优势。然而，纯粹的自产自用实际上让比亚迪陷入了困境。面对电池领域的“异军突起”，例如2017年，比亚迪动力电池装机容量被当代安培科技股份有限公司赶超，当代安培科技一路看涨，这难免让比亚迪措手不及。面对下游客户的短缺和电池材料系统的缓慢切换，比亚迪不得不找到应对策略。从7月5日与长安汽车签署战略合作协议，共同出资在重庆成立新能源汽车动力电池合资公司可以看出，比亚迪已经开始改变思路，不再自满。比亚迪王传福表示：“此次战略合作迈出了比亚迪动力电池对外供应的第一步，这是比亚迪开放式供销体系的重要进步，对动力电池业务乃至集团的长远发展具有重要战略意义。”未来，比亚迪将继续寻求与国内外主机厂合作，逐步对外开放，实现动力电池的发展和规模效应。打开动力电池可能并不容易，但这也可能是唯一的出路。据悉，为了加强动力电池容量建设，比亚迪又调整了10亿元，增加青海比亚迪锂电池有限公司有限公司在青海投资的“年产12 GW/h动力锂电池建设项目”的资金。预计2018年1-9月的业绩将有所回升。根据比亚迪半年报，今年还将推出新一代唐纯电动版和新能源版宋MAX，新能源产品线将进一步丰富。比亚迪还将更加注重车辆外观设计和产品平台研发，以达到控制成本的目的。比亚迪预计，1-9月归属于上市公司股东的净利润在12.8亿元至16.8亿元之间，同比下降54.15%-39.82%。方正证券进一步推测，比亚迪全年净利润为27.55亿元，同比下降32.98%，2019年和2020年净利润将大幅提升。光大证券预计，比亚迪今年的净利润将为32亿元，并认为未来两年将实现大幅增长。下半年，随着新能源补贴新政的实施和新车型的推出，新能源汽车的销量有望逐步增加，这将有助于比亚迪的盈利，但仍需要一个过渡期。从目前的财务信息来看，比亚迪的经营活动和投资活动产生的现金流量净额均为负值，而融资活动产生的资金流量为107.9亿元。据推测，比亚迪的新能源汽车仍处于大规模投资举债或融资的阶段。另一方面，在传统燃油车领域，比亚迪正在逐步完善轿车、SUV和MPV的布局。从公司1-8月的销售数据分析，宋MAX的月销售额超过1万辆；新一代唐（燃油+DM）8月销量已突破1万辆，该车K线预测9月销量将大幅增长，进一步巩固比亚迪在SUV领域的地位；随着秦Pro的推出，比亚迪有望在汽车领域迎来突破。汽车K线认为，对于比亚迪来说，其新能源汽车业务的发展仍将在一定程度上依赖政府补贴，目前正在实现“两条腿走路”，新一代唐秦Pro将成为新的增长极。

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