一汽夏利再向大股东卖资产，转让15%一汽丰田股权后仅剩“空壳”

11月22日晚，天津一汽夏利汽车有限公司（000927.SZ，以下简称“一汽夏丽”）发布《关于重大资产重组的即时公告》，声明“公司计划于2018年3月1日将其持有的天津一汽丰田汽车有限公司（以下简称“一汽丰田”）15%的股权出售给控股股东中国第一汽车股份有限公司（China First Automobile Co.，Ltd.）。本次股权转让完成后，公司将不再持有天津一汽丰田的股权。“多年来，一汽夏利的主营业务表现不佳，销量持续下滑。为了保住上市公司的壳资源，它多次出售资产。其持有的一汽丰田股权被业内认为是“宝贵财产”的最后一部分“掌握在这家老牌国有企业手中。在出售了所有最有价值的”财产之后“，一汽夏利已经到了没有资产可卖的地步。一汽夏利下一步将何去何从？业内分析人士认为，一方面，此举意味着，对于多年来业绩一直不尽如人意的一汽夏利来说，一汽和天津的两大股东已经在讨论出路，很可能会在之后将新的战略投资者引入造车业务转移外壳资源；

另一方面，这也意味着一汽整体上市的最大障碍在望。上述公告还显示，一汽夏利出售一汽丰田股权的目的是“贯彻落实国务院国资委深化改革精神，实现企业资源合理配置，缓解经营压力，确保公司平稳运营，为未来改革发展奠定良好基础”。“套现”的最后一张王牌由于其主营业务多年业绩不佳，一汽丰田的股权被认为是一汽夏利手中最有价值的资产。作为中国历史最悠久的小型汽车制造基地，一汽夏利曾占据40%的汽车市场，也连续22年占据自主品牌年度销量冠军。一汽夏利官网显示，该公司的前身是天津微型汽车厂。1997年重组为天津汽车夏利有限公司，1999年在深圳证券交易所上市。2002年6月14日，一汽集团与天齐集团签署重组协议，一汽收购了天齐集团原持有的公司50.98%的股份，控股该公司，该企业正式纳入一汽系统，因此得名天津一汽夏利汽车有限公司。天津一汽丰田官方网站显示，该公司前身为天津丰田汽车有限公司，成立于2000年6月。2002年6月“天一重组”后，一汽集团与丰田汽车公司在北京人民大会堂签署了“8·29”战略合作协议，将天津丰田纳入整体合作框架。2003年9月，正式更名为“天津一汽丰田汽车有限公司”。“天一重组”后，一汽丰田的持股比例调整为丰田50%、一汽夏利30%、一汽20%。2005年，一汽夏利成为中国第一家年销量超过20万辆的汽车公司。但后来，自主品牌汽车出现了，合资企业的产品和价格都下降了。一汽夏利由于产品和技术更新不及时而逐渐衰落，错过了中国汽车市场快速增长和私家车进入家庭的机会。2005年之后，一汽夏利的销售额开始逐年下降。2013年和2014年，一汽夏利分别亏损4.79亿元和16.59亿元，公司股份成为ST股。2015年，一汽夏利以28亿元的价格将包括内燃机制造分公司在内的四项资产出售给控股股东一汽集团。2016年，一汽夏利以25.605亿元的价格将一汽丰田15%的股份转让给一汽。资产和股权的两次出售，让一汽夏利成功扭亏为盈，避免了被迫退出市场的尴尬。一汽丰田15%的股权也被认为是一汽夏利“套现”的最后一张王牌。在多次传出停产传闻后，今年，一汽夏利终于正式承认暂时封存夏利品牌。在过去的两年里，一汽夏利将所有的精力都放在了新推出的品牌骏派上。今年，它推出了一款新的骏派A50轿车和一款骏派CX65跨界掀背车。然而，在企业多年来整体形势疲软的情况下，仅仅依靠新品牌、新产品并没有带来重大变化。数据显示，一汽夏利今年10月仅售出625辆，1-10月仅售出1.7万辆。其中，骏派系列共售出1.61万辆。“受产品定位和渠道走弱的影响，新产品销量与公司预期的目标比例仍有较大差距。”一汽夏利在今年第三季度业绩预测中表示。一汽夏利今年第三季度业绩报告显示，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润约为-10.03亿元。在打出最后一张“王牌”后，在新业务推广缓慢的情况下，一汽夏利接下来会怎么做？一汽夏利在多次转让资产后，已成为上市公司的净壳资源。接下来，股东是否会将一汽夏利作为上市公司的空壳资源进行转售？中融风险投资基金管理（北京）有限公司董事长曹河告诉《经济观察报》：“一汽夏利很可能会作为壳资源转让给其他渴望在天津上市的本地公司，一汽夏丽的资质和工厂……

其他设备将从上市公司中撤出，引入新的战略投资者，并继续制造汽车。“一汽集团整体上市的障碍消除了吗？曹鹤分析，一汽夏利将15%股权转让给控股股东一汽的背后，很可能是一汽和天津就一汽夏利未来的走向达成了一系列共识：一汽夏利会将最后15%的股权转让给一汽，一汽丰田的中国股权将完全由一汽控股；同时这一次，一汽放弃了其在一汽夏利的控股权，甚至完全出售了其股权，从而允许一汽夏利引入新的战略投资者。“尽管一汽持有天津一汽50%以上的控股股份，但这些股份在之前的‘天一重组’中被转让给了一汽。一汽没有付出任何代价。在一汽夏利最有价值的资产一汽丰田30%全部转让给一汽后，一汽夏利对一汽来说并没有太大价值。一汽放弃了控股股份，甚至完全退出排除任何损失。”曹赫认为。有投资者在一汽夏利股吧分析：“一汽集团退出一汽夏利已成定局，一汽丰田股权已出售给一汽。这两件事已经确定了。唯一的不确定性是夏利将如何重组。“但目前，这些说法尚未得到一汽和一汽夏利的正式回应。从一汽最近的一系列改革措施来看，一汽确实有意退出一汽夏利。2017年，一汽集团在新任董事长徐留平的领导下，掀起了前所未有的机构改革，一汽夏利是一汽深化改革板的第一个业务板块在徐留平上市一个月后，9月初，一汽夏利宣布，一汽打算出售公司24.73%的股权，并以65亿元的价格寻找新的战略投资者。并表示：“本次股权转让完成后，公司控股股东将发生变更。”但由于价格过高，在三个月的公开征集期内，没有征集到合适的受让方，一汽最终终止了股权转让。今年9月底，一汽夏利宣布将其全资子公司一汽华利100%股权转让给南京志兴电动汽车有限公司。虽然此次股权转让价格仅为1元，但一汽夏丽抓住机会摆脱了高达8亿元的债务。南京智兴电动汽车有限公司是新汽车制造商百腾汽车的官方名称，百腾与一汽关系密切。今年7月初，拜腾与一汽签署战略合作框架协议，双方将充分发挥产业协同效应，在平台技术、投资入股、零部件采购等方面开展一系列合作。在业内人士看来，拜腾收购一汽夏利旗下一汽华利背后的牵线搭桥者是一汽。据消息人士透露，在一汽帮助一汽夏利寻找新的战略投资者的同时，天津市地方政府也做出让步，将一汽夏利上市公司的壳资源转让给其他需要上市的行业企业，从而为一汽集团整体上市扫清了道路。条件是一汽丰田的大本营和主要工厂未来将留在天津，并继续为天津当地经济做出贡献。一汽集团是少数几个没有整体上市的国有汽车集团之一。早在2006年，一汽集团就明确宣布了整体上市的意向。2011年7月，一汽集团作为一汽集团的整体上市平台成立，并承诺在五年内开展旗下一汽轿车和一汽夏利轿车两家整车上市公司的整车业务，以解决同业竞争问题。然而，截至目前，一汽集团仍未解决一汽轿车与一汽夏利的同业竞争问题，中小股东怨声载道，甚至一度提起诉讼，这让一汽颇为尴尬。如果上述消息成真，迎来新战略投资者的一汽夏利也将迎来新生；天津将把“金蛋”企业一汽丰田的纳税和就业问题留在当地；一汽作为一个整体，不仅获得了一汽丰田的全部中国股份，还解决了整体上市中的同业竞争问题；

尚未浮出水面的新战略投资者将获得制造新能源汽车的宝贵机会，利益棋盘上的各方都将受益。但从另一个角度来看，过去备受重视的“天翼重组”如今越走越远，一汽夏利被迫“卖身”，再次说明汽车国企整合难以实现双赢，大多是“苦果”。11月22日晚，天津一汽夏利汽车有限公司（000927.SZ，以下简称“一汽夏丽”）发布《关于重大资产重组的即时公告》，声明“公司计划于2018年3月1日将其持有的天津一汽丰田汽车有限公司（以下简称“一汽丰田”）15%的股权出售给控股股东中国第一汽车股份有限公司（China First Automobile Co.，Ltd.）。本次股权转让完成后，公司将不再持有天津一汽丰田的股权。“多年来，一汽夏利的主营业务表现不佳，销量持续下滑。为了保住上市公司的壳资源，它多次出售资产。其持有的一汽丰田股权被业内认为是“宝贵财产”的最后一部分“掌握在这家老牌国有企业手中。在出售了所有最有价值的”财产之后“，一汽夏利已经到了没有资产可卖的地步。一汽夏利下一步将何去何从？业内分析人士认为，一方面，此举意味着，对于多年来业绩一直不尽如人意的一汽夏利来说，一汽和天津的两大股东已经在讨论出路，很可能会在之后将新的战略投资者引入造车业务转移外壳资源；

另一方面，这也意味着一汽整体上市的最大障碍在望。上述公告还显示，一汽夏利出售一汽丰田股权的目的是“贯彻落实国务院国资委深化改革精神，实现企业资源合理配置，缓解经营压力，确保公司平稳运营，为未来改革发展奠定良好基础”。“套现”的最后一张王牌由于其主营业务多年业绩不佳，一汽丰田的股权被认为是一汽夏利手中最有价值的资产。作为中国历史最悠久的小型汽车制造基地，一汽夏利曾占据40%的汽车市场，也连续22年占据自主品牌年度销量冠军。一汽夏利官网显示，该公司的前身是天津微型汽车厂。1997年重组为天津汽车夏利有限公司，1999年在深圳证券交易所上市。2002年6月14日，一汽集团与天齐集团签署重组协议，一汽收购了天齐集团原持有的公司50.98%的股份，控股该公司，该企业正式纳入一汽系统，因此得名天津一汽夏利汽车有限公司。天津一汽丰田官方网站显示，该公司前身为天津丰田汽车有限公司，成立于2000年6月。2002年6月“天一重组”后，一汽集团与丰田汽车公司在北京人民大会堂签署了“8·29”战略合作协议，将天津丰田纳入整体合作框架。2003年9月，正式更名为“天津一汽丰田汽车有限公司”。“天一重组”后，一汽丰田的持股比例调整为丰田50%、一汽夏利30%、一汽20%。2005年，一汽夏利成为中国第一家年销量超过20万辆的汽车公司。但后来，自主品牌汽车出现了，合资企业的产品和价格都下降了。一汽夏利由于产品和技术更新不及时而逐渐衰落，错过了中国汽车市场快速增长和私家车进入家庭的机会。2005年之后，一汽夏利的销售额开始逐年下降。2013年和2014年，一汽夏利分别亏损4.79亿元和16.59亿元，公司股份成为ST股。2015年，一汽夏利以28亿元的价格将包括内燃机制造分公司在内的四项资产出售给控股股东一汽集团。2016年，一汽夏利以25.605亿元的价格将一汽丰田15%的股份转让给一汽。资产和股权的两次出售，让一汽夏利成功扭亏为盈，避免了被迫退出市场的尴尬。一汽丰田15%的股权也被认为是一汽夏利“套现”的最后一张王牌。在多次传出停产传闻后，今年，一汽夏利终于正式承认暂时封存夏利品牌。在过去的两年里，一汽夏利将所有的精力都放在了新推出的品牌骏派上。今年，它推出了一款新的骏派A50轿车和一款骏派CX65跨界掀背车。然而，在企业多年来整体形势疲软的情况下，仅仅依靠新品牌、新产品并没有带来重大变化。数据显示，一汽夏利今年10月仅售出625辆，1-10月仅售出1.7万辆。其中，骏派系列共售出1.61万辆。“受产品定位和渠道走弱的影响，新产品销量与公司预期的目标比例仍有较大差距。”一汽夏利在今年第三季度业绩预测中表示。一汽夏利今年第三季度业绩报告显示，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润约为-10.03亿元。在打出最后一张“王牌”后，在新业务推广缓慢的情况下，一汽夏利接下来会怎么做？一汽夏利在多次转让资产后，已成为上市公司的净壳资源。接下来，股东是否会将一汽夏利作为上市公司的空壳资源进行转售？中融风险投资基金管理（北京）有限公司董事长曹河告诉《经济观察报》：“一汽夏利很可能会作为壳资源转让给其他渴望在天津上市的本地公司，一汽夏丽的资质和工厂……

其他设备将从上市公司中撤出，引入新的战略投资者，并继续制造汽车。“一汽集团整体上市的障碍消除了吗？曹鹤分析，一汽夏利将15%股权转让给控股股东一汽的背后，很可能是一汽和天津就一汽夏利未来的走向达成了一系列共识：一汽夏利会将最后15%的股权转让给一汽，一汽丰田的中国股权将完全由一汽控股；同时这一次，一汽放弃了其在一汽夏利的控股权，甚至完全出售了其股权，从而允许一汽夏利引入新的战略投资者。“尽管一汽持有天津一汽50%以上的控股股份，但这些股份在之前的‘天一重组’中被转让给了一汽。一汽没有付出任何代价。在一汽夏利最有价值的资产一汽丰田30%全部转让给一汽后，一汽夏利对一汽来说并没有太大价值。一汽放弃了控股股份，甚至完全退出排除任何损失。”曹赫认为。有投资者在一汽夏利股吧分析：“一汽集团退出一汽夏利已成定局，一汽丰田股权已出售给一汽。这两件事已经确定了。唯一的不确定性是夏利将如何重组。“但目前，这些说法尚未得到一汽和一汽夏利的正式回应。从一汽最近的一系列改革措施来看，一汽确实有意退出一汽夏利。2017年，一汽集团在新任董事长徐留平的领导下，掀起了前所未有的机构改革，一汽夏利是一汽深化改革板的第一个业务板块在徐留平上市一个月后，9月初，一汽夏利宣布，一汽打算出售公司24.73%的股权，并以65亿元的价格寻找新的战略投资者。并表示：“本次股权转让完成后，公司控股股东将发生变更。”但由于价格过高，在三个月的公开征集期内，没有征集到合适的受让方，一汽最终终止了股权转让。今年9月底，一汽夏利宣布将其全资子公司一汽华利100%股权转让给南京志兴电动汽车有限公司。虽然此次股权转让价格仅为1元，但一汽夏丽抓住机会摆脱了高达8亿元的债务。南京智兴电动汽车有限公司是新汽车制造商百腾汽车的官方名称，百腾与一汽关系密切。今年7月初，拜腾与一汽签署战略合作框架协议，双方将充分发挥产业协同效应，在平台技术、投资入股、零部件采购等方面开展一系列合作。在业内人士看来，拜腾收购一汽夏利旗下一汽华利背后的牵线搭桥者是一汽。据消息人士透露，在一汽帮助一汽夏利寻找新的战略投资者的同时，天津市地方政府也做出让步，将一汽夏利上市公司的壳资源转让给其他需要上市的行业企业，从而为一汽集团整体上市扫清了道路。条件是一汽丰田的大本营和主要工厂未来将留在天津，并继续为天津当地经济做出贡献。一汽集团是少数几个没有整体上市的国有汽车集团之一。早在2006年，一汽集团就明确宣布了整体上市的意向。2011年7月，一汽集团作为一汽集团的整体上市平台成立，并承诺在五年内开展旗下一汽轿车和一汽夏利轿车两家整车上市公司的整车业务，以解决同业竞争问题。然而，截至目前，一汽集团仍未解决一汽轿车与一汽夏利的同业竞争问题，中小股东怨声载道，甚至一度提起诉讼，这让一汽颇为尴尬。如果上述消息成真，迎来新战略投资者的一汽夏利也将迎来新生；天津将把“金蛋”企业一汽丰田的纳税和就业问题留在当地；一汽作为一个整体，不仅获得了一汽丰田的全部中国股份，还解决了整体上市中的同业竞争问题；

尚未浮出水面的新战略投资者将获得制造新能源汽车的宝贵机会，利益棋盘上的各方都将受益。但从另一个角度来看，过去备受重视的“天翼重组”如今越走越远，一汽夏利被迫“卖身”，再次说明汽车国企整合难以实现双赢，大多是“苦果”。

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