提前发布财报、两家做空机构突然转多：特斯拉逆市大涨近13%

全球电动汽车巨头特斯拉将在周三（10月24日）美国股市之前公布原定于11月7日发布的2018年第三季度财报，这被市场视为好消息。香农研究等多家做空机构转而看好特斯拉，这也导致特斯拉股价周二逆市上涨。收盘时，特斯拉收盘上涨12.72%，至294.14美元，为10月3日以来的最高点，收盘时高于50日均线（291.88美元）。接下来的两个关键位置是310.56美元的100日均线和311.65美元的200日均线。

首先，特斯拉通常在11月初公布第三季度财报，这一传统将在2015年和2017年继续。当2016年第三季度报告于10月发布时，本季度收入增长率超过市场预期高达21%，在公认会计准则下实现2190万美元的季度利润实属罕见。彭博社目前的统计数据预计，今年第三季度调整后的亏损为0.08美元/股，但从特斯拉在第三季度结束后披露的电动汽车生产和交付的创纪录数据来看，该公司可能不得不“提前报告好消息”。就在特斯拉公布财报的前一天，Shannon Research和Moxreports发生了180度的逆转，称他们正在做更多的特斯拉。雪铁龙研究公司还发表了一份长达九页的报告，引用了多家第三方组织的统计数据和图表，试图证明“没有竞争对手”是特斯拉现阶段不能被做空的原因。Shannon主编Andrew Left表示，在对电动汽车行业有了更多了解后，他放弃了过去五年做空特斯拉的策略。由于“民用汽车”Model 3被证明是成功的，特斯拉的许多预警信号被证明是不重要的。他认为，围绕特斯拉的数据“过于引人注目”，可以得出“特斯拉刚刚度过了风暴，转危为安”的结论。Shannon研究认为，空转的原因很简单，特斯拉正在摧毁竞争对手，市场上多年都不会有“特斯拉杀手”：“最近的所有信息都表明，特斯拉已经占据了电动汽车行业的主导地位。特斯拉似乎是唯一一家真正能够生产和销售电动汽车的公司。就像魔术一样，当所有人都把注意力集中在马斯克吸食大麻上时，他正在悄悄点燃整个汽车行业。”在研究报告的开头，我开玩笑说：“你可能不相信自己的眼睛，我们也不相信有一天我们会写下这样的话。“Shannon认为，作为一名卖空者，最大的挑战是不断测试他的理论，确保情况没有改变。但空头必须只关心事实，忽略所有的假设和偏见。正是在经过大量分析和尽职调查后，”我们首次宣布雪铁龙正在做更多的特斯拉”，这在五年前就会遭到嘲笑。研究报告中引用的数据主要表明了对特斯拉的需求持续存在。今年前九个月，特斯拉Model 3完全占据了中型豪华车市场的主导地位，而更昂贵的Model S是大型豪华车市场上最畅销的车型。雪铁龙认为特斯拉的竞争对手似乎正在服用安比恩安眠药”，呼应了马斯克在接受《纽约时报》独家采访时披露的用药问题。该研究报告的核心论点是，梅赛德斯、宝马和奥迪的销量同比大幅下降，表明在美国经济的上升阶段，人们远离这些品牌，这进一步证明了对特斯拉电动汽车的需求是增量的，而不是批评者认为只有股票需求：“特斯拉在2017年6月宣布，计划有45万辆电动汽车，那些支付了定金并等待取车的人肯定不会购买其他品牌的汽车。特斯拉的财报电话会说，转向特斯拉的前三名车主来自丰田普锐斯、本田雅阁和思域车型，这表明更多的人愿意花更多的钱加入特斯拉革命。特斯拉不仅在抢夺豪华车公司的客户，也在抢夺用户群更广的竞争对手的人。到2021，没有以3型车的价格推出竞争性电动汽车，也不存在竞争。"

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Shannon认为，三季报发布后，有很多理由要做更多的特斯拉，至少不适合选择做空。这些原因包括：特斯拉将能够证明其可持续和高现金流产生能力，结束前10年无法持续盈利的状态，消除进一步融资的需要，减轻资产负债表负担；特斯拉已经从概念验证期发展成为真正的潜力股，这将吸引以增长为导向的投资者基础；今年，特斯拉的营收将超过200亿美元。尽管该公司失去了许多员工，但并没有改变消费者的偏好；生产过程确实面临问题，但试错阶段已经安全度过；从技术角度来看，特斯拉多年内不会面临竞争，没有一家原始设备制造商（OEM）具备接近特斯拉水平的连接能力和产品升级能力；特斯拉已经成为没有广告和经销商网络的行业领导者；特斯拉在美国拥有1100个充电基站和一家超级工厂，80%的汽车维修服务在用户家中进行，实现轻资产战略；

特斯拉的自动驾驶功能值得期待，软件技术非常先进，重塑了消费者对电动汽车的体验和概念，是交通行业的一场革命。研究报告认为，即使特斯拉在第三季度未能实现盈利目标，长期股东也不会失去信心。首先，特斯拉已经获得了在上海建厂的资格，Model 3正在进入欧洲市场，新工厂将在欧洲建造。其次，半卡车和Model Y等新车型将于明年发布或投入生产。紧凑型轿车、跨界车和皮卡还有待开发，潜力巨大。第三，特斯拉可能在2019年4月成为标准普尔500指数成分股，而今年第四季度可能远超预期，这反过来又将导致潜在分析师升级评级：尽管对特斯拉的看跌立场高达五年前，但最近的风险严重偏上。我们认为，马斯克的目标是特斯拉的股价将超过360美元，这将大大降低可转换债券的偿还成本。目前的转换价格为330-360美元，特斯拉的债务规模将更加可控。更重要的是，领先的汽车咨询公司Munro Associates今年发现，Model 3不仅可以盈利，而且毛利率至少为30%。目前，特斯拉的需求不是问题。只要马斯克能够实现供需保持不变，国际扩张将带来增量需求，那么股价的上行空间是巨大的。我们预计最糟糕的情况是交付50万辆电动汽车，毛利率为20%，市盈率为20倍。目标股价为599美元。有人认为特斯拉提前公布财务业绩是个坏消息吗？我们可能不喜欢过于自信的首席执行官，但我们不能否认市场提供的证据。Shannon吸取了教训，希望看到特斯拉股东眼中的吸引力。我们找到了做更多事情的理由。财经媒体CNBC指出，Shannon在2016年3月透露了她对特斯拉的空头头寸，认为由于“供需问题”，股价将从当时的180美元减半。在过去的两年里，Shannon一直看跌特斯拉，但在9月28日承认“这是一个非常困难的空头头寸”。香农今天还强调，9月6日，有消息透露将起诉首席执行官马斯克和特斯拉，这种行为仍然有效。起诉的原因是马斯克使用了“实质上错误和误导性的信息”来操纵股价。8月7日，他宣布将特斯拉私有化，称“融资有保障”，导致香农损失200万美元，被称为“教科书级别的欺诈案”。Shannon认为，马斯克试图操纵股价，直接伤害空头。特斯拉股价今年大幅波动，8月前上涨了20%，过去两个月暴跌了20%，今年又下跌了14%。9月29日，马斯克与美国证券交易委员会就证券欺诈指控达成和解，这被视为一个好消息，结束了8月初私有化的闹剧。根据今天的最新消息，马斯克在社交媒体上表示，特斯拉Model S和X的许多车型的内部配置将在11月1日后停产，以简化生产，这可能是特斯拉生产即将加速的另一个信号。全球电动汽车巨头特斯拉将在周三（10月24日）美国股市之前公布原定于11月7日发布的2018年第三季度财报，这被市场视为好消息。香农研究等多家做空机构转而看好特斯拉，这也导致特斯拉股价周二逆市上涨。收盘时，特斯拉收盘上涨12.72%，至294.14美元，为10月3日以来的最高点，收盘时高于50日均线（291.88美元）。接下来的两个关键位置是310.56美元的100日均线和311.65美元的200日均线。

首先，特斯拉通常在11月初公布第三季度财报，这一传统将在2015年和2017年继续。当2016年第三季度报告于10月发布时，本季度收入增长率超过市场预期高达21%，在公认会计准则下实现2190万美元的季度利润实属罕见。彭博社目前的统计数据预计调整后的亏损为0.08美元/沙尔……

今年第三季度，但从特斯拉在第三季度结束后披露的电动汽车生产和交付的创纪录数据来看，该公司可能不得不“提前报告好消息”。就在特斯拉公布财报的前一天，Shannon Research和Moxreports发生了180度的逆转，称他们正在做更多的特斯拉。雪铁龙研究公司还发表了一份长达九页的报告，引用了多家第三方组织的统计数据和图表，试图证明“没有竞争对手”是特斯拉现阶段不能被做空的原因。Shannon主编Andrew Left表示，在对电动汽车行业有了更多了解后，他放弃了过去五年做空特斯拉的策略。由于“民用汽车”Model 3被证明是成功的，特斯拉的许多预警信号被证明是不重要的。他认为，围绕特斯拉的数据“过于引人注目”，可以得出“特斯拉刚刚度过了风暴，转危为安”的结论。Shannon研究认为，空转的原因很简单，特斯拉正在摧毁竞争对手，市场上多年都不会有“特斯拉杀手”：“最近的所有信息都表明，特斯拉已经占据了电动汽车行业的主导地位。特斯拉似乎是唯一一家真正能够生产和销售电动汽车的公司。就像魔术一样，当所有人都把注意力集中在马斯克吸食大麻上时，他正在悄悄点燃整个汽车行业。”在研究报告的开头，我开玩笑说：“你可能不相信自己的眼睛，我们也不相信有一天我们会写下这样的话。“Shannon认为，作为一名卖空者，最大的挑战是不断测试他的理论，确保情况没有改变。但空头必须只关心事实，忽略所有的假设和偏见。正是在经过大量分析和尽职调查后，”我们首次宣布雪铁龙正在做更多的特斯拉”，这在五年前就会遭到嘲笑。研究报告中引用的数据主要表明了对特斯拉的需求持续存在。今年前九个月，特斯拉Model 3完全占据了中型豪华车市场的主导地位，而更昂贵的Model S是大型豪华车市场上最畅销的车型。雪铁龙认为特斯拉的竞争对手似乎正在服用安比恩安眠药”，呼应了马斯克在接受《纽约时报》独家采访时披露的用药问题。该研究报告的核心论点是，梅赛德斯、宝马和奥迪的销量同比大幅下降，表明在美国经济的上升阶段，人们远离这些品牌，这进一步证明了对特斯拉电动汽车的需求是增量的，而不是批评者认为只有股票需求：“特斯拉在2017年6月宣布，计划有45万辆电动汽车，那些支付了定金并等待取车的人肯定不会购买其他品牌的汽车。特斯拉的财报电话会说，转向特斯拉的前三名车主来自丰田普锐斯、本田雅阁和思域车型，这表明更多的人愿意花更多的钱加入特斯拉革命。特斯拉不仅在抢夺豪华车公司的客户，也在抢夺用户群更广的竞争对手的人。到2021，没有以3型车的价格推出竞争性电动汽车，也不存在竞争。"

Shannon认为，三季报发布后，有很多理由要做更多的特斯拉，至少不适合选择做空。这些原因包括：特斯拉将能够证明其可持续和高现金流产生能力，结束前10年无法持续盈利的状态，消除进一步融资的需要，减轻资产负债表负担；特斯拉已经从概念验证期发展成为真正的潜力股，这将吸引以增长为导向的投资者基础；今年，特斯拉的营收将超过200亿美元。尽管该公司失去了许多员工，但并没有改变消费者的偏好；生产过程确实面临问题，但试错阶段已经安全度过；从技术角度来看，特斯拉多年内不会面临竞争，没有一家原始设备制造商（OEM）具备接近特斯拉水平的连接能力和产品升级能力；特斯拉已经成为没有广告和经销商网络的行业领导者；

特斯拉在美国拥有1100个充电基站和一家超级工厂，80%的汽车维修服务在用户家中进行，实现轻资产战略；特斯拉的自动驾驶功能值得期待，软件技术非常先进，重塑了消费者对电动汽车的体验和概念，是交通行业的一场革命。研究报告认为，即使特斯拉在第三季度未能实现盈利目标，长期股东也不会失去信心。首先，特斯拉已经获得了在上海建厂的资格，Model 3正在进入欧洲市场，新工厂将在欧洲建造。其次，半卡车和Model Y等新车型将于明年发布或投入生产。紧凑型轿车、跨界车和皮卡还有待开发，潜力巨大。第三，特斯拉可能在2019年4月成为标准普尔500指数成分股，而今年第四季度可能远超预期，这反过来又将导致潜在分析师升级评级：尽管对特斯拉的看跌立场高达五年前，但最近的风险严重偏上。我们认为，马斯克的目标是特斯拉的股价将超过360美元，这将大大降低可转换债券的偿还成本。目前的转换价格为330-360美元，特斯拉的债务规模将更加可控。更重要的是，领先的汽车咨询公司Munro Associates今年发现，Model 3不仅可以盈利，而且毛利率至少为30%。目前，特斯拉的需求不是问题。只要马斯克能够实现供需保持不变，国际扩张将带来增量需求，那么股价的上行空间是巨大的。我们预计最糟糕的情况是交付50万辆电动汽车，毛利率为20%，市盈率为20倍。目标股价为599美元。有人认为特斯拉提前公布财务业绩是个坏消息吗？我们可能不喜欢过于自信的首席执行官，但我们不能否认市场提供的证据。Shannon吸取了教训，希望看到特斯拉股东眼中的吸引力。我们找到了做更多事情的理由。财经媒体CNBC指出，Shannon在2016年3月透露了她对特斯拉的空头头寸，认为由于“供需问题”，股价将从当时的180美元减半。在过去的两年里，Shannon一直看跌特斯拉，但在9月28日承认“这是一个非常困难的空头头寸”。香农今天还强调，9月6日，有消息透露将起诉首席执行官马斯克和特斯拉，这种行为仍然有效。起诉的原因是马斯克使用了“实质上错误和误导性的信息”来操纵股价。8月7日，他宣布将特斯拉私有化，称“融资有保障”，导致香农损失200万美元，被称为“教科书级别的欺诈案”。Shannon认为，马斯克试图操纵股价，直接伤害空头。特斯拉股价今年大幅波动，8月前上涨了20%，过去两个月暴跌了20%，今年又下跌了14%。9月29日，马斯克与美国证券交易委员会就证券欺诈指控达成和解，这被视为一个好消息，结束了8月初私有化的闹剧。根据今天的最新消息，马斯克在社交媒体上表示，特斯拉Model S和X的许多车型的内部配置将在11月1日后停产，以简化生产，这可能是特斯拉生产即将加速的另一个信号。

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